Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 4 日星期四 研究员： 纪晓云 从业资格： F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | | | | | | | 之间，较 2025 年目标区间有所上调。 【市场逻辑】 政策真空期。上周螺纹产量下降，热卷产量增加，五大钢材品种产量增加。上周铁 水日产 234.68 万吨，环比减少 1.6 万吨。钢厂盈利率 35%，周环比下降 2.6%。本 周发运量下降，到港量下降。 【交易策略】 市场交易逻辑仍在产业层面，预计铁矿主力短期围绕 800 一线震荡，主力 2601 合 | | --- | --- | --- | --- | | 黑色建材 | 铁矿 | 震荡 | 铁矿: 【行情复盘】 周三铁矿收跌。夜盘收跌。 【重要资讯】 1、2025 年 10 月全国不锈钢粗钢产量 362.44 万吨，与 2025 年 9 月环比增加 7.87 万吨，增长 2.22%。10 月，中国不锈钢进口量为 12.41 万吨 ...

港股通数据统计周报 2025.11.24-2025.11.30 l 港股通前十大净买入/卖出公司 l 港股通净买入/卖出行业分布 l 港股通前十大活跃个股 l 港股通与南下资金介绍 港股通前十大净买入/卖出公司 | 分析师： | 蒋开来 | | --- | --- | | 中央编号： | BWL381 | | 联系电话： | 852-6430 1060 | | 邮箱： | jiangkl@cnzsqh.hk | 1 目录 2 3 港股通本周前十大净买入公司（2025.11.24-2025.11.30） | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 行业 | 港股通持股变动数 | 净买入金额（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 9988.HK | 阿里巴巴-W | 可选消费 | 86161822 | 130.54 | | 2 | 2979.HK | 万国黄金集团(并) | 材料 | 501802800 | 39.94 | | 3 | 1024.HK | 快手-W | 信息技术 | 32228490 | 21.85 | | 4 | 3968.HK | 招 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the rising trend of high dividend stocks and the importance of cash flow in mitigating risks associated with the technology sector [1] - The "National Nine Articles" and market value management policies encourage listed companies to increase dividend payouts, benefiting medium to large-cap companies with abundant free cash flow [1] - Companies with strong cash flow are likely to exhibit good profit quality and robust risk management capabilities, allowing them to maintain operational stability during market fluctuations [1] Group 2 - As of November 28, 2025, the top ten weighted stocks in the National Free Cash Flow Index include China National Offshore Oil Corporation, SAIC Motor, Wuliangye, Gree Electric Appliances, China Aluminum, Luoyang Molybdenum, Shaanxi Coal and Chemical Industry, Xiamen International Trade, Shanghai Electric, and Chint Group, collectively accounting for 54.4% of the index [2] - The cash flow ETF, Jia Shi (159221), closely tracks the National Free Cash Flow Index, creating a "cash cow" portfolio that combines profit quality and dividend potential [2] - Investors can also access opportunities through the cash flow ETF Jia Shi's off-market connection (024574) [3]

Core Viewpoint - The A-share market for non-ferrous metals continues to rise, driven by factors such as a weakening dollar, supply concerns, and tight supply in LME registered warehouses, leading to record high copper prices [1] Group 1: Market Performance - Non-ferrous metal stocks in the A-share market saw significant gains, with Xiyang Co. rising by 6% and Western Mining increasing by over 5% [1] - The non-ferrous metal ETF (512400) rose by 1.3%, expanding its year-to-date increase to 82% [1] - The ETF has experienced a net inflow of 325 million yuan over the past five days [1] Group 2: Commodity Prices - LME copper prices reached $11,540 per ton, the highest level since 2013, while Shanghai copper futures surpassed 90,000 yuan per ton, marking a historical peak [1] - The ongoing tight supply of refined copper globally, particularly in non-American regions, is contributing to upward price pressure [1] Group 3: Industry Insights - The non-ferrous metal ETF is the only one tracking the Zhongzheng Shenwan Non-ferrous Metal Index, with a current scale of 16.2 billion yuan, covering key sectors such as copper, aluminum, lithium, rare earths, and gold [1] - Key holdings in the ETF include leading companies in the non-ferrous sector such as Zijin Mining, Northern Rare Earth, Luoyang Molybdenum, Huayou Cobalt, and China Aluminum [1] Group 4: Future Outlook - With rising premiums for American copper and ongoing supply tightness in non-American regions, there is a bullish sentiment in the market [1] - The anticipated demand from the artificial intelligence sector is expected to provide a broad demand outlook for copper, suggesting potential upward price movement in the short term [1]

2025 年 12 月 4 日 星期四 ➢ 每日大市点评 中国香港 11 月标普全球 PMI 为 52.9，高于 10 月的 51.2。 美国 11 月私企职位减少 3.2 万个，差于市场预期的增加 1 万个，及 10 月的增加 4.2 万个。 美国 11 月 ISM 服务业 PMI 为 52.6，皆高于市场预期的 52.1，及 10 月的 52.4。 行业动态： 汽车行业方面，周三港股大盘下行，汽车板块持续受压。临近年底，新能源汽车行业没有出现市场先前预期的"翘尾" 行情，加上投资担忧明年销量压力。比亚迪(1211 HK)、吉利汽车(175 HK)和长城汽车(2333 HK)周三下跌 1.5%-2%。新能 源板块下跌幅度更大，小鹏汽车(9868 HK)跌 4.2%，蔚来(9866 HK)跌 3.3%。Robotaxi 企业文远知行(800 HK)近期连续跑 赢同业，周三上升 4.8%。 周三港股下跌，恒生指数失守 26,000 点。恒生指数及国企指数分别收报 25,761 点及 9,029 点，下跌 1.3%及 1.7%。港股 成交合共 1,644 亿港元，较周二的 1,782 亿港元，下跌 7.7%。成交 ...

数据来源：沪深交易所等，截至2025.12.4早盘 洛阳钼业大涨4.54%，云铝股份涨超2%，北新建材、宁德时代涨超1%，中国石油、中金黄金、中国铝 业等中字头"现金牛"纷纷上涨。 | | 代码 | 名称 | 估算权重 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 603993 | 洛阳镇业 | 3.35% | 4.54% | | 2 | 000807 | 云铝股份 | 0.87% | 2.69% | | 3 | 000786 | 北新建材 | 0.21% | 1.33% | | 4 | 601857 | 中国石油 | 10.59% | 1.31% | | 5 | 600489 | 中金黄金 | 0.55% | 1.16% | | 6 | 601600 | 中国铝业 | 2.55% | 1.18% | | 7 | 300750 | 宁德时代 | 6.22% | 1.10% | | 8 | 000333 | 美的集团 | 4.75% | 0.94% | | 9 | 000975 | 山金国际 | 0.36% | 0.95% | | 10 | 600219 | 南 ...

Flash | 03 Dec 2025 09:56:58 ET │ 11 pages China Materials Reiterating Our Key Calls, Aluminum and Copper Most Preferred, Followed by Battery Chain CITI'S TAKE As we approach year-end, we reiterate our key calls: 1) prefer aluminum and copper ahead of potential Fed rate cut; 2) bullish battery chain price hike cycle; 3) we have turned more cautious on anti-involution sectors. Sector pecking order: Aluminum > Copper > Battery > Gold > Battery Materials > Coal > Cement > Steel. Cross-sector top picks: Hongqia ...

对话蒙煤专家：2026 年蒙煤进口展望 20251203 电子竞拍是一把双刃剑，为蒙古带来外汇和收益，但稳定性较差。在市场下行 时持续流拍，上涨时溢价最高达 200 美元以上。然而，由于通关时间较长，有 可能在到达中国后出现亏损。今年（2025 年）放标 3,620 万吨，成交 1,895 万吨，流拍率近 50%。动力煤占 72%，主焦煤仅 28%，其中 M4 占比较大， 而 M3 和 M5 金牌较少。 摘要 蒙古煤炭进口受政局不确定性影响，但跨境铁路项目和长期合同保障了 增长潜力。预计 2026 年进口量将维持在 8,000-8,300 万吨，价格保持 相对稳定。 2025 年煤炭市场价格波动大，6 月跌至 710 元/吨，11 月反弹至 1,180 元/吨。长期贸易商盈利，竞拍贸易商亏损，期限商利润较好，平 均每吨约 50 元。 蒙古煤炭出口增量取决于中国政策支持和市场稳定。总理会面虽提出 1 亿吨目标，但生产、通关和仓储能力仍面临挑战。 炼焦煤占比下降，预计 2026 年降至 65%左右，约 6,000 万吨。塔班 陶勒盖矿山是主要来源，但 5 号主焦煤产量预计下降。 蒙古可能采取落地加工政策，优化竞拍 ...

12月4日早盘，有色龙头ETF（159876）场内价格上涨2%冲击历史高点，资金实时净申购240万份，此 前已连续3日净流入。成份股方面，锡业股份、西部矿业、华锡有色等多股涨超5%。 | 分时 多日 1分 5分 · | | | | | F9 盘前盘用 露加 九转 面线 工具 @ (2 ) | | | | | | 有色龙头ETF | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.919/ | | | | 159876[南色龙头ETF] 09:40 6 0.919 图表 0.018(2.00%) 编龄 0.914 | | 2 0000 500 | | 0.979 +0.018 +2.00% | | | | | | | | | | | | | | | SZSE CNY 9:40:24 交易中 查看(2全国 | | | | | 7 . . + | | and | | | | | | 1,0096 | 净值是设 | | 华富中经有色金属ETF | 今年 | 77.44% 120日 ...

金融期货早评 宏观：美国 ADP 数据意外下降 【市场资讯】1）贝森特淡化美联储主席对利率掌控权，拟推动设地区联储主席居住年限， 称关税可重构。白宫取消原定面试流程，新美联储主席哈塞特"呼之欲出"。报道：债券投 资者针对哈塞特出任美联储主席的可能性警告美国财政部。2）美国 11 月 ADP 意外下滑， 就业人数减少 3.2 万人，创 2023 年 3 月以来最大降幅，小企业失业人数激增。3）美国 ISM 服务业 PMI 扩张速度创九个月最快，价格指标七个月新低，就业指数六个月新高。 【核心逻辑】国内方面，10 月份受上年同期基数抬高、财务费用增长较快等因素影响，规 模以上工业企业利润同比下降 5.5%。当前工业企业利润增速受"量价双弱"格局拖累，边际 回落特征显著，营收利润率偏弱的态势未得到明显改善。展望短期，预计年内规模以上工 业企业利润增速将持续面临较大压力，大概率维持弱势震荡格局。中长期来看，随着宏观 托底政策逐步落地见效，叠加"反内卷"相关政策推动行业竞争格局优化，企业经营环境将 逐步改善，2025 年工业企业盈利有望进入逐步修复通道。中国 11 月官方制造业 PMI 环比 回升至 49.2，整体呈现 ...