（编辑 任世碧） 证券日报网讯 2月25日，新凤鸣发布公告称，截至2026年2月25日收市后，距离2026年3月5日（"凤21转 债"最后交易日）仅剩6个交易日，2026年3月5日为"凤21转债"最后一个交易日，2026年3月5日收市 后，"凤21转债"将停止交易。截至2026年2月25日收市后，距离2026年3月10日（"凤21转债"最后转股 日）仅剩9个交易日，2026年3月10日为"凤21转债"最后一个转股日，2026年3月10日收市后，"凤21转 债"将停止转股。本次提前赎回完成后，"凤21转债"将自2026年3月11日起在上海证券交易所摘牌。因目 前"凤21转债"二级市场价格（2026年2月25日收盘价为139.631元/张）与赎回价格（101.6619元/张）差异 较大，投资者如未及时转股或卖出，可能面临较大投资损失。特提醒"凤21转债"持有人注意在限期内转 股或卖出。 ...

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2026-017 新凤鸣集团股份有限公司 关于实施"凤 21 转债"赎回暨摘牌的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因提前赎回"凤 21 转债",本公司的相关证券停复牌情况如下： | | | | 可转债债券停 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 113623 | 证券简称 凤 转债 | 21 | 停复牌类型 牌 | 停牌起始日 2026/3/6 | 停牌 期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | 截至 2026 年 2 月 25 日收市后，距离 2026 年 3 月 5 日（"凤 21 转债"最后交 易日）仅剩 6 个交易日，2026 年 3 月 5 日为"凤 21 转债"最后一个交易日。 最后转股日：2026 年 3 月 10 日 截至 2026 年 2 月 25 日收市后，距离 2026 年 3 月 10 日（"凤 21 转 ...

会议主持人: 好的，各位投资者新年好。 甚至是食品饮料，也都出现了这个明显的这个机会所以我觉得就是在今天大家都要看到在 中国市场，它的市场结构变得更加广泛，更加具有梯度。科技和非科技都在出现这个投资 机会。同时，权重和小市值也在出现投资机会。所以我觉得市场结构本身的变化也非常值 得大家去重新的审视今年中国市场的一个。这个眼镜，那说到我们的看法，大家也其实大 家也比较熟悉了。在 1 月中旬以来，国泰海通应该是唯一一个在市场当中讲，要开始重视 内需，要开始重视这个传统行业的这样的一个，这个证券公司和研究团队。 李鹏飞 国泰海通金属分析师: 现在就是我们联合还是策略跟十大周期行业的首席，给大家开年梳理一下这个周期整个板 块，这个投资逻辑，还有这个机会。那首先，我们还是有请策略首席方毅老师发言。 方奕 国泰海通策略首席: 好的，谢谢。各位朋友，大家晚上好，我是方毅。大家新年快乐，这是开年以来，这个第 一天，也是第一次和大家沟通我们对中国市场的看法。那应该来说，2026 年以来，实际 上大家可以看到今年所上涨的这个板块，其实和去年是有比较大的这个差异的。比如说去 年比较强劲的这个算力，今年普遍的表现是这个比较差的。那当 ...

长丝车间组长曹明亮已经7年没回家吃过团圆饭了。"公司给了我们很多福利，游园会、抽奖、购物 券、大礼包……"面对镜头，他有些感慨："穿上这身工装，职责在这里，我们都选择坚守岗位。" 生产线高速运转，拉伸成纤细的工业"丝线"；无尘服作业员紧盯微米级电路图，确保每一个"中国 芯"精准下线。这个春节，当很多人已经归乡团圆时，为了抢抓订单，浙江许多企业选择以"不停工"的 模式，用坚守诠释责任，抢订单冲刺"开门红"。 满产保交付，化纤企业春节备"库存" "我们年前接了不少订单，一部分是有货合同，一部分是空单合同，需要我们在春节期间生产。"新凤 鸣集团中鸿新材料有限公司行政负责人施学良在车间向记者介绍，虽然春节期间下游企业货运暂停， 但公司的生产线依然保持满产状态，为节后客户需求备足库存。 据了解，由于化纤行业设备和工艺的特殊性，春节期间连续生产是常态。今年，该企业有近700名员工 坚守在岗位上，占比达到90%。 "我们一期项目总共有23条生产线，基本都在满负荷运行。"施学良说，"留岗员工大部分都是三班倒， 我们也安排了节后分批调休和探亲，让大家能错峰回家团圆。" 车间里，技术人员正在对新设备进行最后的调试，以应对接下去的 ...

2025 年 7 月份是化工行业行情的起点，这一时间点具有必然性和偶然性。首 先，从供给端来看，2025 年整个化工行业的新增产能基本落地或进入产能消 化阶段，各子行业的产能增速大幅下降，甚至未来几年可能出现供给收缩。这 种边际变化在报表上暂时未显现，但对市场影响深远。其次，2025 年 7 月中 央财经会议上，习近平总书记特别强调反内卷政策，这一政策导向对市场情绪 产生了积极影响。此外，当时化工板块股票位置、盈利和估值均较低，机构配 化工行业产能过剩问题若仅依靠市场化出清，要么不可行，要么代价过 大。需要通过提高标准和双碳政策引导来逐步实现反内卷，而不是像过 去那样一刀切地进行供给侧改革。 炼化和煤化工板块表现最佳的原因在于其产品种类丰富且体量大，具备 显著的成本优势，是双碳政策和反内卷政策的最先受益者，且在化工 ETF 中的权重较高，受政策影响的概率更大。 预计这波化工行情将持续两到三年甚至更长时间，由于反内卷及双碳政 策等慢变量因素影响，将使得整个过程更加持久。从供给端优化开始， 到盈利修复，再到需求迸发式增长，各个子行业将逐步迎来供不应求局 面。 化工行业产能增速大幅下降，未来几年可能出现供给收缩，但 ...

Group 1: Core Insights - The report highlights a clear trend of "East rising, West falling" in the global chemical industry, with Chinese companies leveraging cost advantages to capture market share as European chemical firms face high energy and compliance costs [1] - The "PX-PTA-Polyester filament" industry chain is expected to show resilience due to improved supply-demand dynamics [1] Group 2: PX Supply and Demand - PX production growth is limited, with no new capacity added since 2024, leading to a forecasted production increase of only 1% in 2026 [2][3] - The supply of PX is expected to remain tight in 2026, with only one new plant (200,000 tons) coming online in Q4, while demand is projected to grow by 5% due to downstream polyester industry expansions [3][30] Group 3: PTA Market Dynamics - The PTA industry is at a turning point, with a significant slowdown in capacity expansion expected after 2025, leading to a projected production growth of 5% in 2026 [4][42] - The concentration of PTA supply among a few major players (CR6 around 75%) is expected to facilitate better industry coordination and improve profitability [41][43] Group 4: Polyester Filament Outlook - The polyester filament industry is anticipated to benefit from a new round of production cuts, with expectations for a strong seasonal demand in the first half of the year [10][12] - The supply-demand balance for polyester filament is improving, with a projected production growth of 4% in 2026, driven by domestic consumption and favorable external factors [12][30]

【天风能源】涤纶协同低库存开局，进一步打开产业链涨价空间 1涤纶低开工低库存过年得以实现：春节期间涤纶长丝行业负荷最低到75%，相比前两年同期低5％，正月初七目 前涤纶长丝POY权益库存在18天，综合社会库存34天，相比去年低一星期。 考虑到目前终端库存偏低，且关税环境小幅改善，预计26年需求开局有望偏乐观。 3价格利润：节后涤纶价格普涨50-100块，目前poy行业吨利润达到400多块，fdy200多块，比五年均值改善200-300 块。 4全年格局有望保持强势：px年底前无新产能，PTA年内无新，涤纶新装置237万吨但考虑老装置停车实际净增可 能有限，春节期间限产初见成效开局有利。 【天风能源】涤纶协同低库存开局，进一步打开产业链涨价空间 1涤纶低开工低库存过年得以实现：春节期间涤纶长丝行业负荷最低到75%，相比前两年同期低5％，正月初七目 前涤纶长丝POY权益库存在18天，综合社会库存34天，相比去年低一星期。 节前织造提前停产+涤纶提前降负荷，带来了两环节双双去库局面。 px春节期间高负荷达到92％，3月份进入检修季有望去库。 2需求：节后需要关注下游复工进度和下游接单情况。 节前织造提前停产+涤纶提 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：期货日报 2026年以来，化工板块表现亮眼——成交额稳步放大，机构资金持续加仓，芳烃、聚酯产业链等基本面 偏强的板块已率先反弹，主流化工品价格稳步上行。我国化工行业是否具备底部特征？马年伊始，在政 策助力、供给端收紧的驱动下，化工行业能否迎来新一轮上行周期？ 乙二醇 成本底部有支撑 自2025年起，随着裕龙岛炼化一体化项目、宁夏畅亿等装置相继投产，乙二醇产能增长通道重新开启。 进入2026年，巴斯夫等新装置的投产预期进一步强化了市场的远期供应压力预期。 从装置运行情况看，2026年年初至今，乙二醇行业平均开工率为62.55%，虽低于2025年同期水平，但 较2024年同期已提升2.14个百分点。值得关注的是，在产能基数持续扩大的背景下，截至2月12日当 周，全国乙二醇累计产量已达237.51万吨，同比增长1.37%，创下近年来同期高位。与此同时，春节前 后行业检修量维持在偏低水平，装置开工率延续高位运行。开工率高位运行、检修量偏低、产量创同期 新高的特征，已从源头对乙二醇期现价格形成实质性压制，也成为本轮高库存的根本原因。 受春节期间物流 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for Dongfang Shenghong (000301) for the first time [1]. Core Views - The report highlights that the cyclical turning point has arrived, and Dongfang Shenghong, as a leader in refining and new materials, is poised for growth. The company is expected to benefit from the recovery in the refining product market and the completion of its capital expenditures [8][10]. Summary by Relevant Sections Company Overview - Dongfang Shenghong is a global leader in large-scale refining, with a capacity of 16 million tons per year. The company has developed a comprehensive industrial structure that includes refining, new energy materials, and polyester fibers, leveraging a unique multi-feedstock approach for olefin production [8][15]. Industry Dynamics - The refining industry is undergoing a transformation, with a focus on reducing oil dependency and increasing chemical production. The report notes that the domestic refining sector is expected to consolidate, with larger integrated projects becoming the norm, which will benefit Dongfang Shenghong [33][40]. Financial Performance - The report forecasts that Dongfang Shenghong's revenue will be 126.2 billion yuan in 2025, with a year-on-year decline of 8%, followed by a recovery to 138.5 billion yuan in 2026 and 142.0 billion yuan in 2027. The net profit is expected to turn positive in 2025, reaching 1.4 billion yuan, with significant growth projected in subsequent years [1][72]. Product Segments - The refining segment is expected to maintain a gross margin above 20%, driven by the company's large-scale and efficient refining operations. The polyester segment, with a capacity of 3.6 million tons per year, is also projected to benefit from industry-wide production cuts aimed at stabilizing prices [36][71]. Capital Expenditure and Growth Prospects - The company is nearing the end of its capital expenditure phase, with most of its facilities already operational. This is expected to lead to improved operational efficiency and profitability as market conditions stabilize [8][10]. Competitive Advantages - Dongfang Shenghong's integrated supply chain and diverse feedstock sources provide it with a competitive edge in cost control and risk management. The company is also focusing on expanding its new materials product lines, which are expected to contribute significantly to future revenue [28][65].

Investment Rating - The report does not explicitly provide an investment rating for the oil refining industry Core Insights - The demand for long filament in the market has significantly decreased as the Spring Festival approaches [2] - Domestic key refining project price spread is 2479.13 CNY/ton, with a week-on-week change of -41.35 CNY/ton (-1.64%), while the foreign key refining project price spread is 1110.81 CNY/ton, with a week-on-week change of +3.54 CNY/ton (+0.32%) [2][3] - Brent crude oil weekly average price is 68.66 USD/barrel, with a week-on-week change of +1.97% [2][3] Refining Sector Summary - Geopolitical tensions between the US and Iran have influenced oil prices, with fluctuations observed throughout the week [2] - As of February 13, 2026, Brent and WTI crude oil prices are 67.75 USD/barrel and 62.89 USD/barrel, respectively, showing a decrease from the previous week [15] - Domestic refined oil prices show slight fluctuations, with diesel, gasoline, and aviation kerosene averaging 6234.14 CNY/ton, 7614.29 CNY/ton, and 5037.19 CNY/ton, respectively [15] Chemical Sector Summary - Chemical prices have generally declined, with polyolefins experiencing price fluctuations [2] - The polyester sector anticipates a quick recovery in production post-holiday, with PX and PTA prices increasing [2] - The nylon market shows an upward trend in pricing due to strong cost support [2] Price Changes of Major Refining Companies - The stock price changes for major refining companies as of February 13, 2026, include Rongsheng Petrochemical (+0.83%), Hengli Petrochemical (-0.61%), and Tongkun Co. (+8.07%) [2]