品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 | | | 在产产能低位小幅波动，周产量环比增加，上游库存环比续降，同期仍偏 高。短期高温背景下，现实基本面仍受到约束。关注政策：一是反内卷去 | | --- | --- | --- | | 玻璃 | 回调做多 | 产能政策与沙河新能源汽车提货政策，二是煤制产线技改预期，从供应和 | | | | 成本两方面产生支撑。策略：政策预期提振，现实基本面约束，60 日均线 | | | | 短期承压，关注 1000 支撑。FG【1020-1050】 | | | | 部分企业降负检修，开工率和产量环比回落，但供应处于绝对高位。下游 | | | | 需求表现不佳，浮法玻璃行业处于亏损或成本线附近，原料储备相对谨慎， | | | | 光伏玻璃去产能政策下存减量预期。碱厂库存持续累积，库存总量处于历 | | 纯碱 | 反弹偏空 | 史同期偏高位置，库存去化困难。中长期成本重心下移，带动价格中枢下 | | | | 移。高供应高库存压力下，反弹偏空为主。策略：碱厂持续累库，大方向 | | | | 依旧是供需过剩格局，均线承压。SA【1170-1200】 | | | | 检修损失量季节性高点，产量 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 增产压力逐渐上升，短期旺季存支撑。7 月 6 日，沙特、俄罗斯、伊拉克 | | 原油 | 盘整 | 等 8 个 OPEC+国家计划于 8 月份增产 54.8 万桶/日；从供需基本面看， | | | | OPEC+从 4 月份开始正式增产，油价供给过剩压力逐渐上升，油价下行压 | | | | 力较大。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【500-520】 | | | | 跟随成本端油价盘整。OPEC+加速增产，成本端油价承压；下游化工需求 | | LPG | 盘整 | 有所下降，PDH 开工回落；库存端利好，厂内和港口库存均下降。策略： | | | | 走势偏弱，可轻仓布局空单。PG【4150-4250】 | | | | 社会库存继续累库，下游淡季成交偏弱，远期进口货源增加，华北基差为 -47（环比-5）。近期装置检修加强，新装置暂未释放，供给压力边际缓解， | | L | 空头盘整 | 预计本周产量降至 60.5 万吨。需求淡季，下游刚需拿货为主，关注后续库 | | ...

| | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/1 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/6/30 | 美元/桶 | 65.11 | 65.52 | -0.63% | | | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/6/30 | 美元/桶 | 67.61 | 67.77 | -0.24% | | 上 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/6/27 | 美元/吨 | 569.75 | 568.75 | 0.18% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/6/27 | | 美元/吨 | 728.50 | 725.50 | 0.41% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/6/30 | 美元/吨 | 874.00 | 866.67 | 0.85% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/6/30 | 元/吨 | 479 ...

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 盘整 油价重回基本面定价，消费旺季 VS 供给增加，油价盘整。本周一周二油 价大幅下跌，地缘风险溢价被挤出，油价重回基本面定价。OPEC+从 4 月 份开始正式增产，当前产能处于增产初期，加上当前处于消费旺季，油价 下方有一定支撑，但随着增产量逐渐上升，油价下行压力较大。策略：轻 仓试空并购买看涨期权保护。SC【490-520】 LPG 反弹偏空 地缘缓和，成本端大幅下降，液化气承压。特朗普宣布，以色列和伊朗已 同意全面停火，成本端油价大幅回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷 基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本 端利空，可轻仓试空。PG【4250-4350】 L 空头盘整 装置大量重启，停车比例降至 13%，美伊冲突升级，盘面波动加剧。淡季 继续补库意愿不足，华北基差为 19（环比+71）。本周检修力度增加，预 计产量继续下降。需求淡季，下游补库力度放缓，关注后续库存去化力度。 策略：反弹偏空。L【7200-7400】 PP 空头盘整 停车比例上升，下游刚需采购，综合利润修复。华东基差为 116（环比-42）。 近期检修力度加剧，预 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月26日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货低位震荡，现货市场商谈转淡，现货基差略走强。贸易商商谈为主，本周及下周货主流在09+270附近 成交，个别略低在09+265附近，价格商谈区间在5030~5065附近。7月中在09+260~265有成交。今日主流现货基差在09+269。中 性 6、预期：伊以停火，油价暴跌，PTA期货盘面跟随成本端下跌，供需结构上，PTA自身基本面虽环比转弱，但并未累库，预计短 期内PTA现货价格仍跟随成本端偏弱震荡，现货基差区间波动。关注聚酯负荷波动。 2、基差：现货5048，09合约基差258，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存4.15天，环比增加0.12天 偏空 4、盘面：20日均线向 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 伊以冲突缓和，油价挤出地缘溢价。上周末美国下场对伊朗核设施进行轰 | | 原油 | 偏弱 | 炸，伊朗扬言封锁霍尔木兹海峡，当地时间 23 日，特朗普宣布，以色列 | | | | 和伊朗已同意全面停火，油价大幅回落。当前油价重回供需基本面定价， | | | | 走势震荡偏弱。策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【500-530】 | | | | 地缘缓和，成本端大幅下降，液化气承压。特朗普宣布，以色列和伊朗已 | | LPG | 偏弱 | 同意全面停火，成本端油价大幅回落；下游化工需求继续回升，PDH、烷 | | | | 基化、MTBE 开工率上升；库存端利好，港口库存连续下降。策略：成本 | | | | 端利空，可轻仓试空。PG【4150-4250】 | | L | | 地缘降温，社库大幅去化，淡季继续补库意愿不足，华北基差为 90（环比 | | | 空头延续 | +144）。本周检修力度增加，预计产量继续下降。需求淡季，下游补库力 | | | | 度放缓，关注后续库存去化力度。策略：反弹偏空。L【72 ...

对于此次收购的原因，新凤鸣称，参股金联港务，旨在提升全资孙公司——浙江独山能源有限公司（以 下简称独山能源）原材料供应链自主保障能力。"本次交易完成后，金联港务将成为公司的参股公司， 公司与金联港务业务的协同合作能否顺利实施以及效果能否达到预期存在一定的不确定性。" 新凤鸣进一步表示，本次投资旨在提升独山能源原材料供应链的自主保障能力。后续将通过对设施进行 专业化升级改造，扩大码头吞吐量，优化物流效率，为集团PTA（精对苯二甲酸）业务的原材料供应提 供稳定、高效的运输通道，进一步强化产业链协同优势。 拟收购亏损企业股权 新凤鸣公告显示，本次收购方为新凤鸣全资孙公司独山能源，被收购方为金联港务，成立于2011年，主 营业务是港口经营。 新凤鸣还在公告中表示，本次交易已经公司第六届董事会第三十五次会议审议通过，无需提交公司股东 大会审议。 《每日经济新闻》记者了解到，2024年和今年一季度，金联港务的净利润均为亏损。截至去年底，金联 港务的净资产约为4786万元。 事实上，新凤鸣在公告中也表示，"市场需求的不确定性可能使得金联港务未来的经营情况存在一定的 不确定性，导致公司投资存在一定的风险。" 6月18日，新凤 ...

Core Viewpoint - The company Xin Feng Ming announced the acquisition of a 36% stake in Zhejiang Jin Lian Port Co., Ltd. for 70.08 million yuan, despite Jin Lian Port's projected losses in 2024 and Q1 2025, aiming to enhance its supply chain capabilities [1][2][6]. Group 1: Acquisition Details - The acquisition is made by Xin Feng Ming's wholly-owned subsidiary, Zhejiang Du Shan Energy Co., Ltd. [2] - The transaction was approved by the company's board and does not require shareholder approval [3]. - Jin Lian Port, established in 2011, primarily operates in port management [3]. Group 2: Financial Performance of Jin Lian Port - Jin Lian Port reported a total asset of approximately 19708.53 million yuan and total liabilities of 14922.55 million yuan as of December 31, 2024 [4][5]. - The net profit for 2024 is projected to be a loss of 2638.73 million yuan, with a further loss of 426.37 million yuan in Q1 2025 [5][6]. Group 3: Valuation and Pricing - The valuation of Jin Lian Port's equity was assessed at approximately 120 million yuan using the asset-based approach, while the income approach yielded a lower valuation of 70 million yuan [8]. - The acquisition price of 70.08 million yuan for a 36% stake is 60% higher than the assessed value of approximately 43.64 million yuan [7][9]. - The company justified the higher price by considering the asset-heavy nature of Jin Lian Port, which includes significant investments in port facilities [8].

聚酯产业链上游连着原油，下游连着纺织服装、产品包装等基本而广泛的终端市场。山东卓创资讯股份有限公司（以下简 称"卓创资讯"）数据统计显示，今年1月份至5月份，聚酯市场在"需求疲弱与宏观扰动"的双重作用下呈现高波动特征，但整体 处于弱势格局。 在此背景下，5月底以来，聚酯工厂已连续进行了两轮促销活动，且有从"原价促销"到"跌价促销"的变化趋势。 卓创资讯分析师翟新宇对《证券日报》记者表示，目前聚酯产业链下游的原料持仓偏低，因此有一定刚需，同时当下原油 及PTA（精对苯二甲酸，聚酯的主要原材料之一）价格还比较坚挺，也是聚酯企业促销的一大驱动因素。 翟新宇说，从需求层面看，6月份对于内贸而言本就是季节性淡季，此前4月份至5月份，因为关税政策调整等出现的"抢出 口"前置了一部分原本6月份可接的外贸节日订单，因此淡季阶段内，聚酯工厂话语权的主动性不再那么强，另外进入6月份 后，聚酯工厂涤纶长丝的加工费利润伴随着PTA基差高位回落而打出了一定的空间，因此相比5月底实在是"无利可让"，眼下聚 酯工厂有了一定让利的空间。 本报记者 王僖 "聚酯工厂一口价促销一天同时第二天计划缩减、取消优惠。"日前，国内聚酯市场继5月底的一轮 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | OPEC+7 月或继续增产 41 万桶/日，油价走弱。OPEC+持续增产，原油远月压力较大； | | 原油 | 偏弱 | 夏季原油消费旺季即将到来；中美关税超预期下降，宏观面改善，市场风险偏好上升。 | | | | SC【445-465】 | | LPG | 偏弱 | 仓单压制盘面，液化气走势偏弱。近期液化气仓单不断攀升，盘面受到压制；油价偏弱， | | | | 下游利润不佳，但对美关税下降后，进口成本下降，开工率有上升预期。PG【4110-4140】 | | L | 偏弱 | 成本支撑减弱，期现齐跌，社库去化速度放缓，供给充沛；抢出口可持续性不强，农膜 | | | | 季节性淡季，反弹偏空。L【7100-7200】 | | PP | 偏弱 | 成本端原油偏弱，上中游库存去化，月内存新装置投产计划，供给充沛，内需淡季，基 | | | | 本面供需格局偏弱，反弹偏空。PP【6935-7050】 | | PVC | 偏弱 | 上中游库存续降，基差走强；烧碱涨价，氯碱一体化利润修复，低估值支撑。5-6 月有多 | ...