高盛：中东局势与能源价格风险——研究与交易部门观点 20260303 摘要 霍尔木兹海峡若完全中断 1 个月，原油公允价值将上移 15 美元/桶；若 动用 400 万桶/日备用管道，涨幅收窄至 12 美元/桶；中断时长对价格 影响呈非线性凸性特征。 当前市场定价隐含约 18 美元/桶风险溢价，对应海峡完全中断 6 周且管 道满负荷情景；历史极端风险溢价可达 27 美元/桶，短期布伦特原油预 期区间为 80-85 美元/桶。 LNG 市场面临全球 20%供应中断风险，若海峡关闭 1 个月，欧洲需将 TTF 价格推升至 75 欧元/兆瓦时（约 25 美元/百万英热）以触发工业需 求破坏并实现再平衡。 地缘风险推升看涨期权隐含波动率及正偏度，标的每上涨 1 美元将显著 带动 IV 上升；建议维持 DEX6-DEX7 波动率敞口对冲，但需警惕前端合 约已计入高溢价后的回吐。 货运市场压力或超原油本身，波斯湾存在演变为"第二个红海"风险； 吨英里需求激增叠加船舶短缺，将导致 WTI 等 FOB 原油近月合约随运 费上涨而承压贴水。 Q&A 本周末伊朗相关事件升级后，原油市场开盘可能如何定价？后续几天需要重点 关注哪些不 ...

受该地区的冲突影响，一些油轮已经受损，越来越多的第三方保险公司拒绝为途经霍尔木兹海峡的油轮 提供保险。沙特阿拉伯和科威特的几家炼油厂遭受了轻微损失，而世界第二大天然气出口国卡塔尔已暂 时停止了大部分出口生产。 美国和以色列袭击了伊朗，令伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊在袭击中身亡，并引发了一场地区 战争，伊朗及其代理人对邻国进行了报复。受该地区局势影响，国际原油价格持续拉升。 当地时间3月2日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试 图从霍尔木兹海峡通过的船只。能源分析师表示，如果石油运输到本周末或之后不久仍未恢复，油价可 能大幅飙升。 石油预测专家、皮克林能源合作伙伴咨询研究公司创始人丹·皮克林表示，他原本预期市场会有更剧烈 的波动。皮克林说："市场预期美国会采取行动来重新开放并保持海峡的畅通，以便石油能够流通。" 霍尔木兹海峡全长104英里，是波斯湾与印度洋及全球能源市场之间的主要咽喉要道，每天有近2000万 桶石油经由此海峡输送，约占全球石油液体消费量的20%以及全球海运石油贸易总量的四分之一。沙特 阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、卡塔尔和阿拉伯联合酋长国都依赖这条 ...

20260304申万期货品种策略日报-原油甲醇 | | | | | 申银万国期货研究所 董超 （从业编号F3030150 投资咨询号Z0012596） dongchao@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | SC近月 | SC次月 | WTI近月 | WTI次月 | Brent近月 | Brent次月 | | | 前日收盘价 | 475.0 | 488.4 | 65.47 | 65.36 | 70.97 | 70.87 | | | 前2日收盘价 | 480.0 | 483.6 | 65.57 | 65.47 | 71.21 | 71.01 | | | 涨跌 | -5.0 | 4.8 | -0.10 | -0.11 | -0.24 | -0.14 | | | 涨跌幅 | -1.04% | 0.99% | -0.15% | -0.17% | -0.34% | -0.20% | | | 成交量 | 1 | 144,312 | 280,847 | 137,433 | 138, ...

沥青月报 ---地缘局势仍不明朗 警惕地缘风险溢价回落 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2026-2-27 04 后市研判 目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 行情PA回RT顾01 油价主导盘面波动 整体呈现宽幅震荡的走势 Ø 2月沥青盘面整体呈现宽幅震荡的走势，主要是由于基本面驱动减弱，成本端主导盘面波动。1月份盘面的上涨基本完成对 原料紧缺的定价交易，且由于原料替代，原料偏紧对行业开工率的影响需要进一步跟踪，市场的主要交易逻辑聚焦于油价 波动对成本的传导，而美伊关系是近期油价的主导因素，2月份美伊关系反复，导致油价缺少方向上的指引，油价整体呈 现宽幅震荡的走势，受此影响，沥青盘面跟随油价波动。 宏观P分AR析T 02 地缘局势的不确定性仍存在 Ø 美伊间接谈判未取得实质性效果：据AXIOS网站报道，美国和伊朗于周五在阿曼进行了数小时的核问题谈判，两国官员均表 示，他们预计未来几天还将举行更多会谈。两位了解此次会议情况的消息人士表示，在会谈期间，特朗普特使威特科夫和库 什纳直接与伊朗外长阿拉格齐进行了会面，但会谈未取得实质性效果。 Ø 美以会 ...

原油日报 | 2026-02-26 合规油轮运力紧张推升运费，贸易流向或重塑 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌21美分，收于每桶65.42美元，跌幅为0.32%；4月交货的伦敦 布伦特原油期货价格上涨8美分，收于每桶70.85美元，涨幅为0.11%。SC原油主力合约收跌0.63%，报487元/桶。（来 源：Bloomberg） 2、2月25日，斯洛伐克总理菲佐25日表示，乌克兰总统泽连斯基一再推迟恢复"友谊"管道送油的做法是"敌对行为"。 乌克兰已多次更改恢复送油的日期，最新消息是，2月份不会恢复，可能在3月3日左右恢复。菲佐还表示，如果乌 克兰"完全无意提供斯洛伐克已经购买的石油"，斯方将采取进一步反制措施。（来源：Bloomberg） 3、 2月26日，特朗普政府正在放宽对向古巴运输燃料的部分限制，允许将委内瑞拉石油转售给古巴的私营企业。 美国财政部周三发布的新指引强调，该措施适用于涉及古巴小型私营部门、用于"支持古巴人民"的商业及人道用 途交易。此前，古巴政府一直不允许数量不断增加的本地小型私营企业进口燃料。此次更新出台之际，古巴小企 业主正试图在特朗普政府批准下从 ...

（央视财经《天下财经》）近期美伊紧张局势下，从中东出发的超大型油轮日租金大幅飙升，引发市场 关注。其次，矿产方面，据路透社报道，特朗普政府计划用AI模型来为关键矿产定价，消息发出后， 隔夜伦敦金属交易所多种基本金属价格走高。 CNBC 蒋钰：首先来看原油。在美国与伊朗可能爆发军事冲突的背景下，近期中东地区的原油出口明 显走高。由于贸易商们希望在潜在冲突爆发前锁定运力，近期油轮的运输成本也随之大幅攀升。 伦敦证券交易所集团LSEG的数据显示，当地时间周二，从中东运往中国的超大型油轮VLCC的日租金 已经突破了17万美元，是2020年4月以来的最高水平。航运分析公司克普勒的数据显示，2月份中东地区 的原油出口量超过每日1900万桶，同样是2020年4月以来的最高水平。出口增长主要来自沙特阿拉伯、 阿联酋和伊朗。分析认为，超大型油轮运价上涨有几大支撑因素：委内瑞拉原油回归合规船队运输，不 再依赖所谓的"影子船队"，挤占了原本可用的运力；欧佩克+提高产量，增加了海运需求；此外，全球 炼厂对原油需求保持强劲，其中印度最为突出，其原油采购正从俄罗斯转向中东地区。 展望后市，分析认为，一旦美国对伊朗采取军事行动，而伊朗通过 ...

Core Viewpoint - OPEC+ is leaning towards resuming production increases starting in April to prepare for summer demand peaks, amid strong oil prices due to heightened tensions between the U.S. and Iran [1][3] Group 1: OPEC+ Production Plans - OPEC+ is expected to increase production quotas by approximately 2.9 million barrels per day from April 2025 to December 2025, which represents about 3% of global demand [1] - The eight member countries of OPEC+—Saudi Arabia, Russia, UAE, Kazakhstan, Kuwait, Iraq, Algeria, and Oman—will hold a meeting on March 1 to discuss these plans [1][3] - Current negotiations are ongoing, and no final decision has been made yet regarding the production increase [3] Group 2: Market Conditions - Despite market speculation about oversupply potentially suppressing oil prices this year, Brent crude is trading close to $68 per barrel, not far from the six-month high of $71.89 reached in January due to U.S.-Iran tensions [1] - Member countries like Russia, Venezuela, and Iran are struggling with Western sanctions, while Kazakhstan's production is limited due to various setbacks [1]

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 赵旭意 投资咨询从业资格号：Z0020751 日期：2026年2月8日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：地缘风险仍未解除， | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | 轻仓过节 | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 | | | | | | | 净持仓变化 | SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2 观点综述 01 本周原油观点：地缘风险仍未解除，轻仓 ...

新华财经维也纳2月1日电（记者孟凡宇）石油输出国组织（欧佩克）1日发表声明说，欧佩克和非欧佩 克产油国中的8个主要产油国决定，维持2025年11月初制订的产量计划，在2026年3月继续暂停增产。 2025年11月，欧佩克发表声明说，8国决定在2026年1月、2月和3月暂停增产步伐，产量与2025年12月保 持相同。 （文章来源：新华社） 声明说，由于季节性因素，上述国家决定在2026年3月暂停增产步伐，产量与2025年12月及2026年1月和 2月保持相同。声明还说，为维护石油市场稳定，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏。 上述8国2023年4月宣布日均约165万桶原油的自愿减产措施，并于2023年11月再次宣布日均220万桶原油 的额外自愿减产措施。此后，这两大减产措施多次延期。但在此期间，美国、加拿大等国原油产量增 加，导致欧佩克失去部分市场份额。 2025年3月，上述8国决定自同年4月1日起逐步增加原油产量。5月、6月和7月日均增产41.1万桶，8月日 均增产54.8万桶，9月日均增产54.7万桶，10月、11月和12月日均增产13.7万桶。 沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克 ...

受伊朗大范围动荡以及哈萨克斯坦、俄罗斯实施供应限制影响，今年以来国际油价小幅走高，周一布伦 特原油期货报每桶约66美元。不过当前油价仅较去年11月初高出1美元——彼时OPEC+宣布一季度暂停 增产，并称此举是为应对季节性需求放缓。 伊朗国内爆发示威活动，当局对抗议者实施严厉的弹压，不过目前该国石油行业尚未受到任何影响。与 此同时，委内瑞拉原油近一年来首次运往欧洲。 责任编辑：李肇孚 OPEC+代表表示，受全球原油供应过剩及地缘政治风险频发影响，该组织预计在周日召开会议时，维 持下月原油产量稳定的计划。 以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的核心成员国将召开月度视频会议，审议去年快速恢复产能后于11月首次敲 定的一项决议——今年一季度维持产量冻结状态。 四位不愿具名的代表表示，他们预计相关政策将维持不变，不过其中两人补充称，成员国间尚未就此展 开讨论。 一名代表指出，目前尚无迹象表明需要对本月成员国委内瑞拉和伊朗境内发生的动荡事件作出回应。但 另一名代表称，若出现大规模供应中断，石油输出国组织及其合作伙伴或会提高产量。 OPEC+代表表示，受全球原油供应过剩及地缘政治风险频发影响，该组织预计在周日召开会议时，维 持下月原油 ...