高盛分析师在报告中指出，"面对美国境外库存低迷，投资者资金涌入使铜价获得稀缺溢价，因市场预 期美国将对铜征收关税，促使金属流入美国。" 不过，他们指出，13000美元以上的价格水平难以持 续，因为关税实施决定"将可能意味着美国囤货行为的终结"。 高盛将上半年铜价预期上调至每吨12750美元，同时表示下半年价格可能回落。中国实物买家对当前价 格持观望态度。 当地时间1月9日下午12:20，伦敦金属交易所铜价上涨1.9%，报每吨12964美元；铝价则上涨1.7%。镍价 上涨2.5%，报每吨17550美元。编辑/陈佳靖 铜、铝等工业金属价格攀升，延续了强劲涨势。市场担忧供应趋紧、对美出口激增以及投资者对大宗商 品热情高涨，共同推动了此轮上涨。 伦敦市场镍、锡、铜价格均上涨逾2%，其中铜价有望重返本周早些时候创下的每吨13300美元以上历史 高位。伦敦金属交易所LMEX指数追踪的六种基本金属正朝着连续第四周上涨迈进，这将是自8月以来 最长的连涨周期。 铜价飙升尤为惊人，因市场担忧华盛顿将征收进口税，导致货物涌入美国，同时其他地区库存趋紧。与 此同时，近月全球矿山频发中断事件加剧了市场担忧——这种对全球电气化、传统制造 ...

记者丨叶麦穗 编辑丨包芳鸣 开年以来，贵金属市场尤其是白银价格呈现剧烈波动。 1月6日，现货白银价格一度触及82.744美元/盎司的历史高位，随后却受彭博大宗商品指数年度权重调 整启动的消息影响大幅跳水，2026年以来的涨幅从15%快速收窄至4%。不过，抄底资金随即涌入推动 银价反弹，1月9日晚间，现货白银出现短线拉升，截至22:20，现货白银最新报价在78.8美元/盎司附 近。 对于此番宽幅震荡，多数市场观点认为，尽管白银价格短期波动加剧，但在全球市场动荡与美联储降息 预期的双重提振下，白银牛市的整体趋势并未终结。 指数再平衡引发抛盘 彭博大宗商品指数是大宗商品投资领域广泛使用的基准指数，截至2025年10月，跟踪该指数的资产规模 已接近1090亿美元。 2026年该指数的年度权重调整期为1月8日至14日。本次权重调整涉及的资金规模相当庞大，当前白银期 货在该指数中的权重占比为9%，而2026年的目标权重被下调至略低于4%，黄金的权重也被大幅下调。 已有机构布局做空白银 在最新的大宗商品研报中，花旗预计黄金和白银的抛售规模都将在70亿美元左右，具体而言，黄金的资 产管理规模AUM为338亿美元，目标为270 ...

该银行表示，其对2026 年前三个季度(3月、6月与9月)黄金价格的预期目标价已上调至 5000 美元，随后 预计到 2026 年底黄金价格将回落至 4800 美元——比之前预测的 4300 美元高出 500 美元。 Schnider在一份报告中表示："到 2026 年，大宗商品将在投资组合中发挥更重要的作用。我们的预测显 示，由于供需失衡、地缘政治风险加剧以及全球能源转型等长期趋势的影响，投资回报将十分可观。在 这一资产类别中，我们看到铜、铝和农业领域存在特别的投资机会，而黄金仍是一个有价值的多元化投 资选择。" 周二，现货黄金价格继续上涨，白银价格也突破每盎司 80 美元，创下历史新高。这一涨势得益于避险 需求的增加，此前美国成功抓捕了委内瑞拉总统马杜罗，同时市场也普遍预期美国会进一步降息。 德国商业银行分析师Carsten Fritsch在一份报告中表示："美国上周末对委内瑞拉的军事干预正在为市场 带来利好因素，从而导致避险资产的需求更加旺盛。"他还提到，12月份的美国供应管理协会制造业指 数已降至 14 个月以来的最低点。 （原标题：黄金利好因素继续强化 瑞银上调前三季度金价预测至5000美元） 市场 ...

1月6日（周二），瑞银财富管理（UBS Wealth Management）大宗商品及亚太外汇首席投资官Dominic Schnider表示，尽管大宗商品整体涨势仍在延续，但在各国央行购金、财政赤字扩大、美国利率下行以 及地缘政治风险持续发酵等因素的推动下，金价有望在一季度末攀升至每盎司5,000美元。 2026年市场展望 Schnider提到，在美国宣布推翻委内瑞拉总统马杜罗的消息传出后，大宗商品成为市场波动最大的板块 之一。受此军事行动影响，现货黄金开盘大幅走高，且在随后数日持续上涨。 在此市场环境下，Schnider对黄金价格给出了极为积极的预测。 "我们目前预计，金价将在3月上涨至每盎司5,000美元，并将这一水平维持至9 月，到2026年底则回落至 每盎司4,800美元左右。" Schnider总结道："我们认为，2026年大宗商品有望实现可观回报，在供需失衡、地缘政治风险及全球能 源转型的大背景下，为投资组合提供分散风险的作用。" Schnider在周一的报告中写道："2026年，大宗商品在投资组合中的地位将愈发重要。供需失衡加剧、地 缘政治风险升温，再叠加全球能源转型等长期趋势的支撑，我们预计该 ...

在美国芝商所两次上调保证金之后，黄金白银等贵金属大幅震荡下，仍然保持高位上冲姿态，铜、铝等 基本金属则在不断刷新历史高位。 在经过2025年超60%的涨幅后，投资机构对于2026年黄金涨幅趋向于谨慎，但是对于涨幅超146%的白 银仍然充满想象力。而国投白银LOF（161226）份额仍在创下历史高点。相对于贵金属而言，期货市场 资金更偏爱铜铝等基本金属，特别是铜在两个交易日资金大幅净流入。 白银比黄金还有想象空间 清和泉资本认为，2026年最大的投资机会之一，就是战略资源股，如铜、铝、煤等。当前这些上游品种 供需均处于平衡或紧缺的状态，中上游品种则依托中国成本优势，盈利水平处于历史高位，而且这些行 业均存在具备全球竞争力的企业，包括成本水平、管理水平等，其中铜的公司成长属性高一点，铝和煤 炭的价值属性更突出；这些行业中，估值低的品种PE在10倍左右，高的在15倍左右，中期性价比依然 十分可观。 1月6日，国内黄金主力2602合约收盘时，报价继续站上1000元/克关口上方。而白银主力2604合约，收 盘价格创下历史新高，报19452元/千克，涨幅7.06%，成交量和持仓量均大幅增长，其中成交量增加了 125.8万 ...

Group 1 - The Bloomberg Commodity Index is undergoing a significant rebalancing, leading to selling pressure on gold and silver, with over $6 billion in gold futures and more than $5 billion in silver futures expected to be sold during the rebalancing period from January 8 to January 14 [3] - Analysts predict that the upcoming rebalancing could result in a 13% sell-off of positions in the Comex silver market, which may lead to a substantial downward price adjustment due to low liquidity after the holiday season [3] - Despite short-term technical pressures, major investment banks remain optimistic about gold prices rising this year, particularly with expectations of further interest rate cuts by the Federal Reserve [4] Group 2 - The situation in Venezuela, with an estimated gold resource potential of 3,500 tons, is currently stable, but any escalation in U.S. military actions could support gold and oil prices in the medium term [4] - The potential impact of U.S. non-farm payroll data and unemployment rates on gold prices is significant, with expectations of a 9% sell-off in silver and a 3% sell-off in gold futures during the rebalancing [4] - Long-term prospects for gold prices may be supported if the U.S. dollar declines, with Goldman Sachs projecting gold prices could rise to $4,900 per ounce, indicating potential upside risks [4]

矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、 稀有金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。 根据wind数据，截止2025年12月31日，矿业ETF（561330）跟踪指数较中证有色指数有超13%的超额幅 度，具备龙头更集中，【黄金+铜+稀土】占比更高的特点。 2025年，矿业ETF（561330）年内涨幅达106.11%，位居有色类ETF第一、全市场ETF第三，"家里 有矿，年内涨超有色"！ 相关机构表示，从有色矿业行业视角来看，供给端的紧约束是行情的底层逻辑。过去十年全球资源 资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，使得供给端 弹性明显下降。与此同时，库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来 的阶段性需求反弹，使得低库存环境下的边际需求改善被迅速放大。 每日经济新闻 中信证券认为，展望后市，铜、钴价格受供给紧张提振将"继续上行"，锂价则受益于储能需求超预 期上涨，贵金属价格整体看涨思路并未改变。在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下， ...

2025年成为超级富豪们创纪录的一年。 据彭博亿万富翁指数显示，全球最富有的500人今年总财富增加 了2.2万亿美元，使其总净资产达到11.9万亿美元的历史新高。 股票和贵金属等多个市场的繁荣共同推 动了这一增长。 科技巨头在这轮财富增长中占据主导地位。受人工智能热潮持续推动美国大型科技股上涨，仅八位亿万 富翁就贡献了全年财富增长的约四分之一。甲骨文公司董事长Larry Ellison、特斯拉首席执行官马斯 克、Alphabet联合创始人Larry Page和亚马逊创始人Jeff Bezos等科技领袖领涨。 财富增长在特朗普于2024年底赢得大选后明显加速，仅在4月因关税担忧导致市场暴跌时短暂受挫，当 时出现了疫情以来最大单日财富蒸发。这一历史性增长反映出全球资本市场在政策预期和技术革新双重 驱动下的强劲表现，为投资者提供了罕见的造富机会。 科技股引领财富狂潮 人工智能热潮继续为美国大型科技股提供动力，成为今年财富增长的核心引擎。不过，尽管八位顶级科 技亿万富翁贡献了约四分之一的总增长，这一比例已较去年的43%明显下降，显示财富增长来源正在扩 散。 甲骨文董事长Larry Ellison以577亿美元的年度增 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the recent surge in silver prices, which have increased significantly, leading to a phenomenon referred to as "easy money" in silver arbitrage trading [3][4] - Since the beginning of 2025, the London spot silver price has risen from approximately $29 per ounce to over $69 per ounce, marking a 140% increase, which is double the increase seen in gold during the same period [3] - The National Investment Silver LOF has experienced a remarkable performance, achieving a 100% increase in just 22 trading days and a year-to-date increase of over 250%, far exceeding the monthly and annual gains of silver futures [4] Group 2 - The article discusses the risks associated with silver arbitrage, indicating that the current price surge lacks solid fundamental support and is primarily driven by market sentiment and speculation [6][8] - The so-called arbitrage opportunities in the silver market are characterized as a short-term speculative game rather than sustainable profit-making strategies, with the potential for significant losses if market conditions change [8][9] - The volatility of silver as a commodity poses a risk of sharp price fluctuations, which can lead to a vicious cycle of selling if international silver prices decline [9][10] Group 3 - The article emphasizes the importance of risk management in navigating the current silver market, suggesting that investors should focus on controlling risks rather than chasing short-term profits [12] - It is noted that the current enthusiasm in the silver market masks underlying structural risks, and investors should maintain a cautious approach to assess potential downturns [12]

Group 1 - The best performing assets this year are not A-shares or Hong Kong/US stocks, but rather precious metals like gold and silver, as well as base metals like copper and lithium, which have surged under the expectation of interest rate cuts [1] - Silver LOF has doubled in value within a month, indicating strong interest and investment in this sector, although some investors are only using it for short-term trading [1] - The overall trend in commodities has led to significant gains, with many index funds related to these commodities experiencing substantial increases [5] Group 2 - Investors are advised to avoid stock trading unless they are highly skilled, as trading ETFs is generally easier and less risky, provided that entry points are carefully considered [3] - The strategy for investing in ETFs involves waiting for significant market corrections, with a threshold of a 70% drop in industry indices before entering positions [3] - Commodities are being actively traded through index funds, which are less risky than individual stocks due to their lack of leverage and direct correlation to physical assets [5] Group 3 - The current bull market in commodities has led to collective price surges, with many index funds reaching their limits, indicating a strong upward trend [5] - Investment strategies differ based on market conditions, with high positions being used for short-term trading and low positions for long-term investments [7] - The nature of index funds makes them less volatile compared to individual stocks, providing a more stable investment option [7]