大宗商品研究所 农产品研发报告 研究员：王玺圳 期货从业证号： F03118729 投资咨询证号： Z0022817 联系方式： :liuqiannan_qh@chinas tock.com.cn 棉花、棉纱日报 农产品日报 2024 年 10 月 14 日 第一部分 市场信息 | 期货盘面 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF01合约 | 13265 | -35 | 184,046 | -97984 | 567,989 | 4581 | | CF05合约 | 13320 | -40 | 41,615 | -30200 | 159,022 | 5148 | | CF09合约 | 13500 | -30 | 445 | -306 | 1,371 | 116 | | CY01合约 | 19290 | -70 | 10684 | -384 | 16412 | 2780 | | CY05合约 | 19590 | 0 | 0 | -4 | 18 | 0 | | CY09合约 | 1 ...

此次会议为铝产业链上下游企业搭建了交流平台，促进了期货工具与实体产业的深度融合，展现了期货市场在服务产业规避风险、提质增效，助推铝产业高 质量发展方面的重要作用。 中国国际期货股份有限公司监事会主席杨宏在致辞中表示，对于铝产业而言，从上游的铝土矿开采、氧化铝冶炼，到中游的电解铝生产，再到下游的加工制 造，价格波动始终是企业经营的"不确定因素"。铸造铝合金期货期权的推出，使整个铝产业链的期货品种得以完善，为铝企业筑起了一道"风险防护墙"：企 业可通过套期保值锁定生产成本与销售利润，从容应对原材料价格涨跌，将更多精力投入到技术创新与产能优化中，这正是金融服务实体最直接、最有效的 体现。 期货日报网讯 10月14日，由中国国际期货股份有限公司主办的"2025中原铝产业链创新发展——铸造铝合金期货期权赋能铝产业高质量发展交流会"在郑州 成功举办。会议汇聚铝行业专家与企业代表，共同探讨期货市场服务铝产业实体经济的路径与前景。 交流会上，行业专家深入分析了铝工业现状与发展趋势，以及铸造铝合金材料创新与工艺升级。与会嘉宾重点围绕铝期货、期权等衍生品工具，详细阐述了 如何通过运用套期保值等风险管理策略，帮助铝产业链企业有效应 ...

在钢铁行业整体下行的背景下，部分钢铁企业率先迎来复苏。10月10日，山东钢铁（600022）发布的业绩预告显示，预计2025年前三季度经营业绩持续向 好，盈利能力显著提升，实现利润总额6.32亿元左右，同比增长约21.96亿元；实现归属于上市公司股东的净利润约1.40亿元，同比增长约15.91亿元；扣除 非经常性损益的净利润1.38亿元左右，同比增长约16.13亿元。 | 金河景道 | 0.58 | -42.36% | 20.20 | -13.84% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 安阳钢铁 | 0.38 | 扭亏为盈 | 155.15 | -12.09% | | 山东钢铁 | 0.13 | 扭亏为盈 | 368.06 | 18.60% | | 中南股份 | 0.05 | 扭亏为盈 | 128.26 | -21.22% | | 马钢股份 | 50.75 | 亏损收窄 | 380.76 | -11.47% | | 杭钢股份 | 51.14 | 亏损扩大 | 296.76 | -11.54% | | 重庆钢铁 | 号1.31 | 亏损收窄 | 130.85 | -13.26 ...

在国内61家铜杆企业中，有19家选择国庆期间不停工。与这些忙碌车间形成鲜明对比的是， 2025年国庆期间，国内精铜杆企业平均放假4.05天，较2023年的3.95天进一步延长。部分企 业因库存积压、提货缓慢，因而安排了5天以上的检修。 产业链的"冷热分化"背后，是铜价波动与政策扰动的双重博弈。 国庆前夕，受印尼Grasberg铜矿事故停产及供应中断影响，全球铜价大幅上涨。不仅如此，以9月25日 为例，A股市场上，整个有色板块也呈现强势状态，多个铜企股价触及涨停。 往更早回溯，2025年以来，铜价平均值已高于2024年水平，但终端订单仍未恢复至旺季水平。 江西鹰潭一家铜杆企业的生产车间里，机械轰鸣声贯穿了整个国庆假期。 这家企业的主要业务是将电解铜（阴极铜）加工成铜杆。其连铸连轧生产线以每分钟1250米的速度将电 解铜转化为直径8毫米的光亮铜杆，工人们三班轮流值守，确保设备24小时不间断运转。 该企业负责生产的主管张汉中说："我们必须满负荷生产才能跟上订单需求。"他的声音在机器的轰鸣中 时断时续，"假期前我们备了1000多吨再生铜原料，但部分规格的铜杆还是供不应求。" 这种忙碌并非个例。 据Mysteel调研， ...

此外，氧化铝期货的交易单位为20吨/手，报价单位为元（人民币）/吨，交易代码为AO，合约月份覆盖 全年1至12月，交易时间包括日盘和夜盘，充分满足了国内外投资者的参与需求。 氧化铝期货的最小变动价位是1元/吨。 这是上海期货交易所（SHFE）在其官方业务细则中明确规定的合约参数之一。这意味着在交易过程 中，氧化铝期货合约的价格每次最小波动单位为1元人民币，对应每手合约（20吨）盈亏变化为20元。 例如，当价格从3000元/吨上涨到3001元/吨时，持有一手多头合约的投资者将盈利20元。 这一最小变动价位的设定，兼顾了市场流动性与价格发现效率。较小的变动单位有助于提高市场参与者 的报价频率，增强市场活跃度，同时也使得价格更能灵敏地反映供需变化。对于产业客户而言，1元/吨 的变动单位也便于其进行精细化的套期保值操作，更准确地对冲现货市场的价格波动风险。 ...

2025年上半年，金银价格延续2024年的上涨态势，COMEX黄金期货价格屡创新高，半年涨幅超过 24%，沪金价格同步上涨23.32%；COMEX白银期货价格半年涨幅超过21%，沪银价格亦录得15.08%的 涨幅。2025年三季度，贵金属市场热度再攀高峰，COMEX黄金期货价格冲破3800美元/盎司，年内涨幅 超过46%；COMEX白银期货表现更为亮眼，三季度涨幅逼近30%，年内涨幅超过56%。 可观的价格涨幅直接带动了贵金属企业在2025年上半年交出亮眼的业绩答卷。期货日报记者梳理了12家 贵金属上市公司的半年报发现，2025年上半年业绩全线增长。三季度行业景气度进一步升温，预计上述 公司全年业绩将再创新高。 行业景气度攀升，上市公司业绩"水涨船高" 今年上半年，贵金属板块上市公司的业绩可以用"量价齐升、结构优化"来概括。光大期货有色金属研究 总监展大鹏表示，贵金属板块上市公司上半年营业收入以及归母净利润的同比增速远超普通工业板块上 市公司。 海通期货研究所总经理助理顾佳男认为，上半年贵金属板块上市公司整体业绩表现亮眼，反映出行业正 处于景气周期。 "国际金价持续攀升、全球避险情绪升温以及美联储降息预期共同 ...

● 本报记者徐昭 在国际形势风云变幻、大宗商品价格剧烈波动的当下，实体企业正面临价格、汇率、外需、合规及利率 管理五大核心挑战，经营不确定性陡增。直面风浪，期货市场以其独特的价格发现与风险管理功能，成 为企业铸就"稳预期"盾牌、实现稳健经营的重要工具。然而，企业运用期货工具仍存在专业人才短缺、 风控体系薄弱及资金压力等现实困境，同时对定制化、全周期的专业服务充满期待。 东证期货董事长卢大印在接受中国证券报记者采访时表示，破局之道在于供需协同发力：期货公司正以 科技赋能，通过AI投研、数字化平台及"保险+期货"等创新模式精准回应需求；行业亦需从丰富品种、 优化交割机制、开展精准投教等多维度深化改革，共同疏通期货服务实体经济的"最后一公里"，助力企 业穿越周期，驭势而行。 卢大印告诉记者，当前实体企业在利用期货工具面临的挑战有：一是专业人才不足。实体企业尤其是中 小企业，出于成本考虑，很少设置专门的期货部门和岗位，多为其他岗位员工兼职，缺乏熟悉期货套保 策略、交易规则、实操经验的专业人才，这就造成企业在实际操作中常遇到套保时机难以精准把握、套 保比例设定缺乏科学依据、或由于部分细分品种(如锰矿、铬铁等)缺失导致无 ...

氧化铝期货的市场基差是指现货价格与期货价格之间的差异，其计算公式为：基差=现货价格-期货价 格。 这一指标反映了市场供需、仓储成本、政策预期等多重因素的动态博弈，对期货交易策略（如套期保 值、期现套利）具有重要指导意义。 基差形成的主要因素： 1、供需关系：现货市场短期紧缺（如电解铝增产或氧化铝减产）会推高现货价格，导致正基差扩大。 例如2024年12月氧化铝2501合约基差达496元/吨，因流通货源少而现货价格坚挺。期货价格若提前反映 未来供应宽松预期（如2025年新增产能释放），可能形成负基差。 2、成本与物流：铝土矿运输瓶颈或仓储成本上升会扩大基差。例如几内亚矿石出口暂停曾引发期货价 格领涨现货，导致基差为负值（-329元/吨）。 3、政策与市场预期：环保限产、关税调整等政策会引发区域性基差异动。临近交割月时，基差通常收 敛，但流动性风险可能削弱回归性。 基差对交易的意义： 1、套期保值：需动态调整头寸以对冲基差波动风险。 2、套利机会：基差偏离历史均值时（如氧化铝基差率处于统计区间80%以上），可能存在期现套利空 间。 3、价格预测：基差结构（如远月贴水）可反映市场对供需的长期预期。 ...

豫光金铅（600531.SH）10月10日在投资者互动平台表示，公司生产的黄金、白银，均为铅铜冶炼过程 中综合回收的副产品。为平抑贵金属价格波动对经营业绩的潜在影响、保障公司稳健运营，公司会通过 开展适当比例的套期保值业务，有效防范价格波动风险，实现经营的稳定性。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：进入三季度以来，金银铜期货价格涨幅可观，公司金 银铜相关产品能否完全享受涨价带来的额外收益？ （文章来源：每日经济新闻） ...

本报讯（记者 董依菲）由上期所主办的"上期大学堂—从业人员强化班"期货公司提升服务实体经济能 力专班近日在深圳前海举行首期培训。该系列培训共有三期，主要帮助学员熟悉交易所业务规则，提升 服务实体经济能力。 作为粤港澳大湾区的核心引擎城市之一，深圳在推进金融高水平开放和上市公司高质量发展方面走在前 列。在首期培训中，来自深圳的期货公司学员齐聚一堂，大家对上期所国际化进程和上市公司套期会计 等内容表现出浓厚兴趣。 培训课程结束后，学员前往广州江铜材料有限公司、江铜（广州）光电科技有限公司增城基地实地探 访，参观铜杆、线缆等核心生产线，了解企业生产运营流程，使理论知识与产业实践紧密结合。 聚焦业务规则国际化改造 该专家最后建议，企业在重视套保业务的同时也要重视套保核算，将套期会计相关要求嵌入套保管理制 度、业务流程、系统建设。在套保业务制度和管理流程建设过程中，如果企业计划使用套期会计，建议 主动将套期会计准则的相关要求，特别是使用套期会计的几个条件融入管理制度、业务流程、系统建 设，为使用套期会计创造条件。虽然套期会计是选择项，但从企业管理角度看，能够采用套期会计，说 明企业套保业务管理达到了较高水准。 业务规则 ...