宏观点评 中国政策 – 两会政策信号 2026 年政府工作报告务实地下调了经济增长目标，同时财政支持力度略有 减弱，反映出决策者在"新旧动能转换"过程中，愿意容忍短期内增速放缓 以换取中长期的更高质量发展。政策重点转向稳投资，通过更多财政资源投 入，以吸引私人资本流入人工智能基础设施、数字产业和绿色产业等新兴领 域。对消费和住房的增量支持基本符合预期，社会福利、以旧换新补贴和额 外住房市场刺激措施没有超预期。值得注意的是，政府首次将再通胀作为明 确的政策目标，致力通过供需再平衡实现价格水平的温和合理复苏。总体而 言，我们认为政策重点将以稳投资为主导，同时定向支持消费复苏和推动价 格水平回升。财政预算预示 2026 年名义 GDP 增长率约为 5%，根据我们预 测，2026年实际GDP增长率将约为 4.6%，GDP平减指数约为 0.4%。（链 接） 2026 年 3 月 6 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观/行业/公司点评 全球市场观察 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- ...

今年的经济增长目标为4.5%—5%，是一个积极、务实的目标，它综合考虑了国内经济运行的 阶段性特征与外部环境的不确定性，在"需要"与"可能"之间找到了平衡点。 这个目标与我国增长潜力匹配。一些机构研究我国潜在增长率形成较多共识，比如中国社科院 宏观经济蓝皮书认为"十五五"(2026—2030)期间为4.93%，中国银行研究预测2021—2035年在 4.3%—4.4%，国际货币基金组织(IMF)认为在改革背景下，2025—2040年可达4.3%。我国现 阶段经济潜在增长率仍然保持中高速水平。 3月5日，十四届全国人大四次会议在北京开幕。政府工作报告提出，今年发展主要预期目标 是：经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇 新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收 支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。这一 目标组合，既立足当前实际，也兼顾了中长期发展的需要。 政府工作报告提出，今年将继续实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策。其中，赤字 率拟按4%左右安排，赤字规模5.8 ...

为加快公司新市场新产品的拓展，公司在技术创新与市场开拓方面的投入仍保持着较高水平，使得公司期间费用 增加；随着募投项目部分工程达到预定可使用状态转入固定资产，公司折旧费用相应增加；受资金规模收窄及银 行金融理财收益下行的影响，公司利息及投资理财收益减少，同时受汇率波动影响汇兑损失较上期增加；此外， 公司基于谨慎原则计提的减值损失同比增加。以上因素共同对报告期内利润产生影响。 公告强调，报告期内公司经营遇到了阶段性的挑战，消费电子等传统应用领域业务承压，AI服务器、氢能源等新 兴业务正处于拓展期，公司正处于新旧动能转换的关键时期。为此，管理层高度重视当前情况，并积极采取应对 措施，通过开展系统性复盘，公司深入剖析了运营中存在的痛点与难点，持续推进市场开拓、资源配置优化及降 本增效等工作，努力提升公司整体盈利水平。 公告对经营业绩变动原因进行了详细说明。报告期内，公司处于新旧动能转换期，新市场新产品尚未规模化放 量。公司智能设备产品的下游应用包括消费电子、汽车电子、AI服务器、新能源等多个行业领域，其中消费电子 是公司收入占比最大的应用领域，预计收入占比达到60%以上。 在消费电子传统市场方面，国际大客户产品创新 ...

2026年春节假期前最后一天，福建三明披露了2025年经济"成绩单"：GDP总量2511.98亿，同比下降4.3%。这一增速，在全国200强城市中排名倒数第一。 与三明形成鲜明对比的，是另一座福建城市宁德。2025年，宁德GDP总量4251.72亿，同比增长7.5%，领跑全国200强城市。 "黑马"与"吊车尾"同时出现，成为观察福建区域经济格局演变的一个切口。过去5年，福州、泉州两大万亿城市之间差距持续拉大；宁德借力新能源产业， 跻身全省前五；三明深陷新旧动能转换阵痛，增速持续落后全省。 -01- 福州泉州GDP差距拉大 厦门"万亿"目标落空 随着三明公布2025年经济数据，福建9市"成绩单"已全部出炉。 从总量来看，福州、泉州稳居前二，分别为1.51万亿、1.38万亿；厦门GDP总量8980亿，此后几年将冲刺万亿大关；漳州独居6000亿档位，宁德迈上4000亿 台阶；莆田、龙岩"贴身肉搏"，总量相差不足1亿；三明、南平在2000亿档位，全省垫底。 从增速来看，6座城市跑赢全省、全国大盘（5.0%），宁德以7.5%的增速领跑，是全国200强城市中增速最快的城市；三明、漳州、龙岩跑输大盘，其中三 明同比下降4. ...

安达智能发布业绩快报，2025年度实现营业收入6.95亿元，同比下降2.32%；净利润亏损1.12亿元，上 年同期亏损3074.52万元。报告期内，公司处于新旧动能转换期，新市场新产品尚未规模化放量。公司 智能设备产品的下游应用包括消费电子、汽车电子、AI服务器、新能源等多个行业领域，其中消费电 子是公司收入占比最大的一个应用领域（预计收入占比达到60%以上）。在消费电子传统市场方面，国 际大客户产品创新需求不足，叠加全球贸易摩擦升级导致供应链竞争加剧，公司国际大客户的收入减 少。在AI服务器、氢能源等新兴市场方面，公司虽然已取得了一定的业务进展，但这些市场的智能设 备产品出货量尚未规模化放量。 ...

经济日报记者 熊丽 应变克难，勇开新局，中国经济巨轮顶压前行的轨迹中，也记录着奋斗的汗水与荣光。 过去的一年，是很不平凡的一年。面对复杂多变的国际国内形势，以习近平同志为核心的党中央团 结带领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，推动党和国家事业取得新进展新成效。 过去的一年，是向新向优的一年。搏击风浪中，中国经济不仅夯实了"稳"的基础，还拓展了"进"的 步伐、锤炼了"韧"的筋骨，为"十四五"画上圆满句号，为"十五五"开局打下坚实基础。 "稳"的格局巩固 2025年，世界经贸秩序遭受重创，国内新旧动能转换存在阵痛，经济平稳运行面临的风险挑战增 多。我国坚定不移办好自己的事，有力有效实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市 场、稳预期，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成。 看总量，我国国内生产总值（GDP）迈上140万亿元新台阶。粮食产量连续两年站稳1.4万亿斤台 阶，制造业增加值连续16年稳居世界首位，货物进出口总值超过45万亿元，外汇储备余额超过3.3万亿 美元。"对于我国这样超大体量的经济体而言，在各种风险挑战交织的背景下，能够实现这样的稳定发 展很不容易。"国家统计局局长康义说。 过去5年， ...

周红波强调，栖霞正处于新旧动能的转换期，要实现爬坡过坎，根本出路在于产业强区。要以改革 为契机，坚持产业空间一体规划、招商力量一体统筹，加快打造特色鲜明、竞争力强的产业集群。要加 快主导产业转型升级，大力推进石化产业"减油增化"，推动新型显示强链补链，积极培育新能源汽车增 长点，以增量项目导入实现产业跃升。要着力打造战略性新兴产业，持续攻坚优势赛道，大力引 育"AI+制造"和算法模型等领域科技领军企业，加速集聚生物医药细分行业企业，不断培育新产业、引 进新企业、构建新模式。要更好发挥龙潭港枢纽优势，完善多式联运体系，用好岸线和腹地资源，大力 培育临港产业。要积极融入紫金山创新带建设，放大高校资源优势，构建产学研用贯通体系，优化空间 规划布局，打造适配科创转化的产业承载空间，推动"大学城"向"科学城"转型。要提振干部队伍精气 神，把项目招引建设摆在重中之重，加强重点行业调度和企业走访服务，以一季度"开门红"的过硬答卷 展现开局之年的新气象、新作为。 2月26日，市委书记周红波在栖霞区调研。他强调，栖霞区要坚定信心决心，知责奋进、苦干实 干，持续深化三区融合发展改革，下更大力气狠抓产业转型升级，全力抓开局、冲刺" ...

应变克难，勇开新局，中国经济巨轮顶压前行的轨迹中，也记录着奋斗的汗水与荣光。 过去的一年，是很不平凡的一年。面对复杂多变的国际国内形势，以习近平同志为核心的党中央团结带 领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，推动党和国家事业取得新进展新成效。 看质量，我国加快推进新旧动能转换，民生保障扎实有力，经济发展"含金量""含绿量"同步提升。 绿色转型塑造新优势。初步测算，2025年我国单位GDP能耗降幅超5%；新型储能装机突破1亿千瓦，稳 居世界首位；新能源汽车产量首次突破1600万辆，产销量连续11年保持全球第一。 改革开放迈出新步伐。纵深推进全国统一大市场建设，综合整治"内卷式"竞争，统一大市场对集聚资 源、推动增长、激励创新、扩大内需、促进竞争的作用日益增强，2025年社会物流总费用与GDP的比率 降至历史最低水平。我国更大力度吸引和利用外资，全年新设外资企业7万余家。海南自贸港启动全岛 封关运作，高水平对外开放掀开新篇章。 民生改善取得新成效。"十四五"时期，我国每年城镇新增就业稳定在1200万人以上，就业形势总体稳 定，全国居民人均可支配收入年均实际增长5.4%，与经济增长同步。 过去的一年，是向新向优的一 ...

从"重"到"新"，十万亿背后的转型密码 "过去的一年，对山东来说是极不平凡、极富挑战的一年，也是虽难犹进、令人鼓舞的一年。"会上，山东省委书记林武指出。 过去一年，山东省交出了一份不错的成绩单，实现地区生产总值103197亿元，成为北方第一个突破十万亿的省份。 10.32 山东 9.45 浙江 6.77 四川 6.66 河南 6.27 湖北 6.02 福建 5.67 上海 5.53 湖南 5.3 安徽 北京 5.21 河北 4.93 3.66 陕西 3.6 江西 3.38 重庆 3.32 辽宁 3.28 云南 2.97 广西 2.67 内蒙古 2.55 山西 2.36 贵州 2.15 新疆 1.85 年发 1.69 ª龙江 1.5 站在十万亿的历史新起点，这座传统工业大省的下一步，注定备受瞩目。 正月初八，新春开工首日，山东省委召开"新春第一会"，以"全省干事创业担当尽责确保'十五五'开好局工作会议"为主题，用"大局观""适配度""执行力"三 个关键词，勾勒出新时代山东的发展路径。 一个月前，山东省政府正式宣布，2025年地区生产总值（GDP）达10.3万亿元，同比增长5.5%。这一数字意味着，山东成为我国继 ...

"十五五"开局之年，中国经济站在新旧动能转换的十字路口。一面是"新质生产力"的火焰熊熊燃烧，一 面是"供强需弱"的海水冰冷刺骨。出口数据强劲，为何企业信心却在走弱？内需要如何激活？中国经 济，如何从"独善其身"走向"共同成长"？ 更多精彩内容，敬请关注2月25日周三晚22:30 东方卫视《两说》节目，第一财经 2月28日周六晚22:00 播出。 两说 Business Insights 经济学家 香中数字经济研究中心 北京大学国家发展研究院院 中国人民银行货币政策委员会委员 02\25 22:30 东方卫视首播 02\28 22:00 第一财经播出 ...