"大而美"法案再度传来重大进展！ 刚刚，有消息传来，特朗普"大而美"法案在美国众议院程序性投票中获通过。众议院的一群共和党反对者转而支持总统唐纳德·特朗普，并同意让他的议程进入众议 院。 据CNN消息，众议院的一群共和党反对者转而支持特朗普，并同意让他的议程进入众议院——在几天前威胁阻止该法案进行最终投票之后，他们改变了主意。 其中包括一些众议院强硬派，他们抱怨该计划将在未来十年增加3.3 万亿美元的赤字，还有一些倾向温和的议员担心医疗补助削减。 众议院扫清了一个关键的程序障碍，并于周四凌晨投票通过了该法案。此前，共和党领导人为扭转反对票并赢得关键反对者的支持，将有关该法案辩论规则的投票 搁置了一段时间。 共和党领导人相信，一旦进入全体投票阶段，他们将获得足够票数，真正通过特朗普的巨额减税和削减开支方案，但这目前尚不确定。预计最终方案将于周四上午 晚些时候辩论后通过，但具体时间仍不确定。 在此之前，有五位共和党人投了反对票，但由于众议院议长迈克·约翰逊投票决定"尽可能长时间地"保持投票开放，共和党领导人努力争取反对者的支持，似乎让共 和党的反对者有了回心转意的动作。 重大进展 据三位知情人士透露，数周以来，特 ...

如果稳定币不加限制地传播，美元的影响力将更加侵蚀他国的主权货币体系。意大利财政部长已发出警 告，与美元挂钩的稳定币可能"排挤"欧元。而对于那些本币系统脆弱、通胀高企的发展中国家而言，这 种冲击将更为直接和猛烈。 玉渊谭天发文称，美国积极推动稳定币的目的，并不仅仅是为了化解美债风险，其更大的目标还在于加 深美元对全球金融体系的影响。 ...

我问你个问题，你有没有发现最近全球最焦虑的债主，不是中国，也不是沙特，而是那个天天喊着盟友的日本？不是我阴谋论，咱就说句实话：要是哪天美 国那三十六万亿美元真还不上了，日本得第一个慌到原地断电。中国呢？说不定还能先松一口气。 你要说我夸张，我给你摆个数据。根据美国财政部2025年4月发布的持仓情况，日本手里握着1.06万亿美元的美国国债，是全球最大美债海外持有国，常年 稳居榜首。而中国呢，虽然也不少，但早就一路减持到七千多亿美元，排到第二。这个趋势很说明问题：一个在猛减仓，一个还在死磕，你说谁更像赌徒？ 日本其实很清楚，自己是被捆在战车上的。这不，2024年那会儿日元狂贬，岸田表面说关注市场波动，背地里就开始偷偷摸摸减持美债，想借汇率之手止点 血。那段时间美联储还在加息，日美利差拉到极限，日本国内民众都在骂，养老金拿去买美债结果换回来一堆缩水日元，这账怎么看都不划算。 换句话说，日本买的不只是债，是对美国未来秩序的信仰。只是这信仰现在开始裂缝了。岸田最近在G7上的表现也看得出来，话越来越虚，立场越来越 空，不敢表态，也不敢反对。美国自己加息加到债市吃不消，日本还得硬撑着继续买，生怕市场一看日本都不买了，信心一 ...

自古以来，散发独特光泽的黄金对人类而言有着难以抗拒的魅力。尽管并非地球上最稀有的金属，但黄金始终是财富的象征。即使是19世纪末20世纪初英 镑最鼎盛的时期，黄金依然牢牢占据国际储备资产的绝大部分份额。1944年布雷顿森林体系规定各国货币与美元挂钩后，黄金在国际储备资产中的占比才 逐渐下降，1976年《牙买加协议》后，随着黄金非货币化原则的确立，美元成为信用本位下的全球储备资产核心，进一步加速了黄金占比的下降，到2015 年前后，黄金在全球储备资产的占比甚至降至10%。 欧洲央行在报告中称，自2022年俄乌冲突爆发之后，黄金作为货币储备的需求急剧上升，并一直保持高位。数据显示，由于地缘政治的不确定性、市场波 动和央行的购买，去年以来国际金价上涨了约62%。今年4月22日，国际金价突破3500美元/盎司的历史最高点。进入5月份，随着中美关税谈判取得进 展，市场避险情绪大幅降温，现货黄金一度跌至3120美元/盎司附近。但从5月下旬开始，黄金价格再度走强，重新站上3300美元/盎司，并在进入6月份 后，于3300美元/盎司至3400美元/盎司之间持续震荡。 报告显示，约三分之二的央行投资黄金是为了实现资产多元化，约五 ...

真正令人担心的是30年美债维持在5%上方，这对六月就要续作的一万多亿美债是个大麻烦。横向对比下，债台高筑的希腊，十年前差点破产的希腊，目前 上周港股A股的剧情略显沉闷，每天搬个小板凳，看大洋彼岸表演。上周四，联邦法院裁定特朗普关税"越权"，无效；当日，特朗普就上诉了，且宣布联邦法院的"越 权"裁定越权了，无效。有点绕哈，翻译下：他的指挥棒被抢走了，股市涨了；他又抢了回来，股市跌了。那特朗普用指挥棒都干了啥呢？七天内，向左向右向左转。 他先威胁即刻向欧盟征收50%关税，两天后改口："逗你玩呢。"上周六又突然提高进口钢铁关税到50%，本周生效，讨好的是宾州，受伤的是欧盟。 30年期国债最新收益率4.1%下方。 美债这只灰犀牛，是特朗普一系列动作变形的根源。因为美债是整个金融市场的底座，美债不稳，标普500就成了空中楼阁。所以巴菲特在减持美股，所以 上周罗杰斯说已清仓美股，所以美国上周非常低调地通过了899条款，却让欧洲投资界和企业界高度紧张。因为在这个条款下，包括欧洲企业在美国设置的 子公司，也能被额外收税，税率还是逐年上调的，最高可累计到20%。一句话总结，队友祭天，法力无边。所以笔者上周止盈了纳斯达克，英伟达 ...

中新社北京6月1日电 (记者夏宾)国际信用评级机构穆迪近日将美国主权信用评级从最高级别的Aaa下调 至Aa1，使其失去了国际三大评级机构中的最后一个"3A"评级。穆迪称，下调主要考虑到美国政府债务 规模及其利息支付比例持续增长。近期国际金融机构也密集警示美债风险。 美国桥水投资公司创始人瑞·达利欧预测，按照目前的速度，到2035年，美国的债务将达到50万亿美 元。他认为，穆迪低估了美国国债的风险。 达利欧说，美国联邦政府可能印钞来偿还债务，对于持有美国国债的投资人来说，他们面临的风险比评 级机构所传达的还要大。 美国国债的风险与其财政能力挂钩。高盛集团总裁约翰·沃尔德伦表示，债券市场正将关注焦点从关税 争端转向美国日益攀升的政府债务。"当前宏观经济最大风险并非关税，而是美国预算辩论与财政状 况。" 在他看来，美国国债发行量激增正推高长期利率，尤其30年期美债收益率已攀升至近二十年来最高水 平。这一趋势不仅加重政府偿债负担，更令财政赤字扩大与整体经济融资成本上升的风险加剧。 美元强弱和通胀水平也直接影响美债收益。安盛投资管理投资研究所主席克里斯·伊戈指出，对于美国 国债的外国投资者而言，他们担心所持资产的实际价 ...

当30年期美债收益率冲破5%时，美国财长耶伦的"美债安全论"碎了一地；现如今华尔街投行们正忙着把人民币目标价调升到7.0。穆迪下调美国信用评级的 余震未消，特朗普对欧盟加征50%关税的威胁刚撤回，全球资本已用脚投票。 欧洲和中国已经成为了全球热钱规避美债风险首先选择的避风港。这一轮美债下跌给金融机构带来了多大的伤害？普通人又该如何规避美债带来的风险？ 美债塌方正在进行时 根据外媒彭博社5月26日最新的报道，日本四家大型寿险公司公布的上一财年国内债券持仓浮亏共计达到约600亿美元，凸显出利率上升带来的风险。 这些年以来日本作为美国国债最大的持有国，其国内的金融机构也出于种种原因大手笔的购入美国国债，可以说，日本央行和日本国内的金融机构是美国海 外主权国家之中支撑起美元霸权的主要支柱。 但是现如今，日本金融机构持有的美债造成了巨大的亏损，以至于有巨大杠杆的日本金融机构不得不在国际债券市场抛售美债来寻求自我保护。 现如今，众多国际大型投资机构都在寻找避险资产，想要规避美元和美债波动给自己带来的巨大的损失。 比如：高盛在最新的研究报告中，就将中国作为最安全的避风港，认为在国际资金的涌入之下，人民币离岸汇率可能在短期之 ...

盘前市场动向 1. 5月30日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.05%，标普500指数期货跌0.11%，纳指期货跌 0.13%。 | = US 30 | 42,193.00 | 42,218.00 | 42,036.00 | -22.70 | -0.05% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 5,905.90 | 5,912.30 | 5,880.60 | -6.30 | -0.11% | | 트 US Tech 100 | 21,335.50 | 21,364.50 | 21,222.60 | -28.50 | -0.13% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.57%，英国富时100指数涨0.59%，法国CAC40指数涨0.26%，欧洲斯托克50指数涨0.42%。 | 德国DAX30 | 24,105.40 | 24,183.38 | 23,955.92 | +137.10 | +0.57% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 瑞 英国富时100 | 8,7 ...

渣打银行G10外汇研究主管史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）发出警告，美国资产正面临一场迫在眉 睫的流动性危机，而2026年可能成为海外投资者决定是否继续为美国不断膨胀的债务买单的"临界点"。 过去十年间，美国对外债务激增，其财政赤字高度依赖国际资本流入。英格兰德指出，若海外投资者对 美债和美元失去信心，市场将迅速感受到"失血"之痛。尽管今年10年期美债收益率波动下行15个基点， 但美元指数在2025年已暴跌8%，释放出危险信号。 上周参议院通过的所谓"美丽大法案"未能缓解财政可持续性担忧，经济学家普遍认为该法案将加剧赤字 而非解决问题。英格兰德警告，这可能导致美元和美债风险溢价上升——即使货币贬值理论上提升资产 吸引力，国际投资者仍可能望而却步。 美国财政部长贝森特（Scott Bessent）面临严峻挑战：美国国内储蓄率持续低迷，使得海外投资者的信 心成为维系债务链条的关键。英格兰德引用海明威的名言形容危机爆发模式："逐渐累积，然后突然爆 发"——美国或许能长期维持"温水煮青蛙"状态，但2026年可能迎来转折点。 通胀与汇率风险是海外投资者的核心顾虑。英格兰德强调，即便美联储放松货币政策， ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者邵翔 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 文 | 绍翔 来源 | 川阅全球宏观 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 当作为曾经全球三大资产泡沫之一的日债，都出现了"销售"问题，这本身就是对全球债市变局的一种警示。 本周，20年期日债和美债 的"灾难性"拍卖，叠加美国众议院比较顺利地通过减税与支出法案，导致全球债市的动荡，日本和美国债市首当其冲。尽管有偶发因素， 但背后凸显的矛盾却越发明显，全球变局下债券逃不开的供需错配问题，而所有这些问题的交汇焦点就在美债（以及背后的美元）：无论 是4月中下旬贸易摩擦下的外资抛售"恐慌"，还是5月初新台币的暴涨背后对于亚洲资金减配美元资产的担忧。 我们在之前的报告里反复强调 美债问题会是特朗普2.0最大的"背刺"， 当前这个观点没变，在本篇报告中，我们会进一步结合特朗普的减 税和关税主线，给出美债等资产风险的分析框架。 首先说说对于全球变局的看法，对于广义的债务来说，有供给和需求两个角度： 贸易和地缘格局的重构本来应该意味着美国财政的相对紧缩、其他经济体财政更加积极，进而达成全球债务 ...