德国《法兰克福汇报》当地时间7月3日发表评论文章称，美国总统特朗普力推的新一轮税收改革计划， 虽然被其团队称为"伟大而美丽的法案"，但从全球视角来看，相关举措可能对国际贸易、金融市场乃至 美国本身经济结构产生深远负面影响。 文章说，美国作为全球最大经济体，其财政政策对国际市场具有重要外溢效应。此次税改在延续上一轮 减税政策的基础上，或将进一步推高美国联邦政府债务水平。据美国国会预算办公室测算，新税改可能 在未来十年内额外增加约3.3万亿美元的联邦债务，若计入利息支出，规模或接近4万亿美元。这一趋势 加剧了美国债务上限争议，推高市场对美国财政信用的担忧。 文章还表示，税改方案同时对绿色技术和可再生能源产业构成打击。根据相关内容，美国将削减对新能 源项目的税收支持，并收紧对风电、太阳能设备的补贴条件。这可能对欧盟，尤其是德国、丹麦等风电 设备出口大国形成不利影响。文章说，原计划中的额外税收条款虽在最后阶段被取消，但已引发市场高 度警惕。美国政策的不确定性正加剧投资者对全球布局的重新评估。 文章最后评论道，美国若推动以减税为核心的财政刺激手段，却未配套可持续的收入机制，将加剧财政 失衡与全球市场波动。在当前国际贸易 ...

美国信用评级被下调，导致美股股指期货下跌，30年期美债收益率测试5%，10年期收益率重新突破 4.5%。 话虽如此，当前更关键的问题是，是否仍有债务持有者要求所持债务至少拥有一个AAA评级。多数评 论认为不必过度担忧，因为这类标准是可以调整的。 Privorotsky认为，更值得注意的是此次下调的核心原因：持续的财政失衡。我对共和党强硬派最终松 口、同意推进预算调和法案至众议院的举动感到有些意外。 在我看来，更高利率的逻辑后果将是对政府支出的反向压力。也许在这一后果真正显现之前，实际利率 还需要进一步上升。 正如过去几周我所强调的那样，我的担忧并不在于经济增长，而是利率问题。我们的CTA模型显示，即 便在评级下调消息发布之前，债市已存在相当规模的抛售失衡。 从客观角度来看，高盛的顶级交易员Rich Privorotsky指出，Moody's的此次下调实际上是落后于其他评 级机构的，这些机构早在数年前就已将美国主权信用评级从AAA下调。 正如我们上周所指出的，尽管贸易政策的不确定性曾是美国主权风险上升的驱动因素之一，但近期这类 不确定性的下降并未带来主权风险的降低，因为当前的主导风险仍是财政支出与预算失衡。 但 ...

Group 1 - The core point of the news is the passage of Trump's comprehensive tax reduction bill, known as the "Beautiful Bill," by the U.S. House Budget Committee, marking a significant victory for Trump and House Speaker Johnson [1][3] - The bill aims to significantly reduce taxes, cut government spending, ease regulations, and increase border security funding, with a potential vote in the House expected soon [1][3] - The bill is positioned as a landmark legislative achievement for Trump's second term, with Johnson claiming it represents the largest spending cut in over thirty years [3] Group 2 - Trump's tax policies have historically stimulated the economy and employment, but there are concerns about long-term fiscal imbalance and increasing wealth disparity, leading to ongoing debates in both academic and political circles [5] - The bill proposes substantial cuts to the Medicaid program, which could result in over 10 million low-income Americans losing their health insurance coverage [3] - The Senate recently passed a separate bill aimed at eliminating federal taxes on tips for service industry workers, indicating bipartisan support for tax reduction measures [5][7]

更值得关注的是此次下调的根本原因——美国持续的财政失衡。 美债风暴再度来袭的隐忧笼罩全球市场。 5月19日，30年期美国国债收益率已突破5%。上周以来，关于美债的利空消息接二连三——上周五（16日），穆迪下调了美国信用评级；美国总统特朗普推 动的以减税为主的"One Big,Beautiful Bill"（大而美法案）在立法进程中遭遇重大挫折，财政赤字太高是反对派的主要顾虑；美国财长贝森特警告称，若各国 在7月初"暂停期"前不"真诚"谈判，可能重新征收高额关税。 根据美国财政部公布的最新国际资本流动（TIC）数据，截至3月，外国投资者持有的美国国债总额达到9.05万亿美元，创下历史新高，日本仍是第一大债 主，中国的持仓下降189亿美元，已下滑为第三大债主，第二的位置易主英国。更关键的是，4月市场交易的初步迹象显示，外国投资者对美国国债的需求有 所减弱。 外界认为，穆迪迟来的下调影响不大。高盛表示，更值得关注的是此次下调的根本原因——美国持续的财政失衡。贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫对记 者表示，美债长端收益率大概率将进一步上升，去监管、减税等因素，以及通胀难降与经济情绪好转的"双击"将推高长端收益率。 中国 ...