"禁酒令"对白酒行业的影响 自"禁酒令"发布以来，白酒行业受到了一定的影响。本文将从以下几个方面进行分析。 1. 市场反应 "禁酒令"发布后，白酒股应声下跌，尤其是在行业深度调整的背景下，这一政策的出台，无疑给白酒行业带来了新的变数与挑战。消息发布后，A股市场 白酒股多数下跌，5月19日，贵州茅台股价下跌2.18%，迎驾贡酒、泸州老窖、山西汾酒等多支白酒股跌幅超过2%。 2. 消费结构变化 "禁酒令"出台后，白酒的消费场景逐渐多元化。商务宴请、家庭聚会、个人收藏等领域的消费需求不断增长，成为支撑白酒行业发展的重要力量。新规的 出台，只是进一步加速行业适应新的消费结构。 3. 企业应对策略 面对"禁酒令"的影响，白酒企业需积极求变，探寻应对之策。产品结构调整是关键一步。白酒企业应加大对大众消费市场的产品研发与推广力度，满足普 通消费者日常饮用、亲友聚会等需求。在包装设计上，融入时尚、个性化元素，吸引年轻消费者关注。 4. 行业发展趋势 "禁酒令"的出台，推动白酒行业从政策驱动转向市场驱动，从规模扩张转向价值创造。经过三次禁酒令的调整，白酒行业从已经完成了三次行业蜕变，即 计划经济向市场经济蜕变，市场经济向品质经 ...

报告导读： 稳定币应用场景持续拓展，未来规模有望达到 3.5 万亿美元。 稳定币应用场景持续拓展。 从 2014 年第一个稳定币 USDT 诞生、聚焦加密货币交易起步， 2019 年摩 根大通 JPM Coin 入局，推动机构跨境贸易结算； 2020 年 DeFi 爆发叠加 PayPal USD 上线，让稳定 币渗透消费支付与去中心化金融。当前，四类场景逐步落地： 1) 加密资产交易中，支持 BTC 、 ETH 等 加密货币买卖， RWA 资产交易、 NFTs 定价结算， DeFi 协议抵押品等。 2 ）跨境支付场景下，区块链 稳定币可点对点即时传输，无中介、结算周期短。 3) 消费支付中，稳定币融入互联网金融体系，以更低 成本、更快速度转账。 4 ）传统资本市场里，可将外汇、证券等资产代币化，借稳定币计价结算，革新资 本市场交易，提升资产可用性与可转让性。 稳定币未来规模有望达到 3.5 万亿美元。 通过加密资产、跨境支付、日常消费支付、传统资本市场四大 场景测算：加密资产领域，随加密货币市场中性 10% 增速扩容，稳定币按 8.22% 占比， 2030 年达 3633 亿美元；跨境支付依托区块链优势，假设 ...

近日，中国人民银行内蒙古自治区分行官网显示，捷付睿通（内蒙古）支付股份有限公司增加公司注册资 本已获批。 《非银行支付机构监督管理条例》（下称《条例》）颁布以来，各大支付公司纷纷更名、增资，动作频频。近 期，央行官网发布非银行支付机构《支付业务许可证》续展（换证）公示信息（2025年7月第一批次），公告 显示，花瓣支付(深圳)有限公司、抖音支付科技有限公司、乐刷支付科技有限公司等13家支付机构获得"长期 有效"支付牌照。 业内人士指出，"长期"并不意味着"永久"，本次牌照有效期更新后，行业监管走向常态化，从"数量管控"转 向"质量优化"，通过动态退出机制，加速行业出清与资源整合，推动牌照价值回归。 小米旗下支付机构增资、更名 根据公告，中国人民银行内蒙古自治区分行同意捷付睿通（内蒙古）支付股份有限公司（下称"捷付睿通"）增 加公司注册资本。 资料显示，捷付睿通成立于2011年1月，最早由呼和浩特市盛银和睿科技有限责任公司投资创办，注册资本为1 亿元。2011年8月，捷付睿通首次获得支付牌照，获准开展互联网支付、移动支付、银行卡收单等支付业务， 并于2021年、2024年顺利续展，随行业规定调整，其业务类型变更 ...

贵金属日报 | 2025-07-04 大而美法案获众议院通过 债务上限再提高3.4万亿 市场要闻与重要数据 昨日，在经济数据方面，美国6月季调后非农就业人口增加14.7万人，好于预期，失业率意外下降至4.1%。交易 员不再押注美联储7月降息，9月降息概率也随之下降。美国财长贝森特警告各国不要拖延贸易谈判，关税可回升 至4月2日水平，预计约有100个国家将获得至少10%的对等关税，总统特朗普将决定是否延长7月9日大限，他最 早将于当地时间周五发函告知贸易伙伴单方面关税税率。此外，美国"大而美"法案获众议院通过，特朗普将于 周六清晨签署该法案。法案将削减医疗和食品安全网计划，并取消数十项绿色能源激励措施。根据无党派国会预 算办公室（CBO）的数据，该法案将使美国36.2万亿美元的债务再增加3.4万亿美元。 期货行情与成交量： 2025-07-03，沪金主力合约开于 779.02元/克，收于 781.28元/克，较前一交易日收盘 0.68%。当日成交量为 189582手，持仓量为 175461手。昨日夜盘沪金主力合约开于 774.02 元/克，收于 775.68 元/克，较昨日午后收盘 下降0.40%。 2025- ...

如果上述"90%"的数字属实，这意味着，4月以来的外卖补贴对库迪来说，的确称得上一场"及时雨"。 上半年以来，库迪动作不断，外卖大战截止到今天，库迪已经在京东平台的外卖总销量超过上亿单。36 氪此前曾报道，多地加盟商因为这场补贴，门店单量甚至得以翻倍，"且毛利维持在45%左右，属于正 常水平"。 作者 | 钟艺璇 编辑 | 乔芊 从店中店到便利店，直到今天，库迪一直没有放弃规模之战。 36氪从多个信源了解到，库迪最新门店总数目前已经超过1万5千家，其中3千家待开业，上述门店数包 括现存标准店、店中店以及便利店所有业态。 另外，一位接近库迪的知情人士告诉36氪，库迪创始人陆正耀在近期一场内部会议中称，5月份库迪标 准店净利超过1万元（即绿灯率）的门店比例，"已经接近90%"。 频繁的联名也在为门店输血，不少加盟商告诉36氪，库迪的联名从今年开始基本"一月一换"，且几乎为 大热IP，例如哪吒、蜡笔小新以及近期的小马宝莉等。尤其是3月以来的哪吒联名，单杯送周边的策 略，为门店销量增益不少。另外，36氪还从一位加盟商处了解到，库迪作为阿根廷国家足球队全球赞助 商的身份合约，将会延续到2026年第23届世界杯。 上述加 ...

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勇砺商业评论 | 白丽 5月31日，从深圳会场悄然飞起的一枚"隐形飞镖"终于引发了 24 小时后的口水反击战。 在2025深圳未来汽车先行者大会上，站在高台上的华为终端BG董事长余承东以"行业观察者"姿态展开 攻势，后续一度被对方称为"含沙射影"。 发言中，余承东暗指"某跨行业公司靠单款车型爆火，产品力存疑"，直言"质量按华为标准一台都不能 发货"。继而，余承东在谈及智驾能力时，刻意留白"都很……"，引发台下媒体心领神会的轻笑，疑似 将质疑指向小米SU7的核心技术。后面又再次强调华为"用户满意度 NPS 考核"，暗讽对手依赖流量而非 产品力驱动市场。 虽全文未指名道姓"小米"二字，却因小米SU7近期的事故争议与流量神话，被业内精准定位为"靶向输 出"的一枚"隐形飞镖"，甚至被业内人士解码为一次"定向爆破"。 24 小时后，小米创始人雷军开始在微博上以"金句组合拳"展开反击。他首先甩出"5 月 SU7 交付 28000 台"的销售数据，用销量证明市场认可度，继而又引用一句"名言金句"——"诋毁，本身就是一种仰 望"作为注解，借"莫言"之名强化"被仰望者"的姿态。 不过，这一"金句"随后被扒出系网络伪名言，并非莫 ...

2025.05. 26 本文字数：2847，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 王方然 早上8点55分，深圳的阿亮（化名）手机闹钟准时响起。他迅速点开银行APP，手指悬在屏幕上方， 眼睛紧盯着屏幕——9点整，一款7天期产品的额度即将释放，这款产品近期的7日年化收益率多在 3%左右。3秒后，页面刷新，他闪电般点击"购买"，输入金额，确认……啪！"已售罄"的红色提示瞬 间弹出。"又没抢到！"阿亮叹了口气，这已经是他这周第三次扑空。 近日，像阿亮这样"抢理财"的投资者不在少数。在存款利率持续走低的背景下，银行理财子公司纷纷 祭出"短期高收益"产品，部分新发产品年化收益率甚至冲上6%，吸引大批资金从存款"搬家"，投资 者"蹲点抢额度"等新型理财战术应用而生。 "秒杀"抢额度 随着高收益新品的密集面市及费率下调，理财市场催生出一批蹲新发、抢额度的"淘金客"，他们试图 通过精细调仓，抢占新发理财产品高收益窗口期。阿亮便是其中一员。 "要想获得高收益率，要掐准三个关键点。"阿亮向记者介绍他的操作秘诀。首先是选品，在银行APP 中筛选成立不足3个月的首发热销产品；其次是择时，通过分析净值曲线，避开已经兑现收益的"过 气网 ...

预期高收益率产品涌现 存款利率下行背景下，不少银行理财子公司推出短期高收益产品"揽客"，预期高收益率产品涌现。例 如，平安理财推出的一款最低持有14天的理财产品，近3个月年化收益率达6.12%，成立以来年化收益 率6.02%。招银理财5月初也推广多款R1、R2风险级别的理财产品，部分产品7日年化收益率可达3.4%。 高收益产品并非个例。Wind数据显示，截至5月24日，在售理财产品中，34只理财产品业绩比较基准上 限超过了6%，其中包括固定收益类产品、现金管理类产品。 能否真正转化为理财市场的长期资金，并持续提供增长动能，可能仍存诸多变数。 早上8点55分，深圳的阿亮（化名）手机闹钟准时响起。他迅速点开银行APP，手指悬在屏幕上方，眼 睛紧盯着屏幕——9点整，一款7天期产品的额度即将释放，这款产品近期的7日年化收益率多在3%左 右。3秒后，页面刷新，他闪电般点击"购买"，输入金额，确认……啪！"已售罄"的红色提示瞬间弹 出。"又没抢到！"阿亮叹了口气，这已经是他这周第三次扑空。 近日，像阿亮这样"抢理财"的投资者不在少数。在存款利率持续走低的背景下，银行理财子公司纷纷祭 出"短期高收益"产品，部分新发产品年化 ...

Core Viewpoint - JD Logistics reported 1Q25 results that met expectations, with revenue growth driven by increased investment in product competitiveness and a focus on medium to long-term profit growth [1]. Revenue Performance - Total revenue for 1Q25 increased by 11% YoY to Rmb46.97 billion, with non-IFRS net profit rising 13% YoY to Rmb751 million [1]. - Revenue from the integrated supply chain business grew 13% YoY to Rmb23.2 billion, with JD.com contributing Rmb14.7 billion, a 14% YoY increase [2]. - Revenue from external customers rose 12% YoY to Rmb8.5 billion, with the number of customers increasing by 14% YoY to 63,601 [3]. - Revenue from express delivery and freight delivery industries increased by 10% YoY to Rmb23.8 billion, maintaining a high external revenue proportion of about 70% [4]. Cost and Expense Analysis - Operating costs rose 12% YoY, with specific increases in employee compensation (+14%), outsourcing costs (+18%), and other operating costs (+6%) [5]. - Gross margin decreased by 0.5 percentage points YoY to 7.2%, attributed to increased investments in transportation and delivery resources [5]. - Total expenses rose 1.3% YoY to Rmb3.18 billion, with the expense proportion in revenue decreasing by 0.7 percentage points to 6.8% [5]. Future Trends and Growth Drivers - The company is expected to enter a development phase in 2025, focusing on scale expansion and product upgrades, driven by channel integration with the Taotian platform and improvements in operational efficiency [6]. - Expansion of overseas warehouses is anticipated to unlock new market opportunities for the international business [7]. - Integration with Deppon's network is expected to enhance economies of scale [7]. Financial Forecast and Valuation - The non-IFRS net profit forecast for 2025 has been raised by 35% to Rmb8.54 billion, with a new forecast for 2026 at Rmb9.43 billion, reflecting a 10% YoY increase [7]. - The stock is currently trading at 8.5x 2025e and 7.6x 2026e non-IFRS P/E, with a target price of HK$18.5, indicating a potential upside of 57.3% [7].