美联储定于今晚19:00（格林威治时间）宣布降息25个基点，半小时后杰罗姆·鲍威尔将举行记者会。尽管本次会议降息概率高达90%，但未来前景尚不明 朗。会议前夕，债券交易员正下调对后续降息的预期，预计2026年仅剩两次降息空间。 全球降息预期普遍下调 这一预期较一周前预期三次降息的态势骤然逆转，且与其他地区政策转向鹰派形成呼应——澳大利亚、新西兰和加拿大市场的降息预期正迅速下调。欧洲央 行亦被视为已结束降息周期。美联储与英国央行由此成为例外，未来数月美元与英镑的走势或将受此影响。 非农数据对美元影响或超美联储决议 市场已提前消化美联储会议预期，而12月16日将公布的11月非农就业报告可能比美联储会议更具影响力。期权交易者正为非农数据发布后美元的波动幅度定 价，其预期幅度甚至超过今晚美联储决议后的波动。 尽管美国市场显现疲软迹象，但近期信号喜忧参半。由于政府停摆期间持续公布的私营部门就业数据走弱，美联储今日很可能降息。然而包括最新JOLTS职 位空缺数据在内的近期指标好于预期——职位空缺减少推动国债收益率上升。 会议前夕，10年期国债收益率已突破4%。这反映在联邦基金期货市场中，当前定价显示美联储将在2026年上 ...

金十数据 市场笃定美联储将在周四凌晨降息25个基点，但决策层正面临罕见分歧。流动性与资产负债表问题重回 视野，鲍威尔或为市场带来这一"节日惊喜"！ 美联储将于周四凌晨03：00公布利率决议和经济预期摘要。在经历了9月和10月的连续降息后，市场普 遍预期联邦公开市场委员会（FOMC）将再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至 3.50%-3.75%。 然而，这可能是近年来不确定性最高的一次会议。由于政府停摆导致关键经济数据缺失，加之决策层内 部罕见的分歧，本次会议呈现出复杂的图景：一方面市场押注降息几乎"板上钉钉"，另一方面美联储主 席鲍威尔或将不得不采取"鹰派降息"的策略，即在降息的同时释放更为谨慎的未来政策信号。 "鹰派"共识 尽管此前鲍威尔曾警告12月降息"远非定局"，但近期一系列动向已让市场预期发生决定性转变。CME 的"美联储观察"工具显示，期货交易员认为降息25个基点的概率约为87%。 丹麦银行的分析指出，尽管自10月以来宏观数据缺乏决定性信号，但通胀预期的下降使得即使是鹰派成 员也更能接受再次降息。该行认为，实施一次"鹰派降息"已成为委员会的共识选择。这意味着鲍威尔虽 然会批准降息，但很可能 ...

智通财经APP获悉，美联储即将于北京时间周四凌晨3点公布最新利率决议。在经历了一段时间对于美 联储决策方向的明显犹豫之后，市场目前已基本确信，美联储将连续第三次降息25个基点，使联邦基金 利率降至3.5%-3.75%。 多重变量交织 梅里克预计，在本周的政策会议上很可能再次出现异议投票，并伴有其他多个"软性异议"，这些异议将 在"点阵图"上体现不同的观点。"点阵图"以匿名方式展示了19位会议参与者(包括12位有投票权的成员) 各自对利率前景的展望。梅里克补充称，尽管有"充分的理由"支持美联储在本周的连续第三次降息，但 双方都有论据支持。 美联储前货币事务主管、现任耶鲁大学教授比尔·英格利希(Bill English)表示："最有可能的结果是一种 鹰派降息——他们会降息，但在声明和新闻发布会上暗示，短期内可能已经完成降息周期。"他预计， 美联储传达的信息将是"他们已做出调整，对当前立场感到满意，并且认为只要经济形势大致符合预 期，近期无需采取更多行动"。 整个联邦公开市场委员会的立场将体现在会后声明以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会上。华尔街经济 评论人士预计，声明措辞可能会回到一年前的表述，提及"进一步调整的幅 ...

Well, let's stick with the Fed ahead of tomorrow's rate decision. Jonathan Pink of UBS writing We expect a large majority of FOMC members to support a 25 basis point rate cut. Expect few changes to the DOT plot and no change to median assumption of appropriate policy.Jonathan joins us now. Good morning, Jonathan. Thanks for being here. Thanks for having me.So let's just start with a question of what you expect to learn tomorrow if you don't think we're going to get any adjustments. Well, I think we are goin ...

这家全球最大上市对冲基金集团的首席市场策略师克里斯蒂娜・胡珀称，投资者只需回顾 2022 年英国 的情况 —— 当时交易员因对时任首相利兹・特拉斯的经济政策缺乏信心，纷纷抛售英国国债。 胡珀在领英的一篇帖子中写道，自那以后，英国的借贷成本一直高于七国集团的许多其他经济体，这提 醒人们 "公职人员的公信力至关重要"。 她表示："如果被认为独立性不足的人当选美联储主席，且其着力于压低长期利率，我猜测此人将不得 不借助量化宽松，才有最大可能实现这一目标。" 10 年期美国国债收益率（^TNX）已较 10 月低点攀升逾 20 个基点，考虑到美联储本周大概率会再降息 25 个基点，这一现象颇为反常。 美国总统唐纳德・特朗普称，他已接近敲定接替美联储主席杰罗姆・鲍威尔的人选，鲍威尔的任期将于 明年 5 月结束。白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特已成为头号热门人选。 哈塞特被普遍认为支持特朗普的低利率偏好。特朗普本月早些时候称，美联储主席人选之争 "已锁定一 人"，同时将哈塞特指为 "潜在的美联储主席"。 英仕曼集团表示，若债券市场开始质疑美联储下一任主席的独立性，美联储可能不得不启动量化宽松政 策来压低长期借贷成本。 责 ...

美联储本周召开的会议，注定将聚焦利率走势与美国经济状况——届时今年第三次降息大概率将落地。但随着12月1日缩表进程正式终结，关于美联储资产 组合的后续安排，也可能在此次会议上迎来更新。 今年10月，为应对回购市场日益加剧的压力，美联储宣布将到期国债和抵押贷款支持债券的本金，重新投资于短期国库券。但这一举措并未完全奏效：隔夜 利率频繁突破美联储目标区间，银行持续依赖央行的流动性支持工具——常备回购便利工具（standing repo facility）。 这几乎可以肯定是一个信号：作为金融体系中最安全、流动性最强的货币形式，银行准备金正逼近美联储"充足"区间的下限。在当前框架下，这意味着即便 央行仍持有近6万亿美元的国债和抵押贷款支持债券，这一总额也即将需要再度增加。 美联储理事沃勒近期表示，这一举措对于维持回购市场秩序及美联储货币政策的顺畅传导至关重要。美国银行预测，美联储将在本周会议结束时宣布每月约 450亿美元的此类"储备管理购债"计划。 回购利率已频繁突破联邦基金利率目标区间 资产负债表之争 基于上述事实，未来美联储资产负债表扩大几乎被视为既定事实。情况或许确实如此，但《金融时报》货币政策雷达（Mone ...

据彭博周二报道，全球最大上市对冲基金集团Man Group警告，如果债券市场对美联储下任主席的独立 性产生质疑，美联储可能不得不重启量化宽松政策以压低长期借贷成本，这一警示凸显出央行公信力对 市场的关键影响。 随着白宫国家经济委员会主任哈塞特Kevin Hassett被视为接替鲍威尔的领跑者，美联储独立性问题正成 为投资者的主要担忧。特朗普总统本月早些时候表示，美联储行长职位的竞争已"缩小到一人"，并称哈 塞特为"潜在美联储主席"。 Man Group首席市场策略师Kristina Hooper指出，英国的前车之鉴值得警惕。2022年交易员因对时任首 相利兹·特拉斯的经济政策缺乏信心而抛售英国国债，导致英国借贷成本此后一直高于多数七国集团经 济体，这提醒市场公职人员的公信力至关重要。 美债市场已显现异常迹象，尽管美联储本周可能再次降息25个基点，但10年期美债收益率已较10月低点 攀升逾20个基点。这种逆向走势凸显出市场对政策独立性的敏感。 独立性存疑可能倒逼QE重启 哈塞特被广泛视为支持特朗普降息偏好的人选，特朗普已表示接近公布人选以接替5月任期届满的现任 主席鲍威尔。 PGIM Fixed Income联 ...

智通财经APP获悉，全球最大上市对冲基金集团——英仕曼集团指出，如果债券市场开始质疑美联储下 任主席的独立性，美联储可能不得不诉诸量化宽松以压低长期借贷成本。 该集团首席市场策略师Kristina Hooper表示，投资者只需回顾2022年英国的前车之鉴——当时市场因对 时任首相特拉斯的经济政策失去信心，引发英国国债抛售潮。 Hooper在领英平台发文称，此后英国借贷成本一直高于多数七国集团经济体，这一事实印证了"政府官 员的公信力至关重要"。 她进一步分析道："如果最终当选美联储主席的人选被认为独立性不足，且其政策重心是压低长期利 率，那么此人恐怕不得不借助量化宽松，才最有可能实现这一政策目标。" Hooper强调，股票投资者的动机通常较为单一，宽松货币政策便是核心诉求;而债券投资者则更关注财 政可持续性与美联储的独立性。 她直言："下调联邦基金利率，并不意味着长期利率会随之走低;事实上，此举甚至可能产生相反效 果。" PGIM Fixed Income联席首席投资官Gregory Peters上周也指出，自哈西特被曝领跑美联储主席继任者之 争以来，美国国债收益率已应声走高。 兼任美国财政部借款咨询委员会委 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve is expected to announce a 25 basis point interest rate cut, but a more significant change may come from a new asset purchase plan aimed at addressing liquidity issues in the financial system [1][2][4]. Group 1: Interest Rate and Market Reactions - Since March 2023, the Federal Reserve has raised interest rates 11 times, reaching the highest levels in over two decades [4]. - The market has almost fully priced in the expected rate cut at the upcoming meeting on December 10, with discussions about potential further cuts in 2024 [4][5]. - Market focus on the interest rate cut may overshadow critical changes in the Federal Reserve's balance sheet [4][7]. Group 2: Asset Purchase Plan - A report predicts that the Federal Reserve may announce a monthly purchase plan of $45 billion in U.S. Treasury securities, starting in January 2026 [2][4]. - This purchase plan is not aimed at stimulating the economy but rather at providing emergency support to the financial system due to liquidity shortages [2][5]. - The report highlights a natural growth demand of at least $20 billion per month for the Fed's balance sheet to maintain liquidity [7]. Group 3: Liquidity Concerns - The Federal Reserve's balance sheet has shrunk by approximately $2.4 trillion due to quantitative tightening, leading to significant liquidity withdrawal from the financial system [5][22]. - Recent volatility in the repurchase market indicates that banks are facing a shortage of cash reserves, which could lead to a liquidity crisis if not addressed [10][23]. - The Fed's actions are seen as necessary to prevent a repeat of the liquidity issues experienced in September 2019 [10][26]. Group 4: Market Implications - The anticipated asset purchases are expected to lower short-term interest rates and stabilize the money market rate structure [27][29]. - An increase in liquidity may exert downward pressure on the U.S. dollar, aligning with the Treasury's stance against a too-strong dollar [29]. - The focus on short-term Treasury securities in the purchase plan may lead to a steepening of the yield curve, benefiting banks' net interest margins [29].

Group 1 - The core viewpoint of the articles revolves around the potential nomination of Kevin Hassett as the next Federal Reserve Chair, which could lead to a rapid adjustment of policy interest rates to a neutral level and a restructuring of the Federal Reserve [1][2][3] - The market anticipates that if Hassett is nominated and supported by Congress, he may lower the policy interest rate to around 2.5%, with the possibility of further reductions to 2% if economic or market instability arises [3][2] - There is a concern in the bond market regarding Hassett's potential dovish stance, which may lead to significant interest rate cuts and alignment with Trump's fiscal deficit policies, raising fears of extreme monetary decisions for political gain [2][3] Group 2 - The Japanese central bank has signaled a clearer intention to raise interest rates, with recent developments indicating a potential increase in December, as inflation in Japan reaches 3% compared to 2.9% in the U.S. [4][5] - The adjustment of Japan's policy interest rates is seen as necessary to align with international funding costs, especially given Japan's status as a net capital outflow country, which could impact global capital flows and asset prices [4][5] - The long-term effects of Japan's interest rate adjustments may lead to an increase in the attractiveness of Japanese savings rates, potentially repatriating funds that have been held overseas, which would benefit the yen and Japanese assets [5]