美联储降息预期落空，预示着下半年美国市场仍需要承受较高的市场利率水平。美国基准利率、美国国债利率在短时间内仍然会保持相对高位水平，在高利 率的环境下，对上市公司来说，如果采取负债回购的措施，那么背负的债务偿还压力也是不可小觑的。 对投资者来说，考虑到高利率的市场环境，投资者也会优先选择投资美国国库券、美国国债等相关的投资品种。以当前美国市场的利率水平分析，上市公司 平均股息率可以超越美国国债利率、同期货币基金利率的情况并不多见。因此，在一般情况下，在高利率环境下，投资者继续增加股票持仓的积极性并不 高。 但是，在美国基准利率保持高位的背景下，美国股市却很快收复了上半年的失地，并继续创出历史新高，背后可能与美股市场指数高度捆绑"科技七巨头"的 因素有着一定的联系性。同时，也可能与接下来的"大而美法案"通过，美债上限问题得到阶段性解决而影响整个市场的风险偏好有着密不可分的关系。 今年上半年，美股市场曾经经历了一轮大幅下跌的走势，纳斯达克指数一度跌至15000点以下。但是，不到半年时间，美股市场却迅速收复所有失地，美股 市场再一次实现转危为安。 美国ADP就业数据和美国非农数据是全球市场关注的重点对象，通过对这两组 ...

稳定币与安全资产价格——海外周报第 93 期 ❖ 核心观点： 随着稳定币规模的迅速增长以及香港《稳定币条例》、美国《GENIUS 法案》 的发布，稳定币成为市场关注的热点。如何理解稳定币对短期美国国债的影 响？我们系统梳理了 2025 年 5 月 28 日国际清算银行发布的工作论文《稳定 币与安全资产价格》的主要内容，论文发现：1）稳定币资金流动对短期国债 收益率有显著影响，35 亿美元的稳定币净流入会导致 3 个月期国库券收益率 在 10 天内下降约 2-2.5 个基点；2）资金流出对收益率的推升作用比流入的压 低作用更大，35 亿美元的流出会导致收益率上升约 6-8 个基点；3）稳定币资 金流动对美债期限结构影响有限，稳定币流动的影响主要集中在短端（3 个月 期），而对 2 年期和 5 年期收益率几乎没有可测量的溢出效应；4）如果稳定 币市场持续快速扩张，其资金流动可能显著压低短期国债收益率，从而可能干 扰美联储通过市场利率传导货币政策的有效性。 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 ❖ 一、稳定币与安全资产价格。 （一）引言 美元稳定币经历了显著的增长，并有望重塑金融市场。截至 2025 年 3 月 ...

BondBloxx创始人加列戈斯向媒体表示："当前市场焦虑情绪与波动性高涨，但对于短期与中期债券，我们较少见到波动且收益率相对稳 定。" 从机构行为来看，美债短期ETF近期受到热捧，iShares 0-3个月期美国国库券ETF（SGOV）与SPDR彭博1-3个月期国库券ETF（BIL）从 年初至今都进入美国ETF资金流入排行榜前十，吸引了超过250亿美元资金涌入。据新华财经数据显示，仅有先锋标普500 ETF（VOO） 今年流入的资金多于0-3个月期美国国库券ETF（SGOV）。而先锋旗下的短期债券ETF（BSV）一样受到了投资人热捧，年初以来获得 了超40亿美元资金流入。 从行情数据来看，2年期至10年期国债收益率降至5月9日以来的最低水平。截至纽约尾盘，2年期美债收益率跌8.25个基点报3.862%，3年 期美债收益率跌8.51个基点报3.826%，5年期美债收益率跌9.75个基点报3.923%，10年期美债收益率跌9.85个基点报4.355%，30年期美债 收益率跌10.76个基点报4.877%。 此外，美国薪资处理公司ADP周三公布的报告显示，随着劳动力市场疲软迹象显现，5月美国私营部门新增就业岗位几 ...

王爷说财经讯：你敢相信？"股神"巴菲特不交投资股票很厉害，而且在美国债券市场也是"躺赚"！凭借着投资大量美债，每年坐收利息超惊人……一起来看 看数据吧。 你知道吗？"股神" 巴菲特不仅股票投资技巧为人称道，在债券市场的投资获利同样相当出色。 而若以美国国库券4.36%的平均收益率来计算，这代表着作为美国第4大债主的巴菲特，每年便可以轻松获得超过137亿美元的无风险收入，可谓是名副其实 的"躺赚"。 据了解，巴菲特常在每周的美债拍卖中购入，有时单次增持规模达100亿美元。 美国政府发行并担保的国库券，期限从4周到52周不等，虽然利率已从去年创下的多年高点有所回落，但仍然相当可观，每年能为伯克希尔公司的庞大债券 投资组合带来丰厚的利息收入。 对此，《环球邮报》分析评论称，光靠着借钱给「山姆大叔」，伯克希尔公司就有惊人进账。 而美国政府透过国库券借入的每20美元中，就有超过1美元流经伯克希尔公司，而这些国库券的利息实际上是由纳税人支付的，而这也反映出美国债务的严 重程度。 5月13日，据华尔街投行——摩根大通的估算， 巴菲特旗下伯克希尔公司所持有的短期美债规模，如今已达到惊人的3140亿美元，成为全球第4大美国国债 ...

文 | 吴先兴 来源 | 晓策佬 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘 要 长期以来，大宗商品一直被视为投资领域中的另类资产。与股票不同，大宗商品不提供所谓的市场beta，价格随经济活动和时间的推移而上 涨，它们提供了一组独特的价格回报，反映了作为全球经济基石的实物资产的潜在供求变化。本文对大宗商品作为一种资产类别及其在投资 组合中的用途进行了重新审视，这些商品在历史上一直是分散投资和通胀保护的工具。我们分析了不同的商品市场beta配置方法，并确定了 商品的其他投资用途。此类用途包括表达特定投资主题的模块构建，战术交易工具以及作为多资产风险溢价配置的一部分。 简介 0 1 我们说"大宗商品是一种资产类别"是什么意思？它们具体有哪些分类？作为投资工具的表现如何？对这种另类资产有哪些普遍的批评和误 解？ 大宗商品具有独特的特征，主要体现在：它们是 即使单个商品具有这些重要特征，商品之间也不是同质的。商品市场beta的概念是微不足道的，可能是三十多年前倡导商品市场金融化的 人们的构想。商品之间的低相关性是各个商品市场之间为数不多的共同点之一。但是，在构成同一生产过程的一部分或可以替代的商品之 间，存在重要的例 ...