凌晨突发！美联储释放重磅信号，全球市场一夜变天？ 2025年12月11日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的议息会议声明如同一颗深水炸弹，引发全球金融市场剧烈震荡。 尽管年内第三次降息25个基点至3.5%-3.75%符合市场预期，但政策声明中释放的三大矛盾信号——"鹰鸽分裂"的投票结果、降息 路径的不确定性、通胀归因的争议——彻底打破了市场对"宽松周期延续"的幻想。全球股市、债市、汇市及大宗商品市场在政策 落地后上演"过山车"行情，一场由货币政策转向引发的全球资本重构已然拉开帷幕。 一、美联储政策转向：从"鸽派狂欢"到"分歧加剧" - 美股短期狂欢：道指盘中涨超1%，银行股指数飙升2.7%，科技股因估值修复预期上涨。但鲍威尔对通胀的鹰派措辞导致尾盘回 落，纳指涨幅收窄至0.55%。 - 新兴市场承压：美元指数跌至98.6下方，非美货币普遍走强，但外资回流新兴市场的持续性存疑。A股因人民币汇率企稳吸引部 分资金流入，但出口企业担忧人民币升值削弱竞争力。 2. 债市：美债收益率倒挂加深，流动性风险隐现 此次降息虽为2024年9月开启的宽松周期的延续，但19名FOMC委员中3人投出反对票的罕见分歧，暴露出美 ...

12月31日刷到条新闻，美联储说未来12个月要搞超过2000亿美元的"准备金管理购买"——简单讲就是通过买短期国库券给市场"补点现金"，因为最近短期利 率涨得太快，货币市场有点"紧"。身边不少朋友问我："这事会不会影响我们手里的股票？"其实我想说，新闻只是个"引子"，真正决定股价涨跌的，从来不 是新闻本身，而是机构大资金有没有在里面"真的动起来"——去年维生素涨价那波，我算彻底看清这点了。 一、美联储的动作，不如看机构的"行动" 去年维生素D3从56元/公斤涨到265元，涨幅360%，按理说相关73只股票都该涨吧？结果23只在跌，近3成没吃到利好，有的涨翻倍有的跌腰斩。差别在哪？ 其实就一个答案：机构大资金有没有"积极交易"。 很多人以为"机构持有股票就会涨"，但其实错了——机构要是拿着股票不动，对股价一点影响都没有；只有他们真金白银地买买卖卖、积极交易的时候，才 会推动股价。就像维生素那波里的两只股票，一个机构早早就"动起来"，一个直到利好出来才短暂参与，结果完全不一样。 二、机构"动得早"，比利好更实在 有只维生素股我印象特深：2024年二季度开始，图里橙色的"机构库存"数据就一直活跃（看图2）——这数据 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve's December monetary policy meeting minutes reveal significant internal disagreements regarding the decision to lower interest rates and future monetary policy expectations [1][2]. Group 1: Interest Rate Decisions - On December 10, the Federal Reserve announced a 25 basis point reduction in the federal funds rate target range to between 3.50% and 3.75%, with a vote of 9 in favor and 3 against, marking the highest number of dissenting votes since 2019 [1]. - Some officials expressed that the decision to ease monetary policy was a delicate balance due to various economic risks, indicating that they could have supported maintaining the current rate [2]. Group 2: Diverging Opinions - There is a growing divide among policymakers regarding whether inflation or unemployment poses a greater risk to the U.S. economy, leading to a more intense "hawk-dove" debate [2]. - Many officials believe that further rate cuts are appropriate if inflation decreases as expected, while others suggest maintaining rates for a period to assess the delayed impacts of recent monetary policy on the labor market and economic activity [2]. Group 3: Market Implications - The anticipated rate cuts are seen as beneficial for U.S. equities, particularly for small and mid-cap companies, with expectations of a continued market uptrend until 2026 [2]. - The potential for further rate cuts may weaken the U.S. dollar, which could favor emerging market stocks and local bonds [3]. Group 4: Short-Term Treasury Purchases - The Federal Reserve has initiated a "mini QE" through a short-term Treasury bond purchase program, with plans to buy approximately $220 billion in short-term Treasury bills over the next 12 months [4][5]. - As of December, the Fed had already purchased about $38 billion in short-term Treasury bills and plans to conduct two more purchasing operations in January [5]. Group 5: Reserve Management - The purchases are intended for reserve management and are not considered traditional QE, with the likelihood of true QE being low unless the U.S. faces a recession or systemic financial risks [6].

智通财经APP获悉，自美国总统特朗普在4月初所谓"解放日"宣布对贸易伙伴大规模加征关税引发美国 债券市场动荡以来，特朗普政府一直在谨慎调整其政策与对外表述，以防止再次引发市场动荡。但一些 投资者表示，这种"休战"状态依然十分脆弱。 这种脆弱性在11月5日再次显现。当天，美国财政部暗示正在考虑增加长期国债的发行。同一天，美国 最高法院开始就特朗普大规模贸易关税的合法性展开辩论。基准10年期美债收益率——今年以来已大幅 下行——当日跳升逾6个基点，成为近几个月来最大单日涨幅之一。 在市场本就对美国联邦财政赤字规模感到不安的背景下，财政部的提议引发了一些投资者对长期国债收 益率上行压力的担忧。而美国最高法院的案件则令市场对用于偿付由市场持有的30万亿美元政府债务的 一项重要收入来源——即关税——产生疑虑。花旗集团分析师Edward Acton在11月6日的一份每日报告 中将这一时点称为"一次现实检验"。 一项对十多位银行和资产管理机构高管的调查显示，受访者认为，在过去几个月债券市场表面平静之 下，美国政府与担忧美国长期高赤字、高债务水平的投资者之间，实际上正在上演一场意志博弈。反映 这些担忧的是，所谓的"期限溢价" ...

联储扩表的流动性影响 20251224 摘要 联储扩表通过改善总量流动性利好各类资产，尤其优化美债市场供需， 预计 2026 年美债供给压力显著下降，利好美债收益率。每月 400 亿美 元的短期国库券购买计划，旨在缓解 2026 年可能出现的短期供给压力。 扩表对风险资产估值的支撑作用需进一步评估，取决于扩表节奏与美国 基础货币缺口的关系。在全球央行政策趋紧背景下，美联储扩表为全球 流动性提供积极因素，有助于支撑风险资产价格。 美国财政部和联储政策共同优化长端美债供需格局。财政部调整中长期 国债发行，中长期国债净供给压力将在 2026 年显著下降，类似于 QE， 对长端收益率构成压低作用。 2026 年美国国债市场供给压力将明显下降，需求端的市场消化压力也 会降低，这对美债来说是非常利好的。美联储在需求端做出干预，对长 短期国债都有利。 美联储扩表对风险资产和流动性有显著影响，流动性改善有助于提升市 场情绪，并推动商品和美股估值上升。需衡量商业银行超额准备金比例 或现金资产比例是否满足正常经营活动来判断是否带来超额流动性的改 善。 Q&A 联储重启扩表对市场流动性有何影响？ 联储重启扩表的决定将对市场流动性产 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【12月17日机构分析：美债年末焦虑缓解，美联储举措或稳定市场】年末银行常减少放贷、囤积现金调 整资产负债表，致短期货币市场利率在季末和年末升高。如2019年9月，企业集中缴税偿债使银行准备 金骤降，回购利率大幅飙升。 上周，美联储宣布购买短期国库券管理现金、控制利率目标区间，今年 跨年回购市场定价大幅下降。 纽约梅隆银行宏观市场策略主管称，美联储有工具避免利率剧烈波动， 预计不会重演2019年市场剧烈波动。 分析师指出，美联储举措将缓解年末资金压力，购债或减少2026 年私人投资者国库券需求，支撑债价、压低收益率，缓解债务供给压力。 ...

美联储新推出的储备管理购买（RMPs）计划，配合美国财政部的债券发行策略调整，正在产生类似量化宽松（QE） 的市场效应。 美联储的储备管理购买计划在技术层面并非直接的量化宽松，因为央行并未直接从市场移除久期供给。但该计划通过 购买短期国库券，为财政部调整发行结构创造了空间。 该行认为，这里的关键变量在于美国财政部。美联储的入场购买短债，使得财政部可以顺势增加短债发行，同时减少 净中长期债券的供应。 因为美联储实际上吸纳了新增的短债供给，这使得作为美债市场"私营部门持有比例"的短债份额保持不变 甚至略有下降。 美银指出，美联储的RMP为财政部提供了弹药，使其能够通过发行管理来制造"QE效应"。据研报，为了具体化这一 影响，美银对2026日历年（CY26） 的资金流向进行了详细测算，数字非常惊人： 美联储买盘：预计美联储全年的短债购买总额将达到5600亿美元，包括3800亿美元来自RMP操作；1800亿 美元来自MBS（抵押贷款支持证券）的本金再投资。 12月15日，据追风交易台消息，美银在最新研报中称，如果是单独的RMP，那并不等同于QE；但如果将美联储的购 买行动与美国财政部的发债策略结合来看，这就是一套标准 ...

投资有风险，入市需谨慎 国内外宏观经济数据 股指、黄金周度报告 新纪元期货研究 20251212 今年11月进口同比增长1.9%，出口同比增长5.9%，增速分别较上月加快0.9和7个百分 点。CPI同比上涨0.7%,涨幅较上月扩大0.5个百分点，PPI同比下降2.2%，降幅比上月 扩大0.1个百分点，主要受去年同期基数抬升和部分工业品价格下跌的影响。 期货6+" 目标导向，问题出口: 惠农保价稳产 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 期货6+" 目标导向，问题出口: 股指、黄金现货价格走势 IF 惠农保价稳产 IC IH AU 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 股指基本面数据 随着"两新"政策的效用边际减弱，以及汽车、家电、移动通讯等耐用品需求提前释 放，相关行业利润增长放缓，下游企业经营压力依然较大，仍在主动去库存阶段。 利率 流动性 沪深两市融资余额上升至24888.31亿元，央行本周共开展6685亿7天期逆回购操作， 实现净投放47亿元。 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 企业盈利 资金面 黄金基本面数据 惠农保价稳产 无风险利率：持有成本 通胀水平 美联储12月会议如期降息 ...

周四凌晨，美联储将公布利率决议和经济预期摘要。 市场普遍预期，美联储12月降息已"板上钉钉"，但本次会议的核心悬念已非利率本身。在内部立场严重 分化、通胀与就业目标相互冲突的背景下，未来的政策路径指引以及鲍威尔如何平衡"鹰鸽"信号成为焦 点。同时，明年美联储主席换届也为货币政策增添了不确定性。 市场关注未来政策路径指引 11月ADP就业数据的意外转负叠加弱于预期的9月PCE价格指数，令市场押注美联储12月降息基本已 经"板上钉钉"。芝商所"美联储观察"工具显示，12月联邦公开市场委员会（FOMC）降息25个基点的可 能性目前接近90%。 然而，本次会议作为美联储主席鲍威尔近八年任期内内部"分裂"最为严重的一次议息会议，利率本身已 不再是市场瞩目的看点，真正的悬念和焦点在于未来的政策路径指引。 东方金诚研究发展部高级副总监白雪对上证报记者表示，美联储内部存在显著分歧，部分官员对在通胀 仍高于2%目标时继续降息持怀疑或反对态度，本次会议的反对票可能会显著增加，再现双向异议的局 面。 会议将发布的季度经济预测和利率点阵图也至关重要。白雪表示，市场将从中解读美联储对2026年经济 增长、通胀和失业率的预测，更重要的是 ...

美联储本周召开的会议，注定将聚焦利率走势与美国经济状况——届时今年第三次降息大概率将落地。但随着12月1日缩表进程正式终结，关于美联储资产 组合的后续安排，也可能在此次会议上迎来更新。 今年10月，为应对回购市场日益加剧的压力，美联储宣布将到期国债和抵押贷款支持债券的本金，重新投资于短期国库券。但这一举措并未完全奏效：隔夜 利率频繁突破美联储目标区间，银行持续依赖央行的流动性支持工具——常备回购便利工具（standing repo facility）。 这几乎可以肯定是一个信号：作为金融体系中最安全、流动性最强的货币形式，银行准备金正逼近美联储"充足"区间的下限。在当前框架下，这意味着即便 央行仍持有近6万亿美元的国债和抵押贷款支持债券，这一总额也即将需要再度增加。 美联储理事沃勒近期表示，这一举措对于维持回购市场秩序及美联储货币政策的顺畅传导至关重要。美国银行预测，美联储将在本周会议结束时宣布每月约 450亿美元的此类"储备管理购债"计划。 回购利率已频繁突破联邦基金利率目标区间 资产负债表之争 基于上述事实，未来美联储资产负债表扩大几乎被视为既定事实。情况或许确实如此，但《金融时报》货币政策雷达（Mone ...