Phillips 66 (PSX) 2025 Conference June 24, 2025 10:55 AM ET Speaker0 So welcome Mark Weisher, chairman and CEO of Phillips sixty six. Mark has been CEO since 02/2022, and he's, I believe, a lifer with the company back to Philips Petroleum and inclusive of his time at CPChem where he had several positions and ultimately ran CPChem prior to taking the helm of Philips as he's sick. So, Mark, thanks very much for joining us today. Speaker1 John, thanks for having us here. Speaker0 So let's start with probably t ...

证券研究报告 证券 券商扩表的实质与方式选择 证券公司资产负债表扩张，一是作为资本市场中介反映权益、固收、衍生品 等市场扩容；二是在机构化浪潮下反映服务客需能力提升。路径上有三重选 择：1）通过并购重组补齐业务短板、实现地域扩张，如中信收购广州证券 成为首个资产破万亿的券商；2）在监管与市场环境均有利时，通过业务发 展扩张，如 2015 年两融推动行业总资产规模达 6.4 万亿，较 2014 年初提 升 2 倍多；2019 年后机构化浪潮，衍生品业务推动行业总资产在 2023 年 末达 11.8 万亿元，过去 3 年 CAGR 为 13%；3）探索国际扩张、善用境外 杠杆，如境外融资、国际子公司增资后的规模提振。 当下的扩表周期由固收投资驱动、子公司贡献提升 过去 10 年行业总资产 CAGR 12%，当前从周期性扩表迈向韧性扩张，市场 波动不改扩表定力，且以大券商为扩表主力。关注三大特征：1）金融投资 驱动：过去三轮扩表周期中，分别为 06-07 年客户资金、14-15 年两融及股 票质押、19-21 年机构客需驱动，23 年以来在轻资本业务承压+债牛行情下， 主动扩大固收投资规模提振业绩，或带来更强的持续 ...

此外佩利还宣布了纽约联储将调整其操作安排，将当前仅在下午进行的SRF操作扩展至上午时段，并在当天完成结算。这一调整是提升SRF有效性 的重要一步，从边际上看，也有助于美联储维持一个相对更小的资产负债表规模。这一举措不仅提高了SRF的使用效率，也为美联储在缩表过程中 提供了更多的灵活性。 纽约联储负责执行货币政策的官员罗伯托·佩利周四的讲话，揭示了美联储在当前市场环境下对常备回购便利工具（SRF）的最新调整和期望。尽管 市场流动性目前依然充裕，但美联储正鼓励金融机构在合适的情况下更积极地使用SRF。这一举措不仅是对货币政策有效实施的支持，也是对市场 平稳运行的一种保障。 佩利指出，SRF的存在是为了支持货币政策的有效实施，并促进市场的平稳运行。如果SRF能够按照设计初衷发挥作用，这将符合所有人的最佳利 益。这一观点反映了美联储对当前市场环境的深刻理解和对潜在风险的预判。通过鼓励交易对手方在经济上合理的情况下使用SRF，美联储希望能 够更好地管理市场流动性，避免因流动性不足而导致的市场动荡。 美联储的这一调整可能会对短期利率产生一定的影响。通过扩展SRF操作的时间和结算速度，美联储希望能够更好地管理市场流动性，避 ...

截止昨日四大行一季度财报已悉数出炉，在工行、建行、中行等利润下滑情况下，农行营收和利润均实现正增长，这种表现背后的核心驱动力是 什么？ 4月30日，招商证券研报指出，上市中大型银行中，一季度营收利润双正增长的银行不多，农行作为国有大行，营收利润增速延续正增长是难得的 表现，核心得益于其他非息逆势高增长继续对业绩形成正贡献。 报告称，一季度债市调整，银行业其他非息普遍承压，不少银行明显负增长，对营收业绩形成拖累。但是农行其他非息增速不降反升，25Q1 其他 非息增速 45.3%，较 24 年全年增速（26.3%）进一步上行。 | 累计同比增速 | 2023H1 | 2023Q1-3 | 2023A | 2024Q1 | 2024H1 | 2024Q1-3 | 2024A | 2025Q1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 净手续费及佣金收入 | 2.5% | -0.9% | -1.5% | -10.8% | -7.9% | -7.6% | -5.7% | -3.5% | | 净其他非息收入 | 88.3% | 57.9% | ...