年中将至，多家券商扎堆举办中期策略会。5月20日至22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的 中国机遇。事实上，5月以来，已有多家券商中期策略会相继落幕，还有部分头部券商刚官宣定档日期。整体而言，多家券商看好下半年 权益市场机会，而在4月以来"关税风暴"带来全球变局下的资本市场投资，也成为高频讨论的主题。有业内人士表示，多家券商开启中期 策略会，是券商在以专业的投研禀赋来强化投资者教育，推动资本市场高质量发展。券商中期策略会中对于行情、配置策略的共识将吸 引众多投资者关注，而绝大多数热点，往往也有望带来新的资本。 扎堆举办中期策略会 5月20日至22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的中国机遇。 事实上，在年中将至的时间点，5月以来，以"'西'研东渐 '势'不可挡"为主题的西部证券中期策略会，以"惟创新者进"为主题的开源证券中 期策略会，以"乘新而上"为主题的财通证券中期策略会，以及以"潮启新章"为主题的华创证券中期策略会已接连举办。其中，西部证券、 财通证券在2024年均未举办中期策略会，如今则重启。 值得关注的是，2025年券商中期 ...

金十数据5月21日讯，针对此前穆迪将美国主权信用评级调降，湾众咨询首席经济学家邱思甥表示，该 事件正在重塑全球金融市场的运行逻辑，全球货币霸权的维系不再依赖信用评级的数字游戏，而是取决 于能否构建包容性更强的全球金融基础设施，中国资产的战略价值正被重新定价；预期美元地位将进一 步走弱，资金开始寻求替代方案，人民币资产凭借扎实的基本面可望成为全球资金在欧元、日元、英镑 资产之外的新选择。 （证券时报） 湾众咨询邱思甥：美国主权信用评级调降 中国资产战略价值正被重新定价 ...

Group 1 - Hong Kong stocks in the pharmaceutical and internet sectors saw significant gains, with companies like WanGuo Data-SW rising over 12%, and others such as 3SBio, CanSino Biologics, and MicroPort Medical gaining over 6% [1] - The Hong Kong Technology 50 ETF (159750), which covers high-tech industries including internet, new energy vehicles, and innovative pharmaceuticals, increased by 0.79% [1] - The first quarter holdings data from top Chinese private equity firms such as Hillhouse, Gaoyi, and Jinglin attracted market attention, revealing new investments in companies like Baidu and Li Auto, as well as increased stakes in Pinduoduo, NetEase, Beike, JD.com, and Trip.com [1] Group 2 - Analysts noted a "see-saw" effect in capital flows, indicating a global revaluation of assets, with funds moving from overvalued US tech stocks to Chinese assets as their value becomes more apparent [2] - Open Source Securities' overseas market team suggested that while short-term volatility remains due to policy dynamics, the mid-term outlook requires assessment of tariff policies' potential pressure on China's economic fundamentals, which may limit significant rebounds in the Hong Kong market [2] - The focus for the Hong Kong market is on the main themes of China's economic transformation, including sectors like internet, automotive, and semiconductors [2]

5月以来，高盛已两次上调中国股指目标点位；瑞银发表中国股票策略观点，预判全球资金或呈现持续 净流入态势；野村将中国股票评级大幅上调至"战术性超配"。近段时间，外资机构竞相"唱多"中国资 产。外资机构认为，当前是布局中国资产的较好窗口期。中国经济增长预期改善，A股公司盈利有望逐 季回升，估值颇具吸引力。未来，随着一系列稳市场稳预期举措持续落地，中国资本市场对外资吸引力 有望进一步增强。(中证报) ...

Core Viewpoint - The recent marginal improvement in overseas disturbances has led to a rebound in global stock markets, positively impacting the A-share market, with private equity firms increasingly optimistic about future market performance [1][2]. Investment Sentiment - Private equity firms have shifted to a more optimistic outlook due to the alleviation of external uncertainties, which is expected to boost China's economic growth momentum in Q2 [2][3]. - The overall export data has shown resilience, highlighting the strength of China's manufacturing sector [2]. - Investors and companies are now better positioned to rationally analyze the impacts of uncertainties and adjust their investment strategies accordingly [2]. Market Dynamics - The marginal improvement in external risks is likely to enhance performance expectations for Chinese export companies, positively affecting market valuations [2]. - The recovery of risk appetite is identified as a core logic for the mid-term market outlook, with funds expected to flow back into the stock market, increasing market activity [2][3]. Portfolio Adjustments - Private equity firms have begun adjusting their portfolios in response to improved market sentiment, with a focus on high-quality, globally competitive stocks [4]. - Heavy investments are being made in sectors with strong performance expectations, particularly in communications and electronics, as well as consumer and financial sectors to balance risk [4][5]. - Some firms are concentrating on technology and pharmaceutical sectors, emphasizing high-quality growth and reasonable valuations [4]. Mid-term Market Outlook - Private equity firms generally hold a "neutral to optimistic" view for the A-share market in Q2 and Q3, anticipating structural opportunities to emerge [6][7]. - The global liquidity environment may increase risks associated with cash assets, highlighting the value of quality equity assets [7]. - The market is expected to experience a "shaky upward" trend, with a focus on cyclical sectors and technology industries [7]. - The emphasis will be on identifying structural opportunities and monitoring corporate earnings recovery as a key investment focus [7].

在笔者看来，外资机构投下的"信任票"，背后核心正是一个"稳"字。 ■田鹏 在全球经济格局风云变幻的当下，中国资产正日益成为全球投资者眼中的"香饽饽"。"一个'稳稳的中 国'将为全球投资者提供投资兴业的沃土，中国资产向上重估成为全球投资者的热议话题，这个'共识'正 在不断扩大。"5月19日，深圳证券交易所理事长沙雁在深交所2025全球投资者大会上表示。 同日，国家外汇管理局公布的4月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据，更是有力地证明了上述观 点。数据显示，4月份境内外汇供求基本平衡，跨境资金总体呈现净流入，外资配置人民币资产意愿持 续向好。企业、个人等非银行部门跨境资金净流入173亿美元，其中，外资净增持境内债券109亿美元， 处于较高水平。这一数据表明，外资机构用真金白银对中国资产投下的"信任票"，彰显了中国资产强大 的吸引力。 创新"稳"激发增长动能。在大力发展新质生产力背景下，中国持续加大科研投入，全社会研发经费支出 占GDP比重连续多年超过2.5%，形成以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。 正因如此，一大批科技创新成果接连涌现：在人工智能领域，DeepSeek横空出世，以开源生态推 ...

"回到本质上来说，这一次对等关税的变局，掀起了全球秩序的动荡时代。" "我们认为，以 AI 浪潮为代表的新一轮科技革命将是构建平等、普惠、包容的新型全球经济秩序的关 键。" "消费的亮点反而是通过消费行为来寻找情感共鸣或者构建身份认同，现在正处于中国精神消费时代的 起点。" "港股新时代受益于国际秩序的重构，东方之珠再次灿烂，而中国资产的重估会驱动港股走出长牛。" " 总体来说，无论是红利投资还是成长型的投资，港股投资 A 股化的风格渐渐成为大势所趋。 " 投资机会，我们认为要着眼于攻守兼备。战略上首先要乐观。 中国的亮点资产可以作为进攻的"矛"， 包括以军工、科技和新消费为代表的成长型资产。红利资产和黄金是防御性的"盾"。 在节奏上要敬畏市场，关注外部冲击下中国经济基本面变化所带来的一些结构性和阶段性的风险。不要 去盲目追高，反而是要稳扎稳打，攻守兼备。 "黄金和军工是新秩序重构时代的战略性资产。" 张忆东表示，本轮国际秩序重构的震荡期内，黄金等战略性资产的价值得以重估， AI 与机器人融合的 物理智能时代或将带来科技领域的创新机遇。 在他看来，中国资产有望在"东稳西荡"的格局下成为全球资本逃离美元资产的避 ...

21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 为洞察下半年资本市场投资机会，兴业证券于5月20日至22日在上海举办"2025年资本市场论坛暨中期策 略会"。 其中，2025年度中期策略会于5月20日上午线上举行，会议展望了2025年下半年宏观经济形势、宏观中 期策略、海外市场及A股中期投资策略。 中国资产是明确的避风港 在全球动荡期，应对不确定的时代，兴业证券全球首席策略分析师张忆东称，全球市场有三大配置机 遇：一是黄金、军工、数字资产；二是科技创新相关的机遇；三是中国资产迎来了配置的机遇期，中国 资产的重估可能刚刚开始。 值得注意的是，关于港股市场的投资策略，张忆东分析称，受益于国际秩序的重构，中国资产的重估会 驱动港股走出长牛，港股的深层逻辑开始发生变化。要战略性做多中国资产，拥抱港股的新时代。 张忆东表示，从行情的节奏看，2025下半年港股会呈现振荡向上，"风雨之后见彩虹"。分两个阶段：第 一阶段属于风雨之中，在二、三季度较长一段时间，在经济风险释放之前，港股会体现底部抬升的大箱 体振荡格局；但到了第二阶段，随着中国经济对冲政策逐步落地，中国经济在下半年将会充分消化关税 的影响，港股将会在三季度迎来基本面和风 ...

国泰海通：指数下行空间有限，未来继续看多中国股市 国泰海通资产配置部首席权益策略官袁强认为，投资人对经济形势已有了较为充分的认识，共识性因素 对估值收缩的影响逐渐递减。如今，海外预期与固收预期都在降低，而贴现率下降是推动中国股市上升 的重要动力。综合来看，指数下行空间有限，未来继续看多中国股市。 A股三大股指集体高开，沪指涨0.12%，创业板指涨0.43%。盘面上，培育钻石、港口航运、减肥药等板 块涨幅居前。 机构看后市 来自监管的声音引发市场广泛关注，证监会副主席李明"喊话"全球投资者：A股估值仍处于相对地位， 中国资本市场开放的步伐将始终坚定。证监会将按照制度型开放的部署要求，加强对外开放顶层制度设 计，着力推进规则、规制、管理、标准相容相通，让制度在推进双向开放中更好发挥固根本、利长远的 基础性作用。 深交所理事长沙雁则表示，如何应对不确定性，寻找新的增长动力成为全球投资者的共同关切，一 个"稳稳的中国"将为全球投资者提供投资兴业的沃土，中国资产向上重估成为全球投资者的热议话题， 这个"共识"正在不断扩大。 此外，在主题演讲、圆桌论坛与媒体采访过程中，多家外资机构首席经济学家、专家学者们传递出强烈 的信 ...