证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-08-25 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《成长风格显著，中盘表现占优——中 邮因子周报 20250817》 - 2025.08.18 《ETF 资金偏谨慎流入消费红利防守， 银行提前调整使指数回调空间可控— — 行 业 轮 动 周 报 20250803 》 - 2025.08.04 《ETF 资金持续净流出医药，雅下水电 站成短线情绪突破口——行业轮动周 报 20250727》 – 2025.07.28 《ETF 资金净流入红利流出高位医药， 指数与大金融回调有明显托底——行 业轮动周报 20250720》 – 2025.07.21 《大金融表现居前助指数突破，GRU 行 业轮动调入非银行金融——行业轮动 周报 20250713》 - 2025.07.14 《ETF 流入金融与 TMT，连板高度与涨停 家数限制下活跃资金处观望态势— ...

海外宏观：美国就业边际转冷 美国经济仍在稳步扩张。 8月19日，亚特兰大联储GDPNOW模型Q3经济增速预测值达到2.3%。从结构看，消 费动能（2.2%）保持平稳，投资动能（0.7%）边际回落，前者受益于依然平稳的薪资收入与财政支持，后者 则受制于长端利率的阶段性抬升。 美国就业形势边际转冷。 W33首次申领失业金人数超季节性上行至23.5万，发出就业转冷的预警信号。W32持 续申领失业金人数197.2万，近两个月于193-198万区间震荡，暂未出现显著上行趋势。如若首次申领失业金人 数延续上行态势，8月失业率或进一步上行至4.3%附近，突破4.0-4.2%这一前期震荡区间。 美国财政保持扩张立场。 W33财政赤字达到$1,195亿，显著高于季节性水平。继Q2阶段性平衡后（赤字$300 亿），7月美国财政再度发力（赤字$2,900亿），成为美国经济动能回升的核心驱动，从最新数据看这一趋势 仍在延续。 鲍威尔于杰克逊霍尔全球央行年会超预期转鸽，同时就业出现边际转冷迹象，9月重启降息已是大概率事件。 需注意Q4财政、货币政策"双宽松"再度触发转鹰交易的风险。 上周受到鲍威尔放鸽的影响，市场进行鸽派交易，美债利率 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 8月25日，英方软件跌1.12%，成交额1.35亿元，换手率7.46%，总市值31.82亿元。 异动分析 华为欧拉+华为鲲鹏+信创+数据安全+数字经济 今日主力净流入-1175.99万，占比0.09%，行业排名63/139，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明 显；所属行业主力净流入-56.33亿，当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入-1175.99万-370.75万55.26万-1630.24万-7799.40万 主力持仓 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4049.94万，占总成交额的7.07%。 1、2024年11月14日互动易：公司一体机支持华为欧拉操作系统，公司已加入openEuler社区，未来公司 将持续积极参与国产生态建设，与合作伙伴共同推动国产软件产业的创新与自主可控。 2、据2023年3月31日互动易回复：公司自主研发的动态文件字节级、数据库语义级、卷层块级等等数据 复制技术，可与国内外各种品牌的基础软件进行兼容性适配，目前与鲲鹏芯片、服务器、云平台、虚拟 平台等有兼容性认证，同时与GaussDB、ope ...

Core Insights - The company reported a total revenue of 493.93 million yuan for the first half of 2025, marking a year-on-year increase of 3.77% [1][2] - The railway vehicle safety detection and maintenance business generated revenue of 112.12 million yuan, reflecting a growth of 17.02% [1] - The nuclear industry and special environment automation equipment business achieved revenue of 254.69 million yuan, with a significant year-on-year growth of 26.47% [2] Business Segments - The railway safety detection and maintenance sector has successfully secured multiple contracts by closely tracking customer needs, leading to stable growth [1] - The intelligent testing simulation systems and micro-system control components contributed 133.90 million yuan in revenue, with ongoing advancements in key projects [1] - The company is focusing on the development of lightweight and high-precision products for the nuclear industry, addressing operational challenges in special environments [2] R&D and Talent Development - R&D investment reached 39.40 million yuan in the first half of 2025, emphasizing the company's commitment to cutting-edge technology and product iteration [2] - The company has established a talent system characterized by a high percentage of employees with bachelor's degrees or above, exceeding 86% [2] - The company has been recognized in the "Top 100 Manufacturing Enterprises in Beijing" for three consecutive years, highlighting its strong market position and resilience [2] Future Outlook - The company aims to leverage opportunities in digital economy construction and enhance its core technology R&D in the railway, aerospace, and nuclear industries [3] - Plans include improving marketing systems and expanding brand influence while exploring new business areas to enhance market competitiveness [3]

宏观 杰克逊霍尔年会鲍威尔释放降息信号 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 25 日 [Table_ReportType] 宏观周报（8 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：陈江月 执业证书：S1030520060001 电话：0755-83199599-9055 邮箱：chenjy@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_S 核心观点： ummary] 证券研究报告 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] [Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 单位（%） 2409E 24E [Table_PageHeader] 2025 年 8 月 正文目录 | 一、 市场宏观变量回顾 3 | | --- | | 二、当周关注 4 | 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 GDP（Q3E） CPI PPI 工业增加值增速 固定投资增速 社消增速 出口增速 进口增速 M2 增速 社融增速 数据来源：万得资讯 1) 权益：上周市场放量 ...

在数字经济高速发展的今天，算力成为推动社会进步和科技创新的关键力量。 贵州，凭借优越的自然条件和政策支持，正迅速崛起为中国乃至全球的算力高地。华为在贵州砸下300亿元巨资建设的云智算中心，集聚了超过百万台服务 器，成为全球最大规模的人工智能计算基地。 这里不仅拥有强大的算力，还采用了领先的绿色节能技术。 那么，为什么是贵州成为"未来之都"？ 华为云智算中心落地贵州贵安新区，投资规模高达300亿元，建筑面积约48万平方米，堪比67个足球场。 如此巨大的规模，不仅是数字基础设施的象征，更代表了中国云计算和人工智能领域的硬实力。在这里，超过100万台服务器日夜运转，存储着华为在全球 170多个国家和地区的关键数据，成为支撑华为全球业务的核心算力枢纽。 这一智算中心的核心，在于其庞大的昇腾智算卡部署，华为云80%以上的新增昇腾智算卡均集中于贵安基地，处理器数量突破11万片。 预计到2025年，智算中心的算力将达到每秒1.5万亿亿次浮点运算，相当于125台全球最快超级计算机同时运行。 这种规模的算力不仅支持复杂的人工智能模型训练，也为大数据分析、云服务等提供强大动力。 更令人称赞的是，华为云智算中心采用先进的液冷技术， ...

8月25日上午，A股市场高开后延续强势格局，双创指数展现显著弹性优势，市场量能持续放大，半日 成交突破2万亿元。稀土永磁板块受行业政策催化全线爆发，CPO概念与算力产业链延续强势，多只标 的再创历史新高，券商板块异动带动资金向低位补涨板块扩散，地产、白酒等板块迎来轮动机会。全市 场呈现普涨态势，上涨个股超2800只，科技成长主线与政策敏感型板块形成共振。 港股市场同步高开高走，科技板块与内房股领涨，有色金属板块受外围政策转向预期提振显著走强，南 向资金保持积极流入态势，市场交投活跃度进一步提升。 展望午后，市场有望延续高位震荡格局，随着量能持续释放，板块轮动特征或进一步显现。通信、有色 金属等周期板块与科技成长赛道的交替表现，将成为维系市场热度的关键。此外，随着赚钱效应扩散至 更多低位板块，市场上行空间有望进一步打开，但短期连续上涨后需警惕获利回吐压力。 主要指数表现 A股主要指数集体上扬，上证指数上涨0.86%报3858.59点，深证成指与创业板指分别上涨1.61%和 2.22%，科创50指数上涨2.35%，双创板块延续近期强势表现。全市场半日成交金额突破2.1万亿元，资 金参与热度维持高位，权益类ETF规 ...

21世纪经济报道记者骆轶琪 大同报道 在先进计算能力快速发展，并逐渐形成生态突围的同时，围绕先进存力的发展也在持续加码并推进路径 优化。 2025中国算力大会期间，在先进数据存力分论坛上，《先进存力中心研究报告（2025年）》（下称《报 告》）发布。中国信通院云大所总工程师郭亮进行报告解读时指出，数据作为基础性战略资源和关键生 产要素，其价值释放与高效利用已成为推动经济社会高质量发展的核心动力。 然而，一方面数据生产量的快速增长与存储资源扩充速度不匹配的问题日益凸显，数据"应存未存"的现 象依然存在；另一方面，数据质量和数据规模是决定AI发展的关键。 （原标题：算力"好兄弟"存储发力：先进存力中心建设加速） 对此，他从顶层规划、数据治理、算存协同发展等维度提出发展建议。 开幕式上还发布了《2025存力发展报告》，其中提到，大模型训练对存储提出毫秒级延迟、TB级带 宽、EB级扩展要求，推动全闪化、AI数据湖、内生存储安全等技术同步发展。 存力稳步升级 虽然业界对存力的关注时点看起来晚于算力，但国内存储产业实际上有一定根基沉淀，且近些年来整体 呈现稳健增长态势。 报告显示，2022-2024年间，我国存力总规模均 ...

浙江沪杭甬2025年上半年营业总收入86.85亿元，同比增长3.80%，权益持有人应占溢利27.87亿元，同 比增长4.01%。公司2024年全年营业总收入180.65亿元，同比增长6.48%，其中高速公路业务收入106.62 亿元，证券业务收入61.83亿元。 高速公路业务稳步增长 浙江沪杭甬高速公路业务在2024年实现收入106.62亿元，较2023年的104.24亿元增长2.28%，占总收益 的59.0%。公司表示，随着中国经济的稳步复苏以及浙江省经济活力的不断释放，辖下高速公路通行费 收益实现持续增长。 公司在业绩展望中指出，高速公路业务将受益于中国经济稳步复苏带来的物流需求增加，以及新能源汽 车、智慧交通、低碳经济、数字经济、低空经济发展等带来的新机遇。同时也面临政策导向变化、环保 要求趋严、建造和维护成本提高、技术创新等压力。 公司计划持续发挥"之江交控"投资平台功能，推动优质高速公路项目投资并购，完成沪杭甬高速改扩建 配套课题研究，确保甬金高速金华段和绍兴段、乍嘉苏高速改扩建资金需求。在新能源布局方面，公司 将探索长三角高速环线新能源换电站网络建设，加快管辖路段光伏资源开发，启动第二批大流量收费 ...

针对上述提问，神思电子回应称："感谢您的关注！公司的相关产品已为能源、医疗、公交、餐饮等领 域提供服务。公司将跟随行业发展，不断探索数字人民币生态下新的商业模式。截至目前公司数字人民 币业务营业收入占比较小，不会对公司经营业绩产生重大影响。请投资者谨慎评估，注意投资风险。" 来源：金融界 金融界8月25日消息，有投资者在互动平台向神思电子提问："尊敬的公司领导，能介绍一下公司的数字 经济，数字货币方向的业务和发展前景吗。感谢。" ...