风险溢价

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中美经贸磋商启动推动中概股大涨 地缘冲突致原油创5月来新高
Jin Rong Jie· 2025-06-10 00:32
美国对伊朗进行新一轮制裁,伊核谈判进展不顺利进一步推高油价。伊朗外交部发言人巴加埃表示,从 相关文件中可以了解到一些欧洲国家积极参与以色列军事核计划。那些不断强调禁止核武器扩散必要性 并质疑伊朗和平核计划的各方,本身也在积极致力于加强以色列的军事核计划。巴加埃还表示,美国一 面声称愿意对话和理解,一面却自相矛盾地行事,这两者无法调和,只会加深伊朗对美国在这方面真实 意图的怀疑。 供需两端因素共同支撑油价 当地时间6月9日,美股三大指数集体高开后走势出现分化。中概股表现强劲,纳斯达克中国金龙指数盘 初一度涨超2%。热门中概股方面,金山云、迅雷涨幅超过9%,世纪互联涨超7%,万国数据涨超5%。 爱奇艺、腾讯音乐、亿航智能涨超4%。中概科技龙头股中,百度集团、美团-ADR均涨超3%,网易、 拼多多涨超2%。 同日,A股、港股均表现亮眼。沪指盘中突破3400点,创业板指涨超1%。恒生指数涨超1%,重返24000 点上方。恒生科技指数大涨近3%,迈入技术性牛市。消息面上,中美经贸磋商机制首次会议在英国伦 敦开始举行。中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美国有关方面举行会谈。 地缘冲突推升原油风险溢价 近期地缘冲突加 ...
邓正红能源软实力:当前油价反弹需关注需求侧韧性、供给侧博弈与政策变量催化
Sou Hu Cai Jing· 2025-06-09 10:00
油价重心抬升的核心驱动力。一是季节性需求韧性与库存低位。夏季出行高峰强化需求端软实力,叠加 原油库存处于历史同期低位,供需动态平衡支撑价格韧性;这一季节性改善与降息预期共振,为油价提 供阶段性反弹动能。二是地缘风险溢价持续强化。美伊谈判僵局(伊朗坚持铀浓缩权利,美国制裁未松 动)导致供应中断风险高悬,地缘冲突的"矛盾转化"逻辑(如制裁对冲增产压力)推动风险溢价抬升, 成为支撑油价的重要变量。三是宏观恐慌阶段性缓解。关税政策弱化(如美欧谈判延期)及中美战略沟 通(日内瓦共识落实)改善市场风险偏好,政策软实力通过预期管理削弱需求坍塌压力,助力油价重心 上移。 关键行为体策略的软实力博弈。一是沙特价格调整的市场意图。沙特阿美下调7月对亚洲原油售价(至 升水1.2美元),试图通过"价格竞争"重夺市场份额,反映供应端在需求弱预期下的软实力对冲策略, 但短期可能加剧震荡而非突破。二是欧佩克增产与供应过剩隐忧。尽管欧佩克联盟配额提升(3-6月日 增约100万桶),实际产量增长滞后(沙特产量未显著上升),但摩根士丹利预测核心成员国产量仍可 能日增42万桶(6-9月),叠加非欧佩克供应日增110万桶(超全球需求80万桶增幅), ...
“申”度解盘 | 六月:区间震荡,结构行情
申万宏源证券上海北京西路营业部· 2025-06-09 02:09
以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ,作者姚立琦 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微,能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务,为您的财富保驾护航。 1. 上月市场回顾 202 5 年 5 月,上证综合指数小幅反弹,日均成交环比下降。当月收盘 3347.49 点,较 2 025 年 4 月末上涨 2. 09 % 。上海市场日均 成交额为 4 693 亿元,环比减少 8 .9 % 。 5 月上证指数实际的高点是 3 417 . 31 点,低点是 3 286.99 点,基本符合我们的预期。 "美国反对美国",关税事件一波三折。 5 月底,美国国际贸易法庭裁决特朗普依据《国际紧急经济权力法》 (IEEPA) 加征关税的行为违 法,并对海关与边境保护局下达永久禁令。特朗普立即向上级法院提起了上诉,随后,美国联邦巡回上诉法院发出了行政中止命令,当前 的关税将在整个上诉期间继续征收。展望未来,特朗普仍可采取 301 、 232 、 122 条款等措施,其中 122 条款针对"重大且严重"的贸 易逆差,可征收最高 15% 的进口附加费,该措施针对所有国家征收,实施期限为 150 天,除 ...
欧佩克+增产油价“意外”暴涨,供应过剩阴霾下会否“昙花一现”
2 1 Shi Ji Jing Ji Bao Dao· 2025-06-03 13:22
21世纪经济报道记者吴斌上海报道 为了夺回市场份额,惩罚超额生产的成员国,欧佩克+同意7月份增产41.1万桶/日,连续三个月大幅增 产。 在欧佩克+会议前,哈萨克斯坦特地表示不会削减产量,在欧佩克+内部引发了激烈讨论,一度引发市 场对更大幅度增产的担忧。哈萨克斯坦长期以来一直超出其配额进行生产,日产量持续超标数十万桶, 这一行为激怒了其他成员国。 一方面,欧佩克+增产的举动反映了沙特希望惩罚哈萨克斯坦和伊拉克等生产过剩的成员国;另一方 面,增产也是为了收复被美国页岩油生产商和其他竞争对手抢走的市场份额。 事实上,欧佩克在全球石油市场的主导地位已经被大幅削弱,产量份额从十年前的约40%降至今年的不 到25%,而美国份额则从14%上升至约20%。 欧佩克+增产并不意外,但奇怪的是,国际油价却不跌反涨。6月2日,布伦特原油期货收高2.95%。美 国原油上涨2.85%,报62.52美元/桶,盘中一度暴涨逾5%。 尽管油价意外暴涨,但在供应过剩阴霾下,市场仍忧心忡忡:油价大涨的势头会否"昙花一现"?"漫长 的增产期"? 欧佩克+会议上,包括俄罗斯在内的部分成员国对此次增产表示反对,一些国家甚至游说暂停7月份的 增产计划 ...
RidersontheCharts:每周大类资产配置图表精粹-20250603
Huachuang Securities· 2025-06-03 06:41
多资产配置研究 证 券 研 究 报 告 华创证券研究所 证券分析师:牛播坤 【资产配置快评】 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图 表精粹 ❖ 投资摘要: Poetry and art and knowledge are sacred and pure. —Mary Ann Evans "George Eliot" 原油市场爆发价格战,新兴市场出现系统性金融风险 电话:010-66500825 邮箱:niubokun@hcyjs.com 执业编号:S0360514030002 证券分析师:郭忠良 电话:010-66500830 邮箱:guozhongliang@hcyjs.com 执业编号:S0360520090002 相关研究报告 《资产配置快评 2025 年第 24 期:Riders on the Charts:每周大类资产配置图表精粹》 2025-05-27 《关税战后的全球资产余波——总量"创"辩第 103 期》 2025-05-26 《资产配置快评 2025 年第 23 期:Riders on the Charts:每周大类资产配置图表精粹》 2025-05-19 《资产配 ...
邓正红能源软实力:多重因素推动国际油价走高 低油价正触发市场自我修正机制
Sou Hu Cai Jing· 2025-06-03 03:45
多重因素推高油价:欧佩克稳步增产缓解市场担忧,乌克兰袭击加剧地缘风险,加拿大野火导致供应中 断。机构预测分歧显现,高盛与摩根士丹利对过剩程度判断不一,但低油价正触发市场自我修正机制。 邓正红软实力表示,多重因素加快石油软实力上行节奏,周一(6月2日)国际油价大幅走高。欧佩克联 盟维持稳步增产步伐,缓解了投资者对该组织可能加快增产的担忧;乌克兰攻击俄罗斯本土,提高地缘 政治风险溢价;加拿大能源核心地区艾伯塔省的野火已导致近 35万桶的重质原油日生产关闭,约占该 国石油产量的 7%。截至收盘,纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油7月期货结算价每桶涨1.73美元 至62.52美元,涨幅2.85%;伦敦洲际交易所布伦特原油8月期货结算价每桶涨1.85美元至64.63美元,涨 幅2.95%。市场此前担忧会启动更快退出减产的程序。目前原油市场仍处于紧平衡状态,表明能够消化 额外供应。此外市场对乌克兰和伊朗地缘政治局势的担忧加剧。 战略影响力推升地缘风险溢价。乌克兰冲突升级触发供应担忧。乌克兰对俄罗斯本土的纵深袭击加剧地 缘政治风险,引发潜在石油供应中断的预期。此类事件直接推高风险溢价,抵消了欧佩克增产的利空影 响。欧美联 ...
投资策略专题:开源金股,6月推荐
KAIYUAN SECURITIES· 2025-05-29 14:47
Group 1 - The report emphasizes a strategy of maintaining confidence in policies while lowering slope expectations, recommending a "4+1" investment approach focusing on domestic consumption, technology growth, cost improvement, and structural opportunities abroad, along with a stable dividend base [3][22][20] - The report identifies key sectors for investment in June, including transportation, non-bank financials, coal, environmental protection, construction decoration, beauty care, food and beverage, media, electric equipment, and social services based on an industry rotation model [4][25] Group 2 - In the media sector, Shanghai Film (601595.SH) is highlighted as a leading company benefiting from the recovery of the film market, with AI technology enhancing cost efficiency and expanding IP monetization opportunities [5][27] - In the communication sector, New Yi Sheng (300502.SZ) is recognized as a global leader in optical modules, with ongoing partnerships with major internet and communication equipment companies, driven by increasing demand for high-speed optical modules [6][30] - In the electric new energy sector, Daikin Heavy Industries (002487.SZ) is noted for being the only supplier in the Asia-Pacific region capable of delivering offshore products to Europe, with a robust order book and potential for profit growth as European offshore wind projects accelerate [7][32] - In the utilities sector, China Nuclear Power (601985.SH) is positioned as a domestic duopoly with significant cost advantages in nuclear power generation, promising future profits and dividends [8][34] - In the pharmaceutical sector, Sanofi Pharmaceutical (1530.HK) is recognized for its diverse product portfolio and strong commercialization capabilities, with promising new drug pipelines [9][36] - In the chemical sector, Zhenhua Co. (603067.SH) is highlighted as a leading global player in the chromium salt industry, expected to benefit from strong downstream demand [10][39] - In the automotive sector, XPeng Motors (9868.HK) is noted for its strong product lineup and potential for profitability as it expands its AI capabilities [11][42] - In the consumer discretionary sector, Ninebot (689009.SH) is projected to maintain high double-digit revenue growth in Q2, driven by strong sales of electric scooters and lawnmowers [12][44] - In the non-bank financial sector, Jiangsu Jinzhong (600901.SH) is expected to benefit from lower funding costs due to monetary easing, with projected earnings growth of 13% in 2025 [13][47] - In the computer sector, Zhuoyi Information (688258.SH) is recognized for its innovative AI programming products and potential benefits from high computing demand [14][50]
新财观 | 风险溢价“非传统性”抬升 美债收益率走势将向何方?
Xin Hua Cai Jing· 2025-05-29 13:13
(1)关税对于经济的负面冲击尚待显现,在失业率可能温和上行、美联储仍有望在9月开启降息的情况 下,美债收益率有进一步走低的空间。 (2)从财政角度来看,季度融资会议目前给出二、三季度的中长期国债净发行量平稳,且未来10年3.1 万亿赤字增长也没有充分反映关税带来的财政收入,实际赤字扩张幅度可能并不会如此夸张。 作者:章俊,中国银河证券首席经济学家 原标题:美债收益率未来走势和影响? 近期,美债长端收益率再度抬升:20年期美债拍卖遇冷,10年期美债收益率一度回到4.5%上方,30年 期超过5.0%。在分析美债收益率未来的走势和节奏前,首先需要明晰本轮收益率上行的原因,而我们 认为本轮的收益率上行主要是"特朗普溢价"的再度提升,而非经济周期和通胀所致。 从长端美债收益率的三因子拆解和美债收益率的历史比较来看,本轮美债收益率快速上行无法仅用基本 面因素来解释。从美国大滞胀以来首次降息后的收益率走势分析,当前美债的上行幅度明显高于"衰 退"和"软着陆"的常规情况,可以类比的仅是1998年9月末降息至互联泡沫期间的10年期美债走势。不过 需要注意的是,当时正在步入互联网泡沫的美国实际设备投资年化增速持续位于10%-20 ...
渣打银行警告:2026年或成美债“血崩”的起点!
Jin Shi Shu Ju· 2025-05-28 11:16
Core Viewpoint - Standard Chartered's G10 FX Research Head, Steve Englander, warns of an imminent liquidity crisis facing U.S. assets, with 2026 potentially being a critical point for foreign investors' decisions on U.S. debt purchases [1] Group 1: U.S. Debt and Foreign Investment - Over the past decade, U.S. external debt has surged, with fiscal deficits heavily reliant on international capital inflows [1] - If foreign investors lose confidence in U.S. Treasuries and the dollar, the market will quickly feel the pain of "blood loss" [1] - The recent "Beautiful Bill" passed by the Senate failed to alleviate concerns about fiscal sustainability, with economists believing it will exacerbate deficits rather than resolve them [1] Group 2: Economic Indicators and Risks - Despite a 15 basis point decline in 10-year Treasury yields this year, the dollar index has plummeted 8% in 2025, signaling potential risks [1] - The low domestic savings rate in the U.S. poses a significant challenge, making foreign investor confidence crucial for maintaining the debt chain [1] - Englander cites Hemingway's quote about crisis patterns, suggesting that while the U.S. may maintain a "boiling frog" state for a while, 2026 could mark a turning point [1] Group 3: Inflation and Currency Concerns - Inflation and exchange rate risks are core concerns for foreign investors [2] - Even if the Federal Reserve eases monetary policy, rising risk premiums could deter foreign capital, potentially leading to an increase in long-term Treasury yields [2] - The lack of alternative options in the global market is currently delaying the crisis, with international investors likely to adopt a wait-and-see approach regarding tariff conflicts and the effects of the Trump administration's tax reforms and deregulation policies in 2025 [2]
OPEC+增产VS地缘风险溢价,油价区间震荡 | 投研报告
Zhong Guo Neng Yuan Wang· 2025-05-25 11:11
信达证券近日发布原油周报:截至2025年05月23日当周,布伦特原油期货结算价为 64.78美元/桶,较上周下降0.63美元/桶(-0.96%);WTI原油期货结算价为61.53美元/桶,较 上周下降0.44美元/桶(-0.71%);俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶,与上周持平;俄 罗斯ESPO原油现货价为60.56美元/桶,较上周下降0.29美元/桶(-0.48%)。 以下为研究报告摘要: 本期内容提要: 【美国原油库存】截至2025年05月16日当周,美国原油总库存为8.44亿桶,较上周增加 217.1万桶(+0.26%);战略原油库存为4.0亿桶,较上周增加84.3万桶(+0.21%);商业原 油库存为4.43亿桶,较上周增加132.8万桶(+0.30%);库欣地区原油库存为2343.5万桶,较 上周减少45.7万桶(-1.91%)。 【美国成品油库存】截至2025年05月16日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空 煤油库存分别为22552.2、1629.4、10413.2、4210.9万桶,较上周分别+81.6(+0.36%)、 +56.4(+3.59%)、+57.9(+0.56%) ...