1、市场点评 "政策预期＋风险缓和"短期共振（向好趋势不变） 中美谈判达成重要共识，并取得实质性进展，推动风险偏好回暖，市场保持活跃，短期市场震荡回升。 需关注中美12日发布会内容，把握结构性布局窗口机会，放眼中期机遇，杠铃策略占优。 关税博弈：短期超预期，双方同意建立磋商机制，关注发布会内容，中期达成全面协议还需时间。。 国内政策：金融组合拳"稳市场、稳预期"，更多体现"托而不举"思路，财政接力成关键。 基本面：关税影响尚未在经济数据中明显体现，Q2仍面临下行压力。 特朗普关税政策或有反复， 5 月是上市公司分红派息窗口期，红利风格仍处布局良机，中长线资金加速 入市，低利率与资产荒背景下，高股息、优质消费龙头深受机构资金青睐，是底仓配置的较优选； 4月财报担忧已释放，TMT等成长板块成交占比回落低位，自主可控逻辑强化，AI产业在资本支出周期 下持续迭代，科技成长板块仍是中期主线。* 2、国内财经要闻 【5月7日】"一行一会一局"（政策加码发力） 5月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李 云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预 ...

中美会谈取得实质性进展，5月12日早盘，港股三大指数开盘拉升，恒生科技指数涨1.38%，恒生科技 指数涨2.15%。盘面上，大型科网龙头集体上涨，哔哩哔哩-W、阿里巴巴-W涨超2%，快手-W、腾讯控 股涨逾1%。 | 序号 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1357 | 美图公司 | 20 | 5.480 | 0.160 | 3.01% | | 2 | 9626 | 哔哩哔哩-W | 3 | 140.100 | 2.900 | 2.11% | | 3 | 9988 | 阿里巴巴-W | 3 | 126.200 | 2.600 | 2.10% | | 4 | 0268 | 金蝶国际 | Mars | 13.500 | 0.260 | 1.96% | | ટ | 2556 | 迈雷时 | no | 43.450 | 0.800 | 1.88% | | 6 | 6060 | 众安在线 | 3 | 12.220 | 0.220 | 1.83% | | 7 | 3896 | 金山云 ...

上天天基金APP搜索【777】开户即可领98元券包 ，优选基金10元起投！ 限量发放！ 先到先得！ 业内机构认为，货币政策与财政政策均有进一步发力空间，国内权益市场的配置价值将进一步提 升。 央行：研究出台金融支持消费指导性文件 中国人民银行5月9日发布的2025年第一季度中国货币政策执行报告提出，积极落地5月推出的一揽 子金融政策。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安 排，维护资本市场稳定。下阶段，中国人民银行将实施好适度宽松的货币政策，出台金融促消费一 揽子政策举措，研究出台金融支持消费的指导性文件等。 具体配置方面，当前机构看好科技与消费两大方向，建议中期把握波段机会；短期来看，低估值高 股息行业持续走高，相关行情后续波折可能明显增加。 证监会：将按照立法工作计划积极推动各项制度文件出台 影响后市投资事件： 证监会5月9日消息，证监会近日制定2025年度立法工作计划，对全年的立法工作做了总体部署。证 监会将按照立法工作计划积极推动各项制度文件出台。具体来看，纳入证监会2025年度立法工作计 划的规章项目共有19件，包括"力争年内出台的重点项目"8件以及"需要抓紧研究、 ...

Core Insights - The China Central Enterprise Innovation Driven Index (000861) has shown a strong increase of 1.37% as of May 12, 2025, with notable gains in constituent stocks such as Ruike Laser (300747) up 11.37% and Guorui Technology (600562) up 9.99% [3] - The Central Enterprise Innovation Driven ETF (515900) has also risen by 1.34%, with a latest price of 1.44 yuan, and has a trading volume of 562.87 million yuan [3] - The ETF's scale has reached 3.3 billion yuan, ranking it in the top quarter among comparable funds [3] Performance Metrics - As of May 9, 2025, the Central Enterprise Innovation Driven ETF has achieved a net value increase of 24.83% over the past three years, ranking 312 out of 1747 in equity funds, placing it in the top 17.86% [4] - The ETF has recorded a maximum monthly return of 15.05% since inception, with the longest consecutive monthly gain being five months and a total gain of 24.91% [4] - The average return for the months with gains is 4.08%, and the annual profit percentage stands at 80.00%, with a historical three-year holding profit probability of 97.34% [4] Risk and Fee Structure - The management fee for the Central Enterprise Innovation Driven ETF is 0.15%, and the custody fee is 0.05%, which are the lowest among comparable funds [4] - The tracking error over the past five years is 0.038%, indicating the highest tracking precision among comparable funds [4] Index Composition - The top ten weighted stocks in the Central Enterprise Innovation Driven Index include Hikvision (002415), State Grid NARI (600406), and China Telecom (601728), collectively accounting for 34.48% of the index [5][6] - The individual weights of the top stocks range from 5.08% for Hikvision to 2.60% for China Railway (601390) [8]

机器人ETF（159770）紧密跟踪中证机器人指数，该ETF还配备了2只场外联接基金（A类：014880；C 类：014881）。 消息面上，机器人周末再度成为市场焦点。据证券时报，5月10日，第六届上海创新创业青年50人论坛 上，宇树科技创始人王兴兴在主旨演讲中透露，受益于人形机器人市场热度和国家政策关注，目前包括 宇树在内的人形机器人企业的发展都处于良好状态，"很多企业订单都爆掉了"。对于投资人关于人形机 器人产业泡沫化的担忧，王兴兴称，与过去互联网行业类似，需求和实际情况可能存在偏差，但关键在 于大众的接受度。他强调，不同人对新技术的接受程度不同，但这种差异是正常的，公司需要保持开放 心态，继续发展。 5月12日，A股三大指数早盘全线飘红，中证机器人指数截至发稿涨2.1%，成分股中，拓斯达涨超 13%，科力尔涨停，信捷电气、瑞松科技、博众精工等跟涨。 热门ETF中，机器人ETF（159770）高开高走，截至发稿涨2.11%，成交额超1.8亿元，换手率超3.1%， 早盘交投活跃。 资金流向方面，Wind金融终端数据显示，机器人ETF（159770）上一交易日获资金净流入，拉长线 看，该ETF近10个交易日 ...

机构认为，A股短期可能延续震荡偏强趋势，继续聚焦科技主线。 当地时间上周五，美股三大指数涨跌不一。截至收盘，道指跌0.29%，报41249.38点；标普500指数跌 0.07%，报5659.91点；纳指平收，报17928.92点。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 41249.38 с | -119.07 | -0.29% | | 纳斯达克指数 | 17928.92 с | 0.78 | 0.00% | | 标普500 | 5659.91 c | -4.03 | -0.07% | 科技股涨跌不一，苹果涨0.53%，微软涨0.13%，英伟达跌0.61%，谷歌跌0.99%，亚马逊涨0.51%，Meta 跌0.92%，特斯拉涨4.72%。 中概股普跌，阿里巴巴跌0.37%，京东跌0.76%，拼多多跌0.23%，蔚来涨0.25%，小鹏汽车涨0.15%，理 想汽车跌2.2%，哔哩哔哩跌2.01%，百度跌0.9%。 ►►据新华社，应俄罗斯联邦总统普京邀请，国家主席习近平于5月7日至10日对俄罗斯进行国事访问并 出席在莫斯科举行的纪念苏 ...

◎记者 赵明超 A股优质资产正在被社保基金、养老金、QFII等长线资金持续加码，截至一季度末持仓市值已经超过 6000亿元。从最近一个月来的调研情况看，外资机构频频出动，密集调研上市公司。从机构观点看，当 前权益资产长期配置价值凸显，有较多投资机会可以挖掘。 长线资金密集调研 进入二季度以来，在市场波动行情中，长线资金持续加码。4月8日，全国社会保障基金理事会公告称， 始终坚持长期投资、价值投资、责任投资理念，坚定看好资本市场发展前景，主动融入国家发展战略， 近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值。 从机构调研情况看，外资机构也在加紧调研上市公司，积极寻找投资机会。Choice数据显示，二季度以 来，超300家外资机构调研了A股上市公司，包括高盛、瑞士联合银行集团、新加坡政府投资有限公 司、花旗、摩根士丹利等知名外资机构。 从机构持仓情况看，以社保基金、养老金、QFII为代表的长线资金一直是A股重要的机构投资者。 Choice数据显示，截至今年一季度末，上述机构的持仓市值合计达到6224.14亿元。从整体来看，长线 资金重点布局绩优龙头公司。 数据显示，社保基金 ...

策略点评 证券研究报告 指数震荡偏强，重回科技成长主线 财信证券宏观策略周报（5.12-5.16） 2025 年 05 月 11 日 上证指数-沪深 300 走势图 6% 16% 26% 上证指数 沪深300 -14% -4% 2024-05 2024-08 2024-11 2025-02 黄红卫 分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 投资要点 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 "一揽子金融政策支持稳市场稳预期"新闻发 布会解读：一揽子金融政策落地，强化逆周期调 节 2025-05-07 2 财信证券宏观策略周报（5.5-5.9）：市场韧性较 强，关注科技成长与扩内需方向 2025-05-05 3 财信证券宏观策略周报（4.28-5.2）：政策加力 应对外部冲击，聚焦扩内需与 AI 产业投资方向 2025-04-27 上周（5.5-5.9)股指表现为，上证指数上涨 1.92%，收报 3342 点，深证成指上 涨 2.29%，收报 10126.83 点，中小 100 上涨 1.49%，创业板指上涨 3.27 ...

①财信证券：短期指数大概率或仍以震荡偏强为主；②浙商证券：建议调仓增配；③华金证券：科技行 情短期可能延续。 沪指本周累计涨1.92%，深成指累计涨2.29%，创业板指累计涨3.27%。A股后市怎么走？看看机构怎么 说： 当前来看，科技成长短期行情未完，可能持续。（1）短期TMT相对大盘大概率有超额收益。一是科技 政策支持和产业催化不断：首先，近期央行、金融监管总局和证监会表态大力发展科技创新战略；其 次，科技相关产业趋势不断上行。二是近期流动性进一步宽松。（2）业绩期过后5月TMT大概率相对 偏强。一是历史经验上，5月TMT相对大盘大概率有超额收益，且主要受政策和产业催化驱动。二是今 年5月TMT相对大盘大概率也可能有偏强。（3）当前科技成长行业的市场情绪指标处于中性水平，并 未过热。 ②浙商证券：建议调仓增配 浙商证券指出，展望后市，随着A股、港股绝大多数宽基指数回补4月7日缺口，前期负面冲击已经被政 策、资金和资本市场内生稳定性的"合力"所消除。但需要注意的是，在主要股指"回归"清明节前点位的 同时，导致市场前期"下翻"的负面因素目前尚未完全消除，这意味着近期股指表现已经"领先"基本面变 化。因此，预计 ...

戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 报告摘要 ● 引言： 我们在25.4.7 《"事缓则圆"后，当前如何应对？》 提示，部分投资者仍然对"新投资范式"认识不足，对 特朗普关税的底层逻辑存在误解。特朗普政府企图通过非常规手段化解当前全球供给与需求失衡，世界秩序重塑 的底层逻辑不可逆。 ● 全球化进程中，G2在贸易/生产/债务的失衡加剧。 全球经济一体化版图中，美国的定位更多作为全球最大的消 费国，而中国的定位更多作为全球最大的生产国。 一方面，随着中国加入世贸组织，全球化不断深入过程中， G2在贸易/生产/债务方面的失衡也在加剧。 美国过度依靠债务扩张创造需求—>过度消费—>经常项目持续逆差/ 对外债务持续积累—>制造业空心化/供应链的安全问题催生；而中国依靠强大的生产制造能力出口商品—>经常 项目持续顺差/丰富积累外汇储蓄。 然而，当全球主要经济体告别高增长时代，世界版图中的"蛋糕"更难做 大，"效率"的重要性开始让渡于"分配"，逆全球化程度加深将成为长期主题。 ● 世界秩序如何重塑，海湖庄园协议见一叶而知秋？ 概括而言，"海湖庄园 ...