最近人民币突然变强，离岸价冲到6.97，不少人开始慌，怕手里的钱不值钱。其实这背后不是短期波动，而是货币发行方式在 悄悄改。以前靠出口收外汇发钱，现在更多靠买国债调节流动性，更灵活也更稳。 以前外贸赚美元多，央行拿人民币换过来，市场钱就多了。但2014年后顺差没那么大，这招没法持续。现在央行在二级市场买 卖国债，不直接印钱给政府花，保持独立性。说白了，就是调控工具升级了，不是简单"印钞还债"。 升值有利有弊。进口能源、芯片、农产品更便宜，老百姓买东西更划算。但出口企业压力大，尤其做代工、利润薄的厂子。所 以企业要学会用远期结汇锁定汇率，别赌行情。 普通人理财也得换思路。别再觉得美元利息高就换一大堆，算上汇率损失，可能白忙。反而持有人民币资产更稳妥，比如消 费、新能源这些板块，还有高评级债券。长期看，人民币跨境使用越来越多，结算范围扩大，本身就是支撑。 央行现在不靠单一模式发钱，也不搞财政赤字货币化，制度上更有底气。经济结构也在变，出口不光靠低价，而是靠完整产业 链和技术升级。资金回流不是短期投机，是慢慢认可以人民币计价的资产。 政策层面对升值有管理，不是不管。中间价引导、灵活操作国债买卖，都是工具。目的不是阻 ...

但出口行业承受压力。 2025年中国对美出口下降5%，纺织企业鲁泰A等面临订单减少困境。 部分劳动密集型产业向东南亚转移，越南、墨西哥同期对美出 口增长8%。 中国企业加速开拓非洲、东盟市场，2025年对新兴市场贸易额逆势增长8%。 跨境资本流动呈现新特征。 2025年北向资金净流入超1500亿元，较2024年翻倍，重点增持贵州茅台、招商银行等高股息资产。 跨境支付系统CIPS交易量达 SWIFT系统的12%，人民币支付占比30%，为资金回流提供技术支撑。 美联储自2024年9月启动降息，到2025年底累计降息200个基点，联邦基金利率降至4.00?.25%区间。 美元指数从105点滑落至95点以下，投资者开始重新评 估全球资产配置。 美元微笑理论提出者史蒂芬·詹指出，中国企业持有的超万亿美元海外资产面临套利空间缩小，可能触发大规模回流。 美国经济自身结构性问题加剧了资本外流压力。 2025年美国财政赤字高达1.8万亿美元，贸易逆差持续扩大，经济增长率从2024年的2.1%降至1.2%。 特朗普 政府为争取2026年中期选举优势，施压美联储进一步宽松，试图通过弱势美元提振能源价格，但这反而削弱了美元信用基石。 ...

人民币升值下的行业机会 ——策略专题研究 分析师：邓宇林、包承超 研究助理：龚嫣然 报告日期：2026年1月23日 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 02 摘要 ➢ 风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）市场流动性超预期变化。3）历史数据不代表未来。 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 1 ➢ 1、人民币升值对于A股有何影响？——在人民币升值周期内，无论人民币是否为被动升值，全A指数普遍呈现上行趋势。行业上，人 民币升值对于多数行业股价均有正向影响，其中钢铁、房地产、轻工和交运等行业靠前。风格上，多数区间成长风格强于价值风格， 大盘和小盘之间无明显占优风格。 ➢ 2、如何寻找人民币升值下的行业机会？——基本面视角。直接来看，人民币升值会降低原材料成本和债务成本，间接来看，人民币升 值会提升人民币购买力。1）进口依赖度高且海外营收占比相对较低的行业，人民币升值或能降低原材料成本，如有色、钢铁、煤炭和 农林牧渔。2）美元借款体量大的行业，人民币升值或能降低债务成本，如电子、交运、建筑装饰和家电。3）对于可选消费行业，人 民币升值或能带动业绩增长。 ➢ 3、 ...

美联储1月维持利率不变的概率为95% 据CME"美联储观察"：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降 息25个基点的概率为15.4%，维持利率不变的概率为84.1%，累计降息50个基点的概率为0.6%。 来源：市场资讯 预测市场的交易者押注，贝莱德高管瑞克·里德尔（Rick Rieder）成为美联储下一任领导人的几率大幅 上升。周四上午，在Polymarket平台上，里德尔被特朗普选为下任美联储主席的几率为30%，仅次于前 美联储理事凯文·沃什的45%。十天前，里德尔在市场上的概率仅为3%。他的支持率上升，主要是以白 宫经济学家哈塞特为代价。哈塞特上月押注领先（其押注在12月2日达到峰值85%），但现在下降至 6%。 1月23日，人民币兑美元中间价报6.9929，上调90点。升值至2023年5月17日以来最高，升幅创2025年8 月25日以来最大。离岸人民币短线快速拉升。 市场押注贝莱德高管里德尔为美联储主席热门人选 ...

此外，李世杰补充表示，人民币升值预期持续强化也是重要催化因素。2025年12月人民币汇率逼近7.0 关口，进入2026年后在岸人民币已升至6.96附近，全年累计涨幅明显。在此背景下，国际业务占比较高 的企业出于降低外币敞口风险、锁定汇兑收益的考虑，主动推动结汇操作。同时，美元走弱预期升温、 美联储降息周期预期延续，也在外部环境层面放大了这一行为。 兴业研究高级研究员张梦也指出，年末净结汇走高具有明显的季节性特征。每年年末本身是传统的结汇 高峰期，而2025年11月下旬至12月美元兑人民币连续突破7.10、7.05、7.00等关键点位，强化了市场的 升值预期，并触及部分企业的成本汇率或盈亏平衡汇率，从而显著放大了客盘结汇量。 日前，广发证券发布研报显示，2025年12月净结汇创历史新高。12月银行代客净结汇7055亿元，环比、 同比分别上升5891亿元、7806亿元。 分析人士指出，人民币在2025年12月后呈现加快升值态势，是推动企业和个人加快结汇的重要直接因 素。在人民币持续升值背景下，若延迟结汇，外汇资产折算为人民币时将面临更明显的价值缩水，因此 相关主体倾向于提前将外汇兑换为人民币。 汇管信息科技研究院 ...

一边是资产回流，一边是新锚定方案，2026年到底该把钱放在哪？ 今年刚开年，人民币就搞了个大动作！这波升值浪潮来得又猛又快，离岸价都飙破6.97了，创两年多新高。你以为央行还会死守以前那一套？ 咱国人现在都开始研究用电力来"锚定"人民币了！想象一下，咱的钱以后可能会跟电费挂钩。不过说实话，这事真落地，估计得把不少人整迷糊了。 今年人民币的开局，可以说是大写的"争气"。1月2日离岸人民币对美元汇率一口气冲破6.97，最高到了6.9664，创下近三年来的新高。 过去一年，大家都觉得人民币被"低估"了：明明咱中国出口创纪录，贸易顺差越来越大，可人民币却一直在7元左右晃悠，很多人心里直纳闷。 其实，这背后有不少原因。一方面，咱中国赚的外汇虽然多，但用在了买黄金、买矿产、做海外投资，留在国内的外汇并不多。 另一方面，官方也不希望人民币升值太快，对出口企业来说，汇率太高日子就不好过了。所以，过去一年，央行一直小心翼翼，在中间价上"做文章"，让人 民币稳住阵脚。 表面上看，这主意还挺有想象力。毕竟，电力是所有产业的"血液"，用发电量锚定货币，好像能让钱跟实体经济更贴近，不容易虚高、泡沫。可真要落地， 问题就来了。 发电量和 ...

Investment Rating - Industry rating: Recommended [5] Core Insights - Recent appreciation of the RMB is expected to continue, enhancing domestic asset attractiveness and improving the competitiveness of export products [1] - Historical analysis shows that during previous RMB appreciation periods, the food and beverage sector outperformed the CSI 300 index by 18% and 12% respectively, indicating strong performance potential in the current cycle [2] - The current RMB appreciation is anticipated to create a triple resonance effect in the sector, leading to cost reduction, increased demand, and valuation recovery [2] Summary by Sections Cost Side - RMB appreciation reduces the import cost of raw materials, leading to lower manufacturing costs and improved profitability. Key raw materials affected include soybeans, palm oil, oats, barley, and tree nuts [2] Demand Side - Domestic demand recovery is a fundamental support for the strengthening RMB. The appreciation will lower inventory replenishment costs for companies, shifting the industry from passive destocking to active replenishment, thus reinforcing domestic demand resilience [2] Capital Side - The liquidity remains ample during the RMB appreciation cycle, increasing foreign capital inflow into A-shares. The food and beverage sector, with a high proportion of foreign holdings, is expected to benefit from valuation recovery driven by increased foreign allocation [2] Investment Recommendations - Focus on three main lines of investment: 1. Cost benefits: Recommended companies include Ximai Food, Lihigh Food, Miaokelando, Qiaqia Food, and H&H [3] 2. Demand recovery: Recommended companies include Anjijia Food, Qianwei Central Kitchen, Youran Livestock, Modern Dairy, New Dairy, and Wancheng Group [3] 3. Valuation recovery: Recommended companies include Yili, Mengniu Dairy, Xianle Health, Weilong Delicious, and Yanjinpuzi [3] Earnings Forecast and Valuation - Key companies and their respective ratings, earnings per share (EPS) forecasts, and price-to-earnings (P/E) ratios for the years 2024 to 2027 are provided, indicating a positive outlook for several companies in the sector [7]

证券日报网讯 1月22日，上海莱士在互动平台回答投资者提问时表示，公司代理进口人血白蛋白产品以 美元结算为主，假设除汇率以外的其他变量不变，人民币升值可增加公司净利润。 （文章来源：证券日报） ...

在出口产品结构不断优化升级以及部分高端产品有绝对比较优势的背景下，价格对于出口的影响逐步减弱。 2025年末人民币对美元加速升值，市场力量和政策调节共同推动在岸和离岸即期汇价先后破7。展望来看，2025年不仅是过去3年贬值周期的结束，还可能 开启新一轮升值周期，我们预计2026年在美元指数保持结构性弱势的情况下，人民币汇率有望延续升值态势，到2026年底人民币对美元或升向6.7~6.8。 在人民币升值预期下，市场出现了部分对于人民币升值会不会影响出口的担忧。从理论上讲，人民币升值会使得出口货物价格升高，进而使得出口产品竞 争优势减弱，但从2018年以来，我国出口对汇率变化的敏感度明显下滑，在出口产品结构不断优化升级以及部分高端产品有绝对比较优势的背景下，价格 对于我国出口的影响逐步减弱，且随着人民币国际化不断推进，国际贸易结算中人民币结算比重也逐步上升，未来汇率波动对我国出口的扰动将进一步减 弱。 汇率并非出口趋势性变化的主要因素 自2015年"8·11汇改"以来，人民币汇率弹性显著提升，双向波动特征更加明显，因此我们主要考察"8·11"汇改以来汇率变动对于出口的影响。 "8·11汇改"以来，人民币对美元即期 ...

当前，我国居民存款已高达165万亿元。历史经验表明，居民储蓄转移的主要方向曾是房地产市场，楼 市一度是吸纳居民储蓄大转移的"蓄水池"。但如今楼市整体处于调整阶段，许多城市房价尚未止跌企 稳，这使得居民储蓄迫切需要新的投资渠道。在国内，股市与债市无疑是两大主要渠道。 因此，投资者应根据自身风险偏好进行合理资产配置：一部分资金可配置于股票、基金等权益资产，以 分享慢牛长牛行情的成果；另一部分资金可配置于固定收益类产品，以追求相对稳定回报并保持资金流 动性，以备不时之需。此外，投资者还可配置约20%的黄金、白银等贵金属作为避险资产，从而提升组 合稳定性与夏普比率。 杨德龙 | 立方大家谈专栏作者 进入2026年，全球格局呈现出一系列新变化。特别是美国总统特朗普的一系列政治操作，显著提高了全 球市场的避险情绪。与此同时，国际金价突破每盎司4800美元的重要关口，已逼近几年前提出的第一目 标价——5000美元/盎司。金价上行也直观反映出投资者避险情绪的升温。 国际局势的演变降低了投资者的风险偏好，从而增强了债券资产的吸引力。债券作为固定收益类产品， 具有明显"债性"，可提供相对稳定的利息收入，因此受到追求稳健回报的投资 ...