5月9日，央行发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)显示，下一步，我 国将实施好适度宽松的货币政策。落实好中央政治局会议精神，积极落地5月推出的一揽子金融政策。 今年以来，我国的货币政策从原来的"稳健"转向为"适度宽松"，是十余年来首次。而近期一揽子政策的 出台实施，被市场看作是"适度宽松"货币政策的体现。 业内人士表示，近期一揽子政策出台实施非常及时，在遭受外部冲击的关键时点，稳住市场稳住预期， 体现了货币政策的积极作为，更好支持扩大国内需求，有效支持经济合理运行。 新的政策信号不断释放适度宽松货币政策将持续发力 《报告》显示，央行继续坚持支持性的政策立场，实施适度宽松的货币政策，灵活开展公开市场操作， 综合运用各类总量和结构性政策工具，保持流动性充裕，人民币汇率在复杂形势下保持基本稳定，金融 市场运行整体平稳。具体政策操作进一步优化，比如调整中期借贷便利(MLF)中标方式，用好两项资本 市场支持工具，将支农再贷款和支小再贷款合并为支农支小再贷款等。 市场人士表示，在各项货币政策支持下，货币信贷合理增长，社会综合融资成本稳步下行，信贷结构进 一步优化，持续多年、多次降准降息的累 ...

每经记者｜张寿林 每经编辑｜陈旭 而在此前一天即5月7日收盘，DR001加权利率报1.6613%，收盘利率1.6000%。前后对比，DR001加权利率下行0.13个百分点， DR001收盘利率下行0.07个百分点。 显然，这是受政策利率调整带动的结果。5月7日，人民银行宣布，从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前 的1.50%调整为1.40%，下调幅度为0.1个百分点。政策利率下调也带动了货币市场资金价格下调。 5月8日，DR001（隔夜质押式回购加权平均利率）利率水平相对上日有所下降，报1.5294%。 回顾近日货币市场利率走势，在5月7日央行宣布降息等一揽子货币政策措施的当天，货币市场资金利率便应声下行。不过，对 比政策利率的下调幅度，货币市场利率下行幅度相对偏小。国债数据显示，各期限国债到期收益率也不同程度下行。 光大证券研究所首席固定收益分析师张旭告诉《每日经济新闻》记者，今年一季度监管层综合施策引导债券收益率稳健上行， 同时也遏制住了债券市场中的"羊群效应"，扭转了投资者对于收益率单边下行的预期。在美国加征高额关税后，我国债券收益 率并未过度下行，即便5月7日宣布降息后，10年期 ...

截至2025年5月8日 11:30，国开ETF(159650)上涨0.05%，最新价报106.72元，创历史新高。流动性方面，国开ETF盘中换手26.92%，成交8.14亿元，市场交投 活跃。拉长时间看，截至5月7日，国开ETF近1周日均成交10.74亿元。 昨日，国新办就一揽子金融政策支持稳市场稳预期举行新闻发布会，会上央行宣布推出一揽子货币政策，包括降准、降息、结构型工具的扩容和降息等多项 举措，一定程度超出市场预期。 民生证券指出，展望而言，政策利率调降后，LPR、以及存款利率均或有望跟随下调，有助于稳定银行息差。在市场化的利率调控机制下，有望带动LPR随 之下行0.1个百分点。同时，通过利率自律机制也将引导商业银行相应下调存款利率。买断式逆回购、MLF采用多重价位中标，中标利率往往参考市场化融 资成本，后续中标价格也有望迎来下行。 平安证券分析称，当前债市的变数主要在两方面：一是外部环境的变化扰动；二是国内稳增长政策的顺序和力度。二季度推动债市走出震荡的因素可能来自 基本面数据、增量货币政策落地、权益市场表现等。当前建议持券观望，还可关注的结构性的估值机会。 国开ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券 ...

2025 年 5 月 7 日 总量研究 三类十项一揽子政策超预期 ——2025 年 5 月 7 日利率债观察 要点 1、三类十项一揽子政策超预期 在今日（注：2025 年 5 月 7 日）召开的新闻会上，潘功胜行长"一口气"公布 了包括降准、降息在内的三类十项一揽子货币政策措施，这大大地超出了市场的 预期。有些投资者猜到了今日会有政策出台，但大概率想不到政策能有十项之多， 且既有数量型的，又有价格型的，还有结构型的。有些投资者猜到了今日会有"结 构性降息"，但大概率想不到所有结构性货币政策工具利率都会下调 25bp，更 想不到更为关键的 OMO 利率（及与其联动的临时正、逆回购和 SLF 利率）也会 下调 10bp。 近期外部冲击影响加大，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固。在此 背景下，4 月 25 日召开的政治局会议要求"既定政策早出台早见效，根据形势 变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会 稳定的基本面"。显然，今日一揽子政策措施的出台是货币当局对政治局会议精 神雷厉风行的落实。 "适时降准降息"对债市有何影响？——2025 年 4 月 25 日利率债观察 一揽子 ...

1、静待 DR007 向 OMO 回归 在《"适时降准降息"对债市有何影响？——2025 年 4 月 25 日利率债观察》中， 我们曾判断"当前债券收益率正处于上行空间相对较小、下行概率相对较大的状 态，投资者可以较今年一季度乐观一些"。4 月 30 日，10Y 和 30Y 国债收益率 已分别较 4 月 25 日下行了 3.6bp 和 10.4bp，这与我们的判断一致。 在该篇报告中，我们也曾指出"在不远的未来 DR007 终将稳健回落至 OMO 利 率附近"。报告发布后，较多投资者对我们的判断表示质疑，认为 DR007 很难 进一步下行。 现阶段，人民银行主要通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放政策利率调 控信号，在利率走廊的辅助下，引导市场基准利率以政策利率为中枢运行，并通 过银行体系传导至贷款利率。7D OMO 利率是当前的政策利率，DR 是我国货币 市场的基准利率。 从实证上看，自 2018 年以来的大多数时段 DR007 皆是以 7D OMO 利率为中枢 平稳运行的。当然，在一些极端情况下 DR007 也是会阶段性偏离 7D OMO 利率 的。例如，2020 年和 2022 年我国经济运行受到疫 ...