文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋友留言，希望螺丝钉把一些有数据、有知识、有指导方法的精华文章汇总出来，方便学习。 （1 ）《 未来还会看到5星级吗？ 》 导读： 如下，整理出了12月份的精华文章，点击对应的文章链接即可查看。 同时，螺丝钉也将相关文章的完整内容，汇总成了一个PDF文档，方便大家保存。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 202512 」即可领取PDF文档。 （提示：回复后可以耐心等待 几秒哦～） 大家有好的建议，也欢迎留言～ 热点问题 虽然5星级比较少见，但还是会有的。实际上，平均每3-5年，还是会遇到一次5星级的机会。假设未来我们要投资30年，那可能会遇到6次以上的5星 级。因为金融市场，存在周期性。当基本面周期、资金面周期、情绪面周期中的1-2个周期，处于顶部或者底部，就会带动市场出现牛熊市。所以，5星 级未来也不会缺少的。还是那句话，长期投资，不缺机会，缺钱～ （2 ）《 持有的品种，如果牛市里没到高估怎么办？ 》 导读： 其实，每一轮牛市都会必然遇到有品种到不了高估的情况。因为A股港股的牛市，经常是结构性牛市，往往是一部分品种上涨较多，其他品种低迷甚至 还 ...

2025年最后一个交易日，A股以一场史诗级红盘强势收官——上证指数收于 3968.84点，全年大涨 18.41%，并于10月28日历史性突破 4000点大关，创下近18 年收盘新高；更令人震撼的是，沪指实现 11连阳，为2006年以来首次，刷新年内最长连涨纪录。创业板指更是狂飙 49.57%，深成指、科创50、北证50全线 大涨，全年总市值飙升至 109万亿元，新增近23万亿，成交额突破 400万亿元，日均1.61万亿，市场热度空前。 然而，在这波澜壮阔的"指数牛市"背后，却是极致的结构性分化。全年 超4000只个股上涨，上纬新材暴涨 1821%、天普股份涨 1662%，商业航天、CPO算 力、人形机器人等科技主线牛股频出；但与此同时，仍有 314只个股跌超20%，部分投资者全程踏空，直呼"满屏红字，账户绿油油"。 原因在于：热点轮动快如闪电——六氟磷酸锂、固态电池等题材行情仅维持1-3个月，若未精准踩中科技与高端制造主线，即便身处牛市也难有斩获。量化 资金主导下，短线波动加剧，"追高即套、割肉就涨"成为散户常态。 尽管基民普遍盈利，机构高呼"慢牛已至"，但市场清醒者亦警示：商业航天板块平均市盈率已达 67倍 ...

Group 1 - In 2025, the Hong Kong stock market experienced a long-awaited "structural bull market," with major indices ranking among the best globally [1][4] - The Hang Seng Index recorded a total increase of 27.77% for the year, marking its best annual performance since 2017 [1][4] - The Hang Seng Tech Index rose by 23.45%, while the China Enterprises Index increased by 22.27% [1][4] Group 2 - A total of 117 new stocks were listed on the Hong Kong stock market by December 31, 2025, an increase of 47 compared to the previous year [1][4] - The total fundraising amount reached 285.693 billion HKD, surpassing the combined IPO fundraising amounts of 2023 (46.3 billion HKD) and 2024 (88.147 billion HKD), representing a year-on-year growth of 224.11% [1][4] - Notable first-day performances of new stocks included Nobikang with a rise of over 363%, Golden Leaf International Group at 330%, and Xipuni at 258.11%, ranking as the top three in first-day gains [1][4][5]

Core Viewpoint - The article reflects on the "structural bull market" in A-shares this year, encouraging investors to assess their performance and prepare for 2026 with patience and confidence [1] Summary by Relevant Sections - The article emphasizes the importance of reviewing the year's market dynamics and the emotional responses of investors, whether they experienced joy or disappointment [1]

混沌天成研究 . 混沌天成研究院官方公众号。基于混沌天成的地方触角和国际化架构，我们致力于打造一家草根信息与高科技结合，中国国情和国际视野兼备的商 品期货和全球宏观研究院。 文 | 混沌天成研究院 来源 | 混沌天成研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 以下文章来源于混沌天成研究 ，作者混沌天成研究院 5）线索5：反内卷等政策可能带来产能过剩品种做多的机会：PX、PTA、氧化铝、焦煤等 策略建议： 择机做多：股指、铜、铝、锡、碳酸锂、镍、生猪、鸡蛋、氧化铝等 择机做空：原油、铁矿等 风险提示： 2025年是大宗商品显著分化的一年，贵金属一枝独秀，有色显著强于能化与黑色。 2026年，中美贸易战缓和，美国中期选举，内外宏观环境宽松共振背景，全球经济有望回暖，同时在绿色+AI叙事下，大宗商品投 资的投资机会，我们预计有如下几个交易主线： 1）线索1：结构性牛市延续，科技仍是主线，股市慢牛格局延续。 2）线索2：宽环境+供给缺乏弹性+AI叙事 ：铜、铝、锡等仍可看高一线。 3）线索3：高供给+储能强需求叙事，碳酸锂仍有想象力。 4）线索4：供需潜在扭转的品种：镍、多晶硅、生猪、鸡蛋等 地缘失控，危机爆发， ...

中信建投（601066）证券发布研报称，上周有色金属全面强势上涨，白银、铜空中加速创下历史新高，黄金、锡、铝亦刷新阶段高点记录。资本性开支不 足、资源供应受限、AI需求前景强劲，以及财政赤字扩张、利率处于下行周期等因子重叠，又遭遇美国关税对部分关键矿产的威胁，导致实物在美国与 非美之间分配不均，造成局部货物流动性缺失，资金流入做多。一场用做多有限资源对抗弱化的美元信用的全新表达，正在全球掀起新的资源定价范式， 有色的盛宴正在舞动。 (4)展望：冷静的权益终将向火热的商品靠拢。自11月底我们根据CESCO会议上出现的新变量提示"铜的结构性牛市"以来，一个月时间铜价从8.6万涨破10 万，往美国搬货叠加贵金属情绪高涨是主驱动。相较炙热的铜期货，股票显得相对冷静，一则对搬货造就的结构性牛市持续的时长不确定，二则对铜价重 心定位没共识。铜关税预期未落，2026现货锁定长单未交付，搬货逻辑会持续；其次，权益尚未对8.5万的铜价做充分定价，过于保守，提供了持仓的安 全边际，建议耐心持有，等待商品价格回踩的加仓机会。 中信建投主要观点如下： 工业金属：上周SHFE铜、铝、铅、锌、锡价格变化为5.9%、1.0%、4.0%、0 ...

专题：中国财富管理50人论坛2025年会 12月27日金融一线消息，中国财富管理50人论坛2025年会在京召开，本届年会的主题是"迈向'十五 五'建设金融强国"。华泰资产党委书记白秋晨参与"低利率挑战：市场价值重构与机构应对之策"圆桌讨 论。 关于宏观经济，白秋晨认为，2026年经济仍将保持平稳增长，增速可能持平于今年。对于经济关键领 域，白秋晨给出具体判断：消费需求虽仍较弱，但在政策加力下有望保持一定增速；投资方面，制造业 投资供需回归再平衡，基建与地产投资可能继续拖累经济；出口则凭借完整产业链韧性与贸易战缓和态 势，有望保持一定韧性，2025 年 1-11 月我国出口增速达 5.4%，大超市场预期；物价方面，2026 年可 能仍处于通缩环境之中。 关于明年的投资市场，白秋晨表示，一场主要由新经济支撑的结构性牛市有望延续。支持这个判断的理 由主要有五点： 一是宏观经济保持韧性，政策加力内需，为股市提供 "下行有底" 的支撑。上证指数已在 2500-4000 点 区间震荡十年，伴随经济转型方向明朗，股市向上动能可观。 二是短期政策聚焦内需与 "十五五" 规划中期目标结合，将助力经济高质量发展，为企业盈利提供坚 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 2025年12月，公募基金行业近年来最具深远意义的改革新规落地——投资范围、薪酬激励与业务限制的调整，被视为重塑行业生态的关键一 步。从3月初的意见征集到新规落地，一股暗流已悄然涌动。 Choice数据显示，截至2025年12月19日，年内已经有304位公募基金经理离职，包括鲍无可、张翼飞、周海栋、曹名长、翟相栋等多名绩优基金 经理或从业多年的老将卸任，其中多位基金经理传出"奔私"的消息。 回望过去三次"公奔私"大潮，它不仅是基金经理个人职业路径的再选择，更是基金行业生态重构与市场行情变迁的缩影： 2006年-2007年 上证指数从1000点涨至6124点，公募基金规模井喷，但激励机制相对匮乏。在此期间，初代明星基金经理离职"试水"私募，如嘉实基金的"王牌"赵 军创立淡水泉、工银瑞信的老将江晖创办星石投资； 2012年-2015年 随着创业板牛市和2014年的蓝筹"暴动"，明星基金经理再被推上风口浪尖。"公募一哥"王亚伟离职成立千合资本，南方基金的邱国鹭创办高毅资 产，后聚拢邓晓峰等基金经理形成"高毅系"； 2020—2022年 在新能源等赛道股 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 在结构性牛市中,往往是一部分品种上 涨较多,其他品种低迷甚至略微下跌, 不过某一轮低迷的品种，可能会在未来 下一轮牛市中再发力。 真正大涨的时间约占全部交易日的7%， 但正是这7%的上涨时间，带来了市场绝 大多数的回报。 所以投资中,也经常听到一句话:当闪 电劈下来的时候，我们要在场。 比如说，2016-2017年是大盘价值股领 涨; 2020-2021年是大盘成长股领涨; 2025年三季度以来是小盘成长股领涨。 (3) 牛市不是一路涨上去的,中间经常 出现一些回调。 牛市经常"进三退一"、"进三退二" 这样在震荡中上涨。 (2) 少有普涨型牛市，更多的是结构型 牛市。 A股只有2007年是普涨型大牛市，大小 盘、成长/价值风格，都大幅上涨,涨幅 也差不多。其他牛市多为结构型牛市。 想在股票市场长期获利，要买得便宜。 但跟踪螺丝钉时间比较长的老司机，是 可以做到「逆势投资」的。例如，2022 年在5.4星级最底部的时候，螺丝钉系列 投顾组合申购量也创下历史新高。 (2) 市场还是长期向上走的。 短期里市场涨涨跌跌，但时间拉长后, 还是会长期上涨的。 这主要体现在，每一轮 ...

我们做基金投资，一般是低估买入，正常估值坚定持有，等到高估时再止盈卖出。 有朋友问，之前低估买入的品种，如果一轮牛市走完也没能涨到高估，是不是就白折腾了，还会有收益吗？ 牛市里，也不是所有品种都能到高估 其实，每一轮牛市都会必然遇到有品种到不了高估的情况。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 像2021年初，市场涨到了3点几星，当时估值表里，就有不少品种仍然处于正常估值，没到高估。 | 螺丝钉星级 | ★★★ | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20210219 | | 射坡益率 市盈率 市净架 股息率 | | | ROE | 场内基金 | 场外交流 | | 上证红利 | 9.99% | 10.01 | 1.05 | 4.53% | 10.45% | 510880 | | | 中川名城河 | 9.58% | 10.43 | 1.12 | 4.25% | 10.75% | 515180 | 030010 | | 中加程家行 | | | 0.98 | 3.27% | | 512800 | 001594 | | 基本 ...