品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：区间震荡，沪深 300 指数保持相对韧性 中期观点：偏强 参考策略：持有 IF2506 多单、多 IF206 空 IM2506 对冲组合 核心逻辑： 策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.05.19） 金融期货和期权 股指期货 1.中美关税缓和短期提振风险偏好，后续二阶段磋商仍是关键。指数位置看，市场经历 近 1 个月修复，当前主要指数已回到对等关税前水平，止盈情绪有所升温。参考历史规律， 贸易谈判不确定性仍存，特定行业关税方面，美国在钢铁、药品、半导体等领域仍有"战略 脱钩"的可能。利多兑现后，短期权益市场缺乏上行动能。 2.稳定和活跃资本市场政策接连出台，进一步优化 A 股市场投资生态。公募基金改革落 地，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促行业从"重规模"向"重回报" 转变，26 家公募上报首批基于业绩比较基准的浮动费率基金，将强化公募基金与投资者的 利益绑定，并购重组方面，证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，有利于提升并 购市场活跃度。中短期而言，中低风险偏好的主动权益资金进一步加大沪深 300 等权重行业 配置或加大红利资产的配置。 国 ...

本周A股主要股指整体上涨，周三权重股带动沪指突破3400点后，中小市值个股并没有相应跟上，周四中证1000指数、中证2000指数出现持续盘整回调走 势，今日创业板指、科创50指数小幅下挫。 整体来看，价格风格含量较高的价值本周表现更佳，上证50、中证A50、沪深300本周涨幅超1%。前期回调幅度更大的创业板指、创业板50本周分别涨 1.38%、2%。科技含量较高的科创50、科创100本周均跌逾1%，兼顾价值与成长的A500指数本周上涨0.81%。 | | | 港A股主要股指本周涨跌幅一览(5月12日-16日) | | | | | 三后隆 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 14 # 0 代码 | 名称 | 现价 | 张跌 | 米幅 | 5日涨幅 | www.gelonghui.com | | 1 | 000016 | -iF50 | 2716.66 | -23.64 | -0.86% | +1.22% | | | 2 | 930050 | 中证A50 | 1578.22 | -7.09 | -0.45% | +1.61% | | | ...

| | 高质量、可持续发展，为股东价值提升、资本市场的健康 | | --- | --- | | | 繁荣和社会经济发展做出更大贡献，谢谢。 | | | 2.公司分红是如何考虑的？ | | | 答：公司坚持积极的分红政策和投资者价值至上的发 | | | 展理念，近年来公司持续分红，在关注可持续发展的同时 | | | 高度重视股东回报，公司结合经营战略、投资发展和业绩 | | | 情况确定积极的利润分配方案。 | | 关于本次活动 | | | 是否涉及应披 | 否 | | 露重大信息的 | | | 说明 | | | 活动过程中所 | | | 使用的演示文 | | | 稿、提供的文档 | 无 | | 等附件（如有， | | | 可作为附件） | | 2 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 证券代码：000407 证券简称：胜利股份 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | | | --- | --- | --- | --- | | 投资者关系活 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | 动类别 | □现场参观 | | | | |  其他（2025 年 ...

作者：财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯 5月7日，中国人民银行、国家金融监管总局和中国证监会领导出席国务院新闻办公室举行的新闻发布 会，重点就货币政策、资本市场和金融政策等领域重点问题回答记者提问。这是继2024年9月24日之 后，"一行一局一会"领导再次联合出席新闻发布会。上一次新闻发布会标志着我国宏观经济政策出现明 显转向，在向市场注入流动性的同时，和后续一系列政策一起有力地扭转了市场预期，从2024年四季度 开始我国经济出现回升向好的复苏态势，资本市场也企稳回升。今年4月份以来，在关税事件冲击下， A股市场在4月7日出现明显回调，此后中央汇金等国家战略储备力量大幅增持主要股票指数ETF，A股 市场指数稳步回升、逐步收复失地，关税对资本市场情绪的冲击已经基本得到消化。5月7日的新闻发布 会既是对前期政策的一次接力，也是落实4月底中央政治局会议精神，应对当前经济面临的内外部形 势、促进经济回升向好的一次加力。总体来看，"一行一局一会"的新闻发布会主要着力点集中于货币政 策、产业支持政策与资本市场政策三个方面。 一、货币政策宽松再加力 本次新闻发布会的货币政策包含了数量型政策、价格型政策与结构型政 ...

其中国泰海通因负商誉使得ROE同比显著提升、国联民生因并表民生证券使得ROE由负转正。 行业总资产、归母净利润CR5分别为，45%、54%，总量指标行业前5名均为中信证券、华泰证券、国泰 海通、中国银河、广发证券。 业绩对交投敏感性高、客户入金优势稳固的东方财富、招商证券。 国务院新闻办公室5月6日消息，国务院新闻办公室将于5月7日上午9时举行新闻发布会，请中国人民银 行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预 期"有关情况，并答记者问。 另外，据财政部6日消息，5月4日至7日，亚洲开发银行理事会第58届年会在意大利米兰举行。蓝佛安指 出，我国今年一季度GDP同比增长5.4%，实现良好开局。中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信 心实现2025年的5%左右增长目标。 浦银国际表示，4月的政治局会议将重点放在两会已公布政策刺激的加快落实，以及预告/暗示后续政策 刺激。财政政策上，短期重点在两会政策的加快实施，尤其是专项债和特别国债的发行和使用。刺激政 策加码或要等到下半年，最快在7月底的半年度政治局会议——预计会追加1%-1.5%GDP的财政资金支 持以对冲关税影响 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 券商业绩大幅增长；产险基本面全面改善 2025 年 05 月 05 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 28% 34% 40% 46% 2024/5/6 2024/9/2 2024/12/30 2025/4/28 非银金融 沪深300 相关研究 《供给侧改革驱动价值重估，AI 赋能 效率提升——证券行业 2025 年中期 投资策略【勘误版】》 2025-05-04 《券商 IT&互联网金融 2024 年及 2025Q1 综述-- 市场活跃抬升业绩，科 技驱动差异竞争》 2025-05-04 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 3 个交易日（2025 年 04 月 28 日-2025 年 04 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the non-bank financial industry [1] Core Viewpoints - The non-bank financial sector has shown strong performance recently, with all sub-sectors outperforming the CSI 300 index over the last five trading days [3][8] - The securities industry has seen a significant increase in trading volume, with April's average daily trading amount reaching 14,525 billion yuan, a year-on-year increase of 44.59% [13] - The insurance sector is facing stricter regulations on universal insurance, but there are signs of recovery in life insurance premiums [26][30] - The multi-financial sector is transitioning to a stable growth phase, with trust assets showing a notable increase, while the futures market continues to maintain high transaction volumes [34][40] Summary by Sections 1. Recent Performance of Non-Bank Financial Sub-Sectors - All non-bank financial sub-sectors outperformed the CSI 300 index in the recent five trading days, with the insurance sector rising by 1.31% and the overall non-bank financial sector increasing by 1.02% [3][8] 2. Non-Bank Financial Sub-Sector Insights 2.1 Securities - Trading volume has significantly increased, with April's average daily trading amount at 14,525 billion yuan, up 44.59% year-on-year [13] - The net profit of 19 listed securities firms in Q1 2025 increased by 43.6% year-on-year, totaling 74.2 billion yuan [17] - The average price-to-book (PB) ratio for the securities industry is projected to be 1.2x for 2025E, indicating potential for growth [23] 2.2 Insurance - The China Banking and Insurance Regulatory Commission has implemented stricter regulations on universal insurance, which may impact new business but not existing policies [26] - Life insurance premiums showed a slight recovery in March, with total premiums reaching 17,878 billion yuan, a year-on-year increase of 0.2% [30] - The insurance sector's valuation is currently at historical lows, with a projected P/EV of 0.50-0.81 for 2025E [32] 2.3 Multi-Financial - The trust industry is entering a stable transition phase, with total trust assets reaching 27 trillion yuan, a year-on-year increase of 24.5% [34] - The futures market saw a transaction volume of 7.34 billion contracts in March 2025, with a transaction value of 61.59 trillion yuan, reflecting a year-on-year growth of 17.28% [40] 3. Industry Ranking and Key Company Recommendations - The recommended ranking for the non-bank financial sector is insurance > securities > other multi-financial services, with key companies including New China Life Insurance, China Pacific Insurance, China Life Insurance, and CITIC Securities [52]