● 本报记者 董添 稳定分红提升公司价值 从分红角度看，5294家上市公司发布2024年度利润分配方案。其中，3638家公司拟现金分红，占比 68.68%，合计拟派息1.65万亿元。剔除金融股，中国移动、中国石油、中国神华、贵州茅台、中国海 油、美的集团等公司拟派息金额居前。 年报显示，上市公司加速锻造新质生产力，战略性新兴产业成为驱动转型的核心力量，为中国经济向新 向智向未来注入澎湃势能。 加码研发投入 从申万一级行业看，农林牧渔、非银金融、电子、交通运输、汽车、家用电器、通信、商贸零售、食品 饮料、公用事业、有色金属等行业上市公司业绩回暖明显。其中，农林牧渔中的养殖业、饲料板块，电 子行业中的光学光电子、元件、消费电子、半导体板块，交通运输中的航空机场、航运港口板块净利润 同比增幅居前。 上市公司持续加码研发投入，巩固技术壁垒，提升产品核心竞争力。在AI浪潮席卷下，上市公司纷纷 拥抱AI技术，重视AI领域的研发投入，抢占市场机遇。 研发投入方面，Wind数据显示，4256家上市公司披露研发投入相关金额，合计约为1.59万亿元。其中， 比亚迪以541.6亿元再度位居A股上市公司年度研发投入榜榜首，中国建筑、 ...

天赐良基日报第636期一、今日基金新闻速览 1、两大指数公司下调指数产品"授权费" 据悉，多家公募收到了中证指数有限公司、深圳证券信息公司下调被动投资组合标的指数授权费的通知。主要包括下调年化基点费率，下调季度收取下限， 扩大不设季度收取下限的指数产品范围，取消许可使用固定费等。(Via：每日经济新闻) 2、节前多只基金公告"闭门谢客" 多只基金在五一假期前公告"闭门谢客"。安信基金、浙商基金、先锋基金、南方基金、英大基金等公募旗下部分产品宣布在"五一"前暂停申购，并自5月6日 起恢复正常申购，涉及产品多为债券基金、货币基金以及同业存单指数基金。(Via：北京商报) 1、朱少醒加仓稳健医疗 4月29日，稳健医疗（300888）披露2025年一季报，在最新公布的前十大流通股东名单中，朱少醒的富国天惠现身，持股数量比去年末增加110.35万股。 2、顺丰控股获张坤大举加仓 4月28日晚间，顺丰控股（002352）披露2025年一季报，张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金"空降"前十大股东名单，截至一季度末，该基金持有顺丰控股 3500.01万股，持股比例0.7%。三、今日ETF行情点评 1、ETF行情复盘 市场全天窄 ...

周一，大盘小幅下跌，个股涨少跌多，1216只股上涨，4109只股下跌。盘面上，银行、电力、高速公路 等红利资产受到资金追捧，多只银行股创近期新高。一季报业绩向好的个股逆势上涨。核电板块高开低 走，资金逢利好做波段。而一些前期爆炒的题材股跌停。 在每日经济新闻APP举办的掘金大赛第58期比赛中，目前多位选手踊跃报名入场，一些选手抓住了红利 资产的机会。 大赛为模拟炒股，模拟资金50万元。报名时间为4月19日到4月30日，比赛时间为4月21日到4月30日。正 收益就获奖，报名就拿福利！周周发奖金，月月有大奖！ 每期比赛的税前现金奖励为：第1名奖励688元，第2~4名奖励188元/人，第5~10名奖励88元/人，其余正 收益选手均分500元正收益奖。月度积分王的税前现金奖励为：第1名奖励888元，第2~4名奖励288元/ 人，第5~10名奖励188元/人，第11~30名奖励68元/人，第31~100名奖励18元/人。 对于大盘走向，有参赛高手认为，目前上证指数继续受到前期缺口上沿3320点的压制。其次，在 3350~3380点的套牢盘较多。目前大盘短期方向不明朗。 对于板块方向，参赛高手认为，在市场短期方向不明的情 ...

丨证券研究报告丨 战略数据研究丨专题报告 [Table_Title] 红利资产的定价模式探索系列（I）：AH 红利资 产如何划分——W107 市场观察 报告要点 [Table_Summary] 2024 年全 A 现金分红金额和分红上市公司数量显著提升，有接近 74%的上市公司进行现金分 红，红利股的概念和选股范围得到极大的扩容。分红基础的提升对于红利配置的好处在于能够 进行充分的"高卖低买"，源源不断的选到新的红利标的；难度在于，红利资产内部的分化将会 持续和加剧，将打破以往股息率达到 4%或 5%则涨跌一致较强的选股范式，资产本身的定价逻 辑将显著影响个股和行业的收益表现。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 红利资产的定价模式探索系列（ 2] I）：AH 红利资 产如何划分——W107 市场观察 [Table_Summary2] 红利资产如何划分？ 当下核心关注点 机构赚钱效应：基金重仓跑赢北向重仓，深股通 ...

【 机构观点综评 】招商证券称，政策平稳发力，债市环境友好。摩根基金认为，A股市场中有许 多具有全球竞争力的企业仍被严重低估，从长期来看，它们具有非常大的投资机会。 一、焦点锐评 1.政治局：要加紧实施更加积极有为的宏观政策 4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，以高质量 发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政 策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别 国债等发行使用。适时降准降息，保持流动性充裕。要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既 定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固 经济发展和社会稳定的基本面。 【点评】广发证券表述，本次政治局会议有三大特点，一是主线明确，"以高质量发展的确定性 应对外部环境急剧变化的不确定性"，做好"底线"和"预案"。二是政策具备广谱性，有带动固定资 产投资的政策，也有带动消费的政策；有带动传统部门的政策，也有带动新兴部门的政策。三是 政策整体集中于见效较快的领域。国泰基金认为，从会议来看，未来政策有望继续 ...

关于港股红利资产的三个问题 20250427 摘要 • 港股现金分红比例显著高于 A 股，2017-2023 年均值分别为 43.7%和 35.1%，恒生综合指数股息率 4.0%，高于万得全 A 的 2.6%，显示港股 在分红方面更具吸引力。 • 港股红利资产相对 A 股仍存在折价，以两地上市红利股为例，A 股溢价率 约 14%-43.7%，虽较年初收敛，但考虑红利税后，90%的公司港股仍具 优势。 • 港股与 A 股行业结构存在差异，港股高股息个股集中于煤炭、银行等行业， 而 A 股则集中于地产、消费等，港股行业分布相对分散。 • 港股和 A 股红利资产的防御属性一致，市场越弱超额收益越明显，相对收 益与市场行情负相关，绝对收益呈正相关，投资逻辑基本相同。 • 短期来看，恒生高股息率指数股息率处于历史高位，估值处于历史中低位， 叠加海外不确定性，港股红利资产优势明显，值得关注。 • 中长期看，政策强化分红监管、低利率环境及中长期资金入市，提升港股 红利资产配置价值，国九条及国资委政策鼓励分红，险资等长线资金青睐。 • 南下资金持续增配港股红利资产，春节后流入规模超 4,700 亿港元，银行、 电信服务、公用 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" recommendation for the transportation industry, focusing on dividend yield opportunities [2] Core Insights - The transportation sector has shown resilience, with various segments outperforming the CSI 300 index in April 2025, particularly the railway transportation sector [5][10] - The low interest rate environment is favorable for the industry, with government bond yields declining [19] - The report highlights significant increases in trading volumes across all segments, especially in ports, indicating a recovery in market activity [19] - The overall dividend yield for highways, railways, and ports is projected to be in the range of 3%-4%, with coal and banking sectors leading [21] Monthly Market Performance - From April 1 to April 18, 2025, the transportation industry experienced a cumulative decline of 0.1%, outperforming the CSI 300 index by 2.85 percentage points [9][10] - The railway transportation sector had the best performance, with a cumulative increase of 5.09% during the same period [10] - Year-to-date, the transportation sector has underperformed the CSI 300 index, with a cumulative decline of 4.86% [9] Market Environment - The report notes a continued low interest rate environment, with the 10-year government bond yield at 1.65%, down from 1.81% at the end of March 2025 [19] - Trading volumes have rebounded, with daily average transaction amounts for highways, railways, and ports showing significant year-on-year increases [19] Capital Operations - Anhui Expressway plans to raise HKD 522 million through a share placement to Anhui Transportation Holding Group [23] Highway Sector Tracking - In the first two months of 2025, highway passenger traffic was 1.862 billion trips, a slight decline of 0.2% year-on-year, while freight traffic increased by 5.7% to 5.765 billion tons [25] - The report highlights key companies in the highway sector, noting significant revenue and profit changes for companies like Sichuan Chengyu and Ninghu Expressway [32][35][37] Railway Sector Tracking - In March 2025, railway passenger volume reached 337 million, a year-on-year increase of 4.9%, while freight volume was 44.5 million tons, up 2.4% [48] - The report emphasizes the importance of key railway companies and their performance metrics [56] Port Sector Tracking - The report indicates that monitored ports handled 1.048 billion tons of cargo in the past four weeks, a year-on-year increase of 4.5% [58] - Container throughput also showed growth, with a total of 9.5617 million TEUs handled year-to-date, reflecting a 9.6% increase [58]

【环球网财经综合报道】近期全球市场受关税政策扰动加剧，A股波动显著，避险情绪升温。多家头部券商与公 募基金密集发声，围绕权益市场、行业配置、宏观政策及资产布局展开深度研判。机构普遍认为，短期避险需求 下红利资产、债市及黄金或成资金"避风港"，而科技成长与内需消费板块的中长期配置价值正逐步显现。 在权益市场方面，中信证券指出，关税风波下风险资产承压，债市走牛逻辑清晰，具备高股息属性的红利资产或 成资金抵御波动的核心选择。中金公司李求索认为，中国资产中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢 价有望继续好转，短期建议以红利低波为主，中期关注AI产业回调后的布局机会。华夏基金强调，尽管关税争端 持续扰动市场，但中国科技企业的供应链韧性较强，以AI终端与应用为核心的产业趋势未改，本轮调整或带来年 内最佳买点。 在行业配置方面，申万宏源分析称，央企凭借稳定的国内市场需求、高ROE及抗关税冲击能力，当前具备显著配 置价值。中庚基金指出，中美关税博弈推升国内农产品价格预期，农林牧渔行业短期受益；而新能源板块因海外 需求不确定性承压，市场避险情绪升温。 此外，中金公司预计，二季度货币政策放松或加快，资金利率中枢下行将支撑债 ...

21世纪经济报道记者易妍君 广州报道 在A股上市公司分红水平与分红质量持续提升的背景下，红利指 数加速"上新"。 最新发布的3只红利指数都是从中证A500指数样本中选取50只证券作为指数样本，但根据各自的定位， 其选样标准存在明显区别。 其中，中证A500红利指数的制定是为了反映中证A500指数样本中分红能力较好上市公司证券的整体表 现，因此其选择的是股息率较高的股票。 中证A500红利低波动指数选取的是50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券；而中证A500红利 增长指数的选样标准是连续分红、股息率较高且波动率较低的证券。 这3只指数的调整周期均以半年为界，中证A500红利指数每次调整比例一般不超过20%，中证A500红利 低波动指数每次调整的样本数量比例原则上不超过 30%。而中证A500红利增长指数未对调整比例作出 限制。 从指数的行业分布看，中证A500红利增长指数覆盖的行业数量最多，共11个一级行业，占比前三的行 业依次是工业（29.55%）、金融（22.58%）、主要消费（18.75%）。 中证A500红利指数、中证A500红利低波动指数分别覆盖了7个、10个一级行业。对于这两个指数而言， 占 ...

文 ｜ 明明 章立聪 杨宏宇 史雨洁 2 0 2 5年4月2日，特朗普政府正式实施"对等关税"政策，直接引发全球资本避险模式，风险资产持 续大幅下跌，避险资产成为最大赢家，1 0年期美债收益率骤降，中国债市同步打破持续近一个季 度的僵局，1 0年期国债收益率逼近1 . 6%的前低。从配置角度看，债市走牛逻辑已然清晰，而股市 中具备防御属性的红利资产，或将成为资金抵御"关税风暴"的核心避风港，关税风暴的超强催化器 与红利基本面的坚实逻辑共振，固收视角来看，走牛是大概率事件。 ▍ 近年来，降息周期深化与结构性"资产荒"共振推动债市趋势性走牛，短期来看，关税政策重 压或将共振推动债市重拾升势。 近年来，货币政策宽松周期叠加实体融资需求疲弱，推动1 0年期国债收益率一度趋势性下滑至 1 . 6%以下。一季度在资金面持续偏紧的压力下大幅调整，一度重回1 . 9%以上。但特朗普政府加 征1 0 4%差异化关税政策落地，料将冲击我国出口链。三驾马车同步承压格局下，货币政策宽松 预期大幅升温，债市结束一季度震荡调整，重启下行通道，1 0年期国债利率逼近1 . 6%的前低。 ▍ 纯固收产品正遭遇"收益塌陷"与"需求刚性"的双重 ...