证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 03 月 15 日 红利资产配置需求提升，油运中期逻辑仍向好 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，关注海峡实际通行情况；基础设施方面，高油价推升滞 胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注 26 年行业基本面上行趋势； 快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 129 | 2.5 | | 总市值（十亿元） | 3262.4 | 2.9 | | 流通市值（十亿元） | 3064.5 | 3.0 | 行业指数 相关报告 1、《招商交通运输行业周报—地缘 风险溢价嵌入油轮运价体系，关注红 利资产防御价值》2026-03-08 2、《招商交通运输行业周报—美以 伊爆发军事冲突，油轮市场紧张程度 急剧上升（20260301）》2026-03-02 3、《2026 春运民航上半程数据跟踪 —上半程需求快速增长，收益水平企 稳回升》2026-02-24 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschin ...

中远海控A股（601919.SH）近期股价呈现震荡走势。截至2026年3月12日收盘，股价报15.94元，当日上 涨1.21%，成交额20.16亿元；港股（01919.HK）同日收报15.90港元，上涨0.76%。资金流向方面，3月 12日A股主力资金净流出1430.77万元，散户资金净流入4534.35万元。大宗交易方面，3月11日出现平价 成交117万股，金额1842.75万元。近一周股价区间振幅达6.18%，3月9日一度触及16.24元高点。 财报分析 公司2025年三季报显示，前三季度营收1675.99亿元，同比下降4.09%；归母净利润270.70亿元，同比下 降29.0%。第三季度单季营收584.99亿元，同比下降20.42%，净利润95.33亿元，同比下降55.14%，业绩 呈现先增后降趋势。下滑主要受全球贸易需求走弱、运价波动影响，CCFI指数均值同比降21.99%。当 前市盈率（TTM）为6.42，市净率1.05，估值低于行业平均水平。 机构观点 来源：经济观察网 招商证券2025年11月报告指出，中远海控三季度业绩环比修复明显，单季净利润环比增长63%。分析师 认为，中美贸易关系缓和及港口 ...

航运概念+俄乌冲突概念+高股息精选+中字头股票+一带一路 1、根据2025年2月11日互动易：中远海控通过旗下上海泛亚航运有限公司（以下简称"泛亚航运"）开展 国内集装箱海运业务。截至到2024年年底，泛亚航运经营32条中国内贸航线（含沿海支线），市场份额 稳居内贸市场前列。泛亚航运经营128条珠江、长江和渤海湾支线，网络覆盖两江沿岸超200个服务驳 点。 2、俄乌冲突升级或将导致进出口贸易转向其他国家，带来平均运输距离的变化，贸易再平衡状态或将 较为混乱，导致包括运输在内的价格上涨。公司主营业务为集装箱航运业务和码头业务。中远海运港口 有限公司港口的码头组合遍布中国沿海的五大港口群、欧洲、南美洲、中东、东南亚及地中海等主要海 外枢纽港。 3月12日，中远海控涨1.21%，成交额20.16亿元，换手率1.01%，总市值2440.84亿元。 异动分析 该股筹码平均交易成本为14.57元，近期筹码快速出逃，建议调仓换股；目前股价在压力位16.98和支撑 位15.12之间，可以做区间波段。 4、公司为中字头股票，公司实控人为国资委或中央国有企业或中央国家机关。 5、主营集装箱航运、干散货航运、码头和集装箱租赁,公司 ...

FICC日报 | 2026-03-12 主要船司紧急燃油附加费公布，关注3月下半月运价修正情 况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK13周报价1400/2240；HPL3月下半月船期报价介于2735-4035美元 /FEU，4月份上半月船期报价2735/4535. MSC+Premier Alliance：MSC 3月下半月船期报价1640/2740；ONE 3月下半月2590/4035，4月份船期价格2603/4041； HMM 上海-鹿特丹 3月份上半月船期报价1333/2236。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹3月份下半月船期报价介于3193-5193美元/FEU；EMC 3月下半月船期报价 1865/2830；OOCL 3月份下半月船期报价介于2280-4030美元/FEU。 地缘端：伊拉克国家通讯社：伊拉克官员表示，石油港口已"完全停运"，但在油轮遇袭后，商业港口仍保持正常 运营。 静态供给：交付现状层面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174232TEU。 12000-16999T ...

价沿用 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK13周报价1385/2210；HPL3月下半月船期报价1635/2735，4月份 上半月船期报价2735/4535. FICC日报 | 2026-03-11 中东航线再有船舶调往欧线，马士基3月下半月最后一周运 MSC+Premier Alliance：MSC 3月下半月船期报价1640/2740；ONE 3月下半月2590/4035，4月份船期价格2603/4041； HMM 上海-鹿特丹 3月份上半月船期报价1333/2236。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹3月份下半月船期报价介于4193-5493美元/FEU；EMC 3月下半月船期报价 1865/2830；OOCL 3月份下半月船期报价介于2280-4030美元/FEU。 地缘端：伊朗革命卫队发言人：美国舰队及其盟友的任何行动都将在我们的导弹和无人机射程内被阻止。在战争 期间，没有一艘美国舰船敢于接近阿曼海、波斯湾和霍尔木兹海峡。 静态供给：交付现状层面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174 ...

证券研究报告 交通运输 地缘扰动：油价为引，重塑为核 华泰研究 2026 年 3 月 10 日│中国内地 动态点评 交通运输 增持 (维持) 中东动荡，使得油价推高航司成本，不过中长期或将加速提升可持续航空燃 料（SAF）使用比例。由于产能有限、使用成本较高，2024 年 SAF 产量仅 占全球喷气式飞机燃料产量的 0.3%。另外从全球航线结构角度，中东虽凭 借地理优势，形成旺盛的中转需求，2024 年卡塔尔/迪拜机场旅客中转占比 高达 77%/45%，但考虑到中东运输稳定性，中长期中东中转航空客货的吸 引力或将下降，而由我国直飞/中转有望成为替代，我国航司或将受益于欧 洲航线需求的提升。我国在疫后大力开拓欧洲航线，假设多哈和迪拜机场的 中转旅客 25%转由搭乘我国航司，则可提升 25 年我国国际线旅客 12.9%。 | 沈晓峰 | 研究员 | | --- | --- | | SAC No. S0570516110001 | shenxiaofeng@htsc.com | | SFC No. BCG366 | +(86) 21 2897 2088 | | 林珊 | 研究员 | | SAC No. S05705 ...

Investment Rating - The report maintains a recommendation for the transportation industry, indicating a positive outlook for specific sectors within the industry [3]. Core Insights - Geopolitical risk premiums are embedded in tanker freight rates, with a focus on the defensive value of dividend assets [1]. - The shipping market is under pressure due to escalating conflicts in the Middle East, leading to a tightening of the tanker market and increased freight rates [16]. - Infrastructure assets are expected to see valuation recovery, with a recommendation to select stocks that offer dividend benefits [19]. - The air travel sector is experiencing a growth trend in demand, but caution is advised regarding the impact of rising oil prices on profitability [25]. - The express delivery sector is showing signs of recovery in demand growth, with potential for valuation improvement as competition stabilizes [21]. Shipping Sector Summary - The shipping industry is experiencing a rise in freight rates due to geopolitical tensions, particularly in the Middle East, with specific routes seeing significant price increases [12][16]. - The SCFI index shows a weekly increase, with notable rises in rates for routes to the US and Europe [32]. - The report suggests focusing on shipping stocks such as COSCO Shipping Energy, COSCO Shipping Holdings, and others for potential investment opportunities [16]. Infrastructure Sector Summary - Weekly data indicates a significant increase in truck traffic, with a 229.7% week-on-week growth, although year-on-year comparisons show a decline [17][19]. - Port throughput has increased by 25.2% week-on-week, indicating a recovery trend despite a year-on-year decline [19]. - Recommended stocks in the infrastructure sector include Anhui Expressway, Tangshan Port, and Qingdao Port, which are seen as stable cash flow assets [19]. Express Delivery Sector Summary - The express delivery sector is witnessing a rebound in demand, with a 424.9% increase in collection volume week-on-week [21]. - The report highlights the competitive landscape, suggesting that regulatory support may enhance price stability and improve stock performance for leading companies [21]. - Recommended stocks include Shentong Express, Yunda Express, and SF Express, which are expected to benefit from operational optimizations [21]. Aviation Sector Summary - The aviation sector is experiencing a growth in passenger volume, with a year-on-year increase of 27.5% during the Spring Festival period [25]. - However, rising oil prices due to geopolitical tensions pose a risk to profitability, necessitating caution [25]. - The report emphasizes the importance of monitoring oil price trends and their potential impact on airline stocks [25].

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the transportation industry [2] Core Insights - The report highlights the upward trend in freight rates, particularly in oil shipping, and recommends focusing on highway investments as a safe haven [1][4] - The aviation sector is expected to benefit from a recovery in international routes and a favorable demand environment, with a focus on major airlines and low-cost carriers [4][5] - The logistics and express delivery sectors are seeing improvements in operational quality due to anti-competitive measures and technological advancements [6][7] Summary by Sections Aviation Data Tracking - Daily flight operations from March 2 to March 6 showed a decrease in flight numbers for major airlines, but year-on-year comparisons indicate growth [4][5] - Average aircraft utilization rates also declined week-on-week, but showed positive year-on-year growth [4][5] - The report notes a significant increase in Brent crude oil prices, impacting airline stock prices negatively, but anticipates recovery as geopolitical tensions ease [4][5] Shipping Data Tracking - The report indicates a clear upward trend in shipping rates, particularly in oil shipping, with significant increases in relevant indices [6][7] - The BDTI index for oil shipping rose by 54.14% week-on-week and 248.35% year-on-year, indicating strong demand and limited supply [6][7] - The report suggests that geopolitical conflicts may reshape global shipping dynamics, presenting investment opportunities in oil and bulk shipping [6][7] Logistics Data Tracking - The report tracks significant increases in freight traffic across highways, railways, and ports, indicating a recovery in logistics activity [6][7] - The express delivery sector is expected to see continued growth driven by anti-competitive policies and advancements in automation [6][7] - The report emphasizes the importance of focusing on companies with strong operational performance and growth potential in the logistics sector [6][7] Infrastructure Investment Insights - The report recommends investing in highway infrastructure due to rising demand and favorable economic conditions [6][7] - It highlights specific companies in the highway sector that are expected to benefit from ongoing infrastructure projects and stable cash flows [6][7]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中遠海運控股股份有限公司 COSCO SHIPPING Holdings Co., Ltd.* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1919） 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 以中文隨附之海外監管公告乃本公司於二零二六年三月六日在上海證券交易所的 網站( www.sse.com.cn )上以中文發佈的《中遠海運控股股份有限公司關於股票期權 激勵計劃限制行權期間延長的提示性公告》。 承董事會命 中遠海運控股股份有限公司 公司秘書 肖俊光 中華人民共和國，上海 二零二六年三月六日 於本公告日期，本公司董事為萬敏先生（董事長）、張峰先生 1 （副董事長）、 1 陶衛東先生 1 、朱濤先生 1 、徐飛攀先生 1 、馬時亨教授 2 、沈抖先生 2 及奚治月女士 2 。 1 執行董事 2 獨立非執行董事 * 僅供識別 证券代码：60191 ...

中远海运控股股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 2 月 10 日披露了《中远海运控股股份有限公司关于股票期权激励计划 限制行权期间的提示性公告》（公告编号：2026-008）。根据《中远 海运控股股份有限公司股票期权激励计划（二次修订稿）》（以下简 称"公司股票期权激励计划"）和中国证券登记结算有限责任公司上 海分公司关于股票期权自主行权的相关规定，并结合公司 2025 年年 度报告、2026 年第一季度报告披露计划等最新安排，现对公司股票 期权激励计划本次限制行权期间进行调整，具体如下： 1、公司股票期权激励计划首次授予期权第三个行权期为 2023 年 6 月 5 日至 2026 年 6 月 2 日，预留授予期权第三个行权期为 2024 年 5 月 29 日至 2027 年 5 月 28 日。 2、原定"2026 年 2 月 13 日（周五）至 2026 年 3 月 18 日（周 三）"的限制行权期间延长为"2026 年 2 月 13 日（周五）至 2026 年 3 月 19 日（周四）"，在此期间全部激励对象限制行权；2026 年 3 月 20 日（周五）将恢复行权。 3、以下限制行权期间维 ...