06-16 07:01 阅读 1817 2025年下半年全球、中国香港市场和主要资产类别的 预测和机遇。 在去年十一月展望今年的时候,我们旗帜鲜明地提出了几 个与当时的市场共识完全相悖的预测：1）美股在未来三个 月左右将出现大级别的暴跌； 2）中国是今年最逆共识的 交易;3)美元将开启贬值的趋势,黄金、贵金属将暴 沿。 这些与当时的市场共识完全相悖的预测,在过去的几个月 都 -- 得到了验证: 1) 美股在二、三月份见顶,并开始下 跌。同时,美股四月的暴跌以及伴生的市场波动率历史性 飙升,都是历史上最暴烈的一次;2)中国香港市场是今 年以来表现最好的主要市场之一，同时上市融资总量也回 到了世界之巅;3)美元是今年表现最差的主要货币,没 有之一。从我们预测至今,美元已经贬值了逾10%,而趋 势正在逐步加强,黄金则创了人类历史的新高,其它贵金 属如银和铂金已经开始暴涨。在四月二日美股史诗级暴跌 前、三月二十九日的那个周末,我在深圳和上海两地的读 者见面会上清晰地与读者们分享了我对于接踵而至的市场 暴跌的预测,以及如何做好风险管理的策略(图一) 洪瀬: 2025下半年展望 - 周期与平 衡 (下) 图一: 上半年的 ...

报告摘要 （一）未来一周重要经济数据及事件 美国： 6 月纽约联储制造业指数（ 6/16 ）、 5 月零售销售、 5 月制造业产出（ 6/17 ）、 5 月新屋开工、 5 月营建许可（ 6/18 ）、美联储议息会议（ 6/19 ）、 6 月费城联储制造业指数（ 6/20 ）。 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 殷雯卿（19945767933） 欧元区： 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话（ 6/18 ）、 6 月消费者信心指数（ 6/20 ）。 日本： 日本央行公布利率决议（ 6/17 ）、 4 月核心机械订单、 5 月进出口数据（ 6/18 ）、 5 月 CPI 、核心 CPI 、日本央行行长植田和男发表讲话（ 6/20 ）。 （二）过去一周重要数据回顾 美国： 1 、纽约联储调查数据显示， 5 月美国消费者未来通胀预期全面下降，为 2024 年来首次，其中一年期通胀预期降幅最大，从 4 月的 3.6% 降至 3.2% ； 2 、 5 月美国 CPI 同比增长 2.4% ，核心 CPI 同比上涨 2.8% ， 5 月 CPI 数据初步体现 ...

Group 1: Federal Reserve and Economic Outlook - Russell Investments suggests that the Federal Reserve may maintain current interest rates throughout the summer, with potential rate cuts of one to two times by the end of the year [1] - Goldman Sachs has downgraded the U.S. recession outlook, citing that the impact of tariffs is lower than expected and the financial environment has returned to pre-tariff levels [2] - The current inflation data in the U.S. indicates that the impact of tariffs on consumer prices may be less significant than anticipated, although future CPI increases are expected due to tariff effects [2] Group 2: Global Economic and Market Trends - Analysts from Deutsche Bank note that the market's inflation and interest rate expectations in Japan are rising, putting pressure on the long-term bond market [1] - The performance of German and U.S. government bonds is influenced by inflation concerns and safe-haven demand amid escalating tensions in the Middle East [2] - The decline in new home sales in Singapore is attributed to a lack of new launches, reflecting uncertainty in the macroeconomic outlook due to global trade challenges [3] Group 3: Currency and Oil Market Dynamics - The recent appreciation of the U.S. dollar is primarily driven by a rebound in oil prices rather than traditional safe-haven dynamics [4] - The U.S. has become one of the largest oil producers globally, which means that rising oil prices not only benefit oil-producing countries but also support the dollar through improved trade conditions [4] - Investors are advised to focus on global oil price changes and their impact on U.S. trade conditions for a more accurate prediction of the dollar's performance in international markets [5]

贵金属周报 2025 年 6 月 16 日 中东紧张局势升级，金价再度走强 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周黄金价格震荡上行，COMEX期金主力合约再度站上 3450美元/盎司上方，最高至3468美元/盎司，创近两个月 新高。主要因为中东地缘局势恶化，以色列空袭伊朗，再 次引发市场对中东地区爆发更广泛冲突的担忧，资金纷纷 涌向避险资产。而白银价格则呈震荡偏弱走势，COMEX期 银主 ...

Global Economic Outlook - The global economy in the second half of 2025 is characterized by "weak reality, strong shocks, and high volatility," with significant uncertainty and concerns about recession [1][8] - The U.S. economy shows signs of weakening core growth, with consumer spending support for GDP diminishing and inflation pressures re-emerging, potentially pushing CPI back to 3% by mid-year [2][26][32] - European economic improvement is limited, with weak domestic demand despite temporary boosts from fiscal deficits, and the European Central Bank expected to maintain a loose monetary policy with 1-2 rate cuts [2][9] - Japan's economy is under pressure from high inflation, with wage growth offset by rising prices, and a potential interest rate hike expected by the end of 2025 [2][9] Major Economies - The U.S. faces multiple pressures including consumption, inflation, and employment challenges, with rising fiscal deficit risks and delayed interest rate cuts from the Federal Reserve [3][12] - U.S.-China trade relations are undergoing adjustments, with some tariffs being suspended, but structural issues remain unresolved, leading to ongoing tensions in non-tariff areas [3][4] - The overall economic landscape is marked by a fragile balance, with the potential for a weak recovery amid high volatility [8] Asset Markets - Global asset markets are expected to experience high volatility in the second half of 2025, with the S&P 500 potentially testing previous highs around 6150 points, but facing risks from inflation and trade negotiations [4][10] - U.S. Treasury yields are projected to remain elevated, fluctuating between 4.2% and 4.7%, with 4.5% acting as a critical support and resistance level [4][10] - The Japanese market is anticipated to fluctuate between 36,000 and 40,000 points, influenced by currency volatility and persistent inflation [4][10] - Precious metals, particularly gold, are expected to continue their upward trend, presenting ongoing investment opportunities [4][10] Market Logic - The core market logic revolves around the interplay between policy expectations and economic realities, with high uncertainty stemming from U.S. fiscal and trade policies [5][8] - The weakening dollar may lead to capital inflows into emerging markets, enhancing the attractiveness of emerging market equities [5][8] - Investors are advised to navigate the complexities of the economic landscape by understanding policy directions and identifying structural opportunities amid volatility [5][8]

博大资本行政总裁温天纳认为，从历史维度看，该地区冲突具有持续性特征，但此次事态升级程度较为 显著，目前市场对后续演变路径仍存在较大不确定性，这需要持续关注；在全球经济层面，美国经济存 在诸多不明朗因素，包括货币政策走向等变量。在此背景下，中国市场和经济的稳定器作用越发凸显， 大宗商品方面来看，通过我国完善的风险对冲机制和多元化的供给体系，其冲击程度相对可控，从整体 来看，确实会有部分避险资金流入内地或港股市场，这种影响是客观存在的，而市场参与者已经历过多 次类似的地缘政治风险事件，对这类长期存在的风险因素已形成一定的适应能力。 以色列和伊朗局势持续紧张，上周海外市场大幅波动，经过一个周末以后，美国总统特朗普称美"有可 能"介入冲突，但以色列和伊朗相互攻击继续，周一开盘亚太市场依然波动，但上证指数和恒生指数相 继站稳。 有业内人士认为，短期油价、金价上升会推高通胀预期，但随着国内能源供给多元化，对市场边际影响 呈现递减趋势，影响A股和港股的核心因素还是自身结构问题。6月16日中午收盘，上证指数上升 0.05%，报收3378点，沪深京三地合共成交8055.4亿元；恒生指数跌0.12%，成交1309亿港元。 慧研智 ...

| 贵金属日评20250616:关税仍未显著推升美国生产通胀,以色列空袭伊朗牵动地缘风险 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 较昨日变化 | 交易日期 | 较上周变化 | 2025-06-12 | 2025-06-09 | 2025-06-13 | 收益价 | 794. 36 | 774.72 | 9. 20 | 785. 16 | 19. 64 | | | | | 成交量 | 294538.00 | 218198.00 | 255991.00 | 76, 340. 00 | 38, 547.00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | 3.170.00 | 176354.00 | 172351.00 | 173184.00 | 4.003.00 | | | | 库存(干克) | 17847.00 | 17847.00 | 330. 00 | 18177.00 | 330.00 | 上海黄金 | 收盘价 | ...

分析师：方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 分析师：谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 助理分析师：陈宇森 从业资格证号：F03123927 助理分析师：林静妍 从业资格证号：F03131200 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【有色及新能源周报】 风险偏好下滑，有色板块冲高回落 国贸期货 有色金属研究中心 2025-6-16 目录 | 01 | 02 | 03 | | --- | --- | --- | | 有色金属价格监测 | 铜（CU） | 锌（ZN） | | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | | 镍（NI） | 工业硅（SI） | 碳酸锂（LC） | | 不锈钢（SS) | 多晶硅（PS） | | 01 PART ONE 有色金属价格监测 有色金属价格监测 有色金属收盘价格监控 | 有色金属价格监测 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- ...

·世界银行下调2025年全球经济增长预期至2.3% ·中国和土耳其两国央行续签双边本币互换协议 ·特朗普批评美联储主席但不打算解雇 ·纽约联储调查：关税战降温背景下消费者通胀担忧减轻 ·欧洲央行行长拉加德：美国关税措施造成"多输局面" ·欧洲央行称黄金已成为全球央行第二大储备资产 ·日本央行或放缓购债步伐至每季度约2000亿日元 【全球央行动态】 ·世界银行将全球GDP增长预期从2.7%下调至2.3%，预测显示贸易纷争、政策不确定性将阻碍经济增 长；未来十年全球经济可能会出现自20世纪60年代以来最弱的表现。 ·6月13日，中国人民银行与土耳其中央银行续签双边本币互换协议，互换规模为350亿元人民币／1890 亿土耳其里拉，协议有效期三年，经双方同意可以展期。同时，双方还签署了在土耳其建立人民币清算 安排的合作备忘录。 ·美国总统特朗普上周重申，他不打算解雇美联储主席鲍威尔，此前他曾表示将"很快"挑选下一任美联 储主席人选。特朗普抱怨美联储在降息方面行动不够迅速，因为有更多证据表明通胀正在降温。并抨击 鲍威尔是个"木头脑袋"。 ·美联储发布的报告显示，家庭净资产较前一个季度减少1.6万亿美元，至169.3万亿 ...

不过，美联储官员或许仍需数月数据来精准评估关税成本向消费者的传导程度。与此同时，以色列对伊 朗的空袭事件无疑将引发更多复杂变数。美联储官员以往多依据能源价格走势进行判断，但此次油价波 动可能对通胀预期产生干扰，进一步增加了政策制定的难度与不确定性。 从技术面分析，美元指数（美指）上周五的走势呈现出一定的区间波动特征。其在上行至98.60附近时 遭遇明显阻力，随后回落，并在97.60上方获得有效支撑，这一走势暗示美元短线在冲高后可能面临下 行压力。 周一（6月16日）亚盘时段，美元指数最新价报98.31，开盘价为98.2。在周五，密歇根大学发布了初步 消费者信心调查，显示美国家庭的信心明显上升。与此同时，一年期和五年期消费者通胀预期均小幅走 低，与本周早些时候低于预期的CPI和PPI数据相呼应。通胀放缓增加了美联储降息的可能性，从而降低 了美国收益率并打压了美元。 市场普遍预期，特朗普推行的关税政策或将推高物价水平并抑制经济增长，这一潜在风险亦在美联储官 员上次议息会议后的声明中被着重提及。然而，当前经济走势却与预期背道而驰，这种偏离态势极有可 能使美联储在政策决策上陷入两难境地。 从价格数据来看，同样未出现令 ...