投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 4 月 10 日） ◼ 品种观点参考 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日 K 被 5 日、10 日均线压 制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改 善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维 持偏弱震荡运行。4 月上旬，美国落地"对等关税"政策，并进一步对中国商品加征 50%关 税。不过，自今年首轮中美贸易摩擦后，美国煤炭进口量已大幅降低，预计本轮贸易扰动对 焦煤的直接冲击有限，影响或更多体现在对整个黑色系商品氛围的打击。综上，黑色金属金 三银四需求改善，但焦煤中长期基本面依然偏空，叠加贸易风险兑现，市场悲观情绪蔓延， 期货主力合约弱势运行。 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

资产价值不易下跌的黄金的需求增加 与实物黄金挂钩的黄金ETF的资产余额2月7日首次突破3000亿美元，比2024年3月初增加了 1075亿美元。随着黄金价格上涨，其作为资产的认知度的提高也促进了资金流入。主流观点 认为，今后资金将继续流入价格高企的黄金…… 资金流入处于历史高位的黄金的状况在持续。与实物黄金挂钩的交易所交易基金(ETF)的资产余 额首次突破3000亿美元。除了特朗普政府的政策风险等利多因素正在增加之外，随着黄金价格上 涨，其作为资产的认知度的提高也促进了资金流入。 国际调查机构世界黄金协会(WGC)的数据显示，与实物黄金挂钩的黄金ETF的投资资产总额截至2 月7日为3020亿美元，按周计算首次突破3000亿美元。截至21日为3141亿美元(3326吨)，比2024年 3月初增加了1075亿美元，在不到一年的时间里增长了50%。 从各地区的持有量来看，北美(51%)和欧洲(40%)占大部分。按个别ETF来看，世界最大的美国道 富环球投资管理（SSGA）的"SPDR Gold Shares"的总持有量在21日，1年半来首次超过了900吨。 美国投资公司贝莱德集团(BlackRock)的"iShar ...