从国际法和国际秩序的视角分析，美国深知直接采取军事对抗等激烈手段会严重违反国际法和国际关系基本准则。在现行国际体系下，美国需要遵循一定 的国际规则，以避免被国际社会普遍谴责和孤立。贸易争端和关税调整相对而言在国际规则框架内具有一定的操作空间，即使面临其他国家的反制，也能 在一定程度上借助国际组织如WTO等进行博弈和协商。这使得美国更倾向于选择贸易战、关税战这种相对"温和"的手段来表达其不满和施加影响力，而 非轻易诉诸于直接的军事对抗。 四、军事战略与潜在代价 美国军事战略目标多元且复杂。一方面，美国在全球范围内有着广泛的军事同盟和战略布局。目前来看，美国的军事力量在全球范围内依旧占据优势地 位。直接军事对抗可能会引发中国在军事上的强硬回应，从而导致军事冲突的升级和扩大化。这不仅会使双方人员伤亡惨重，造成巨大的经济损失，还可 能对全球经济产生严重的连锁反应，甚至引发地区性的不稳定和动荡。美国深知战争的代价和风险，因而会权衡利弊，更倾向于运用经济手段来施加压 力，而不是轻易选择军事对抗。 美国现在只敢用贸易战、关税战等经济方式与中国对抗，背后有着复杂的考量与多方面的因素影响。不是美国不想采用其他方式对付中国，而是 ...

金十数据5月8日讯，法国外贸银行表示，此次美联储会议结果完全符合政策制定者的前期指引，因此并 未改变我们对美联储的预期：预计降息周期将于9月重启，并可能在连续多次会议上降息，直至终端利 率达到3%。我们对今年的基准预测是失业率将温和上升而非飙升，在此相对良性的情景下，美联储将 待通胀反复风险消除后才会放宽政策。但需警惕下行风险——若就业市场的潜在脆弱性爆发，美联储或 被迫在9月前降息，且幅度可能超出我们基准预测的25个基点。 法国外贸银行：仍预期美联储9月重启降息周期 终端利率料达到3% ...

在全球金融市场如潮汐般涨落不定的今天，投资者如同航行于迷雾中的舵手，亟需一套能够穿透复杂性的导航系统。Macro Global Markets巨汇提出的「三 维经济罗盘」理论，正以独特的分析框架为专业投资者提供方向——它将全球经济拆解为政治齿轮、社会轴承与市场链条三大联动系统，通过监测三者的咬 合状态预判趋势转折点。 黑天鹅事件的混沌驯化术 经济机器的动力传导机制 巨汇的全球宏观策略本质上是对资本流动规律的逆向工程。就像气象学家通过气压梯度预测风暴路径，该机构建立了包含78个核心指标的经济气压计模型。 其中政治稳定性指数与货币政策传导系数的乘积，被证明能提前9-14个月预警汇率波动。例如2024年新兴市场货币集体贬值前，模型曾捕捉到主要产油国地 缘风险系数与美联储利率敏感度的异常共振。 这种穿透式分析在债券市场尤为显著。当传统机构还在盯着收益率曲线形态时，巨汇的「债务代谢率」指标已开始监测政府负债与GDP增长率的动态适配 性。该模型将国债市场比作城市下水系统——短期流动性如同管道流量，长期偿付能力则类似管网结构强度，二者的失衡终将导致系统性淤塞。 社会情绪对资本市场的量子纠缠效应 在数字时代，大众心理对资产定 ...

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 陈达飞 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者： 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 陈达飞 首席宏观分析师 联系人： 陈达飞 摘要 特朗普"对等关税"的幅度和演绎大超市场预期，引发金融市场巨震。关税的经济冲击有多大、后续如何 演绎？美国经济的衰退前景如何、金融市场的流动性的"压力测试"是否会再次上演？ 一、关税冲击的动态路径：从"滞胀"到"衰退" 按照2024年进口商品加权结算，美国所有商品的平均关税税率已经升至27%（考虑豁免后为24%）。 北 京时间4月3日，美国"对等关税"落地，税率水平大超市场预期，叠加后续中美双边关税的升级，平均税 率已经升至27%。其中，特朗普政府对中国加征的关税税率已经升至146.2%，贡献了27%当中的20个百 分点，其他国家合计贡献了7个百分点 。 关税的经济效应表现为"滞胀"。当下，市场的分歧在于滞和胀的强弱比较、动态特征和美联储货币政策 的反应。 动态而言，基于41个国家的跨国比较研究结果显示，关税对"滞"和"胀"的影响量级基本对称、 均在大约4个季度后达到峰值，但早期通胀上行的斜率更陡。定量而言，如果关税导致进 ...

美国财长贝森特：美国股市具有"抗脆弱性"，从长远来看，投资美国永远没有坏时机。 ...

美国财长贝森特称赞美国的韧性，表示美国市场具有抗脆弱性。 ...

联系人： 陈达飞 摘要 特朗普"对等关税"的幅度和演绎大超市场预期，引发金融市场巨震。关税的经济冲击有多大、后续如何 演绎？美国经济的衰退前景如何、金融市场的流动性的"压力测试"是否会再次上演？ 一、关税冲击的动态路径：从"滞胀"到"衰退" 按照2024年进口商品加权结算，美国所有商品的平均关税税率已经升至27%（考虑豁免后为24%）。 北 京时间4月3日，美国"对等关税"落地，税率水平大超市场预期，叠加后续中美双边关税的升级，平均税 率已经升至27%。其中，特朗普政府对中国加征的关税税率已经升至146.2%，贡献了27%当中的20个百 分点，其他国家合计贡献了7个百分点 。 关税的经济效应表现为"滞胀"。当下，市场的分歧在于滞和胀的强弱比较、动态特征和美联储货币政策 的反应。 动态而言，基于41个国家的跨国比较研究结果显示，关税对"滞"和"胀"的影响量级基本对称、 均在大约4个季度后达到峰值，但早期通胀上行的斜率更陡。定量而言，如果关税导致进口中间品和终端 品成本增加10%，当年CPI通胀将分别上升0.3%和0.5% 。 关税对经济的影响正在逐步显现。如果关税水平保持不变（或有限缓和），美国经济衰退的概率或 ...

这也意味着，场内热门跨境ETF——$新兴亚洲ETF(SH520580)$跟踪指数，走势相对港股、美股、A股 都较为独立，配置角度来说，有助于更好实现全球配置、平滑组合波动。今日早盘，该ETF截至10：03 上涨0.41%，盘中成交额超2200万元，显示资金进出迹象明显。 数据显示，截至最新，印度、印尼、马来西亚、泰国新兴四国的近五日涨幅多数高于沪深300和上证指 数，其中印度孟买SENSEX五日涨幅高达3.58%，富士印尼指数高达4%，马来西亚约2%。 懂王的关税政策意外成为新兴四国的催化剂：印度通过削减230亿美元对美进口关税，吸引外资结束15 周流出趋势，单周净流入32.3亿美元；印尼央行则通过汇率干预，推动卢比汇率回升8%——既受益于 内需扩张，又规避了中美产业链的直接冲击，是当下全球配置中不得多得的优质资产。 4月25日，三大指数集体高开，隔夜美股也录得三连阳。但是面对"悬而未决"的关税，全球配置思路仍 然必不可少，毕竟网上疯传的中美近日开展贸易谈判昨天被商务部公开"打脸"，竟然是小作文。 不过说起全球配置，目前场内倒是有一个指数和A股、美股相关性都很低：新兴亚洲精选50指数。 | 新交所新兴亚洲精选 ...

美国推出新一轮的单边关税政策 1 2025年4月2日，在美国的"解放日"中，美国政府宣布了国家紧急状态并推出了覆盖所有美国贸易伙伴 的"互惠"(reciprocal)关税政策。而在此之前，已经有多项针对其主要贸易伙伴（如中国，加拿大、墨 西哥等）的关税政策出台，部分已经进入执行状态。 在2024年，美国的进出口逆差超过了1.2万亿美元 1 ，在此情况下这一次的关税体现了两个特点，第 一为覆盖范围广——覆盖所有贸易伙伴，即使美国的贸易顺差国家也被加以10%的关税，第二为有针 对性的差异化税率，美国的主要贸易逆差国家和地区被加征更高的关税。 | 2 | | --- | 美国与中国的关税博弈自2018年始， 特朗普开始第二任期后再次升级 本文选自科尔尼 2025 年 4 月 8 日刊发的行业通讯，现全文分享。 中美作为全球最大的两大经济体，2024年中美双边贸易额约6800亿美元，其中美国对中国出口约 1600亿美元，美国从中国进口约5200亿美元，贸易逆差约3600亿美元 2 。 其中中国主要出口机电产品、纺织鞋服、金属制品等，美国主要出口机械电子、农产品、能源等，因 此这些行业中的企业受关税影响较大。 美国政府 ...