许多人以为中美贸易战已经结束，但实际上这只是一个误解。5月12日，中美双方互相降低关税，虽然似 乎代表着贸易战谈判的突破，但这只是本轮贸易战的第一步，未来特朗普很可能会继续反复施压。 回顾2018年的贸易战，特朗普便已反复了三次，直到那时贸易战才接近尾声。2019年1月，在中美签署了 第一阶段贸易协议时，市场一度乐观，认为贸易战即将结束。然而，仅仅四个月后，特朗普便再次加征了 关税。 为何特朗普会反复加码？他的背后逻辑是如何支撑的？为什么这次谈判仅一个月就迎来破冰，而上次则花 费了近十个月？以下通过数据解读其根本原因。 普的减税政策下，富人群体得到了相当的税收优惠，导致财政收入每年减少约2000亿美元。这使得赤字与 美债利息之间形成了恶性循环，财政赤字的增加直接推动了美债发行量的增加，进而带动美债利息上升。 如今，美国的美债总额已经从20万亿美元增加至36万亿美元，利息也从3000亿美元飙升至近9000亿美元， 远超特朗普1.0时期的水平。 与此相比，2020年疫情期间，美联储通过降息来应对经济衰退，尽管美债总额急剧增加，但由于低利率， 利息却几乎保持不变。特朗普面临的财政困境愈发严重，而美联储的加息政策让债 ...

基本面分析 美元指数在短暂上涨后大幅回落，这一走势背后，低于预期的通胀数据固然是重要因素，但更深层次的原因在于市场急于探 寻美元反弹行情的消退节点。最新数据显示，美国核心CPI环比仅增长0.2%，这一偏软的数据无疑为美元空头提供了重新入场 的绝佳契机。有分析人士指出，真正值得市场高度关注的是美国宏观经济框架潜在的脆弱性。当前，交易员们开始质疑美国 经济是否已经遭受了实质性的损害，除非后续有数据能够证明相反情况，否则美元的上行之路仍将阻力重重。 周三(5月14日)欧洲时段，美元指数延续了近期的弱势格局，在短暂反弹后再度走低。此前，受关税缓和消息的刺激，美元指 数曾出现单日反弹，但这一涨势如昙花一现，转瞬即逝。温和的通胀数据如同催化剂一般，促使市场重新启动美元空头布 局，导致美元指数全面下跌。 值得注意的是，美元10年掉期利差目前仍然高企，超过50个基点。这一现象背后，隐藏着市场对美国国债市场压力以及财政 可持续性的深深隐忧。这些背景因素共同作用，使得美元空头头寸始终保持着较强的韧性，即便面对边际利好消息，也依然 不为所动。 从美元指数的日线图来看，其呈现出明显的下行趋势通道。近期，价格在100.14支撑位附近企 ...

黄金高位跳水，黄金ETF吸金放缓 中美经贸高层会谈取得实质性进展，黄金避险溢价大跌。 5月12日，截至发稿，国际市场现货黄金盘中跌破3300美元/盎司关口，最低触及3208美元/盎司。内盘多只黄金ETF跟跌，截至收盘跌逾2%。 期货市场上，沪金主力合约收跌2%，报772元/克，盘中触及近一个月低点767元/克。 5月以来，伦敦金现和COMEX黄金期货主力合约震荡下跌，黄金ETF吸金趋势也明显放缓。第一财经记者据Wind统计，截至4月底，以SGE黄金9999为投资 目标的7只黄金ETF总规模已接近1522亿元，随后因金价高位回落，规模一度缩至1450亿元；当前金价进一步下探，部分资金逢低补仓，规模回升至1490亿 元。 金价回调还是转折 多空博弈加剧 具体看来，国际金价在两周内逐渐跌破每盎司3500美元、3400美元和3300美元关口，交易多头纷纷抛售止盈。 国内黄金ETF市场上，资金约在4月底大规模涌入，目前已出现逐步离场的趋势。截至5月12日，以SGE黄金9999为投资目标的7只黄金ETF规模总计1490亿 元。 从资金动态看，博弈情绪明显。4月份以来，黄金ETF规模快速增长，连续4周吸金超百亿元，分别在截 ...

五一假期刚落下帷幕，黄金市场就如同被点燃的火药桶，价格一路狂飙。在 5 月 6 日，国内首饰品店的 金价更是如火箭般暴涨 30 块钱，这一突如其来的价格变动，瞬间点燃了网友们的讨论热情。大家纷纷 脑洞大开，开始热烈探讨：到明年，黄金价格究竟会走向何方？是一路高歌猛进，暴涨 2000 块钱每 克，还是急转直下，暴跌 500 块钱每克？这两种截然不同的走向，如同两个巨大的谜团，紧紧揪住了人 们的心。 更有一些专业的分析机构，通过对市场的深入研究和精密测算，大胆预测到 2026 年前期，金价或许会 如同展翅高飞的雄鹰，涨到 4500 美元 / 盎司。倘若按照这个预测来计算，再考虑到当前人民币的汇率 （1 美元 = 7.32 人民币），那么到明年，国内金价跟着涨到 2500 块钱每克，似乎也并非天方夜谭，而 是有着相当大的可能性。这一预测，就像一颗投入平静湖面的巨石，在市场中激起了千层浪，让人们对 未来黄金价格的走势充满了无限遐想。 转过头来看看国内现货黄金的月 K 线图走势图，虽然曲线也是大幅度往上走的，呈现出明显的上涨趋 势，但当我们仔细观察就会发现，它离 2000 块钱每克的目标价，那可差着老大一截呢。当下，随 ...

各位朋友好，我是帮主郑重，20年财经老炮儿，专唠中长线投资那些事儿。今儿咱聊聊国际金价这事儿——最近金价又开始往上窜了，不少朋友问我：这波 涨势能稳住不？咱得好好掰扯掰扯。 以色列和美军联手空袭也门荷台达港，胡塞武装直接放话要报复，这火药味浓得能点着美股。再加上俄乌冲突还在拉锯，资金慌不择路往黄金里钻。就像打 仗时老百姓囤粮食，现在全球资本也在囤黄金避险，这就是为啥金价能扛住美元反弹往上走。 再来说说央行的动作。世界黄金协会的数据显示，一季度全球央行净买了244吨黄金，虽说比去年少了点，但这相当于每天买2.7吨，比某些小国全年的产量 还多。中国央行更是连续16个月增持，官方储备都快摸到2300吨了。这些大金主们用真金白银给金价撑腰，这基础能不稳吗？ 不过，帮主得泼盆冷水。美联储这只"鹰"虽然暂时不加息，但6月降息的概率已经降到34%，要是美国经济数据继续走强，降息预期还得往后推。到时候美 元可能更强，金价就得承压。而且黄金ETF最近资金流动有点纠结，4月底有1689亿资金撤离，但5月6号又有4.8亿进来，这说明市场分歧挺大，短期波动少 不了。 先给大伙报个数：5月6号现货黄金冲到了3369美元一盎司，上海金交 ...

整体来看，尽管短期需警惕技术性回调风险，但多重宏观因子仍支撑黄金长期走牛：美元指数中枢下 移、全球滞胀风险升温、央行购金常态化形成三重复合驱动，黄金作为避险资产和财富保值的价值凸 显。 2025年开年以来，国际黄金市场呈现持续走强态势，领跑全球大类资产。虽然4月3日受美国加征关税政 策冲击，黄金价格随全球风险资产同步下挫，但其凭借优异的流动性优势率先实现V型反弹。4月22日 盘中更创下3500美元/盎司历史新高，成功突破关键整数阻力位。 多重因素推动之下，黄金成为资本投资的较优选择，在投资者的争相追逐中表现亮眼。本轮黄金上涨的 核心驱动要素包括：1、信用体系重构：特朗普政府重启关税政策引发美元资产抛售潮，美股、美债及 美元指数同步承压。美联储政策独立性遭受质疑，全球货币体系稳定性降低，黄金作为终极信用对冲工 具的价值凸显。2、地缘政治溢价：俄乌冲突常态化与美伊核谈判僵局形成双重风险敞口，叠加中东局 势持续紧张，避险需求维持高位运行。3、央行储备多元化：Q1全球央行黄金净购入量达224吨，中俄 等新兴经济体增持规模同比激增38%，机构配置需求形成强力支撑。 中期维度来看，后市黄金依然处于上涨通道，首先，全球去美 ...

国际金价在经历半个月前的"八开头"狂欢后，近期突然调头向下。4月29日最新数据显示，国际黄金价格已回落至每克782元，较前期高点下跌数十元。国内 银行金条价格同步走低，五大行报价集中在794-807元/克区间，虽然仍处高位，但明显的回 调趋势让投资者开始犹豫：现在还是"上车"黄金 #夏季图文激励 计划#的好时机吗？ 最高价差达13元/克（农行807元 vs 平安794元） 工行、农行等大行定价偏高，反映其品牌溢价和渠道成本 股份制银行价格更具竞争力，平安银行较建行低5元/克 精明的投资者会发现，通过银行APP购买通常比柜台价低2-3元/克，而积存金业务更能实现"分批建仓"平滑成本。 一、金价急跌背后的三重推手 美联储政策预期转向：市场对年内降息预期减弱，美元指数走强压制金价 地缘政治缓和信号：中东局势出现阶段性缓和，避险需求降温 技术性获利回吐：前期快速上涨积累大量获利盘，存在调整需求 值得注意的是，这波回调中实物金与纸黄金出现分化。以上海黄金交易所为例，Au99.99现货溢价仍维持在5-8元/克，显示实物需求支撑较强。 二、银行金条价格差异解码 对比主要银行报价可以发现： 三、当下黄金投资的"三要三不要" ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 高位调整 | 特朗普战术上口风放缓，但谈判过程仍然不确定，脱钩仍是主要矛盾，购金力 量仍然较多，长期看，国际秩序破坏，不确定困扰持续，各经济体购金动力积 | | | | 极，黄金是成为未来秩序的重要筹码。长期战略配置价值持续存在【766-800】 | | | | 关税放缓缓解了经济增长忧虑，白银等基本金属情绪有所好转，但长期看细则 | | 白银 | 宽幅调整 | 落地尚需时日。白银弹性大跟随黄金和基本金属波动，仍处于大的震荡区间附 | | | | 近，操作上区间思路对待，秩序将改变，金银比或短期失效。【8000-8500】 | | | | 特朗普改口降低对华关税，但只是缓兵之计，其不确定性是市场主要风险来源，政 治局会议临近，市场情绪回暖，国内需求韧性显现，库存连续去化，短期多单谨慎 | | 铜 | 反弹 | | | | | 持有，回调背靠下方均线把握逢低试多机会，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间 | | | | 【76500，79500】 | | 锌 | 反弹承压 | 锌精矿供应平稳增长，终端需求偏弱，锌 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 短期调整不改黄金强势逻辑。G2 大国多方面博弈剧烈，特朗普要求鲍威尔下 | | 黄金 | 强势 | 台，多国或流动性释放刺激经济经济。长期看，国际秩序破坏，不确定困扰持 | | | | 续，各经济体购金动力积极，黄金长期战略配置价值持续存在【740-780】 | | | | 基本面上全球需求释放或再现，商品市场波动剧烈，尽管中国和欧洲刺激预期 | | 白银 | 宽幅调整 | 较大，但是短期需警惕流动性危机。品种属性方面，白银弹性大跟随黄金和基 | | | | 本金属波动，仍处于大的震荡区间附近，操作上区间思路对待。【8000-8500】 | | | | 特朗普，美国关税政策的不确定性加剧市场恐慌和混乱，美元指数走弱，铜延续反 | | 铜 | 反弹 | 弹，短期铜背靠下方均线，把握逢低试多机会，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间 | | | | 【75000，77000】 | | 锌 | 反弹承压 | 海内外库存累积，终端需求偏弱，锌震荡偏弱，空单可部分逢低止盈兑现，中 | | | | 长期看，锌供 ...