【宏观】 全球变局：锚定"确定性"——2025年中期宏观经济展望 全球进入货币体系重构时代： 全球经济体系重构的根源在于信任基础的变化，基于国际关系变化的信任 下降，会导致整个全球货币体系继续分化，重塑资产价格。"去美元化"确实在缓慢进行，主要是非经济因 素主导，尤其是国际关系变化、各国信任度的下降。在这个背景下，黄金的长期牛市需要站在更长历史维 度看待。 各国之间信任度变化的趋势很难改变，这也决定了本轮黄金的牛市是长期的、历史性的变化。 长期来看，只有美国经济纠偏能力还在，美元也不会崩溃。 但 中短期，需要关注美元信用可能进一步下 降。 美债利率实际利率、通胀预期、名义利率存在上行风险， 美元存在继续贬值风险，黄金上涨会加 速，日元、欧元、英镑等国际货币不排除进一步升值。 国内宏观：求诸于内，自胜者强。 中长期来看，我国经济具有较大潜力，不过，短期经济的需求仍然需 要提振。 2025 年要完成 5% 左右的增长目标，仍需积极政策继续发力。 我们认为下半年宏观政策继续边际加码，尤其是 7 月以后。财政政策有希望继续边际加码。同时下半年 或进一步全面降息。 风险提示： 国际方面，特朗普贸易政策反复变化、美联储降 ...

美国货币政策转向构成黄金牛市的第一推动力。连续降息导致美元信用锚点松动，就像地基沉降的建筑物，投资者纷纷转向黄金这类"无主权风险"资产。与 此同时，美国政府债务规模突破历史极值，财政赤字占GDP比重持续扩大，这种"寅吃卯粮"的财政模式引发长期通胀预期，为金价提供了持久燃料。值得注 意的是，上海黄金现货价格已达684.6元/克，境内外价差收窄反映全球市场联动性增强。 历史镜鉴：本轮周期的特殊性 对比2008年金融危机后的黄金走势，当前市场呈现三大差异点：一是央行购金规模创1999年以来新高，官方部门正以"静默抢筹"方式重构外汇储备结构；二 是年轻投资者通过APP定投黄金ETF，形成"蚂蚁搬山"式的需求支撑；三是期货市场未平仓合约显示，投机多头与商业空头对峙程度已达2011年历史高点水 平，市场分歧如同紧绷的弓弦。技术面显示，金价已突破2011-2020年长期整理区间的1.618倍斐波那契扩展位，这种突破往往伴随剧烈波动。 当前全球金融市场正经历复杂波动，黄金作为传统避险资产再次成为焦点。截至2025年5月23日，现货黄金交投于3300.80美元/盎司附近，尽管较前一日有 所回落，但仍处于历史高位区间。这一价格水 ...

期货热点追踪 以色列准备袭击伊核设施，现货黄金今日盘初突破3300关口，新一轮牛市是否已经开启？ 相关链接 ...

Core Viewpoint - The gold market is experiencing significant volatility, which may indicate a deeper price adjustment rather than a mere correction. A drop to $2800 could lead to a major upheaval in the investment market [1] Group 1: Price Predictions - Analyst Torsten from GoldPredict forecasted that gold prices would peak between April 16 and 23, predicting a subsequent 20% decline over the next three to six months. This prediction was validated when gold prices reached $3500 and then began to decline [4] - In May, Torsten warned of a significant drop in gold prices, which indeed fell to $3119, marking a nearly 10% decrease from the historical high [4] - On May 16, Torsten reiterated that gold prices could fall to $2800 before potentially reaching new historical highs, prompting market participants to reassess gold market trends [4] Group 2: Market Analysis - Torsten's analysis indicates that gold cycle indicators have reached a historical peak, which typically signals a 20% correction, suggesting a gradual decline towards $2800 [7] - Despite the anticipated correction, Torsten believes this does not signify the end of the gold bull market, but rather a normal adjustment within a broader upward trend. He projects that gold prices could exceed $8000 in the coming years [7] - A survey among Wall Street analysts shows that 63% are bearish on gold, while only 12% are bullish, with 25% remaining neutral, indicating a significant level of uncertainty in the market [7] Group 3: Silver Market Insights - Torsten predicts that silver prices will also decline in tandem with gold, potentially bottoming out between $26.50 and $28.50, highlighting the close correlation between gold and silver price movements [8] Group 4: Long-term Outlook - The future of gold prices is uncertain but presents opportunities. The current market adjustment is expected to strengthen the gold bull market, emphasizing the importance for investors to identify opportunities amidst volatility [12]

作 者丨吴斌 编 辑丨张星 江佩佩 5月1 9日，美国市场股债汇三杀！ 受穆迪下调美国评级影响，截至北京时间1 8 : 3 6， 美债收益率飙升，美股三大股指期货跌约1%，美元指数下挫，欧元兑美元涨1%，避险资 产黄金正重拾升势。 美债美 股美元全 线杀跌！金价大 幅拉升 截至1 8 : 2 8发稿，美国3 0年期国债收益率攀升约1 0基点，突破5%心理关口，为2 0 2 3年11月以来的最高水平。1 0年期国债收益率攀升近8个 基点至4 . 5%以上，反映出投资者对美国长期财政健康状况的担忧。 | | 关键期限国债 | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 买入 | 卖出 | 现价 | | 10Y 美国国债 | 4.541 | 4.539 | 4.539 | | 1M 美国国债 | 4.298 | 4.288 | 4.288 | | 2M 美国国债 | 4.343 | 4.291 | 4.291 | | 3M 美国国债 | 4.372 | 4.323 | 4.323 | | 4M 美国国债 | 4.369 | 4.346 | 4.346 | | 6M 美国国债 | 4.2 ...

编 辑丨张星 张铭心 刘雪莹 据央视新闻报道，当地时间5月1 6日，国际信用评级机构穆迪宣布，由于美国政府债务和利率 支付比例增加， 该机构决定将美国主权信用评级从Aa a下调至Aa 1。 美国白宫批评国际信用 评级机构穆迪当天下调美国主权信用评级的决定， 称其为"政治决定"。 据券商中国报道，此前惠誉和标普全球已将美国评级调至Aa a以下，穆迪的最新决定意味着， 美国已被国际三大信用评级机构全部降级。 作 者丨吴斌 通货膨胀中苦苦挣扎的美国人带来额外的财务负担。 美股ETF基金跳水、美债收益率飙升 受 上 述 消 息 影 响 ， 追 踪 标 普 5 0 0 指 数 的 ETF 基 金 在 盘 后 交 易 中 下 跌 1% ， 纳 斯 达 克 1 0 0ETF- I n v e s c o (QQQ)跌1 . 3%。 美国1 0年期国债收益率直线飙升， 一度再次逼近4 . 5% ；两年期美债收益率也 刷 新 日 高 至 4 . 0 0 6%，最高涨1 . 1 7%。 | | | 10Y 美国国债 10YRNOTE.GBM 昨收 4.434 最高 4.497 最低 今开 4.434 4.386 4.35bp + ...

黄金关键位置失效，如何应对画门行情？黄金的牛市还在吗？金十研究员Steven正在直播，点击进入直 播间观看>> 相关链接 ...

期货热点追踪 黄金牛市才启程？机构激进预测黄金价格十年将翻2.5倍！随着经济环境变化，投资需求能否成为黄金 价格的下一个驱动力？ 相关链接 ...

周一，黄金市场受中美贸易和谈消息，开局就是大跳水，之后更是击穿了3220美元的关键支撑，一口气干到3100美元，看到这样的暴跌有人选择割肉离 场，也有人吓的也是到处寻问。 关于上涨和下跌，市场众说纷云，有劝你咬住青山不放手，也有人告诉你暴跌才刚开始，不知道到底听哪个军师，黄金涨了觉得看多的人好牛，黄金跌了 发现看跌的人好准，每天徘徊在认为各种博主牛逼与吹牛逼之间。 今年，前4个月时间黄金自2600美元下方上涨到3500美元，涨幅超900美元左右，仅仅4个月的上涨就超过了2024年黄金全年的上涨，多头的力度越来越 强， 也就意味着震幅的波动会更强烈，随着金价基数的扩大，每天波动100美元成了家常便饭。 接下来，黄金牛还在不在？ 其实，这个问题不重要，重要的是你自己还在不在？如果牛在你怎么布局，如果牛不在你又如何安排？我在昨天直播的时候强调：方向大于位置，位置决 定底气，人总是期待好事发生在自己身上，但很少思考坏事一旦出现怎么应对。 我认为，黄金这里反复的震荡会成为常态，过去黄金每天波动3%，1500美元也就波动45美元，而现在金价3300-3500美元同样波动3%，那就是100-120美 元，波幅没有变，变的是 ...

City Index&FOREX.com：金价短期或跌至3000美元，但调整可能带来买入机会 新华财经北京5月16日电（吴郑思）周四（5月15日）国际金价盘中大幅反弹，日内波动超100美元。不 过，金价的反弹走势在周五亚洲交易时段暂缓，截至发稿时，现货黄金回落至3210美元／盎司附近，日 内跌1%左右。以下是部分机构观点： 紫金天风期货：黄金回升可能需要更长的时间 建信期货：黄金波动性上升但上涨趋势良好 瑞达期货：短期金价或维持承压格局银价受金价联动呈偏弱态势 Incrementum AG：黄金的长期牛市还在早期 机构具体分析如下： 紫金天风期货在最新周报中称，尽管从美国经济基本面来看，经济衰退担忧的减弱使得货币市场的降息 预期回调至56bps，与美联储预测基本一致，利率逻辑对黄金价格的利空影响较为有限。然而，随着贸 易战焦虑的缓解这一信用逻辑的逆风因素可能持续发酵，黄金价格的反弹回升可能会需要更长的时间。 建信期货在日报中称，贸易和地缘局势暂缓提振市场风险偏好并削弱黄金的避险需求，而美国财政扩张 前景也抑制美联储降息预期并推高美债利率，中东和东欧地缘政治风险缓和前景则打压油价以及黄金的 抗通胀需求，三重打压 ...