南华贵金属日报: 地缘与贸易关税担忧缓和 贵金属市场承压回落 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年6月30日 【行情回顾】 上周贵金属市场金跌银震，地缘局势缓和以及贸易关税期限延后引发贵金属调整，尽管周内降息预期回 暖。地缘方面，中东伊以冲突缓和削弱贵金属避险需求，本轮冲突虽爆发迅速，但总体看美方介入程度有 限，且伊朗反应较为克制，因此未引发市场明显恐慌，美股亦总体坚挺。 周二亚洲早盘时段，伊朗高级官员 确认，德黑兰已同意由卡塔尔斡旋的、美国提出的与以色列的停火协议，引发原油暴跌，贵金属亦快速调 整。贸易关税方面，美财长贝森特假话预示美国同一些贸易伙伴的谈判可能会延长7月9日截止期至9月；他还 表示美国已经完成和英国的协议，和中国也达成一致。另外，美联储9月降息预期回升，美联储主席周二晚间 在众议院作半年度货币政策证词，在被问及7月降息的可能性时，鲍威尔说"很多路径都有可能"，可能通胀 会不如预期强劲，通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着提前降息。鲍威尔称，6月7月数据会看到关税对通 胀影响，至少部分关税将由消费者承担；美联储至今不降息源于通胀升 ...

俗话说，大炮一响，黄金万两。按照过往逻辑，地缘风险溢价的抬升会打击市场风险偏好，避险资金大 量涌入黄金进而推高金价。但本轮以伊冲突期间，黄金地缘政治风险溢价不升反降，与其历史上对类似 地缘政治事件的反应相比颇为异常。 中信建投证券研究认为地缘风险能否成为黄金持续上涨的催化剂，关键在于两个底层机制。 一是，政治秩序冲突引发的实质性供给约束，影响黄金的宏观因素（通胀）发生趋势变化； 二是，资金流向发生明显变化，权益和债券市场面临不同程度的资金流出压力。 回顾这场为期12天的冲突，最让人意外的或许就是大宗资产的表现了。在国际油价随着地缘局势上蹿下 跳之际，上半年"猛猛涨"的国际金价却反应平淡、不涨反跌。 对于第一点，以伊冲突更多是对石油造成影响，对黄金供给约束影响较小；另外，全球通胀预期短期仍 维持恒定，并未出现转移。 以伊冲突爆发后，伦敦现货黄金价格仅在战争初期短暂站上3450美元/盎司关口，随后便开始震荡走 低，截至6月24日，回落至3330点附近，累计下跌1.87%。 对于第二点，观察6月中旬以来全球资金流向基本维持稳定，黄金作为避险资产缺乏明显驱动。6月13日 冲突发酵当天，美股和美债均出现下跌，避险需求升 ...

安联预期调整引发的市场重定价已清晰显现。6 月 23 日美元指数上涨 0.27%，欧元兑美元跌至 1.1490，反映出资金对 "美联储晚于预期降息" 的定价。与此同时，10 年期美债收益率下行至 4.1%，形 成 "美元强、美债涨" 的罕见组合，暗示市场在经济放缓与政策滞后的矛盾中寻求平衡。 资产配置层面，SPDR 黄金 ETF 持仓量在 6 月第三周减少 23 吨，与 5 月黄金突破 2400 美元时的盛况 形成鲜明对比。这种变化背后是机构间的激烈分歧 —— 高盛仍坚持 7 月降息的可能性，而英国《金融 时报》团队则认为 "美联储不降息甚至加息的概率更高"。联邦基金利率期货的定价显示，市场对 12 月 降息的概率已从一个月前的 35% 升至 58%，但这一预期仍落后于安联的判断，预示着可能存在进一步 的调整空间。 安联的预期调整正在引发全球政策连锁反应。当欧洲央行在 6 月宣布第八次降息时，欧元区与美国的利 差扩大至 225 个基点，这直接推动美元兑欧元触及三个月新高。对新兴市场而言，这种 "美元强、欧元 弱" 的格局加剧了资本流动的不确定性 —— 巴西、印度股市在 6 月第三周出现外资净流出，规模达 47 ...

与此同时，ETF持仓大幅增长。数据显示，上一个交易日ETF增持黄金13.6万盎司，年内净买入量已达 600万盎司，反映出资金对于黄金后市仍保持较强信心。SPDR黄金ETF更是在上周五录得2.85亿美元的 单日净流入，是数周以来的最大规模。 周三（6月18日）亚市早盘，现货黄金短线下跌，截至发稿前今天金价最低触及3374美元，美联储决议 来袭，地缘政治风险飙升与关税阴霾笼罩，全球市场屏息以待，昨日黄金价格震荡十字收涨，仍处于中 轨上方，且日内短周期有触底看反弹的信号，基本面也未有持续且较大的利空压力，故此，本周后市黄 金行情则以震荡或看反弹为主的预期对待。 中东紧张局势再度升温。据路透，以色列空袭伊朗国营电视台、伊朗扬言将发动史上最猛烈导弹袭击， 加上霍尔木兹海峡附近三艘油轮起火，引发市场对地缘政治冲突升级的担忧。美国总统特朗普提前离开 G7峰会，并召集国家安全会议，使得市场避险情绪有所提升。 周二黄金日线十字K线窄幅整理收平，周初没能站稳3400关口进一步探高，昨日回落后失守3400且收盘 在之下，看强不强，看调不弱，短期金价走势进入高位拉锯收缩震荡，结构走得凌乱。并不是强单边， 而是宽幅震荡的洗盘走法，美元 ...

摘要北京时间周一（6月16日）亚市盘中，美元指数交投于98.26附近，现货黄金开盘于3430.30美元/盎 司，目前交投于3439.01美元/盎司附近，黄金t+d交投于795.75元/克附近，沪金主力交投于798.92元/克附 近。 北京时间周一（6月16日）亚市盘中，美元指数交投于98.26附近，现货黄金开盘于3430.30美元/盎司， 目前交投于3439.01美元/盎司附近，黄金t+d交投于795.75元/克附近，沪金主力交投于798.92元/克附近。 上一交易日美元指数收涨0.28%，报98.14，现货黄金收涨1.38%，报3431.99美元/盎司。在现货黄金上涨 之际，其他贵金属纷纷下跌：现货白银收跌0.12%，报36.29美元/盎司；现货铂金收跌5.25%，报1228.33 美元/盎司；现货钯金收跌3.18%，至1028.20美元/盎司。 【最新数据一览】 6月13日COMEX黄金库存1175.39吨，较前一交易日保持不变;COMEX白银库存15503.85吨，较前一交易 日增加了8.07吨。 6月13日SPDR黄金ETF持仓940.49吨，较前一交易日增加了2.58吨;SLV白银ETF持仓1467 ...

Group 1 - International precious metals futures generally rose, with COMEX gold futures up 1.48% to $3452.60 per ounce, and a weekly increase of 3.17% [1] - COMEX silver futures increased by 0.21% to $36.37 per ounce, with a weekly rise of 0.64% [1] - Analysts noted that escalating geopolitical tensions have heightened market risk aversion, supporting the safe-haven status of precious metals [1] Group 2 - Huishang Futures indicated that the safe-haven attribute of gold will limit its downside potential, predicting continued high-level fluctuations in gold prices [1] - The resilience of the U.S. economy may provide some support for silver's industrial demand, with potential for further correction in the gold-silver ratio [1] - Long-term factors such as stagflation risks, rising dollar credit risks, and central bank gold purchases are expected to provide core support for gold [1] Group 3 - New Century Futures reported that as of June 11, SPDR Gold ETF saw an outflow of 1.45 tons, indicating a bearish sentiment among institutional investors [4] - As of June 3, CFTC's non-commercial net long positions in gold increased by 13,721 contracts to 187,905 contracts, reflecting a bullish sentiment among speculators [4] Group 4 - Industrial Futures stated that the long-term outlook remains favorable for gold prices, maintaining a judgment of upward movement in the gold price's mid-term center [6] - The World Gold Council reported that in May, global physical gold ETFs experienced an outflow of approximately $1.8 billion, ending a five-month streak of net inflows [6] - The total assets under management for global gold ETFs fell to $374 billion by the end of May due to price volatility [6]

香港SPDR黄金ETF：每手买卖单位将由5股下调至1股，自6月30日起生效。 ...

| 贵金属日评20250530: 联邦上诉法院暂停执行停征关税,日本前官员暗示已暂停抛售美债 | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-05-29 | 2025-05-28 | 2025-05-23 | 收盘价 | 772. 28 | 764. 32 | 780. 10 | -7.96 | -15.78 | | | | | | | | 成交量 | 210848.00 | -79.564.00 | 250594.00 | 330158.00 | 39, 746. 00 | 期货活跃合约 | 持仓重 | 195076.00 | 199056.00 | 220512. 00 | -25, 436.00 | -3.980.00 | | | | 库存(干克) | 17247.00 | 17247.00 | 17247.00 | 0. 00 | 0. 00 | 上海黄金 | ...

黄金价格创下超过一个月来的最大周度涨幅，美股黄金股上涨，SPDR黄金ETF上涨1.9%。 ...

每季度的13F报告，都是投资者观察顶级资金动向的窗口。一季度，在关税风暴来临前，华尔街 大佬们做了哪些调整？ 从巴菲特"持币不买"的策略，到索罗斯的"抛小盘买大盘"，再到桥水的黄金配置，都显示出顶级 投资者都做了同一个操作——增强组合的防御性，而嗅觉灵敏的Ackman更是赶在关税前清仓了 耐克。 对科技股态度出现分化 ，巴菲特依然坚守苹果，索罗斯加仓英伟达、清仓超微电脑，桥水则减持 了谷歌、英伟达、Meta等。 对于中概股 ，曾豪言"买入一切中国资产"的对冲基金大佬David Tepper谨慎乐观，虽减持阿里， 但仍维持其第一大持仓的地位。 来源 | 华尔街见闻 桥水则果断加码，一季度新进京东持仓，增持阿里巴巴、百度。 巴 菲 特 ： 坚 守 苹 果 ， 清 仓 花 旗 ， 持 币 不 买 "股神"依然保持着他标志性的稳健风格。 本季最大变化是彻底清仓了花旗集团，同时减持了部分金融股，这或许反映了巴菲特对传统金融 业前景的谨慎态度。 据监管文件显示，伯克希尔出售了全部1464万股花旗集团股票，减持了4866万股美国银行股票 （减持比例超过7%），以及减持了30万股第一资本金融公司股票（约4%）。 不过，巴菲特 ...