正如专家所言，虽然这一次会谈的结果值得庆祝，但双边关系中的诸多不确定性仍需谨慎对待。中方明确表示，如果美方继续采取"言行不一"的策 略，甚至企图通过谈判来谋求利益，中方绝不会答应。在这样的博弈中，上述的"强硬"态度恰恰是中方维权的重要手段。 最近，中美之间的贸易谈判再次成为关注的焦点。刚刚闭幕的日内瓦经贸会谈，似乎为这两大经济体的关系带来了久违的曙光。令人意外的是，在曾 经剑拔弩张的局势中，中美双方竟然能达成诸多共识，这给全球市场注入了一剂强心针。 众所周知，在特朗普政府再次入主白宫以来，美方怀着"美国优先"的理念，加大了对中国商品的关税。这不仅加剧了两国间的紧张关系，也让全球经 济感受到阵阵寒风。在这样的背景下，日前在瑞士日内瓦举行的经贸会谈可谓是一次迫切而必要的外交尝试。 5月10日至11日的会谈成功超出了许多人的预期。双方表现出前所未有的坦诚和务实，特别是在关税问题上取得了实质性的进展。中方代表何立峰指 出，双方应当本着解决问题的务实态度进行深入磋商，以推进双边经济关系的健康发展。这一表态不仅展现了中方希望结束"关税战"的决心，也反映 了其对于持续合作的期待。 5月12日下午，中美各自发布日内瓦经贸会谈 ...

中美日内瓦经贸会谈取得重大进展 中美普林格时钟 5月资产配置月报 证券研究报告/策略定期报告 2025 年 05 月 12 日 分析师:何佳烨 执业证书编号:S0740523060002 Email: heiv01@zts.com.cn 相关报告 资产配置框架系列报告: 1 重新认识美林时钟 -- 大类资产配置框架研究系列1 2 以普林格时钟为鉴,我们 如何搭建资产配置框架? -- 大类资产配置框架研究系列2 3 甚于普林格时钟框架,中 美行业轮动规律有哪些共同 的特点? 报告摘要 ■ 川普的第一份协议—U.S .- UK Economic Prosperity Deal(EPD) 美英协议（U.S.-UK Economic Prosperity Deal）:该协议未触及双边贸易核心难点 与结构性障碍,本质是象征性政治举措。美国维持关税保护主义,英国单方面降税。 关税安排未发生实质性改变,美国维持核心保护主义立场:协议宣布英国将其关税从 5.1%下调至1.8%,表面上看,英国做出了让步。然而,美国方面并未采取相应的对等 降税措施,依然保留对英商品10%的关税。这表明美国并未打破其关税保护主义的架 构,而是单方 ...

今年2月莫迪去美国谈贸易翻倍，特朗普还答应卖F-35战机给印度，这种装备连美国盟友都未必能轻易拿到。印度是金砖国家成员，但这次行为明 显跟中国提议的"共同对抗美国霸凌"对着干。中国外长在巴西开会时还强调要维护多边贸易，结果印度直接单干。之前金砖要扩员，印度就怕自 己话语权被稀释，偷偷反对拖慢进度，现在又跟美国跑这么快。印度人自己好像也闹矛盾。印度去年军费全球前三，买的都是美国和法国装备。 美国副总统万斯前段时间，访问印度希望能尽快达成关税协议。 据环球网报道，金砖国家外长会晤近日在巴西里约热内卢结束。巴西外长维埃拉在会后举行的记者会上说，与会外长们就反对全球"关税战"达成 共识，坚决反对贸易保护主义维埃拉说："我们坚决反对贸易保护主义死灰复燃以及以环境为借口采取的一些非关税措施。我们认为世界贸易组织 改革对解决贸易争端至关重要。"会晤发表主席声明说，外长们严重关切违反世贸组织规则的、不公正的单边保护主义行径，包括滥施对等关税。 莫迪与普京（资料图） 巴西作为轮值主席国发布声明，未直接点名美国。但在座的基本都是这次特朗普关税战的见证者，到底说谁，大家也一清二楚。然而，俄罗斯当 年的短视，为了阻碍中国掌控金砖组织 ...

欧洲理事会前主席、比利时前首相、中欧国际工商学院特聘教授夏尔·米歇尔（Charles Michel）表示， 当前世界正处于一个关键十字路口，面临着贸易保护主义、大数据与人工智能带来的机遇与风险、国家 主权与安全等诸多挑战。他表示，欧盟的战略自主是唯一前进道路，也是必然出路。米歇尔强调了自由 贸易对欧盟走向成功的重要性，并指出市场是展开良性经济竞争的基础。欧盟"多元一体"的格言与中 国"和而不同"的理念使双方互为理想的合作伙伴，在应对气候变化、促进经济发展、维护世界和平与安 全以及帮助发展中国家等关键领域，双方具有巨大的合作潜力。米歇尔表示，希望中欧双方能从过往经 验中汲取智慧，并对未来双方关系发展提出了两点建议：一是欧盟与中国的关系应当基于自身特点来考 量，不受其他第三方的影响；二是必须以负责任的态度，秉持尊重、透明和真诚的原则管控双方的分歧 与差异，以增进相互理解。 中国商务部原部长陈德铭发表题为"中欧战略合作行稳致远"的演讲。他表示，50年来，中欧已成为内生 互补、互利共赢的合作伙伴。双方相互尊重，坚持基于规则的多边主义，为中欧关系持续健康稳定发展 注入新动力。然而，当今世界充满了不确定性，如全球化治理严 ...

据中国驻加拿大使馆消息，5月9日，中国驻加拿大大使王镝接受加主流电视媒体"加拿大电视台"（CTV News）政论节目《问询时刻》（Question Period）主持人瓦西里基·卡佩洛斯（Vassiliki"Vassy"Kapelos）专访。 王镝 指出，中加务实合作有着良好历史基础、高度互补性和强大现实需要，必须以人民利益为导向发展关系，而不能让我们的关系被意识形态偏见绑架，也 不能让分歧主导我们的关系。中加两国开展合作不仅服务两国人民利益，也给世界带来更多确定性和正能量。 对于 美国滥施单边关税 ， 王镝称，美国滥施单边关税损害各国人民利益，中加两国都对此采取了反制措施。期待两国加强沟通协调，共同抵制单边保 护主义和霸凌行径，共同捍卫自由贸易和多边主义。 此外，王镝表示，去年，加拿大向中国单方面施加单边关税，我们和加拿大政府方面一直保持着沟通，但很遗憾，加方不顾中方多次劝阻，还是对中 方施加了单边关税。中方经过调查，认定这些关税确实是针对中方的歧视性措施，所以我们采取了相应的反制措施。 需要指出的是，中方的反制措施 是对加方单方面关税的回应。 如果加方调整其措施，中方当然也会调整中方的措施。 王镝还表示， ...

美国港口费重锤先砸碎的是自家供应链。中国国际海事和船舶工业的崛起，并非"非市场手 段"产物，而是全球化浪潮下要素优化配置与技术迭代的必然结果 近年来，美国对中国的国际海事行业关注热度超乎想象，专门针对中国的国际海事相关产业链开展了 301调查，各项海事制裁连环叠加。 通过立法、关税、港口并购等一系列手段，尤以对停靠美国港口的中国制造船舶以及中国航运企业征收 的天价港口费为代表，美国试图削弱中国企业竞争力、破坏全球港航布局，并限制中美贸易，重塑其主 导的供应链秩序。 美国在制定相关政策过程中，强化了对中国企业的限制措施，这种做法与全球自由市场规则存在一定偏 离，并引发对公平竞争原则的质疑。 历史早已证明，将经济问题政治化，既无法掩盖美国《琼斯法案》、货载保留等造成的本国船舶和海运 成本黑洞，也不能通过保护主义来振兴其船舶和海运经济，更难以逆转中国船舶制造和海运服务业依托 技术和产业优势形成的创新发展势能。 美国对华海事制裁的终局会走向何方，本文提出三个预言。 针对中国的海事制裁连环叠加 美国频繁对中国实施海事制裁，核心在于遏制中国在全球海运和造船业的主导地位，维护其自身及盟友 利益。美国针对中国施展了多重海事制 ...

日本首相石破茂：保护主义对全球经济并无积极影响。 ...

【环球时报驻巴西特派记者 邵世均 环球时报记者 张旺 赵霜 任重】应国家主席习近平邀请，巴西总统 卢拉于5月10日至14日对中国进行国事访问。卢拉访华被视为东西半球两个最大的发展中国家的再次握 手。巴西媒体报道称，此次巴方访华代表团规模庞大，预计将与中方签署至少16项新协议，涵盖诸多领 域。中巴合作长期以来一直是中拉关系的典范。接受《环球时报》记者采访的专家表示，两国领导人高 层互访频繁，特别是近两年的密切互动，体现了中巴双方对双边关系的高度重视，并推动了双方在政 治、经贸和多边领域的全面合作。经中拉双方共同商定，中国－拉美和加勒比国家共同体论坛（以下简 称"中拉论坛"）第四届部长级会议将于5月13日在北京举行。国家主席习近平将出席会议开幕式并发表 重要讲话。根据巴西政府网站消息，巴西总统卢拉也将出席上述会议，他与夫人罗桑热拉已于10日晚抵 京。 巴西媒体：访华具有 " 战略意义 " 在结束访问俄罗斯后，卢拉开启其第三个总统任期内的第二次对华国事访问。卢拉抵京后在社交平台X 上发帖表示，将在此（与中国）建立新的伙伴关系，并在多个领域签署合作协议，这是巴中两国友好且 战略紧密关系的"又一重要进展"。 根据官方日 ...

这些行动将逆转供应链的效率，而学术研究表明正是这一效率在过去十年中使美国的通胀率每年至少降 低0.5%。这种逆转是由美国对其前贸易伙伴新产生的蔑视所驱动的，而且很可能是永久性的。新冠疫 情的动荡有一个明确的终点，而对美国的不信任将在特朗普离任后长期存在，也不存在快速或简单的解 决办法。 生产向美国的回流不会一帆风顺。特朗普认为国内外企业宣布的大规模投资是美国制造涅槃重生的迹 象。然而各类生产平台不可能像乐高积木一样被拆散和重新组装。在最好的情况下，这些项目都需要多 年规划和建设才能逐步上线。 但在当今政策极度不确定的环境下，针锋相对的报复性关税和制裁很可能会随着特朗普的一时兴起而改 变，因此生产回流性投资有可能遭到遏制甚至完全撤销。美国从全球化中撤退后，世界其他国家也很难 收拾残局并发展新的供应链。 这款滞胀"鸡尾酒"中还有一种更为隐蔽的成分：中央银行的政治化。滞胀硬币的另一面是美国和全球经 济不断增加的衰退风险。 将近五年前，我曾警告说我们距离滞胀只差一场供应链的断裂。在通胀飙升与全球需求复苏乏力的联合 作用下，滞胀确实在新冠疫情冲击后短暂爆发了一阵。但与疫情一样，这场经济中断很快就平息了。如 今一种更令人 ...