二 〇 二 五 年 度 2025 年 07 月 07 日 纯苯期货首日策略： 绝对价格定价合理，关注反套、PX-BZ 跨品种策略上，建议关注买 PX 空 BZ。EB-BZ 价差头寸代表苯乙烯加工费，按照 5900 元/吨 BZ 价 格计算，EB03 加工费为 1170 元/吨，向下挤压空间 100-200 元/吨相对有限。建议关注芳烃内部价差套 利 PX-BZ，中期格局 PX 明显优于纯苯，趋势仍然持续。 投资建议： 短期区间操作，区间 5800-6050；月差以反套为主；跨品种套利以为买 PX 空 BZ（中长 期策略）、买 BZ 空 EB 为主（空间有限）。 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 huangtianyuan@gtht.com 报告导读： ◼ 摘要： 纯苯期货将于本周二（7 月 8 日）上午 9 点在大连商品交易所上市交易，开展夜盘交易，首批上市 合约月份为 2026 年 3 月份至 2026 年 6 月份。我们认为，其中 BZ2603 合约是交投最为活跃的合约，将会 成为主力合约。据大连商品交易所最新发布的公告显示，BZ2603、BZ2604、BZ2605 以及 BZ2606 合约的 ...

不知不觉已经十年了，尤记得2015年7月的股市的腥风血雨。 上证指数从5178点跌下来。 7月4 暂停IPO，打新的钱都已经冻结了，后来退回。 7月6日开始后，连续几天大幅下跌。特别是7月8日，经历几天千股跌停，真是腥风血雨。 十年过去，上证指数还是在3400徘徊。 BeeBeeSee 千股跌停之后的分级B下折的惨况至今印象深刻，那天鸭蛋和丑丑同时发帖提及高铁B，只恨 那会啥都不懂，错失机会。后来抓紧时间学习，可惜机会早已不在。 真是人教人，教不会，事教人，一教就会。那一刻，我就明白了这个坛子的含金量有多高。 梦想会计师 古希腊一位国王，要求智者找出一句人间最有哲理的箴言。这句箴言不仅要浓缩人生的智 慧，而且必须有一语惊人之效：能让人胜不骄，败不馁；得意而不忘形，失意而不失志，始 终保持一种积极向上的平常心态。智者给他的箴言是一句话："这也会过去！" huxj2015 于2015年6月10日前将整体仓位降到了10%以下。 我比较特殊，在5100点开始融券做空，我的券商当时只有180ETF可融券，吃到整个下跌。 是我交易过程中唯一一次使用融券。 再说一个当时的情况，在大跌的底部，就是总理宣布救市的第二天（我们称 ...

行为金融学基础： 当市场情绪到达极端值（过度乐观 / 悲观），价格与内在价值出现断裂性偏离，形成 "认知套利空间"。 ▶ 反转本质：利用投资者心理崩溃 / 狂热导致的短期错误定价，押注均值回归。 ▶ 差异点：区别于趋势跟踪，反转交易捕捉的是反共识回归力（如 2020 年原油期货跌至负值后的暴力 反弹）。 二、极端情绪识别体系（反转交易触发条件） 针对 "利用极端情绪进行反转交易" 的策略框架，结合行为金融学与量化工具，构建从信号识别到实战 落地的完整解决方案： 1. 量化指标三维验证 一、反转交易的核心逻辑：情绪极点即价值拐点 · 流动性：港元汇率脱离弱兑换保证 → 无危机 · 政策：中国防疫优化 + 美股加息放缓预期 → 确认反转买点→ 3 个月内恒指反弹 40% 从估值层面来看，过度悲观的买入信号包括 PB <历史 10% 分位、股息率> 无风险利率 150%；过度乐 观的卖出信号包括 PE > 历史 90% 分位、PEG > 2.5。 资金层面上，过度悲观时，融资余额较峰值缩水 60%+、VIX > 40 是买入信号；过度乐观时，单日换手 率 > 10%、新股首日涨幅 > 300% 是卖出信号。 群体层 ...

有色金属套利周报20250707 研究员：张杰夫 研究员：王艳红 投资咨询号:Z0016959 投资咨询号：Z0010675 Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 Email：zhangjf@zxqh.net Tel：027-68851554 套利策略 | | 品 种 | 策 | 略 | 核心观点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 国内需求进入淡季 订单量减少 铝棒开始 ， 。 累库 社库拐点临近 铝价有冲高回落的风 | | 跨 期 | 铝 | 反 | 套 | ， ， 险 而淡季结束后 需求有望重新为铝价提 。 ， | | | | | | 供支撑 建议逢低滚动参与铝的跨期反套 ， 。 | | | | | | 国内精炼锌产出明显恢复 年内全球新投产 ， | | 跨品种 | 铝&锌 | 多铝空锌 | | 锌矿项目有望逐步释放增量 而铝社库偏低 ， | | | | | | 对价格存有支撑 基本面强于锌 建议逢低 ， ， | | | | | | 滚动参与多铝空锌 。 | 2 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分 ...

先锋期货期权日报 2025-7-7 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下,我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任,投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标的 | 平值期权隐 | 排名 | 标的30天历 | 排名 | 标的当同 | 排名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | sc2508 | 2.5% | 1 | 3.2% | 1 | 2.4% | 6 | | ps2509 | 2.4% | 2 | 2.6% | 2 | 5.2% | 1 | | fg508 | 2.2% | 3 | 1.6% | 8 | 1.5% | 14 | | sa508 | 2.1% | 4 | 1.2% | 18 | 1.2% | 29 ...

热点报告——纯苯 纯苯期货合约要点及上市策略建议 ★纯苯期货合约要点及交割注意事项 ①为了与交割单位对应，便于交割入出库时更容易组合成整车、船 运输（纯苯主流罐车容量 30 吨/车，船 3000 吨/船或 6000 吨/船）， 纯苯期货合约交易单位（30 吨/手）大幅大于苯乙烯期货合约，注意 套保比例问题。②纯苯主力合约为连续换月，与 PX 主力合约 1/5/9 存在差异，芳烃内部套利时注意远月流动性。③纯苯交割质量中的 结晶点要求为大于等于 5.45℃（对应石油苯-545）。煤制加氢苯所有 指标如果均符合交割质量标准，也可以作为标准交割品参与交割。 ④江浙沪为基准交割地，山东贴水 50 元/吨，福建、广东升贴水为 0， 天津、河北、安徽贴水 120 元/吨，辽宁贴水 200 元/吨。 能 ★纯苯上市策略建议 源 化 工 ①绝对价格维度：按照新交所对应纯苯远月合约锚定，折算明年 3 月华东纯苯价格约在 5900 元/吨附近；但若按照当前国内华东纯苯现 货价格+远月纸货升水结构测算，则对应华东远月价格或在6000-6100 元/吨附近，但按目前区域升贴水看，盘面与华东存在折价可能。当 下市场主流预期为纯苯格局边 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 7 月 7 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/07/04 | -178.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/07/03 | -180.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/07/02 | -180.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/07/01 | -180.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/30 | -180.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是 ...

她没控股、没任职，却能操盘退市与重组，两个上市公司倒下，她却安然无恙。 2025年6月，一家老牌A股公司走完了最后一段路。 *ST工智，曾经喊出"机器人全产业链"的口号，终于在6月20日跌入退市整理期，股价不足1元，挂单无人接盘，成了"工智退"。半个月后，它将正式从交 易所名单中消失。而它的"姐妹公司"天喻信息，也在退市边缘掩耳盗铃，于2025年4月戴上了"*ST"的帽子。 两个行业毫不相干的上市公司，一个主炒工业机器人，一个宣传数字教育，却像复制粘贴般上演着同一出戏。一场又一场资本迷雾背后，操盘者却是同一 人——艾迪。 她入场时，哈工智能估值约108亿元，如今仅剩11亿；天喻信息她接手子公司时市值为64.6亿元，如今也跌破18亿。两家公司累计蒸发市值超140亿元。她 从未名列实控人，却主导了市值的雪崩式下跌，只留下两座空壳和一地资本废墟。 更讽刺的是，艾迪的一通操作之后，这一切没有违法：交易结构合规，公告流程完整，连董事会的变动也都有章可循。她只是充分利用了规则中的"留 白"，在合规和责任之间搭建起一座掏空的通道，把上市公司当作套现机器，把散户当作最后的接盘人。 在中国创投最风光的那十年，联创永宣曾与红杉、 ...

铅：跨市套利跟踪 2025/07/07 国内价格 LME价格 比价 现货 17025 2038 8.35 三月 17305 2063 10.82 均衡比价 盈利 现货进口 8.82 -950.80 跨期套利跟踪 2025/07/07 铜 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 -1050 -1220 -1490 -1730 理论价差 506 910 1323 1736 锌 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 25 -35 -100 -165 理论价差 215 336 457 578 铝 次月-现货月 三月-现货月四月-现货月 五月-现货月 价差 -235 -305 -380 -480 理论价差 215 332 448 564 铅 次月-现货月 三月-现货 月 四月-现货月 五月-现货月 价差 40 50 45 55 理论价差 211 319 426 533 镍 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货 月 五月-现货月 价差 630 720 830 1000 锡 5-1 价差 310 理论价差 5522 期现套利跟踪 2025/07/07 铜 当月合约-现货 次月 ...

期货研究报告 | 新能源&有色 行业研究报告 消费前置也无忧下半年消费强度 新能源&有色组铝产业半年报 本期分析研究员 华泰期货研究院新能源&有色金属研究 2025 年 07 月 06 日 王育武 从业资格号：F03114162 投资咨询号：Z0022466 新能源&有色组 | 铝半年度报告 2025-07-06 消费前置也无忧下半年消费强度 研究院 新能源&有色组 陈思捷 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 封帆 电话：021-60827969 邮箱：fengfan@htfc.com 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 王育武 电话：021-60827969 邮箱 ...