相关链接 期货热点追踪 铜价在美元走弱和美国债务问题的背景下小幅上涨，分析师表示，如果宏观经济短期内没有出现重大的 负面意外，铜价的目标是…… ...

Core Viewpoint - The article discusses concerns among bond investors regarding the U.S. government's willingness to make tough decisions to balance its budget, indicating a potential issue with national debt [1] Group 1 - Matthew Amis, the investment director at Aberdeen, highlights that the market is questioning whether the U.S. government is prepared to undertake difficult measures for budget balancing [1] - The article notes that the easing of trade tensions means tariffs will not significantly boost revenue, which could impact the government's financial strategy [1] - Recent developments regarding Trump's tax legislation suggest that U.S. debt is trending in a direction that may not align with market expectations [1]

Core Viewpoint - Major investment firms are shifting their focus towards emerging market stocks, anticipating a favorable turn in market conditions for these assets [1][3]. Group 1: Investment Firms' Perspectives - Morgan Stanley, AQR Capital Management, Bank of America, and Franklin Templeton are betting on emerging markets as the next investment opportunity [1]. - Bank of America's Michael Hartnett describes emerging markets as the "next bull market" [3]. - AQR predicts that emerging market stocks will yield an annual return of nearly 6% in local currency over the next 5 to 10 years, surpassing the 4% expected return from U.S. stocks [3]. Group 2: Market Performance and Trends - The S&P 500 index has remained flat year-to-date, while emerging market indices have risen by 10%, suggesting a potential end to a 15-year period of underperformance for these markets [3]. - Over the past 15 years, U.S. stocks have surged over 400%, while emerging market stocks have only increased by 7% [3]. Group 3: Factors Influencing Investment Shifts - Factors such as trade wars, the dollar's challenges, S&P volatility, and doubts about U.S. Treasury bonds' safe-haven status are prompting investors to look beyond the U.S. [3]. - Moody's recently downgraded the U.S. credit rating due to concerns over rising debt and deficits, adding pressure to U.S. equities [3]. - Franklin Templeton's Christy Tan warns of dollar depreciation risks and suggests that the "American exceptionalism" narrative may be temporarily over, viewing emerging market bonds as alternatives to U.S. Treasuries [3]. Group 4: Investment Focus Areas - Morgan Stanley's Jitania Kandhari is focusing on stocks in banking, electrification, healthcare, and defense sectors within emerging markets [4]. - AQR's Chris Doheny is targeting smaller market capitalization companies in emerging markets that are expected to perform well in the medium to long term [4]. Group 5: Capital Flows and Economic Conditions - As of the week ending May 9, inflows into U.S.-listed emerging market and specific country ETFs reached $1.84 billion, more than double the previous week [4]. - Despite the positive outlook, inherent characteristics of emerging markets, such as political instability and local crises, may hinder this year's growth [4]. - Franklin Templeton's Tan highlights that major emerging markets have strong fundamentals, low external debt, and favorable debt-to-GDP ratios, making them attractive [4].

哈西特将责任完全归咎于拜登政府，指责其"鲁莽开支"导致今日局面。他强调，特朗普政府正全力削减支出、放松监管，推动供给侧增长，坚信 美国经济将重回全球巅峰。"经济最强，国债自然最强！"哈西特的自信宣言背后，是特朗普团队对当前经济政策的全力辩护，却也掩盖不了市场 对债务问题的深层忧虑。 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特火力全开，直指穆迪下调美国主权信用评级的决定"严重滞后"，并坚称美国国债仍是全球最安全的投资标 的。他毫不客气地嘲讽道："穆迪爱怎么评就怎么评，但美国国债的地位无可撼动！"这番言论无疑是对市场担忧的一记强硬回击，也凸显了特朗 普政府对经济前景的极度自信。 穆迪此次降级理由直指美国债务飙升和利息负担加重，将评级从Aaa下调至Aa1，使得美国在三大评级机构中彻底失去最高信用评级。更令人担忧 的是，穆迪警告称，当前财政计划难以实质性削减赤字，而国会共和党人推动的减税和支出法案可能进一步推高债务。这一消息瞬间引爆市场， 美债收益率飙升，美元走软，美股集体下挫，投资者情绪明显受挫。 美国财政部长贝森特同样将矛头指向前任政府，称"眼下的烂摊子并非过去100天造成"。他坦言，8月可能触及债务上限，呼吁国会尽快行 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent downgrade of the U.S. government's credit rating by Moody's from Aaa to Aa1, attributing it to rising budget deficits and concerns over U.S. economic policies, which may lead to increased volatility in financial markets [4][6]. Group 1: U.S. Credit Rating Downgrade - Moody's downgraded the U.S. credit rating, citing the expansion of budget deficits and lack of signs of reduction [4]. - The downgrade is expected to heighten concerns in the U.S. sovereign bond market, potentially leading to a slowdown in the U.S. economy [4][6]. - Analysts predict that the yields on 10-year and 30-year U.S. Treasury bonds may rise by 5-10 basis points due to the downgrade [6]. Group 2: Economic Implications - Rising U.S. Treasury yields could increase government interest expenses, complicating the government's ability to cut spending and potentially raising loan rates for mortgages and credit cards [7]. - The U.S. federal budget deficit is projected to reach nearly $2 trillion annually, exceeding 6% of GDP, with expectations that it will rise to nearly 9% of GDP by 2035 [8]. - Despite the downgrade, some analysts believe it will not significantly impact Congress's voting behavior or lead to forced selling of U.S. Treasuries [8]. Group 3: Market Reactions - Following the downgrade, gold prices opened higher, while U.S. stock index futures and oil prices experienced declines [4]. - The Bloomberg Dollar Index is nearing its lowest point since April, reflecting growing skepticism about the U.S. dollar amid rising Treasury yields [6]. - Foreign demand for U.S. government securities remains strong, indicating no immediate signs of aversion to U.S. debt despite recent concerns [8].

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 首先来看一条新闻：穆迪这家美国评级公司对美国政府的主权信用评级进行了下调。虽然评级仍然处于 优等水平，但已经告别了最高级别的3A等级。这背后反映出的是对美国资产价值的深深疑虑：是否应 该给美国资产一个较高的评分？这一评级下调会间接导致许多资金在配置美元资产时面临加仓还是减仓 的抉择。评级下降肯定是一个负面的考虑因素。而这一评级下调的导火索，正是大家对美国债务问题的 担忧。 这个问题由来已久，这颗深水炸弹一直没有引爆，但其规模还在不断扩大，这种隐忧也会引发一系列连 锁反应。要知道，这件事情已经呼应了前几周大家看到的奇怪现象：美元资产出现"三杀"，即股、债同 时下跌。背后的原因正是美元债务问题迟迟得不到解决。 这件事情不仅外界清楚，美国决策层也深感忧虑。大家看到特朗普上台后，一个重要政策目标就是解决 或控制债务问题，以缓解美国"花钱比赚得多、入不敷出"的状况。比如，前段时间大幅调整关税，目的 之一就是增加收入，当然也有其他目的。另外，这两天大家还看到美国政府可能正在酝酿加征一种名 为"国际汇款税"的新税种。比如，许多在美国打工的人往自己国家汇钱，政府打算从中抽取5%作为汇 ...

中国决定对美国进行对等反制，最直接的影响，是卖到美国的商品会涨价，推高美国国内通胀，美联储看不到通胀下降，才决定不降息。特朗普碍于面子， 不愿意对中国低头，也解决不掉鲍威尔，只能不尴不尬地玩弄他的"战略不确定性"，试图以一己之力操纵市场预期。可事实已经证明，特朗普能通过预期管 理，让他的富人朋友们赚到股市上的钱，却无法和最基本的经济规律抗衡。商品的流动，货币的涨跌，自有它的法则，特朗普不愿遵守，就只能看着美国经 济加速滑坡。 鲍威尔（资料图） 先说说特朗普为什么一直要美联储降息？美国政府今年将有9.2万亿债务到期，其中有6万多亿美元债务到期，而美债整体规模已经突破36万亿美元。特朗普 上台一直在贸易、关税政策上折腾，其实一个核心目的就是要引爆危机，迫使美联储降息。如果降息利率下降100个基点，年利息支出就能减少4000亿美 元。不仅缓解债务压力，还能缓解关税冲击，以及为其中期选举服务。 美国商务部日前公布数据显示，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%。这是2022年以来美国经济的最差季度表现。这一 数据的糟糕程度超出市场预期，凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，并导 ...

消费需求放缓。随着一季度全球金价20次突破历史新高，金饰需求遭遇冲击，销量跌至2020年疫情以来 最低。一季度，中国市场金饰消费量为125吨，同比下滑32%，较过去10年同期的平均水平低了29%， 创下2020年以来最疲软的一季度表现。高金价令一部分消费者持续转向购买克重更小、价格更亲民的金 饰产品，也有部分消费者选择持币观望。 央行持续购金。在全球地缘政治不确定性仍存的背景之下，2025年是全球央行连续净购金的第16年。一 季度全球官方黄金储备增加244吨，尽管同比下滑21.4%，但仍与过去3年季度均值持平，整体表现依旧 坚挺，显示官方储备多元化趋势延续。 全球市场环境不确定性较高 中长期来看，由于美国关税政策不确定性较高、地缘冲突等仍将持续，大国博弈的底层逻辑未有实质性 改变，黄金作为核心配置资产，长期维持偏多思路。 今年全球市场开局动荡，贸易争端频发、美国关税政策反复无常、地缘局势持续紧张，叠加全球经济衰 退预期卷土重来，这些因素共同导致投资者面临高度不确定的市场环境。在此背景下，黄金投资需求激 增。此外，美联储货币政策仍处于宽松周期，贵金属金融属性仍有支撑，但由于前期金价涨速过快，短 期或高位震荡，但 ...

富兰克林邓普顿首席执行官：美国在债务问题上正走上一条"令人担忧的道路"。 ...

远川投资评论 . 看更好的资管内容 以下文章来源于远川投资评论 ，作者吴文涛 即便特朗普已经是第二次担任美国总统，利率依然是横亘在他和鲍威尔之间的一道天堑。 2025年4月16日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表演讲时谈到"我们的责任是锚定长期 通胀预期，确保一次性价格冲击不会演变成持续性通胀，"尤其是在针对关税带来的不确定性时，鲍威 尔强调关税极有可能带来短期通胀冲击，也可能会引发更持久的影响。 翻译得直白一点就是：我知道你想我降息，但如果关税首先引发了短期通胀，那么通过加息来平抑通胀 才是我的优先级。 鲍威尔中性偏鹰的发言显然再一次让这位渴望降息的美国总统失望了。次日特朗普就在自创社交媒体平 台Truth Social开始发文抨击鲍威尔，"鲍威尔总是又迟又错，很久以前他就应该像欧洲央行那样降低利 率。"特朗普说道，并且在文末他总结称，"鲍威尔的下台来得还不够快！" 图片来源：X 实际上，根本安静不下来的特朗普早就嘲讽过鲍威尔，说他干着政府里最好的一份工作，每个月来一次 办公室抛一下硬币，就会被所有人奉为上帝。尽管就是特朗普自己在第一个任期亲手提名鲍威尔担任美 联储主席，但自从2018年美联储 ...