从某种意义上讲，新网银行是一个小而美的典型。 但2024年，小而美的新网银行也不可避免的遭遇资产荒，一如整个消费信贷行业。 1、 2024年，新网银行发放了近3亿元分红，据企业预警通信息：这也是新网银行成立以来首次发放分红。 对于上市银行而言，定期分红有利于股价，是常见且必要的操作，且不少经营良好的银行分红率都在 30%左右，但对于非上市银行而言，分红的利弊则需要平衡。 一方面，分红的确能让股东获得回报，但另一方面银行如果选择不分红，能够夯实资本充足率，有利于 业务的长期发展。 缘何2024年，新网银行一反常态地选择了分红？原因或许很多元，但有三个字应当是其中之一：资产 荒。 2024年，新网银行发放贷款及垫款金额上涨约20亿元，增幅为近几年最低。 数据来源：企业预警通 简单来说，相比于发放贷款，新网银行选择了一个低收益的资产。这可以看作是一种平衡风险、调节资 产结构的举动。 当然，也可以理解为资产荒下的无奈之举。 另一方面，"买入返售金融资产"却增加超过60亿元，这类资产的好处是风险较低，坏处是收益也较低。 2、 资产荒是信贷行业，尤其是消费信贷行业面临的普遍问题。 但这个世界并不存在真正意义上的资产荒，有 ...

Group 1 - The A-share market experienced a significant rally on June 25, with the Shanghai Composite Index reaching a new high for the year and the ChiNext Index rising nearly 3%. The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets was 1.6 trillion yuan, an increase of 188.2 billion yuan compared to the previous trading day. Over 3,900 stocks rose in the market, indicating a broad-based rally [1] - Financial stocks were a major driver of this rally, with several stocks, including Guosheng Financial Holdings, hitting the daily limit. The four major banks (Bank of China, Agricultural Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, and China Construction Bank) also reached historical highs. This surge is attributed to improved economic recovery expectations and ample market liquidity, leading investors to favor financial stocks with stable performance and valuation advantages [1] Group 2 - AIA Group appointed Yu Hong as the new General Manager of AIA Life Insurance, with approval from the National Financial Regulatory Administration. Yu Hong, born in 1968, previously served as the General Manager of Ping An Life Insurance, overseeing daily operations before joining AIA [2] Group 3 - The total scale of credit bond ETFs surpassed 200 billion yuan for the first time as of June 23, marking it as one of the fastest-growing segments in the ETF market this year. This growth is driven by a shift in investor preference towards stable income assets, with the first batch of eight benchmark market-making products launched at the beginning of the year, leading to rapid scale expansion. Continuous policy support has also contributed to the improvement in product design, liquidity management, and trading mechanisms [3] - Credit bond ETFs are expected to become a core component of fixed-income investments due to their low volatility, low cost, and high liquidity, meeting the increasing demand for income-generating assets amid an "asset shortage" environment [3] Group 4 - CITIC Securities announced plans to issue the first broker-dealer technology innovation bond in the interbank bond market, with a basic issuance scale of 500 million yuan and an additional 500 million yuan in excess issuance rights. The bond has a five-year term, with the issuance date set for June 26, 2025. The funds raised will support various initiatives in the technology innovation sector, effectively expanding the issuance channels for broker-dealer technology innovation bonds [4] Group 5 - Federal Reserve Chairman Jerome Powell reiterated a "wait-and-see" strategy during a congressional hearing on June 24, indicating that the Fed is in a position to wait before adjusting its policy stance based on economic developments. This statement is expected to stabilize market sentiment and reduce volatility due to policy uncertainty, while investors will likely focus on economic data to gauge future Fed policy directions [5]

6月25日，A股银行板块继续强势上涨，申万银行指数当日涨幅达到1.05%。板块内42只成份股中，28只 实现上涨。其中，宁波银行以3.01%的涨幅领跑，江苏银行和成都银行也表现突出。 更为亮眼的是，工商银行、农业银行、建设银行等多家银行股价创下历史新高。市场交投活跃，板块单 日成交额突破360亿元，招商银行以28.63亿元的成交额位居榜首，农业银行、江苏银行成交额紧随其 后。 自年初以来，银行板块的表现堪称A股市场中最为亮眼的板块。Wind数据显示，从1月1日至6月25日， 申万银行指数累计涨幅达到15.77%，这一涨幅不仅远超同期仅上涨0.64%的沪深300指数，更是在31个 申万一级行业中位居第一。 展望下半年，银行板块的股息魅力仍将是吸引防御性资金、提供基础支撑的核心力量。 A股银行板块延续年初以来的强势表现，6月25日申万银行指数（WI.801780）涨1.05%，工商银行、农 业银行等国有大行股价更是创下历史新高。 在低利率与资产荒的双重背景下，兼具高股息稀缺性与经营稳健性的银行股，正成为保险资金等长期资 本热捧的"避风港"，推动板块年内累计涨幅已超15%，领跑全市场。 市场观点认为，下半年银行板块 ...

券商中国记者注意到，年初集中上市的8只信用债ETF为这一轮规模扩容奠定基础。以华夏上证基准做市公司 债ETF、博时深证基准做市信用债ETF等为代表的首批产品，初始发行规模合计217.1亿元，而当前每只产品的 规模均已超过100亿元，总计规模突破千亿元。以华夏上证基准做市公司债ETF为例，其规模从年初的30亿元 迅速增长至逾200亿元，成为信用债ETF管理规模的核心增量之一。 政策面为信用债ETF发展提供了持续动能。华安证券分析称，1月26日，证监会发文称要支持基准做市信用债 ETF，并研究将信用债ETF纳入债券通用回购质押库，信用债ETF同步集中上市。3月21日，中国证券登记结算 公司发文，正式允许符合条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。 截至6月23日，信用债ETF总规模首次突破2000亿元大关，成为今年ETF市场增长最迅猛的细分赛道之一。 在资金配置偏好转向稳健票息资产的背景下，信用债ETF迎来前所未有的发展机遇。年初，首批8只基准做市 类产品集中上市并迅速实现规模倍增，叠加政策支持持续落地，信用债ETF在产品设计、流动性管理和交易机 制上不断完善，推动整体市场迅速放量。 多家机构 ...

"苏超"爆火 拉动参赛城市周末消费 浮动费率基金新军集结 百亿级资金蓄力入 截至6月24日，首批获批的26只新型浮动费率基金中，13只产品已率先成立，合计募集规模超126亿元。 其中，东方红核心价值、易方达成长进取、平安价值优享的募集规模均在10亿元以上。业内机构表示， 上述浮动费率基金采用一致的分档计提规则，实施"奖优罚劣"机制，既能约束基金管理人的业绩表现， 又可通过费率浮动实现投资者与机构的风险共担。在部分基金经理看来，新型浮动费率基金采用非对称 的管理费率激励约束机制，这就要求基金经理更加重视对回撤和波动率的管理，更关键的是自下而上寻 找好公司的能力。（中国证券报） 信用债ETF刷新历史 总规模突破2000亿元 截至6月23日，信用债ETF总规模首次突破2000亿元大关，成为今年ETF市场增长最迅猛的细分赛道之 一。在资金配置偏好转向稳健票息资产的背景下，信用债ETF迎来了前所未有的发展机遇。年初，首批 8只基准做市类产品集中上市并迅速实现规模倍增，叠加政策支持持续落地，信用债ETF在产品设计、 流动性管理和交易机制上不断完善，推动整体市场迅速放量。多家机构指出，在"资产荒"背景下，投资 者对票息资产 ...

金十数据6月24日讯，中国保险资产管理业协会近日下发的2024年保险资金境外投资及港股通投资情况 调研结果显示，中国香港市场投资余额占境外投资余额的51%，是股票、债券境外投资的首选市场； 2025年，有63%的机构计划加大港股投资规模，主要通过港股通方式增加港股投资。在业内人士看来， 当前，如何实现保险资金运用的安全性、收益性与流动性平衡，成为行业核心命题。保险资金的投资动 向不仅折射出对港股估值优势的认可，更揭示了长期资金在当前阶段的重要配置逻辑。在此背景下，港 股市场凭借高股息特征等，逐渐成为保险资金战略配置的重要方向。 （北京商报） 在低利率与资产荒背景下 险资正加速向港股市场倾斜 ...

| ICTERIT | 日時 策略参 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025 | 从业分科言:F0251 V | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 短期股指预计呈现偏弱震荡格局为主,一是向上突破承压。由于 | | | 国内因素对股指的驱动力度不强,基本面的表现偏弱,政策上相 | 震荡 | 技指 | 对真空;加上海外不确定性仍然较大。二是由于市场流动性尚 | "资产荒"和"国家队"护盘背景下,股指下跌空间有限。 | 可, | | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 震荡 | 国 债 | 空间。 | | | 黄金 | 中东局势仍存不确定性,金价短期或维持高位震荡。 | 震荡 | 宏观与基本面博弈,银价短期震荡为主。 | 農汤 | 日银 | | 近期市场风险偏好反复,虽然国内下游需求进入淡季,但出口窗 | 口打开情况下,铜库存有望进一步下滑,铜价短期维持高位震荡 | 農汤 | में न | | | | 近期国内电解铝库存水平偏低,铝价维持偏强 ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 一致预期下 7 成固收卖方看多债市 ——债市情绪面周报（6 月第 4 周） 执业证书号：S0010525060002 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 华安观点：一致预期下挖掘曲线凸点，把握右侧止盈窗口 当前投资者对于债市一致预期较强，地缘政治、内外宏观环境利好债市， 货币政策处于宽松趋势，供给逻辑的冲击也有望在三季度放缓，债券市场的 一致预期似乎短期很难发生反转，此时可以继续挖掘曲线上的凸点以及仍有 利差的部分券种（20Y 国债、9Y 政金债等），半年末时点债市波动或放大， 在维持久期的同时应做好右侧应对及时止盈。 ⚫ 卖方观点：情绪指数逼近年内新高，超 7 成固收卖方看多债市 从市场情绪的角度出发，本周超 7 成固收卖方看多债市，情绪明显升温， 21 家偏多、6 家中性、2 家偏空，其中： 固收买方观点整体偏多为主。从当前市场买方观点来看，14 家偏多，13 家中性，其中： 报告日期： 2025-06-23 [Table_Author] 首席分析师：颜子 ...

今天银行AH优选ETF(517900)又双叒叕新高，工商银行、兴业银行等新高也一破再破，尤其是在海峡局势升级的阴云下，避险资金买入力度越来越 大。看看银行AH优选ETF(517900)的净流入情况，已经连续18天强势吸金。 那么银行板块为什么会这么受关注？支撑银行持续走强的逻辑是什么？还能上车吗？今天咱们就一一拆解。 首先，现在外部地缘波动很大，内部经济仍需政策护航，因此预计货币政策会继续宽松。随着无风险收益率持续下行，目前1年期定存利率已 跌破1%，传统理财收益缩水，正在凸显银行股"类固收"属性价值。 比如银行AH优选ETF(517900)跟踪的银行AH指数，目前最新股息率在6.5%左右，较存款与国债收益率形成显著优势。这种收益差引发的"替 代效应"，将成为支撑银行板块走强的底层逻辑。 其次，政策与资金也在为银行添加动能。 而且银行AH优选ETF(517900)上周四刚刚经历回调，周五就再度刷新历史新高。数据显示，这只ETF今年以来规模增长已经超350%，可见资 金对它有多青睐。 数据显示，今年以来，银行AH指数涨幅为18.76%，较中证银行指数12.63%的收益高出逾6个百分点，无疑是布局银行板块更"锋利 ...

但需要看到的是，如果市场空间进一步打开，那么依然需要活跃品种突破关键 点位。而我们认为这可能就在本季度末前后，而关键力量依然是银行，特别是 城农商行。由于平均久期、流动性指标等季末指标考核压力，以及银行盈利能 力不足情况下兑现浮盈的需求，季末银行多出现显著的抛券压力，这次也不例 外。而目前抛券压力中小行可能大于大行。一方面，央行对流动性的呵护以及 大行负债成本的明显下降，缓解了大行压力；另一方面，目前中小行盈利能力 可能弱于大行。一季度各类银行净利润同比增速来看，城商行跌幅最大，同比 -6.7%，股份行和农商行净利润分别为-4.5%和-2.0%，而大行净利润则为 0.1%的微幅正增长。因而近期抛券压力或更为集中在中小行，特别是城农商 行。过去两年，中小行在 5 或 6 月基本上都会减持债券，如果考虑到政府债 券供给，这种减持会更明显。而减持后的 7、8 月，中小行又会再度增配债券， 买回此前减持仓位。 但是即使中小行，在资产荒的格局之下，也难以持续抛售债券。当前市场处于 资产荒格局。一方面，政府债券供给节奏放缓，下半年政府债券供给节奏预计 会放缓，特别是从同比多增的角度来看，政府债券或在三季度进入同比少增阶 ...