NO.3 年内643家外资机构调研A股公司，中国资产吸引力持续提升 中国经济较强的韧性，持续吸引外资关注，这从外资机构对A股上市公司的调研情况中可见一斑。据 Wind资讯数据统计，截至7月2日，今年以来，643家外资机构调研A股公司4835家次，其中，全球头部 对冲基金Point72 Asset Management、高盛（亚洲）证券有限公司调研均超百次。电子、医药生物、机 械设备行业是外资关注度较高的行业。从关注问题来看，今年以来，AI应用、人形机器人布局、创新 药研发、分红和并购计划等成为外资关注的热点话题。 点评：首批科创债ETF获批，标志着科技金融战略深化，将吸引更多资金流入债券ETF市场，对相关基 金公司股价形成支撑。科技债板块受益于政策红利，投资者关注度提升。整体来看，此举增强了市场对 创新领域的信心，为股市注入了新的活力，有望促进资金配置优化。 NO.2 券商上半年股份回购金额同比增超10倍 进入2025年，包括上市券商在内的A股上市公司回购股份热情不减。Wind数据显示，2025年上半年，有 7家上市券商回购股份，回购金额合计20.28亿元（不含交易费用，下同），同比大增1058.86%。从部 ...

我国AI应用市场格局正经历显著变化。7月2日，据商业智能数据服务商QuestMobile发布的《2025年AI应用报告》显示，尽管大模型核心能力尚未出现代际 跃升，但"嵌入式"的插件形态AI应用（In-App AI）用户规模爆发式增长，正在重塑移动互联网生态。 目前，国内AI应用主要分为四大类型：插件形态AI应用、手机厂商原生AI类APP、互联网及AI科技企业原生APP和PC端网页AI应用。 互联网及AI科技企业原生APP呈现出鲜明两极分化。今年5月，该类AI应用整体月活用户规模2.7亿，其中DeepSeek和豆包这两大应用的月活跃用户数分别突 破1.68亿和1.3亿。但同时，83.8%的中小AI应用月活用户不足百万，且大部分用户数量持续下滑。这种分化同样体现在整体月活跃用户数1.9亿的PC端网页 AI应用领域。业内专家认为，随着巨头加码AI插件布局，缺乏核心竞争力的中小开发者将面临更大生存压力。 当前AI应用竞争已进入生态构建阶段。一方面，巨头正优化插件AI的入口位置和形态，吸引更多用户使用，如QQ浏览器和京东的AI入口分别增加至3个和2 个。另一方面，玩家正将自身优势能力绑定AI插件构建"新护城河"，如腾 ...

证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观专题 2025 年 07 月 02 日 宏观专题 相关研究 德邦证券 7 月研判及金股 [Table_Summary] 投资要点： 宏观研判：攻守兼备、以逸待劳 德邦证券 2025 年 7 月金股组合 化工 卓越新能（688196.SH）：中国生物柴油工业化生产先驱；生物柴油紧平衡格局 延续，关注原料替代与贸易突围；反倾销危局催动全球布局，渠道自主重构破贸易壁 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 副标题：楷体四号，非必填 当前影响整个市场的宏观变量主要是三个方面——内需修复进程、政策落地效果 和外部环境变化，眼下宏观领域的一系列分歧本质上是对这三方面宏观变量存在 不同的假设和推演，我们认为资产配置要攻守兼备、以逸待劳，在不确定性中寻找 确定性，把握趋势并做好应对。 一、外部环境方面，中美关税谈判的缓和有助于缓释基本面及市场风险偏好的压 力，中长期中美关系依旧处于一个竞争高于合作的阶段，特朗普政府依旧将"去风 险化"作为重要战略方向，这意味着 ...

证券研究报告 | 宏观专题 2025年07月02日 德邦证券7月研判及金股 宏观专题 投资要点: 资格编号: S0120524070001 预期. 后者则是立足绝对收益思维,建议关注铜、铝、稀土、锡等;债券:预计利 率债低位震荡概率较高。信用利差已处于历史级"低位",建议关注类债资产与转 债机会。 · 德邦证券 2025年7月金股组合 化工 卓越新能(688196.SH):中国生物柴油工业化生产先驱;生物柴油紧平衡格局 延续,关注原料替代与贸易突围;反倾销危局催动全球布局,渠道自主重构破贸易壁 请务必阔读正文之后的信息披露和法律声明 证券分析师 张浩 邮箱:zhanghao3@tebon.com.cn 研究助理 相关研究 · 宏观研判:攻守兼备、以逸待劳 ● 当前影响整个市场的宏观变量主要是三个方面 -- 内需修复进程、政策落地效果 和外部环境变化,眼下宏观领域的一系列分歧本质上是对这三方面宏观变量存在 不同的假设和推演,我们认为资产配置要攻守兼备、以逸待劳,在不确定性中寻找 确定性,把握趋势并做好应对。 ● 一、外部环境方面,中美关税谈判的缓和有助于缓释基本面及市场风险偏好的压 力,中长期中美关系依旧处于一 ...

规模方面，软件ETF最新规模达32.09亿元，创近3月新高，位居可比基金第一。份额方面，软件ETF最新份额达40.04亿份，创近1年新高，位居可比基金第 一。 流动性方面，软件ETF盘中换手1.48%，成交4695.00万元。拉长时间看，截至7月1日，软件ETF近1周日均成交2.39亿元，居可比基金第一。 截至2025年7月2日 10:18，中证软件服务指数下跌1.21%。成分股方面涨跌互现，中科星图领涨0.61%，指南针上涨0.46%，中科软上涨0.36%；卫宁健康领 跌，虹软科技、润和软件跟跌。软件ETF(159852)下修调整。拉长时间看，截至2025年7月1日，软件ETF近1周累计上涨3.62%。 资金流入方面，软件ETF最新资金净流入4896.00万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"1.78亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。软件ETF前一交易日融资净买额达753.15万元，最新融资余额达1.15亿元。 截至7月1日，软件ETF近1年净值上涨47.66%，指数股票型基金排名195/2889，居于前6.75%。从收益能力看，截至2025年7月1日，软件ETF自成立以来，最 ...

7月4日15:00 AI应用市场风云变幻，竞争格局日新月异！想知道最新的"战局"如何？ 锁定7月4日下午15:00！我们将为您带来一场关于AI应用市场扩张与竞争格局的实时解读。直播中，我们将聚 焦： · 哪些赛道引领增长，增长动力是什么？ · 头部互联网企业AI竞赛，战略布局又有哪些差异化特征？ · 插件形态爆发增长，轻量化场景如何重塑市场格局？ AI应用市场持续扩张：竞争格局如今几何？ 欢迎扫码预约，来直播间互动赢好礼 ...

创新药板块午后持续走强，中船系、光刻机、银行、贵金属板块涨幅居前；多元金融、固态电池、AI 应用概念股回调。 具体来看，芯片股延续强势，诚邦股份、凯美特气、三超新材等10余股封板。 创新药概念再度爆发，昂利康、塞力医疗、贵州百灵等多股涨停，科兴制药、悦康药业、舒泰神等涨幅 居前。 【资金流向】 【机构观点】 7月1日，A股三大指数全天窄幅震荡。截至收盘，沪指涨0.39%，深证成指涨0.11%，创业板指跌 0.24%。个股上涨和下跌家数基本相当。 盘面上，创新药板块午后持续走强，中船系、光刻机、银行、贵金属板块涨幅居前；多元金融、固态电 池、AI应用概念股回调。 主力资金全天净流入医药生物、电力、银行等板块，净流出计算机、通信设备等板块。 具体到个股来看，红宝丽、N信通、东山精密获净流入4.73亿元、4.60亿元、4.36亿元。 净流出方面，内蒙一机、东方财富、四方精创遭抛售9.71亿元、8.14亿元、7.51亿元。 和讯信息：市场将维持慢牛走势。 中泰证券：目前市场情绪高涨，整体筹码结构健康。虽然各大指数已接近平台上沿，但压力仍然可控。 投资者可采用中长期策略相结合的思路。中线操作上，一方面，可利用公开数据进 ...

证券研究报告 | 2025年06月30日 传媒互联网周报 优于大市 6 月版号数量创年内新高，OpenAI 宣布 10 月召开开发者大会 传媒板块本周表现：行业上涨 3.21%，跑赢沪深 300，跑输创业板指。本周 （6.23-6.27）传媒行业上涨 3.21%，跑赢沪深 300（1.95%），跑输创业板 指（5.69%）。其中涨幅靠前的分别为欢瑞世纪、冰川网络、龙韵股份、ST 广网等，跌幅靠前的分别为联建光电、ST 返利、ST 大晟、完美世界等。横 向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 17 位。 重点关注：字节跳动推出 ProtoReasoning 框架，小米推出 AI 眼镜。1）6 月发放国产、进口版号分别为 147 款、11 款，创年内新高；2）字节跳动与 上海交大联合推出 ProtoReasoning 框架，利用 Prolog 和 PDDL 结构化原型 提升大语言模型的跨领域推理能力；3）小米官宣 AI 眼镜，具备第一人称拍 摄、语音助手和开放式耳机功能，重量仅 40g、定价 1999 元起；4）OpenAI 已正式公布了其下一届开发者大会（DevDay）的时间和地点，定于 2025 年 ...

上一篇文章，我们得出了一般选手应该如何入门AI应用领域的路径： 1. 使用DeepSeek整理SOP； 2. 使用扣子类平台验证SOP； 3. 最后做程序优化； 4. 有必要就做平台化。 关于这个问题，也许大家没有注意到，其实当前所有的互联网产品设计多是针对一问一答这种模式的。包括DeepSeek、ChatGPT这种工具，其实也更多是 一问一答的模式。 一般用户在使用产品的时候，当面临新问题的时候，会刻意地新开窗口，防止信息互相污染。 这种习惯的潜意识是：暂时还不太相信模型具有多轮对话的能力。 后续也是列举了个简单的社群AI分身的例子，只不过其中多轮聊天这块被我故意略去了，原因是太复杂了。 事实上，多轮聊天是整个AI应用最大的难点，也是很多人做不好AI产品的关键，一旦是涉及多聊天的产品，复杂度都会大幅增加！ 所以，今天第一个问题是，AI多轮对话到底难在哪里？ 而在模型对话的过程中，这种代词很容易被错误关联，这会进一步要求我们跟AI对话的时候进行手动补足，而这种严谨的补足显然不符合人们的聊天习 惯。 事实上，模型的反馈也确实在说明这一点： 1. 在7轮医疗问诊对话中，GPT-4对患者主诉的遗忘率达37%； 2. ...

图片来源：中证指数官网，以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。 Wind数据显示，2025年6月30日芯片板块全天活跃，截至14:10，思特威上涨6.01%，芯原股份上涨5.42%，安集科技上涨4.66%，翱捷科技，寒武纪等个股跟 涨。 相关基金方面，天弘中证芯片产业ETF发起联接(A：012552；C：012553)与芯片ETF天弘(159310)紧密挂钩。该指数跟踪中证芯片产业指数，聚焦A股芯片全 产业链，选取业务涵盖芯片设计、制造、封装测试，以及提供半导体材料、晶圆设备、封装设备等关键环节的50家龙头企业作为成份股，全面反映中国芯片 产业上市公司的整体表现。 中证指数官网数据显示，截至6月27日，该指数前十大成份股包括中芯国际、北方华创、海光信息、寒武纪、豪威集团等，前十大成份股权重合计占比达 54.62%。 | 三三 中证指数 首页 产品与服务 三 | 研究与洞见 | 国际合作 | 信息披露 | 关于我们 | | --- | --- | --- | --- | --- | | CHINA SECURITIES INDEX | | | | | | 证券代码 | 证券名称 | 中证—级行业分类 | 中证二 ...