重要新闻 1. 国务院关税税则委员会：调整对原产于美国的进口商品加征关税措施 国务院关税税则委员会公布公告，自2025年5月14日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对 原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%调 整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率。自2025年5月14日12时01分起，停止实施《国 务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5 号）和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告 2025年第6号）规定的加征关税措施。 2. 市场监管总局等五部门约谈外卖平台企业 近日，市场监管总局会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障部、商务部，针对当前外卖 行业竞争中存在的突出问题，约谈京东、美团、饿了么等平台企业。要求相关平台企业严格遵守《中华 人民共和国电子商务法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国食品安全法》等法律法 规规定，严格落实主体责任，主动履行社会责任，加强内部管理，合法规范经营，公平有序竞争，共同 ...

智通财经5月13日讯，市场全天高开低走，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日缩量169亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股 跌多涨少，全市场超3200只个股下跌。从板块来看，港口航运股集体大涨，南京港等多股涨停。化工股再度走强，红墙股份等涨停。银行股逆势活跃，浦发 银行等再创历史新高。下跌方面，军工股集体调整，中航成飞等多股跌超5%。截至收盘，沪指涨0.17%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.12%。 板块方面 板块上，光伏概念股展开集体反弹，京运通、协鑫集成、欧晶科技涨停，东方日升、艾能聚、大全能源、通威股份、中来股份等个股涨幅居前。消息面上， 记者从某头部硅料厂获悉，业内确有厂商提出对存量硅料产能、存货进行类似于"收储"计划，以这种方式来实现产能的整合。路径可能是通过主管部门引导 下成立专项基金进行操作，待硅料价格回暖后资金再退出。 但需注意的是，相关人士同时表示，目前仅头部几家硅料厂有意联合推动，还处于早期商议阶段，细节还未完善，依旧存在一定的不确定性。并且从本质上 而言，今日光伏的上涨更偏向于资金借助消息面传闻进行轮动修复，其延续性仍有进一步观察。 银行股再度走强，重庆银行涨 ...

摩根大通：上调中国2025年GDP增速预测 智通财经5月13日电，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌发表最新观点，调整 了对2025年中国经济增长的预期。具体来看，摩根大通上调了对2025年全年GDP增速的预测，并将中国 第二季度至第四季度的GDP增速（季度环比折年增长率）上调至3%。货币政策方面，朱海斌维持2025 年中国人民银行降息30个基点和降准100个基点的预测不变，认为央行的货币政策灵活性有所上升。 (上证报) ...

每经记者｜唐俊 每经编辑｜刘艳美 今年一季度，我国经济延续稳中向好、稳中回升的态势，同比增长5.4%，不仅高于去年全年5%的增速，也高于去年一季度5.3%的增速。 城市表现则出现分化。其中，榆林、洛阳、曲靖、柳州等区域经济重镇，一季度GDP均出现负增长，也就是经济总量比去年同期更低。这些城市均为省内经 济第二城，其经济发展对地方经济影响较大。 值得注意的是，这几座城市一季度GDP实际增速均为正，这是因为实际增速按不变价格计算，考虑了物价变动的影响。而不考虑价格变化直接比较GDP数值 得出的增速，被称为名义增速。 图片来源：摄图网_500421500 例如柳州，近年来GDP实际增速基本保持正增长，但2024年的GDP比2018年还低，经济总量"停滞不前"。 实际增速为正、名义增速为负，通常出现在当地物价水平下降时期。一季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%，全国工业生产者出厂价格指数 （PPI）同比下降2.3%。PPI下降较多，对工业产品影响较大，而上述四座城市，无一例外都是传统工业城市。 在中西部地区，除了各大省会城市，榆林的GDP最高，由此获得了一个响亮的名号——中西部非省会第一城。如果论人均 ...

证券研究报告 | 2025年05月12日 宏观经济专题研究 对美出口损失背景下的中国 GDP 增速预测 出口对中国经济的影响权重估计。由于我们提及的中国出口均是货物出口， 不包含服务业贸易，因此我们在估计出口对中国经济的影响权重时主要以实 物产品需求的占比为抓手。 在中国统计局的统计数据中，实物产品需求的统计指标主要包括固定资产投 资完成额、社会消费品零售总额、货物出口。考虑到固定资产投资完成额中 包含土地购买费用，但土地购买费用不计入 GDP，因此在计算实物产品需求 占比时需将固定资产投资完成额中的土地购买费用剔除。 根据测算的结果，2023 年以来，出口在实物总需求中的占比约为 20%，消费 约为 40%，投资约为 40%。考虑到服务业是围绕实物产品流动开展业务活动， 因此出口、消费、投资对服务业的影响权重也可大致分别设定为 20%、40%、 40%。 综上所述，出口对中国经济的影响权重大致约为 20%。 2025 年中国政府通过扩张赤字对冲外部不确定性的幅度估计。2025 年中国 政府广义财政赤字规模较 2024 年增加了 2.4 万亿元，其中 1.3 万亿是正常 情况下保持 5.0%的经济增速所需规模 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 策略专题报告 再论红利的必要性和终点 市场周观察 05 月第 2 期 报告摘要： [Table_Summary] 红利持续缩圈，TOP4 均为银行。我们梳理目前的红利方向：（1）考虑 业绩波动对于分红的影响，连续多个季度 EPS 保持稳定，或者存在向上 的预期；（2）考虑股价对于股息率的影响，筛选＞2%的方向，相对 10Y 国债收益率仍具有绝对性价比。目前筛选的方向中：TOP4 均为银行的二 级行业，国有大型银行、农商行、城商行、股份制银行；以及消费白马， 厨卫电器、白酒、白色家电；此外，交运物流保持在 3%左右的股息；而 此前明显强势的煤炭已经不在此列。 高实际利率偏好于稳定性资产。（1）传统观点认为红利占优在于无风险 利率的下行，因此拥有类债属性的红利风格凭借更高的股息率走强。但 从历史规律看，2020 年以前，国内无风险利率更多与中证红利/万得全 A 的收益同向变动；但在 2022 年后，红利股走强的逻辑并不能够用无风险 利率波动简单解释，红利风格的定价模式似乎出现变化。（2）如果我们 考虑实际利率对于资产价格的影响，我们引入了无风险利率-PPI 来指代 实 ...

⑤关于通胀：英国央行下调2025年、2026年和2027年的通胀预期；预计通胀率将在2025年第三季度达到 3.5%的峰值，此前预计为3.7%。 ③利率指引：英国央行维持利率指引的措辞不变，称"循序渐进、小心谨慎"的做法仍然是合适的。需 要"足够长时间"内保持政策限制。 ④关于GDP：英国央行上调2025年GDP增速预估，但下调2026年GDP增速预估，并维持2027年GDP增 速预估不变。 ①决议结果：英国央行降息25个基点至4.25%，符合预期。 ②投票比例：英国央行决策者对利率的投票立场分为三派—— 5名委员支持降息25个基点，2人（委员 Swati dingra和Alan Taylor）支持降息50个基点，2人（首席经济学家Huw Pill和委员Catherine Mann）主 张不变。 ...

and and and . 金十图示：2025年05月08日（周四）英国央行经济预期 | | 通胀预期中值 | | GDP增速预期中值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025年5月 | 此前预期 | 2025年5月 | 此前预期 | | rt (1) 16. 2018 财年 | 2.4% | 3% | 1% | 0.75% | | 2019 财年 | 1.9% | 2.3% | 1.25% (1) 10 1.5% | | | 2020 财年 | 1.9% | 1.9% | 1.5% | 1.5% | and assess of ...

4. 潘森宏观：料降息25个基点，6月和11月分别再降息25个基点。下调今明两年GDP增速至0.9%和1%， 二季度通胀料回升至3.4%，到年底仅会降至3.3%。 金十整理：机构前瞻英国央行利率决议——降息25BP几成定局，或为6月降息铺路 1. 凯投宏观：料降息25个基点，11月份将进一步降息25个基点，从而使基准利率在今年年底达到4%。 2. 道明证券：料降息25个基点，预计投票比例为8-1，委员丁格拉或支持降息50个基点，或下调经济增 长预期，并从进一步降息的指引中删除"逐步"一词。 3. 德商银行：料降息25个基点，预计投票比例为7-2，2名委员支持更大幅降息，或将下调经济增长和通 胀预期，风险仍偏向于更加鸽派，这将利空英镑。 9. 荷兰国际银行：英国央行降息速度或不及市场预期，料坚持每季度降息一次，镑美在未来几天或重回 1.3445高点。预计将下调今年通胀预测，上调经济增长预测。 10. Ebury：市场预期年内将降息90个基点，但英国央行料难以满足这一预期，若暗示市场的降息预期过 度，英镑或将受到提振。 11. 巴克莱：预计货币政策委员会将明确表示风险平衡已转向通胀前景较低的方向，或为6月降息打开 ...

捷克央行：预计2025年GDP增速为2.0%（此前预期为2.0%），2026年为2.1%（此前预期为2.4%）。 ...