来源：滚动播报 中金研报称，我们认为本轮黄金牛市的终局剧本已经比较明朗，一种可能性是美联储结束降息周期，开 始启动缩表；另一种可能性是美国AI革命取得重大进展，提高经济增长并降低通胀。由于目前美联储 政策与美国经济都尚未出现拐点，我们认为黄金牛市仍能持续一段时间。未来几个月美国增长与通胀上 行，可能仍会打压美联储降息预期，对市场造成一些扰动。我们建议战略上维持超配黄金，利用市场回 调逢低吸纳。 ...

中金研究 我们认为美联储短期或难"缩表"，但持续"扩表"与QE的门槛也明显上升。如果美联储不愿通过"扩表"支持财政宽松，一个新的临时性货币-财政协同 方式可能是美联储增加降息幅度，财政部增加短债发行，首先推动金融去监管，然后再开启"缩表"进程。美联储最终降息幅度或超出市场预期，美元 宽松交易可能在短期回归。美债收益率曲线陡峭化叠加金融去监管，利好美国银行股票。美联储或将决定黄金牛市的终点，但这一拐点尚未到来。中 国股票与全球商品只是暂时承压，静待宽松预期回归。 点击小程序查看报告原文 文/中金大类资产研究：李昭，杨晓卿 图表1：特朗普提名沃什为下一届美联储主席后，黄金、股票、商品全线回调 资料来源：Wind，iFinD，中金公司研究部 过去一年时间，AI科技浪潮与美元流动性是全球市场两大主线。货币秩序重构，美元趋于贬值，推动美元流动性宽松，是黄金与股票全线上涨、中国股票 跑赢美国股票的最关键基石（ 《大类资产2026年展望：乘势而上》 ）。如果沃什最终成功收缩美联储资产负债表，则可部分修复美元信誉，延缓"去美元 化"进程，并收紧美元流动性，会直接动摇美元流动性这一市场主线，逆转全球市场趋势。 我们认为 不宜将 ...

1月30日，现货黄金（伦敦金现）价格快速下行，盘中一度跌破5000美元/盎司关口，跌幅超过8%。现货白银（伦敦银现）一度重挫超过18%，跌破100美元/ 盎司关口。 截至30日下午，现货黄金和现货白银的跌幅略有收窄，不过仍有6%和15%。年初至今的涨幅收窄至16%和37%左右。 现货黄金走势 金价跌了，之前买的金条金饰可以退吗 记者发现，有黄金品牌柜姐在社群中发布声明称：不能因为金价降了就要退货，不接受任何理由，退单一律扣500元。柜姐提醒称："下单要为自己的行为负 责，老板不会因为特殊情况特殊处理。"这一规定背后是否有法律支撑或行规约定俗成呢？ 黄金品牌柜姐在社群中发布声明 记者了解到，实体金店一般购买离柜后就不接受退款退货。线上方面退货规则相对复杂，不同平台和品牌有所区别。大多数平台和品牌都不接受投资金类产 品如金币、金条的退货；针对黄金首饰，部分品牌提出了签收后24-48小时内退货的限制（需不影响二次销售）。 面对市场波动剧烈可能产生的摇摆心理，部分品牌/平台设置了相关退货规定：生成物流单号/发货后再退款，需扣除订单金额1-5%的手续费及快递运保费。 部分品牌如融通金表示，金条付款成功后15分钟内可申请 ...

Core Viewpoint - The recent volatility in precious metal prices, particularly gold and silver, has led investment banks to increase their bullish positions on gold while cautioning against heavy investments in silver [1][4]. Group 1: Gold Market Analysis - Gold prices experienced a significant drop, falling below $4,800, after a brief rebound earlier in the week [1]. - Despite the recent sell-off, many market observers, including UBS and Goldman Sachs, maintain a bullish outlook on gold, predicting prices could reach $6,200 next month and $5,900 by year-end [2][3]. - UBS identifies that the current sell-off is a normal fluctuation within a structural uptrend, with no signs of a bull market ending [2]. - Goldman Sachs forecasts a price of $5,400 per ounce by December 2026, supported by central banks increasing gold reserves and private investors boosting gold ETF purchases [2]. Group 2: Silver Market Analysis - Silver prices have seen a dramatic decline of over 30% from recent highs, with UBS suggesting that further declines are necessary for the metal to become attractive for investment [4][5]. - UBS highlights that silver's industrial demand complicates its price dynamics, as rising prices may suppress industrial usage [5]. - Analysts from Goldman Sachs express caution regarding silver due to liquidity issues in the London market, which exacerbate price volatility [5]. - American Bank also holds a cautiously optimistic view on silver but notes potential upward resistance from declining solar panel demand [5]. Group 3: Market Volatility and Investor Sentiment - The recent volatility in precious metals has created opportunities for investors seeking returns, despite the associated risks [2]. - UBS emphasizes the need for investors to carefully assess the expected returns on highly volatile assets like silver, which currently do not meet the required return thresholds [4]. - The market remains sensitive to geopolitical tensions and monetary policy changes, which could influence precious metal prices moving forward [1][3].

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that international gold prices experienced volatility, with a potential struggle around the $5000 mark in the short term after a significant drop and subsequent rebound [1][4]. - The fundamental drivers for the precious metals market include the ongoing US-Iran conflict, with negotiations scheduled to take place on February 6 in Muscat, Oman, which has raised market concerns [1][4]. - Economic indicators from the US show a slowdown in the labor market, with only 22,000 jobs added in January, below market expectations, and previous data being revised downwards [1][4]. Group 2 - Technically, the daily candlestick chart shows significant volatility in gold prices over the past five trading days, with three days exhibiting long upper and lower shadows, indicating fierce competition between bulls and bears [2][5]. - Key resistance levels for gold prices are identified at $5036, $5100, and $5167, while support levels are at $4885 and around the Bollinger Band middle track at $4825 [5][6]. - The current market is characterized by a phase of aftershocks following a sharp decline and a rebound, suggesting that oscillation will be the prevailing trend [7].

深圳商报·读创客户端记者 邱清月 本周全球黄金价格呈现"冲高回落、震荡运行"的态势。受美联储货币政策预期、全球央行购金趋势及国 内消费投资需求等多重因素影响，黄金市场多空博弈加剧，经历着惊心动魄的"过山车"行情。国际金价 从每盎司近5600美元的历史高点急速下探至4500美元下方；国内市场上，上海期货交易所的黄金期货主 力合约价格从1258元/克至约1022元/克的剧烈波动，线下金店投资和回收市场热闹非凡，市场高度关注 黄金走势。 金价暴涨暴跌后震荡回调 国际黄金价格近期经历了剧烈波动，呈现"暴涨暴跌"的极端行情。据同花顺数据显示，截至2026年2月5 日11时，伦敦金现报4812美元/盎司，较前一交易日下跌198.93美元，跌幅3.97%。1月30日伦敦金现遭 遇40年来最大单日跌幅，就在2月3日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价曾上涨 289.6美元，收于每盎司4970.5美元，涨幅达6.19%，创下2009年以来最大单日涨幅，短期波动幅度显著 放大。这一波动背后是多空力量的激烈博弈。 一方面，全球央行购金潮持续发力成为金价中长期上行的核心支撑。世界黄金协会发布报告显示，2025 年四季 ...

而对现货黄金来说，早盘跌破了4800美元。纽约黄金期货的跌幅也逼近了3%，最低时到了4800美元，前天的反弹成果也被吃掉大部分。 理论上说，中期而言只要全球央行继续增持黄金，我想黄金的牛市就不会结束，但是对短期的波动还是要保持一种敬畏的姿态。 如何看待这个现象呢？ 到底应该怎么应对？ 经历了连续两天的反弹之后，白银和黄金今天再度出现跳水，尤其是白银期货盘中一度大跌13%，重新回到了73美元附近，要知道昨天白银期货最高时还到 了接近92美元，而今天一个早上就将过去两天的反弹成果全部吞吃了，给人感觉这有点多杀多的情形。 我以为，尽管美元信用短期内修复的概率非常低，对黄金而言中长期的多头是毋庸置疑的。但是从目前的贵金盘面看，资金浮躁的态势非常明显，我越来越 感觉到空头似乎在占据主导了，这种情形下最好的应对策略，对我个人而言那就是继续减仓了，用控制仓位的方式来应对接下来的不确定性，等黄金彻底找 到了平衡之后再做打算无疑是最合适的。 从白银的走势可以看出，感觉资金的心态依然不是很稳定，因为此前已经出现了一波明显的下跌，按理来说到了目前这个位置应该逐步的平稳为主了，可是 从早盘白银期货快速下跌13%的现象观察，多头的底气 ...

（原标题：?黄金多头们的福音! 美国1月"小非农"远低于预期 招聘"急刹车"点燃降息预期） 智通财经APP获悉，最新的"小非农"数据显示，美国私营企业们1月新增就业岗位远远低于经济学家们 普遍预期，表明年初美国劳动力市场继续放缓。根据ADP研究机构(ADP Research)周三发布的美国私营 部门就业数据(该项数据号称"小非农")，在对前一个月数据向下进行小幅修正后，1月份的美国私营部 门就业人数仅仅增加了2.2万人，远远低于4.8万人这一经济学家们多次下调后的预测中值，并且低于机 构调查所覆盖的经济学家们给出的最低增长预期。"小非农"公布之后，"CME美联储观察工具"显示6月 与12月降息概率均有所扩张。 ?另一方面，对于上周五创下40年来最猛烈跌幅且波动率罕见超越比特币的全球传统避险资产——黄金 而言，大幅低于预期的美国就业数据可谓利多金价。就业市场意外走弱，进而意味着市场更愿意押注降 息/更鸽牌的美联储货币政策路径，也即意味着名义/实际利率下行趋势以及美元走弱趋势，进而推动持 有无息资产黄金的机会成本下降，从而利多金价;这一机制在黄金牛市主题交易中经常出现，即弱就业 数据带动降息押注、压低收益率从而推 ...

现货黄金走势 金价跌了，之前买的金条金饰可以退吗 记者发现，有黄金品牌柜姐在社群中发布声明称：不能因为金价降了就要退货，不接受任何理由，退单 一律扣500元。柜姐提醒称："下单要为自己的行为负责，老板不会因为特殊情况特殊处理。"这一规定 背后是否有法律支撑或行规约定俗成呢？ 黄金品牌柜姐在社群中发布声明 记者了解到，实体金店一般购买离柜后就不接受退款退货。线上方面退货规则相对复杂，不同平台和品 牌有所区别。大多数平台和品牌都不接受投资金类产品如金币、金条的退货；针对黄金首饰，部分品牌 提出了签收后24-48小时内退货的限制（需不影响二次销售）。 面对市场波动剧烈可能产生的摇摆心理，部分品牌/平台设置了相关退货规定：生成物流单号/发货后再 退款，需扣除订单金额1-5%的手续费及快递运保费。部分品牌如融通金表示，金条付款成功后15分钟 内可申请退款，逾期将直接拒绝退款。 1月30日，现货黄金（伦敦金现）价格快速下行，盘中一度跌破5000美元/盎司关口，跌幅超过8%。现 货白银（伦敦银现）一度重挫超过18%，跌破100美元/盎司关口。 截至30日下午，现货黄金和现货白银的跌幅略有收窄，不过仍有6%和15%。年初至今 ...

分析师指出，尽管上周金价遭遇历史性单日暴跌，但这只是长期牛市中一次典型的技术性回调。自1971年以来的历次主要黄金牛市都曾经历多次大幅修 正，当前的下跌反而为投资者提供了难得的增持机会。支撑黄金长期走强的核心逻辑——地缘政治不确定性、央行持续购金及美元走弱预期——均未发生 改变。 尽管上周经历了历史性暴跌，但在市场观察人士看来，黄金市场的牛市远未终结。分析师普遍认为，近期的剧烈波动更像是长期上涨趋势中的暂时性回 调，而非结构性逆转，历史数据表明，此类修正往往是再次进场的契机。 机构策略师指出，尽管屏幕上闪烁着"估值过高"的信号， 但支撑金价的地缘政治紧张、贸易政策不确定性以及对债务的担忧并未消散。 多家投行分析 显示 ，当前的下跌并未破坏长期投资逻辑，反而可能是这一轮历史性牛市中的买入机会。 历史重演：牛市中的回调常态 AJ Bell投资总监Russ Mould在周一的报告中指出，黄金目前正处于自1971年以来的第三轮主要牛市中，而此前两次牛市都曾经历过多次大幅回调。 Mould分析称，1971年至1980年的牛市始于尼克松总统切断美元与黄金的联系，随后在美国赤字上升、石油冲击和通胀飙升的推动下，金价从每盎司 ...