中央经济工作会议刚刚落幕，2026年的经济工作蓝图已经铺开。在八大重点任务中，"坚持内需主导， 建设强大国内市场"被摆在首位，这不仅体现了决策层对当前经济形势的深刻洞察，更释放出一个清晰 而坚定的信号：中国经济的光明前景，正蕴藏于14亿多人民日益增长的美好生活需要之中。 此次会议提出"深入实施提振消费专项行动"，并"制定实施城乡居民增收计划"，抓住了扩大内需的根 本。收入是消费的基础，没有稳定的收入增长，消费就缺乏支撑。 因此，把"增收"作为提振消费的前提，体现了政策设计的系统性和前瞻性。会议强调"着力稳就业、稳 企业、稳市场、稳预期"，正是为了夯实居民收入增长的根基。只有企业稳了，岗位才稳；岗位稳了， 收入才稳；收入稳了，消费信心才能真正恢复。 值得关注的是，会议特别强调要"释放服务消费潜力"，并提出"清理消费领域不合理限制措施"。这一提 法具有很强的现实针对性。 2024年，我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，与发达国家相比仍有明显差 距。无论是文旅休闲、教育培训，还是医疗康养、信息通信，服务消费需求旺盛，但一些体制机制障碍 仍制约着供给质量和效率。此次明确提出清理消费领域不合理限 ...

新华社北京12月12日电 记者手记｜跨国企业借"国风"广告吸引"中国心" 新华社记者蔺妍 达菲鸭穿上中式对襟褂、手持丝绸团扇，在刘劢为迪士尼公司制作的定格动画广告里，玩偶们"亲 手"剪窗花、浇糖画、包荷花酥，画面充满中式风情。他所在的麒童工作室里，摆满了金属、黏土、毛 毡等各种材料的迷你商品模型：凯迪拉克车门里装着回乡探亲时母亲塞进来的老母鸡，陶泥的奥利奥红 色春节限定饼干被包在饺子馅里…… "投资中国"金字招牌持续擦亮，与中国同行就是与机遇同行，是许多外企的理念。面对受众不断提 升的文化自信，跨国企业在中国市场的广告中传统文化主题的设计明显增多。 "十几年前，跨国企业总有点高高在上的感觉。"环时互动广告公司北京总监车路说，那时的广告大 多在欧美国家取景，模特也是金发碧眼。但近些年，外资公司开始转向熟悉本土社交话语体系的团队， 不仅是单向的广告输出，"还需要以一个'有温度'的活跃身份'生活'在中国的社交媒体上，与受众密切互 动"。 抖音、B站、小红书等社交媒体上，许多外企开设官方账号，在春节、中秋、端午等时机推出暖心 小视频，定格动画以富有年代感和传统韵味的画面，成为热门选项：奥利奥的逛庙会、迪士尼的中秋赏 ...

盒马为何能成功打入县城？是谁在推动这场看似不可能完成的逆袭？在这场席卷全国县域市场的商业浪 潮背后，隐藏着怎样的经济动能、社会变迁与消费者心理转变？ 从"对标山姆"到"跳出山姆" 一场认知革命的开启 回望盒马的成长轨迹，其最初的定位清晰而明确：做中国的山姆会员商店。 2015年创立之初，盒马便带着阿里系强大的资本背景和技术基因，试图复制美国Costco与山姆的成功模 式。它的首店选址在上海金桥，服务对象直指城市中产阶层。 在中国零售版图的现代化重构中，一个曾经被认为"只属于都市精英"的品牌，正悄然深入广袤的县域腹 地。 今年十一节假日的时候，返乡的都市年轻人惊讶地发现，家乡县城的盒马门店已然成为当地新的社交中 心，在不少地区的县城里，一家家崭新的盒马鲜生门店如雨后春笋般出现。数据显示，2024年，盒马新 开的72家门店中，30%位于三线及县城城市，这一比例创下五年新高。 彼时的盒马，不仅是新零售的试验田，更是阿里对未来十年消费趋势的战略押注。 然而，理想很丰满，现实却充满挑战。尽管盒马在技术和物流层面做到了极致创新，但其核心商业模 式"付费会员制"始终未能真正落地。 盒马的会员制之路并不顺利，2019年盒马推 ...

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，预计蜜雪集团(02097)2025-27年收入各330/384/422亿元，净 利润各58.0/67.4/75.0亿元。考虑到公司在全球现制饮品行业的领先地位，给予蜜雪集团2026年25X PE估 值，对应目标价482港元(HKD/CNY=0.91)。首次覆盖给予优于大市评级。 现制饮品本质上是在经济增长、人均可支配收入提升背景下出现的消费升级需求，是对即饮饮料的部分 替代，增速领跑饮料市场。其中，现制茶饮在下沉市场有更多增长机会，根据灼识咨询预测，未来中国 现制茶饮店新增门店绝大部分位于三线及以下城市，有利于蜜雪冰城品牌获取更高份额。 蜜雪冰城：三位一体总成本领先 蜜雪冰城计划持续打造并强化以"供应链+品牌IP+门店运营"为核心的竞争力，力争实现"三位一体的总 成本领先"。(1)数字化的端到端供应链：作为中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业，蜜雪集团 目前已建成覆盖六大洲、38个国家的上游原材料采购网络;并设有五大生产基地。(2)行业内唯一超级 IP"雪王"："雪王"作为中国现制饮品行业中唯一的超级IP，为蜜雪冰城品牌吸引了大量消费者和粉丝。 (3)与加盟商利益与 ...

蜜雪集团：中国规模最大现制饮品连锁店企业 蜜雪集团是全球领先、中国规模最大的现制饮品连锁店企业。截至1H25，蜜雪集团全球门店数已达 53014间，其中国内48281间，海外4733间。根据灼识咨询数据，按2023年的GMV计，蜜雪集团是全球 第四大现制饮品公司，市场份额2.2%。 现制饮品：即饮饮料的升级需求，增速领跑中国饮料市场 海通国际发布研报称，预计蜜雪集团(02097)2025-27年收入各330/384/422亿元，净利润各58.0/67.4/75.0 亿元。考虑到公司在全球现制饮品行业的领先地位，给予蜜雪集团2026年25X PE估值，对应目标价482 港元(HKD/CNY=0.91)。首次覆盖给予优于大市评级。 该行称，2025年外卖平台补贴给公司同店带来一定增量，但由于产品价格带较低，公司并未过多主动参 与补贴活动，在补贴力度逐渐退坡的情况下，2026年同店增长压力在行业内相对更小，且近期开始试点 的早餐产品有望为单店店销带来一定增量。此外，近期落地的社保和税费相关政策预计将推动行业发展 更规范化、可持续化，头部品牌有望获取更高市场份额。 海通国际主要观点如下： 未来增量：国内+海外+子品牌 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent implementation of a plan by the Ministry of Industry and Information Technology and five other departments to enhance the adaptability of supply and demand in consumer goods, aiming to stimulate consumption and economic growth. Group 1: Consumption Trends - The article highlights the emergence of new cultural and tourism products, such as ice and snow sports experiences, which are contributing to a "hot economy" from previously underutilized "cold resources" [2] - The release of the Beijing Winter Olympics mascot "Bing Dwen Dwen" has seen a significant consumer demand, indicating a robust market for cultural products [2] - The film "Zootopia 2" has outperformed expectations in the Chinese market, showcasing the potential of the domestic box office [2] Group 2: Supply and Demand Adaptation - The article emphasizes the shift in consumer demand from mere availability to quality, as outlined in the "14th Five-Year Plan," which calls for an expansion of high-quality consumer goods and services [2] - It discusses the structural mismatch in supply and demand, particularly in the elderly care market, where the market size is expected to grow from 2.6 trillion yuan to 5.4 trillion yuan from 2014 to 2024, yet there are challenges in meeting consumer needs [3] Group 3: Innovation and New Consumption Models - The article stresses the importance of innovation in driving consumption, highlighting the need for new products, services, and experiences to meet evolving consumer preferences [4] - It notes the role of technology and digitalization in enhancing production capabilities and developing high-quality consumer goods [4] - The article mentions the increasing international presence of Chinese brands, such as the expansion of "Mixue Ice City" with over 5,000 overseas stores, reflecting a growing global consumer market [4] Group 4: Market Opportunities - The article identifies potential in traditional consumption sectors, such as the success of a clothing company in producing yoga apparel, and the food industry’s shift towards low glycemic index products [5] - It highlights the emergence of new consumption hotspots, particularly in urban areas, where international brands are being integrated into local markets [5] - The article points out the opportunities in new technology sectors, such as wearable devices and elder care robots, which are benefiting from the "AI+" trend [6] Group 5: Economic Growth and Consumer Potential - The article concludes that consumption is a crucial driver of economic growth and that enhancing supply-demand adaptability will unleash consumer potential, contributing to the overall stability and growth of the Chinese economy [6]

不久前，工业和信息化部等6部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方 案》，部署5方面重点任务。本版今起推出系列评论，扫描消费新亮点新趋势，探讨如何更好释放消费 潜力、提振发展信心。 ——编 者 向"新"而行，拥抱开放，做好提质扩容文章。 新产品、新功能、新服务、新模式、新场景、新应用、新体验……"新"是促消费的密码。新质生产力的 蓬勃生长，为高质量消费品的供给筑牢物质底座。依靠科技赋能，搭乘数字化、智能化快车，面向需求 端改造提升既有产能，积极研发含"新"量高的产品，是赢得消费者的有效路径。 市场运行的细节中，蕴藏新的活力因子，折射经济脉动。几则消息，联系起来看，发人深思。 伴随"雪假"在新疆等省份落地，围绕冰雪运动、非遗体验、文化研学，文旅产品新意迭出，助力"冷资 源"加速生成"热经济"。 寒风中，人们排队购买首发的"马墩墩"——北京冬奥会吉祥物"冰墩墩"特别纪念版。从曾经"一墩难 求"，到如今经典延续，文创产品生命力如此蓬勃。 电影《疯狂动物城2》上映首周，中国内地票房大幅领先北美，远超好莱坞预期。超大规模市场的能 量，可见一斑。 作为畅通国民经济循环的重要环节，消费一头连着宏观政策， ...

Core Insights - The article discusses the recent implementation of a plan by six departments, including the Ministry of Industry and Information Technology, aimed at enhancing the adaptability of supply and demand in consumer goods, with a focus on five key tasks to stimulate consumption [1] Group 1: Consumption Trends - The article highlights the emergence of new cultural and tourism products, such as ice and snow sports experiences, which are contributing to a "hot economy" from previously underutilized "cold resources" [2] - The success of the Beijing Winter Olympics mascot "Bing Dwen Dwen" and the strong box office performance of "Zootopia 2" in China indicate a robust consumer market that exceeds expectations [2] - The shift in consumer demand from mere availability to quality reflects a growing emphasis on high-quality products and services, as outlined in the "14th Five-Year Plan" [2][3] Group 2: Supply and Demand Adaptation - The article emphasizes the importance of addressing structural mismatches in supply and demand, particularly in the elderly care market, where the market size is projected to grow from 2.6 trillion yuan to 5.4 trillion yuan from 2014 to 2024 [3] - It suggests that businesses should focus on producing what consumers want, such as high-end brands in jewelry and cosmetics, to better meet diverse consumer needs [3] Group 3: Innovation and New Consumption - The article stresses the significance of innovation in driving consumption, highlighting the need for new products, services, and experiences to meet evolving consumer demands [4] - It notes that the integration of technology and digitalization is crucial for enhancing existing production capacities and developing high-quality products [4] - The expansion of international brands and the success of Chinese brands in global markets, such as the rapid growth of overseas stores for brands like Mixue Ice City, demonstrate the potential for increased consumption levels [4] Group 4: Market Opportunities - The article identifies opportunities in traditional consumption sectors, suggesting that there is still potential for growth through innovative approaches, such as the production of yoga apparel and low glycemic index food products [5] - It highlights the emergence of new consumption hotspots, particularly in urban areas, where brands are adapting to health trends and cultural heritage [6] - The article concludes that the acceleration of consumption structure upgrades is critical for stimulating domestic demand and supporting economic stability [6]

12月10日至11日举行的中央经济工作会议为2026年经济工作指明了方向。会议提出的"稳中求进"总基调 以及一系列宏观政策与产业部署，成为资本市场关注的焦点。多位基金经理表示，政策组合拳为资本市 场提供了有利的基本面、资金面和情绪面支撑。机构预计，会议释放的关键信号将催生消费升级、科技 创新及基建与统一大市场配套等领域的结构性投资机遇。 政策组合拳护航资本市场 ● 本报记者张凌之 一是消费升级领域。某大型基金公司研究人士认为，"坚持内需主导"居于2026年经济工作任务的首位， 大消费板块料获得持续助力。上述资深基金经理表示："耐用消费品及智能消费，包括智能家居、智能 网联汽车、AI消费电子等品类将受益于以旧换新政策扩围；同时，服务消费方面，养老康养、文旅休 闲、医疗健康等赛道，有望获得财政补贴和政策支持。" 二是新质生产力相关领域。某大型基金公司研究人士表示，"坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能"的表 述凸显了科技突破的紧迫性，以人工智能等为代表的科技创新板块有望成为长期投资主线。上述资深基 金经理详细列举了新质生产力相关领域，包括以AI应用、半导体、商业航天为代表的硬核科技，以新 能源汽车、高端装备、储能为代 ...

对于明年经济工作的政策取向，一位资深基金经理认为，"稳中求进、提质增效"将更突出"质的有效提 升和量的合理增长"的平衡。其中，"稳"是底线，旨在运用宏观政策托底经济基本盘，防范化解房地 产、地方债务等重点领域风险，避免经济大起大落；"进"是以创新驱动培育新质生产力，以绿色转型推 动产业升级，以扩大内需激活内生增长动能，同时通过"做优增量、盘活存量"提升资源配置效率，实现 经济结构的优化升级。对于资本市场而言，他表示，宏观经济基本盘的稳定有利于保持良好的经济增长 预期，进而保持稳定的盈利水平和估值水平，对于稳定资本市场具有重要意义。 会议指出，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。北京一位基金经理认为，更加积极 的财政政策或聚焦新基建、民生工程、城镇更新等领域，直接拉动相关产业链需求。同时，要继续实施 适度宽松的货币政策，2026年或有降息操作。这将带来两方面关键影响：一方面，低利率环境下，债 市、理财资金会加速向权益市场转移，为A股带来增量资金，推动市场估值修复；另一方面，企业尤其 是中小微企业和制造业企业的融资成本将进一步降低，盈利预期改善将支撑股市基本面。 内需与科技双轮驱动 会议强调，持续扩 ...