农产品早报 2025-07-02 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 斯小伟 油脂油料研究员 09 等远月豆粕目前成本区间为 2850-3020 元/吨，当前油厂压榨量历史同期新高，下游买兴下降，累库 节奏加快，叠加饲料厂购买阿根廷豆粕传闻，国内豆粕估值受到打压。外盘大豆进口成本目前受估值偏 低、EPA 政策利多及 9-1 月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体大豆或蛋白供应仍过剩，需要看 到原料端的减产才能有向上动力。因此豆粕市场处于多空交织局面，建议在豆粕成本区间低位逢低试多， 高位关注榨利、供应压力。 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 周二美豆几乎持平，USDA 面积报告调整较小，市场反应平淡，天气较好及贸易战施压美豆，不过美豆 估值略低，存在一定支撑。周二国内豆粕 ...

| | | | 集运指数（欧线）期货日报 | | 2025/7/2 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | | | 环比 | | EC主力收盘价 | 1883.500 30.9↑ EC次主力收盘价 | | | 1367.9 | -0.90↓ | | 期货盘面 | 515.60 -5.50↓ EC2508-EC2512价差 EC2508-EC2510价差 | | | 355.50 | -11.40↓ | | EC合约基差 | | 239.74 | +21.40↑ | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | 36335 | | -4141↓ | | | | SCFIS（欧线）（周） | 2123.24 186.10↑ SCFIS（美西线）（周） | | | 1,619.19 | -464.27↓ | | SCFI（综合指数）（周） | 1861.51 -8.08↓ 集装箱船运力（万标准箱） | | | 1,227.97 | 0.00↑ | | 现货价格 | CCFI（综合指数）（周） 1369.34 ...

没想到美国居然动用了铜这张牌作为武器。 如今，全球稀土战争正如火如荼地进行中，美欧的稀土库存正面临着崩溃的边缘，这个夏天他们已经快撑不住了。眼下，美国和欧洲都显得异常焦虑，局势 变得更加紧张。 特别是在欧洲，焦虑的情绪已经蔓延开来。就在25号，欧盟驻华大使突然放出了一番令人吃惊的言论。欧盟驻华大使豪尔赫·托莱多公开向媒体表示，欧洲 急需中国的理解，因为稀土短缺给欧洲企业带来了极其严重的影响，欧洲的工业正面临停滞的威胁。他还明确提到，欧盟希望中方能够尽快解决稀土磁铁的 出口问题，特别是希望在下个月前能够有所进展。大家不禁要问，这是什么时候，欧盟变得如此低声下气，开始说出"恐惧"和"顾虑"这些词汇？ 这一变化反映出稀土磁铁的短缺已经对欧洲经济产生了巨大的冲击。它们的库存几乎耗尽，再不解决问题，很多企业就可能面临停产的困境。更重要的是， 欧洲发现，中国这次的态度和过去完全不同，似乎是真的下定决心要与他们对抗到底。过去几十年间，欧盟一直高高在上，现在的情形却让他们不得不放下 过去的傲慢，坦言面临着巨大的压力和困难。稀土产品，尤其是稀土磁铁，对于欧洲来说至关重要，几乎是无法绕过的工业原料。而中国几乎垄断了全球 90%的 ...

宏观 宏观：央行提出加大货币政策调控强度，保持流动性充裕，引导金融机构加大信贷投放，明 确探索"互换便利和股票回购增持再贷款"常态化制度，支持证券、基金、保险公司参与市 场维稳，要求从宏观审慎角度评估债市运行，防范资金空转，推动融资成本下降。6 月制造 业 PMI 为 49.7%（+0.2%），非制造业 PMI 50.5%（+0.2%），装备制造（51.4%）、高技术制造 （50.9%）持续扩张，但小型企业 PMI 降至 47.3%（-2.0%）。 市场分析：上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数收盘价分别为 2717.71、3942.76、 5934.67、6373.77 点，较前一日分别上涨 0.21%、0.17%、0.33%、0.28%。IM/IC 基差显著 扩张，IH/IF 基差变动温和。 参考观点：四大指数呈现多强空弱态势，关注中小盘期指逢低多配机会，大盘期指区间波段 就机会。 原油 宏观与地缘：中东局势暂缓，同时市场炒作美联储 7 月降息以及 OPEC+7 月会议增产预期， 有消息称沙特或将寻求增产以寻回丧失的市场份额。 市场分析：特朗普推文称将拉低油价，鼓励美国大力投资新油 ...

据报道，6月25日，欧盟驻华大使托莱多在北京喊话：欧洲企业正被"非常、非常严重"的稀土磁铁短缺所困扰，请中方"理解我们的恐惧"，务必在下个月解 决对欧出口问题。这份近乎"30天通牒"的要求，似乎认定中国手握解决危机的钥匙。 钥匙为何会被"收起"？根源在今年4月。当美国总统特朗普对中国挥舞关税大棒后，中国迅速出手反制，对包括稀土磁铁在内的一系列关键矿产实施出口管 制。这一举措直接切中了全球高科技产业链的命脉。近几个月，中国稀土磁铁出口大幅下滑，全球汽车与高科技供应链应声受阻，欧洲企业哀嚎"稀土荒"的 声音最为响亮。 特朗普政府上台后对全球高举关税大棒，而欧盟一直试图说服特朗普不要在贸易战中针对欧盟。据报道，在特朗普在贸易和安全问题上对欧盟采取强硬立场 后，不少人认为，这将为改善欧盟与中国关系提供一个机会。但欧盟对中国的态度极其别扭：一方面与中方进行贸易接触，但同时致力于"祸水东引"，试图 向特朗普政府强调中国才是美西方的共同威胁。 2024年，欧盟以所谓"不公平补贴"为由，决定对中国电动汽车加征关税。更具讽刺意味的是，就在托莱多表达"恐惧"时，欧盟委员会主席冯德莱恩正忙于在 西方阵营内渲染"中国威胁论"——甚至 ...

据报道，特朗普之所以如此大发雷霆，和加拿大财政部长商鹏飞宣布加拿大的数字服务税即将生效一事有关。商鹏飞称，数字服务税将在6月正式生效，同 时，他强硬地表示，这个生效日期不会推迟。这番表态，显然是在向美国发出明确信号，那就是加方不会就"取消数字服务税"一事展开谈判。 看样子，是中国在贸易战中的胜利给了加拿大启发，他们想向中国学习，采用强硬的态度来迫使美国让步，但是他们却忽略了几个事实。首先中国是世界第 二经济体，而加拿大只是世界第十大经济体。2024年中国的GDP约为18.1万亿美元，是加拿大的7倍有余，加拿大根本不具备和美国叫板的先决条件。 几乎可以说，除了中国之外就没有人能够对特朗普主动掀起的关税战坚决的说"不"，并最终迫使特朗普做出让步。尤其值得关注的是，这次特朗普突然向加 拿大发难，并不是双方在特朗普任期之内才爆发的贸易冲突，而是加拿大去年就通过的一项税收法案。通俗一点说，美国科技企业在欧洲、加拿大这些国 家，明显处于市场垄断地位，借助着这些国家的市场赚得盆满钵满，却基本不给所在国交税，或者说总是以其他各种"合理"的方式避税。 在这种情况下，加拿大日前以"国家安全"为由，要求中国监控设备制造商海康威视停 ...

"所以我要做的是，我会给他们写一封信说'我们非常感谢你们，我们知道你们不能做我们需要的那些事 情，因此你要支付30%、35%'，或我们决定的任何数字，"特朗普补充说，"因为我们之间也有非常大的 贸易逆差。" 特朗普还称，他没有考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期。在此前一天，他威胁称，如 果没有在这一日期前达成协议，一些国家将被完全禁止与美国进行贸易，"但在大多数情况下，我们将 确定一个数字"。 当地时间7月1日，特朗普在"空军一号"上接受媒体采访。 视频截图 英国《金融时报》2日指出，特朗普的言辞表明，他仍然愿意在与贸易伙伴的谈判中采取强硬立场，尽 管早些时候面对严重的市场动荡，他退缩了。 观察者网消息，在距离美国设定的关税谈判最后期限不足一周之际，美国总统特朗普再次升级了对日本 的贸易施压，公开质疑能否在7月9日前与日本达成协议，并威胁若谈判破裂，将把对日本的关税提高至 30%或35%。 当地时间7月1日，特朗普在"空军一号"上对媒体表示，"我不确定我们是否会达成协议。我对此表示怀 疑，日本人非常强硬"。 特朗普再次抱怨日本没有从美国进口足够的汽车，而对于进口美国大米这样"一个简单的要求"，日 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2025-7-2） 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存 增加，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；偏空 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价744，基差35；青岛港超特粉现货折合盘面价824，基差115，现货升水 期货；偏多 3、库存：港口库存14480.23万吨，环比增加，同比减少；中性 4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多 5、主力持仓：铁矿主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：国内需求降低，进口增加，震荡偏空思路 铁矿石港口现货价格 利多： 利空： 1.铁水产量保持高位。 2.港口库存减少。 3.进口亏损 1. 后期发货量增加。 2. ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 7 月 2 日 星期三 品种观点： 【股指期货】 周二（7 月 1 日）A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨 0.39%，收报 3457.75 点；深证 成指涨 0.11%，收报 10476.29 点；创业板指跌 0.24%，收报 2147.92 点。沪深两市成交额达到 14660 亿，较昨日 小幅缩量 208 亿。 沪深 300 指数 7 月 1 日窄幅整理，收盘 3942.76，环比上涨 6.68。 【焦炭 焦煤】7 月 1 日焦炭加权指数持续调整，收盘价 1393.2，环比下跌 34.8。 7 月 1 日，焦煤加权指数震荡整理，收盘价 823.9 元，环比下跌 27.8。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：以伊冲突带动化工品价格整体上移，近期化产利润表现较好，大型矿局针对长协合同熔断，有长协合 同的焦企原料采购成本有望下移，但市场化采购的焦企入炉煤成本或进一步抬升。近期市场传言 7 月将开启 1-2 轮提涨，回顾过往行情可以发现，焦化厂提涨往往发生在焦化行业大面积亏损减产后，当前焦化利润尚可，焦化 厂开工稳定，行业矛盾并不突出，因此四轮 ...

当福克斯新闻主持人试图诱导特朗普指责中国"敌对行为"时，这位素来口无遮拦的总统却罕见地为中国 说起"好话"。 6月29日播出的专访中，当福克斯主持人试图诱导他指责中国"敌对行为"时，特朗普没有顺势发难，不 仅强调与中国"相处融洽"，更反将一军指出美国同样采取过对抗行动，反而罕见承认"美国也对中国采 取了很多敌对行动"，让主持人都一时语塞。 特朗普为啥突然口风突变？一方面是他要访华了，抵达北京前要是出现一些"反华"舆论对谁都不好。 另一方面，就是美国设下的关税大限将至，特朗普又表示不会延长期限，换言之他已经抡起大棒准备砸 到盟友头上，但中国是个例外，特朗普并不想将刚刚拿到手的稀土给"吐出来"，更不想让持续数月的谈 判努力付诸东流。 时间拨回4月，美国政府宣布对欧盟、日本等经济体暂停加征钢铝关税90天。值得注意的是，当时这 份"豁免名单"里并没有中国。 美方好不容易和中方达成协议，若此时再度翻脸，最受损了就是特朗普的基本盘了，即便是为了这个， 特朗普都不敢对中国轻举妄动。 可见中方一次次的对等反制成功让美国心生忌惮，而中方手握的筹码更令特朗普投鼠忌器。 因为直到5月12日日内瓦会谈后，中美才达成相互暂停24%关税 ...