长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 然而这套思维逻辑 ， 建立在全球化 、 自由贸易和稳定的国际秩序基础之上 。 当2025年的春天 ， 当我们 看到了245%的关税税率之时 ， 我们不得不面对一个骤变的可能 ： 这个基石已然不再牢靠 。 是的 ， 基本面分析依赖于一个隐秘的前提 ： 我们预测企业的未来时 ， 默认全球贸易自由畅通 ， 资本流 动不会受到严重阻碍 ， 地缘政治的稳定不会受到根本性破坏 。 然而 ， 今天这些曾被视作理所当然的假设 ， 变得比任何时候都更脆弱 、 更不确定 。 基本面分析正在陷入两重尴尬 ： 第一重尴尬是 ， 企业未来的可预测性被严重侵蚀 。 贸易战争 、 关税壁 垒 、 供应链重塑 —— 这些新挑战 ， 让财报上的数字变得越来越难以预测 。 传统的现金流折现模型 ， 变成了建立在一片流沙之上的大厦 ， 每一次政策的微调 ， 都可能令估值天翻地覆 。 第二重尴尬则更致命 。 如果纳斯达克在近期跌破 200 日均线 ， 并真的进入熊市 ， 那些过去十几年只要 押注美国股市就能轻松跑赢全球市场的 " 好 " 日子也可能宣 ...

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