在动力电池行业装机竞争持续白热化的当下，电池企业正通过多场景突破与结构调整，寻找装机增 长新增量。 5月全球装机超4.8GWh，全球第4、创单月新高。 近期消息，中创新航接连斩获现代汽车、大众集团两大国际车企订单。同时，公司在商用车板 块"突进"。2025年上半年，中创新航商用车电池累计交付量超过6GWh，同比增长280%。公司 判断商用车业务将在未来两年迎来快速增长期。 全球电池装机数据指出，2025年1-5月，中创新航累计装机量为16.85GWh，位居全球第四位。 5月单月装机量达4.82GWh，创下历史新高，环比4月装机量增长4成，增速全球最快。 而取得装机亮眼成绩背后，是中创新航灵活技术组合与多元场景穿透力。目前，中创新航产品体系 已覆盖乘用车、商用车、储能、船舶、飞行器等多个细分应用场景，并依托优质客户资源与持续释 放的订单，形成多元市场下的协同增长。 斩获国际车企大单 超充技术起量 6月有韩媒披露，公司 已 与现代汽车 集团签署30GWh级别的动力电池订单，计划用于IONIQ 5 等车型。 如若顺利执行，该订单将成为其出海进程中的重要进展节点。 据业内人士透露，中创新航 近期还获得了大众的定点，2 ...

2025 年 05 月 15 日 开润股份 (300577) ——24 年营收净利双创新高，印尼产能战略价值凸显 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 15 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.80 | | 一年内最高/最低（元） | 30.99/15.20 | | 市净率 | 2.3 | | 股息率%（分红/股价） | 1.15 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,917 | | 上证指数/深证成指 | 3,380.82/10,186.45 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-15 02-15 03-15 04-15 05-15 -40% -20% 0% 20% 40% 开润股份 沪深300指数 (收益率) 上 市 公 司 纺织服饰 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | ...

Q&A 美国对中国关税政策的变化对出口链的影响是什么？ 美国对中国关税政策的变化主要体现在两个方面。首先，尽管美国曾试图通过 高关税来限制中国商品，但事实证明，美国无力长期维持如此高的关税水平。 近期中美双方积极进行关税谈判，部分关税已经有所降低或暂停。假设现有关 税水平保持不变，对美出口和非对美出口将受到不同程度的影响。非对美出口 不会受到实质性影响，仅会在情绪上有所波动，因此继续推荐工程机械、船舶 等行业。而对于对美出口，需要优先考虑需求价格弹性小的行业，即价格上涨 后需求不会显著下降的行业。此外，还需关注中国与其主要竞争对手产能分布 情况，综合计算全球加权税率后，中国公司可能仍具竞争优势。例如巨星科技、 中际联合等公司在底部反弹了 30%，预计未来仍有上涨空间。 • 中美日内瓦谈判达成协议减弱了美国衰退预期，同时通胀压力减小，使联 储降息阻力降低。特朗普政府可能推行减税政策，这将与降息共同提振美 国需求韧性。 • 短期内，绝对股价回撤较大但尚未恢复以及具备快速海外产能建设能力的 公司，应给予估值重视，这些因素结合起来，将为短线投资提供良好机会。 中美贸易战暂停及其他国际事件如何影响国防军工和相关企业？ ...

Core Viewpoint - The company's growth in 2024 is primarily driven by export orders, with a strong performance in core components and a deepening global capacity layout, leading to an "overweight" rating [1] Financial Performance - The company expects 2024 revenue of 9.765 billion yuan, a year-on-year increase of 11.06%, and a net profit attributable to shareholders of 1.23 billion yuan, up 10.17% year-on-year [2] - In Q4 2024, revenue reached 2.519 billion yuan, a year-on-year increase of 8.5%, with a net profit of 352 million yuan, up 22% [2] - For Q1 2025, the company reported revenue of 2.387 billion yuan, a year-on-year increase of 3.23%, but net profit decreased by 16.19% to 228 million yuan [2] Business Segments - The clean health appliances and gardening tools segment generated revenue of 5.669 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 10.33%, while the motor, new energy vehicle precision components, and other parts contributed 3.874 billion yuan, up 11.74% year-on-year [2] - The automotive parts business exceeded 2 billion yuan in revenue, achieving record sales and profit growth [3] - The motor business also saw double-digit growth in sales and profits, with 17 new projects secured in the automotive motor sector [3] Regional Performance - Domestic sales were 2.705 billion yuan, down 2.71% year-on-year, while exports reached 6.839 billion yuan, up 17.4% year-on-year, indicating that exports were the main growth driver [3] Cost and Margin Analysis - In Q1 2025, the company's gross margin was 23.41%, down 2.52 percentage points year-on-year, and the net margin was 9.57%, down 2.21 percentage points year-on-year [3] - The increase in financial expense ratio is attributed to a decrease in exchange gains [3] Global Capacity Expansion - The company's production base in Vietnam is expected to be completed in Q2 2025, with a capacity of over 4 million small appliances and gardening tools, and 1.8 million motors [3] - The production base in Thailand is projected to be completed in Q3 2025, with an expected annual output value of 1.4 billion yuan [3] - The company aims to deepen its overseas layout, with global capacity expected to be further released as production bases come online [3]

编 辑丨张伟贤 5月7日，海信集团与美的集团发布公告，双方签订战略合作协议，将围绕AI应用、全球先进 制造、智慧物流等多领域开展全面战略合作。 从出席及签约的高管来看， 除了两大家电集团一把手——海信集团董事长贾少谦、美的集团 董事长兼总裁方洪波均到场外，代表签约的高管分别为海信集团副总裁兼海信家电集团董事长 高玉玲和美的集团副总裁兼CFO钟铮， 前者在升任海信家电董事长前也曾长期担任公司财务 负责人，后者则主导了美的整合渠道库存、优化供应链管理方面的DTC（直面消费者）改革 ——从签约人选中亦可一窥双方本次战略合作的重点方向。 此外，官宣战略合作的公告中，双方还表示将开展广泛的数字化和AI应用平台的开发与合 作；围绕绿色工厂、工业互联网、全球产能布局等方面展开合作；在智慧物流领域，双方将在 生产物流协同、智能仓网体系构建等全链路进行平台优化与升级。 作为年收入分别超过4 0 0 0亿元与2 0 0 0亿元的超级巨头，美的与海信这样千亿营收体量的家电 企业在集团层面的战略合作，尚属中国市场首次。事实上，二者在冰洗空白电等业务中仍存在 直接的市场竞争关系，从公告内容来看，战略合作也集中于生产及供应体系。 这背后 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨巨星科技（002444.SZ） [Table_Title] 巨星科技2024 年年报点评：收入利润快速增长， 持续推进全球产能布局 报告要点 [Table_Summary] 巨星科技 2024 年实现营业收入 147.95 亿元，同比+35.37%。实现归母净利润 23.04 亿元，同 比+36.18%。其中 2024Q4 实现营业收入 37.12 亿元，同比+60%，实现归母净利润 3.68 亿元， 同比+98.55%。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 倪蕤 阮丹宁 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 巨星科技 2024 年实现营业收入 147.95 亿元，同比+35.37%。实现归母净利润 23.04 亿元，同 比+36.18%。其中 2024Q4 实现营业收入 37.12 亿元，同比+60%，实现归母净利润 3.68 亿 元，同比+98.55%。 事件评论 风险提示 请阅读最后评级说明和重 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨巨星科技（002444.SZ） [Table_Title] 巨星科技 2025 年一季报点评：订单稳定增长， 积极筹备东南亚制造基地 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1 巨星科技实现营业收入 36.56 亿元，同比+10.59%；实现归母净利润 4.61 亿元，同比 +11.44%。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 倪蕤 阮丹宁 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SFC：BRP550 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Summary2] 事件描述 2025Q1 巨星科技实现营业收入 36.56 亿元，同比+10.59%；实现归母净利润 4.61 亿元，同比 +11.44%。 事件评论 丨证券研究报告丨 2025-05-08 公司研究丨点评报告 1 巨星科技（002444.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 巨星科技 2025 2] 年一季报点评：订单稳定增长， 积极筹备东南亚制造基地 [Table ...