对于投资者而言，策略上也需要区别对待： 对于原油，思路应偏事件驱动和波段操作，紧密跟踪伊朗、委内瑞拉等地缘局势的演变，以及指数再平 衡资金的实际流向，波动中寻找机会，但需警惕事件缓和后的回调风险。 对于铜，应坚持"看长做短"的策略。认可其长期的稀缺性逻辑，但可以利用美元波动、市场情绪等带来 的短期回调，进行分批、有耐心的中长期布局，而非追涨。 对于白银及黄金，短期内需要尊重并警惕"指数再平衡"带来的技术性卖压。对于投机者，这可能意味着 风险；对于着眼于更长周期的投资者，这种因金融规则导致的非基本面下跌，或许会创造出有吸引力的 价格窗口，但需要等待抛压充分释放的明确信号。 朋友们，今天全球大宗商品市场的表现，就像性格迥异的三兄弟，走出了三条不同的路，各自讲述着当 下的焦虑与期望。大哥原油意气风发，二哥伦铜略显沉闷，三弟白银则愁容满面。这种分化背后，是几 种截然不同的市场叙事在同时角力。我是帮主郑重，咱们一起听听它们各自的故事。 先看大哥原油。价格反弹超过3%，重新回到每桶58美元附近。它的故事线最清晰，就是 "地缘政治风 险溢价" 的回归。特朗普对伊朗发出强硬警告，让市场重新绷紧了中东供应可能中断的神经。与此同 ...

在大宗商品指数年度再平衡临近之际，白银连续第二个交易日大幅下挫，市场预计未来几天将有价值数 十亿美元的期货合约被动卖出。相比之下，黄金走势趋于稳定，收复了盘中部分跌幅。 白银盘中一度下跌5.5%，此前一个交易日已重挫近4%。随着指数权重调整，跟踪指数的被动型基金自 周四起开始抛售贵金属期货，以匹配新的配置要求。这一过程通常属于例行操作，但在黄金和白银去年 经历大幅上涨后，今年的再平衡对市场的影响显得尤为显著。 汇丰控股贵金属首席分析师James Steel表示，黄金的涨势源于避险与风险规避需求的叠加效应，美元走 弱和政策不确定性进一步放大了这一趋势。他预计，在地缘政治风险上升和财政赤字扩大的背景下，黄 金有望在2026年上半年升至每盎司5000美元。 世界黄金协会1月6日发布的数据显示，各国央行在去年11月合计净买入45吨黄金。与此同时，中国人民 银行已连续14个月增持黄金，官方需求持续成为支撑金价的重要力量。 市场目前正关注周五将公布的美国12月就业报告。若数据表现偏弱，可能强化市场对美联储进一步降息 的押注，从而为不生息的贵金属价格提供新的上行动力。 相比黄金，白银去年的涨势更为强劲，全年涨幅接近150% ...

德意志银行分析师Michael Hsueh指出，"对贵金属不利，对原油有利"。按未平仓合约规模计算，白银将 承受最大的再平衡抛售压力，其次是铝和黄金。据Michael Hsueh估算，240万盎司的黄金抛售可能导致 金价下跌2.5%-3.0%，具体取决于采用的ETF敏感度模型和时间窗口。 智通财经APP获悉，周四，黄金、白银股开盘普跌，赫克拉矿业(HL.US)跌超5%，First Majestic Silver(AG.US)、Endeavour Silver(EXK.US)跌超4%，科尔黛伦矿业(CDE.US) 、泛美白银(PAAS.US) 、金 田(GFI.US)跌超2%。消息面上，现货白银大跌超4%，现报74.48美元;现货黄金跌0.5%，现报4433.37美 元。贵金属市场正经历一场由指数再平衡引发的流动性冲击。 贵金属市场的本轮调整直接关联彭博大宗商品指数(BCOM)的年度权重再平衡，该机制已于1月8日盘后 启动，将持续至14日。此次调整将黄金权重从20.4%下调至14.9%，白银权重从9.6%大幅削减至3.94%， 迫使追踪该指数的被动基金进行机械性仓位调整。 ...

德意志银行分析师Michael Hsueh指出，"对贵金属不利，对原油有利"。按未平仓合约规模计算，白银将 承受最大的再平衡抛售压力，其次是铝和黄金。据Michael Hsueh估算，240万盎司的黄金抛售可能导致 金价下跌2.5%-3.0%，具体取决于采用的ETF敏感度模型和时间窗口。 周四，黄金、白银股开盘普跌，赫克拉矿业(HL.US)跌超5%，First Majestic Silver(AG.US)、Endeavour Silver(EXK.US)跌超4%，科尔黛伦矿业(CDE.US)、泛美白银(PAAS.US)、金田(GFI.US)跌超2%。消息面 上，现货白银大跌超4%，现报74.48美元;现货黄金跌0.5%，现报4433.37美元。贵金属市场正经历一场 由指数再平衡引发的流动性冲击。 贵金属市场的本轮调整直接关联彭博大宗商品指数(BCOM)的年度权重再平衡，该机制已于1月8日盘后 启动，将持续至14日。此次调整将黄金权重从20.4%下调至14.9%，白银权重从9.6%大幅削减至3.94%， 迫使追踪该指数的被动基金进行机械性仓位调整。 ...

受大宗商品指数年度再平衡影响，交易商提前调整头寸，黄金、白银价格连续第二日走低。未来数日， 市场预计将有价值数十亿美元的贵金属期货合约被抛售。 现货黄金继前一交易日下跌近 1% 后，日内再度下探，跌破每盎司 4450 美元关口。被动型指数跟踪基 金自周四起开始抛售贵金属期货，以匹配指数调整后的最新权重要求。这一操作本属常规流程，但受去 年贵金属价格大幅飙升的影响，本次再平衡对黄金、白银的影响尤为显著。 周四白银价格跌幅超 3%，在本次再平衡中面临的抛售压力尤为突出。花旗集团测算，为满足指数再平 衡要求，市场或将抛售价值约 68 亿美元的白银期货合约，这一规模相当于纽约商品交易所（Comex） 白银期货未平仓合约总量的 12%。 花旗集团基于追踪彭博商品指数与标普高盛商品指数的基金数据测算，黄金期货的抛售规模预计与白银 大致相当。此次指数再平衡势在必行，根源在于贵金属在大宗商品基准指数中的权重占比已出现大幅攀 升。 彭博商品指数的调仓窗口期为每年首个交易日之后的第 6 个至第 10 个工作日，但指数成分权重调整对 应的实际交易操作，通常会提前一个工作日启动，且交易行为均匀分布在每年首个交易日之后的第 5 个 至 ...

衍生品市场的表现同样印证了短期回调的风险。Mhmarkets迈汇认为，Comex白银市场中约13%的未平 仓合约可能在未来两周内被抛售，这种大规模的持仓调整极易引发价格的踩踏式下跌。这种由技术面驱 动的调整往往具有突发性和剧烈性，可能会让盲目追高的投资者在短期内蒙受损失。 然而，长期的资产属性依然为贵金属提供了底层支撑。Mhmarkets迈汇认为，白银和黄金在新的一年里 依然是全球经济中不可替代的基石资产。虽然指数再平衡带来的窗口期波动不可避免，但如果这种回调 仅仅是由技术性资金流向驱动，而非基本面出现恶化，那么对于战略投资者而言，价格的回撤反而可能 创造出一个优化持仓成本的良机。 1月8日，白银价格近期在冲破80美元大关后遭遇阻力，难以企稳。尽管该品种在宏观维度的看涨逻辑依 然坚固，但Mhmarkets迈汇认为，短期内市场正面临显著的波动风险。随着国际金融机构相继发布预 警，投资者需高度警惕年度指数权重调整对贵金属价格产生的脉冲式冲击。 回顾2025年的行情，黄金与白银的爆发力令人瞩目。Mhmarkets迈汇表示，白银去年录得近150%的惊人 涨幅，黄金也上涨了64%，这种表现是自1979年以来从未见过的盛 ...

智通财经APP获悉，由于投资者正为即将到来的大宗商品指数年度再平衡做好准备——未来数日或将有 价值数十亿美元的期货合约被抛售，黄金与白银价格连续第二日走低。 "我从事指数再平衡相关工作多年，从未见过如此规模的资金流动，"花旗策略师Kenny Hu表示。 尽管短期价格承压，但在录得1979年以来最佳年度表现后，金银价格尚未出现大幅回调的迹象。去年全 年，受各大央行增持黄金、黄金ETF资金持续流入等多重利好支撑，国际金银价格多次刷新历史纪录。 世界黄金协会1月6日发布的报告显示，11月全球央行黄金净增持量达45吨。中国人民银行周三公布的数 据显示，中国央行连续第14个月增持黄金，官方购金需求持续成为支撑金价的重要支柱。 此外，中日贸易关系趋紧，以及美国扣押委内瑞拉总统尼古拉斯・马杜罗等事件，也在近期为金价提供 了支撑。截至周三收盘，国际金价单周涨幅约为3%。 数据显示，现货黄金价格一度跌破每盎司4420美元关口，前一交易日跌幅近1%，现货白银价格下跌逾 3%，报每盎司76.11美元，铂金与钯金价格同样延续前一交易日跌势。据了解，为匹配指数调整后的最 新权重，被动型追踪基金自周四起开始抛售贵金属期货。这本是常规操作 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 文章来源：金十数据 新年伊始，指数再平衡的资金流动如期而至。当前市场瞩目的焦点是彭博商品指数（BCOM）的调整， 而今年的资金流动规模尤为庞大。 加拿大丰业银行（Scotiabank）最新发布报告，详细拆解了此次资金流动的构成。此次指数再平衡将于 周四收盘后正式启动，持续至1月14日，每日将执行约20%的买卖操作。 与往常一样，这遵循"卖出赢家、买入输家"的原则。这并非巧合，投资者在其他市场也看到了类似现 象。由于去年贵金属价格飙升而原油表现挣扎，该指数必须调整以重新达到目标权重。这意味着需要卖 出上涨的品种，并买入下跌的品种。 | Exhibit 1 - Bloomberg Commodity Index - Largest Net Liquidity Needs from January Annual Rebalance | | --- | | | | | Index Weight | Flows" | | | Trade Size as a % of | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

Group 1 - The Bloomberg Commodity Index is undergoing a significant rebalancing, leading to selling pressure on gold and silver, with over $6 billion in gold futures and more than $5 billion in silver futures expected to be sold during the rebalancing period from January 8 to January 14 [3] - Analysts predict that the upcoming rebalancing could result in a 13% sell-off of positions in the Comex silver market, which may lead to a substantial downward price adjustment due to low liquidity after the holiday season [3] - Despite short-term technical pressures, major investment banks remain optimistic about gold prices rising this year, particularly with expectations of further interest rate cuts by the Federal Reserve [4] Group 2 - The situation in Venezuela, with an estimated gold resource potential of 3,500 tons, is currently stable, but any escalation in U.S. military actions could support gold and oil prices in the medium term [4] - The potential impact of U.S. non-farm payroll data and unemployment rates on gold prices is significant, with expectations of a 9% sell-off in silver and a 3% sell-off in gold futures during the rebalancing [4] - Long-term prospects for gold prices may be supported if the U.S. dollar declines, with Goldman Sachs projecting gold prices could rise to $4,900 per ounce, indicating potential upside risks [4]

来源：市场资讯 （来源：拔萃资本） 2025年贵金属表现强劲 上周是因假期缩短的交易周，也是辞旧迎新的一周。随着芝商所频繁出手上调金属期货保证金以抑制投 机买盘，加上假期流动性稀薄加剧了价格波动，贵金属坐上过山车。国际现货黄金和白银2025年底均有 所回落，但仍以1979年以来最佳年度表现画下了完美句号，并在年初持稳。 美股在2025年实现连续第三年两位数涨幅，MSCI全球指数今年上涨超过20%，表现超出多数分析师预 期。美股年线三连涨后，开年首个交易日（周五）波动较为平静，三大指数涨跌不一，纳指在科技巨头 的拖累下小幅收跌。不过，诸多科技题材股迎来资金热情涌入。美元指数去年全年跌超9%，以八年来 最大的年度跌幅收官，2026年初在98关口上方维持震荡。10年期美债收益率全年录得跌幅，但在收官日 （周三）逆势走高，因上周初请失业金人数意外下降，显示就业市场强劲，当日受指数调整影响，美债 期货成交量创下数周来最高。 拔萃视点 尽管交易员普遍看好今年贵金属走势，因预计美联储进一步降息与美元走弱将成为核心推手，但他们也 担忧指数再平衡可能在短期内对价格形成压制。鉴于贵金属此前已大幅上涨，被动跟踪基金可能会抛售 部分 ...