证券研究报告 | 行业周报 2025 年 07 月 21 日 非银行金融 两融规模有望破前高，券商、金融 IT 波动前行-非银周观点 从近期市场交易定价看，公募考核新规基准回补效应持续引发市场关注，市 场量能有所放大，银行、保险板块高位波动，券商、多元金融板块波动震荡。 我们判断，7 月后国内外大事将迎来密集交织期，宏大叙事或是决定市场可 能进一步走强的关键因素，券商为代表的非银金融有望波动突破。交易节奏 而言，市场可能要阶段性聚焦内部问题，包括去产能或推动 PPI 修复，具体 或要看包括 7 月份的政治局会议定调，以及 4 中全会等重磅会议。并购线建 议重点关注以信达证券、首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河等为代 表个股；具有估值扩张空间的公司，推荐关注综合能力强、风险资本指标优 化、受益 ETF 发展的华泰证券、中金公司等；同时从赔率弹性角度，建议逢 低关注布局金融 IT 板块，建议重点关注财富趋势、同花顺、九方智投等；互 金平台建议关注东方财富、指南针等；持续关注稳定币效应，如胜利证券公 告 2025H1 中期业绩预告扭亏为盈主要系虚拟资产相关业务收益大幅增长。 十年期国债收益率在 1.66%附近波 ...

2025 年 7 月 21 日 股指期货将偏强震荡 氧化铝、锌、碳酸锂、焦煤、螺纹 钢、热卷板、铁矿石、玻璃、纯碱、PVC 期货将震荡偏强 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将偏强震荡：IF2509 阻力位 4070 和 4100 点，支撑位 4042 和 4030 点；IH2509 阻力位 2785 和 2800 点，支撑位 2767 和 2755 点；IC2509 阻力位 6050 和 6100 点，支撑位 6000 和 5978 点；IM2509 阻力位 6 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 21 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2510 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡运行 | 美元反弹利空金价 | | 铜 | 2509 | 上涨 | 震荡 | 上涨 | 短线看强 | 市场消化美关税冲击后，内外宏 观经济回暖推升铜价 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡运行 核心逻辑：上周金价震荡运行，纽约金围绕 3350 美元震荡 ...

01 新央企中国雅江集团成立 据新华社消息， 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工 仪式，并宣布工程正式开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯 级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 7月19日，国务院国资委发布2025年1号公告。经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履 行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。值得注意的是，在99家央企名录中，中国雅江集团位列第 22位，位于中国长江三峡集团之后，国家能源投资集团之前。 02 A股重磅！证监会同意 7月18日，中国证监会发布公告，同意中国船舶（600150.SH）换股吸收合并中国重工（601989.SH），这标志着中国船舶集团旗下两大船舶 总装核心上市平台整合迎来重大进展。 中国船舶与中国重工合并后，存续公司的总资产规模将超过4000亿元，将成为资产规模、营收规模、手持船舶订单数均领跑全球的世界第一 大旗舰型造船 ...

计算机 2025 年 07 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -22% 0% 22% 43% 65% 86% 2024-07 2024-11 2025-03 计算机 沪深300 相关研究报告 《OpenAI 发布新品，AI Agent 加速落 地—行业点评报告》-2025.7.18 《锚定实数融合资产，RDA 推动数据 价值化—行业点评报告》-2025.7.14 《周观点：持续看好稳定币和 RWA 投 资机会—行业周报》-2025.7.13 周观点：稳定币催化持续不断 ——行业周报 | 陈宝健（分析师） | 刘逍遥（分析师） | | --- | --- | | chenbaojian@kysec.cn | liuxiaoyao@kysec.cn | | 证书编号：S0790520080001 | 证书编号：S0790520090001 | 市场回顾：本周（2025.7.14-2025.7.18），沪深 300 指数上涨 1.09%，计算机 指数上涨 2.12%。 周观点：稳定币催化持续不断 （1）特朗普正式签署稳定币监管法案，美国稳定币进入合规发展阶段 7 月 18 日，美国总 ...

1.特朗普签署稳定币相关法案，设立联邦"战略比特币储备"和"国家数字资产储备" CBS周四宣布《斯蒂芬·科尔伯特晚间秀》将于2026年5月停播，粉丝和整个娱乐界都感到震惊，而特朗普对 此表示热烈欢迎，并称这档节目的长期主持人"毫无才华"。几天前，科尔伯特曾在节目中批评他的老板与特 朗普达成的法律和解。特朗普周五在Truth Social上发帖称："我绝对为科尔伯特被'解雇'感到高兴。他的才 华甚至还不如他的收视率。"科尔伯特以犀利幽默和对特朗普的批评著称，其节目多年来一直是美国深夜电 视节目中收视率最高的节目之一。CBS表示，此举纯粹出于财务考量，并强调该决定与节目的喜剧内容或其 母公司派拉蒙面临的经营困境无关。 2.摩根士丹利：美国人未来10年多交2.7万亿美元关税 据央视新闻，近日，多家美国媒体批评美国政府的关税政策其实就是对内加税。美国《财富》杂志援引摩 根士丹利的一份研究报告表示，未来10年，美国政府可能征收高达2.7万亿美元的关税，这笔钱将由美国消 费者支付。《华盛顿邮报》称，关税政策的影响正在显现，美企开始感到痛苦。《纽约时报》报道，美就 业市场正失去动力。 3.数字资产倡导组织Crypto UK ...

再看美国，天才法案的通过标志着其已正式确立数字稳定币的监管框架。香港也将在8月1日出台对应法 案，值得期待。不过，美国数字货币在法案通过后普遍冲高回落，目前仅是一个框架，具体内容还需等 待新消息。但可以预见的是，未来稳定币的发行规模将越来越大。以往企业通过发行债券缓解债务，未 来或许能利用稳定币这一可交互使用的代币来化解债务，这一趋势特别重要，此前房地产就曾因此启动 过一波行情。 回过头来看上证指数，今日继续出现小高点，虽未创出3555.22点的高点，但趋势向好，翻箱、趋势向 上、均线开花等信号均已显现。此前有人强调需放量上涨，但观察发现，此阶段量能平稳，放量往往意 味着调整，而量能稳定时市场则不易调整。目前，上证指数已突破去年以来的多次高点，且茅指数系列 （中国核心资产系列）开始启动，挣钱效应将真正显现。有人乐于看到中国制造业启动，尤其是近期创 新药板块的启动，这类板块后续仍有机会。若美国降息或提前降息，稀土永磁板块将扩散至有色板块， 值得关注。此前10月份的高点或易达到，但突破并解放该位置的套牢盘可能需要一定时间。 （原标题：和讯投顾张平：要坚定持有，抱定趋势已开始的信念） 7月20日，和讯投顾张平表示， ...

当地时间18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）， 标志着美国首次正式确立数字稳定币 的监管框架。 加密货币通过算法生成，采用去中心化模式，持有者按算法更新数量，主要加密货币包括比特币、稳定币等。 稳定币与比特币不同，它的价格相对稳定，通常以1比1的比率与美元挂钩。《天才法案》签署实施后，将要求稳定币受美元或美国短期国债等流动资产支 持，同时要求发行商每月披露稳定币储备明细。 目前，全球市值最大的两种稳定币为泰达币（USDT）与美元币（USDC），二者合计市值约占总市值的九成。 稳定币最早于2014年推出。2020年，全球稳定币市值仅200亿美元，处于市场初步阶段。此后，稳定币在两大动能支撑下进入快速增长阶段—— 特朗普和美国部分官员提出， 或许可以通过发行稳定币，减少美债未来的压力。然而，该法案曾遭到部分人士的质疑和反对。一些民主党人认为，该法 案未能为消费者、国家安全或金融稳定提供足够的保障，并指责特朗普家族与加密货币存在联系。 特朗普签署稳定币法案，加密货币股票随即上涨。Robinhood和Coinbase分别上涨4.1%和2.2%。 专家指出，在数字 ...