未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 全球总量和新能源渗透率预测：欧洲/拉美/东南亚市场仍贡献较多增量 欧洲 ： 2025年 欧洲新能源渗透率超预期原因为平价车型放量&部分补贴重启。 展望2026年 ， 欧洲新能源补贴政策倾向低价BEV车型+本土化生产，供给端看2026年是新一轮平价EV上市/放 量节点。我们对欧洲/英国市场2026年新能源渗透率预期分别为30%/35%，预计同比2025年分别 +5.1pct/+4pct。 东南亚 ： 2025年 东南亚整体新能源渗透率表现超预期，中国车企/越南vinfast贡献主要增量； 多数国家明确了26年对进口新能源/直接购车优惠政策将收紧，促使车企加快车型导入与库存 准备带来抢装效应。此外中国厂商依托CBU税惠和本地建厂承诺实现成本优势，降低新能源车 购车门槛。 展望2026年 ，多国均不同程度地削弱了面向终端购车的优惠，更强调本地生产、 供应链投资。我们认为2026年东南亚地区新能源渗透率为19%，同比2025年+4.8pct，增速较 2025年下滑但仍保持温和增长。 拉美 ： 2025年 拉美新能源渗透率相较2024年提升幅度有限，主要原因在于各国政策重心多集 ...

曾几何时，中国汽车市场尤其新能源车型的高歌猛进，让不少制造商在制定年度目标时动辄以倍数设定 增长标杆，仿佛上涨曲线永远陡峭，市场容量永无边界。 | | | 汽车公司销量目标及完成情况 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 车企 | 2026 | | 2025 | | | | | 目标销量(万辆)目标增幅(%) | | 实际销量(万辆) | 目标销量(万辆) | 完成度(%) | | 吉利 | 345 | 14 | 302. 46 | 300 | 101 | | 东风 | 325 | 30(估) | 250(估) | 300 | 83 | | 奇瑞 | 320 | 14 | 280. 64 | 300 | dat | | 长城 | 180 | 36 | 132. 37 | | | | 零跑 | 100 | 68 | 59. 66 | 50 | llə | | 小米 | 55 | 34 | 41 | 35 | 117 | | 蔚来 | 45.6-48.9 | 40-50 | 32.6 | 44 | 74 | 数据来源：车企公告 超额完成2025全年销量目标 ...

2025年，蔚来共交付新车32.6万辆，创历史新高，同比增长46.9%。李斌介绍，未来，公司将深化三品牌（蔚来、 乐道、萤火虫）协同，在各细分市场持续提升份额，保持每年40%—50%的增长。 蔚来能否兑现盈利"承诺"，是外界关注的热点话题。1月6日，李斌在回应2025年第四季度盈利情况时表示，"公司 最终财务数据还没出来，但我们有信心第四季度能盈利。" 李斌算了一笔账："从non-Gaap（非通用会计准则）口径来看，我们三季度亏27亿元人民币，四季度和三季度比， 毛利额比较高的全新ES8多交付了4万多辆，按照毛利率水平初步计算，盈利可能性是存在的。" 2025年交付32.6万辆创新高 长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 作为中国新能源汽车龙头企业，蔚来（09866.HK、NIO.NYSE）迎来里程碑事件。 1月6日，蔚来第100万辆量产车在位于安徽合肥的蔚来先进制造新桥二工厂下线。"100万台，是新的起点。蔚来正 迈入以高质量增长为核心目标的第三发展阶段。"蔚来创始人、董事长、CEO李斌说。 1月6日，蔚来第100万辆量产车在位于安徽合肥的蔚来先进制造新桥二工厂下线，达成公司发展历程中又一重要里 程碑。 为支 ...

孙婉秋/摄 在董事长、CEO李斌看来，这是里程碑也是新起点。从2015年成立到百万台达成，这家新势力车企用了近11年的时间。 如果将百万历程分成两段，会看到一段显著的加速。前半程历时9年多，后半程则缩短至不到20个月。李斌希望"新的100万辆能早一点到来"，至少比50万 到100万快一点。 他将蔚来过往11年的发展划分为三个周期。 第一个周期从成立到2021年，初始阶段的蔚来保持了100%的增长。2022年到2025上半年是蔚来的第二个周期，李斌给出的评价是"发展不及预期，但基本 保持了30%—40%的增长。"2025年下半年开始，成立十年的蔚来始入第三个周期。这一阶段呈现的特点是三大品牌协同发力，价格带实现更广阔的覆 盖；累计超650亿的研发投入结果在产品竞争力和降本成效上开始体现，与此同时，在纯电爆发之下，蔚来可充可换可升级技术路线优势进一步显现。 第三阶段的首年，蔚来全年交付新车32.6万台，同比增长46.9%，虽创历史新高，但对照此前既定的44.4万辆业绩目标来看，最终完成率仅为74%。李斌直 言，"虽然和预期销量有一些差距，但总体还是实现了战略性目标。" 孙婉秋/摄 有销量的下沉市场开综合店 1月6 ...

智通财经APP获悉，1月2日，崔东树发文称，2025年中国新能源乘用车世界份额68.4%，其中11月中国新能源乘用车世界份额达到73.7%的高份额。2025年 1-11月份的世界新能源的增减量贡献度中，中国占了68%，德国占了增量的5%，印度占了4%的贡献度作用。 2025年1-11月美国新能源的销量141万台增速6%，相对近几年增速较好。由于高关税和新能源补贴取消的涨价因素，美国新能源车11月销量7.8万台同比降 41%，环比降10%。欧洲新能源乘用车今年1-11月销量332万台，较去年同期增量76万台，增30%。初步统计欧洲新能源乘用车11月33.8万台、同比增 28%。 2025年1-11月中国在世界纯电动车市场份额64.3%份额，较2024年份额微增1个点。 2025年1-11月中国在世界插电混动份额达到76.4%的超高水平，中国在 世界插电混动市场呈现超强的表现。 2025年11月自主新能源乘用车海外市场销量份额20%，环比10月提升1.3个百分点。由于自主新能源出口表现较好，而美国变化大，因此自主新能源乘用 车海外市场销量份额从2024年的9.9%，今年1-11月上升到15.4%的提升较大。 世界 ...

Core Viewpoint - The Chinese automotive market is at a historic crossroads, transitioning from a growth phase to a competitive landscape characterized by technology, ecology, and globalization, as evidenced by the rising penetration of new energy vehicles (NEVs) and intensified competition among manufacturers [1][2]. Market Dynamics - The retail volume of fuel vehicles decreased by 22% year-on-year, while pure electric vehicles saw a 9.2% increase, pushing the NEV retail penetration rate to 59.3% in November 2025, further rising to 62.3% by mid-December [2]. - The market has shifted from a phase of broad growth to one of intense competition, where companies must focus on technological advancement, ecosystem development, and operational efficiency [4]. Competitive Landscape - BYD, once a dominant player, experienced a 26.81% decline in domestic sales in November 2025, highlighting the pressures from increased competition and the need for continuous technological innovation [4]. - Chery achieved significant growth, with a 54% year-on-year increase in NEV wholesale sales in November 2025, marking its entry into the top three NEV manufacturers [5]. - Traditional automakers like SAIC are rapidly transforming, narrowing the sales gap with BYD, indicating a shift in competitive dynamics [5]. Global Expansion - Chinese automotive exports reached 634.3 million units from January to November 2025, a year-on-year increase of 18.7%, with NEVs becoming a core driver of this growth [9]. - The export strategy has evolved from a trade-focused approach to a more integrated model involving localized production and ecosystem collaboration [9][10]. Policy Changes and Market Outlook - Key policy adjustments, including changes to the new energy vehicle purchase tax, are expected to drive companies to enhance cost control and supply chain optimization [15]. - The market is anticipated to see modest growth in 2026, with a focus on high-quality transitions rather than mere volume expansion, as companies adapt to new competitive realities [16]. Strategic Focus - Companies are expected to concentrate on product iteration, technological implementation, and cost optimization in the domestic market, while also enhancing localization and ecosystem output in overseas markets [17][18]. - The ability to establish a technological and ecological moat domestically, along with a sustainable operational framework internationally, will be crucial for companies navigating the upcoming competitive landscape [18].

让衍生品 成为新的生产力 Make derivatives the new productivity 中辉期货研究所 投资咨询业务资格： 证监许可[2015]75 号 作者：张清 投资咨询： Z0019679 2025 年 12 月 25 日 中辉期货研究 2026 商品年度报告 年 碳酸锂 储能高景气，碳酸锂开启新周期 摘 要 供应端：从全球资源端来看，锂资源仍有放量空间，而且大部分以中资企 业投产的项目为主。由于 2025 年价格处于低位的时间较短，产能出清不够彻 底，供应端依然呈现分散，弹性大的特征，高价仍会刺激存量项目提升开工 率。 需求端：终端需求增长的确定性较强，2026 年全球新能源汽车渗透率有 望达到 30%，带动动力电池需求增长，尤其是国内纯电动汽车比例提升以及重 卡等商用车同比保持高增；储能市场在经济性提升和海内外需求共振的背景 下，装机需求有望持续提升。 综合来看， 2026 年碳酸锂将从供应过剩逐步转向紧平衡的格局，行业 库存覆盖天数明显下降将推动价格中枢上移。从长期来看，本轮周期投产周 期高峰已过，而全球各国对储能的支持使得乐观预期强化，市场投机需求旺 盛。但高供应弹性下价格上涨节奏 ...

新晋车主画像，谁还在买油车？ 不止是充电站附近电车扎堆，丁骁勇明显感受到了近两年路上跑的电车是一辆接着一辆。事实确实如此，2025年11月，我国新能源汽车零售渗透率历史性地 接近60%大关。这意味着每卖出10辆车，就有6辆是绿牌车。 但在一片"电动化"的浪潮声中，仍有一股不容忽视的逆流，比如丁骁勇本人，他就在上个月，婉拒了新能源销售的热情推荐，最终提了一辆合资品牌的德系 燃油SUV。 在这个电动智能汽车已成主流选择的时代，他们为何仍对燃油车"专情"？ 当被问及为何选油车时，丁骁勇直言不讳："总感觉电车不踏实。" 这位年近五旬的中年男人对百年燃油技术体系有着近乎固执的信任。在他的认知中，机械结构比电子系统更可靠，加油和气缸内的燃烧比充电和放电更安 全，尤其是电车起火出事的新闻经常被他刷到。 文｜新能源观察家 每天中午下班时分，丁骁勇从单位门口的国网充电示范站经过时，总会遇到很多电车正在入口处排队进场，有时甚至能堵了单位停车场大门。 和单位保安问了一下才弄清原委，中午是他们山东电价深谷时段，充电能便宜不少，自然吸引了不少周边写字楼、居民区的车主趁着午休过来。一顿饭的工 夫，有些电车就能充个七八成。 总之，丁骁勇对 ...

（来源：中国电力新闻网） 转自：中国电力新闻网 2025年成为中国汽车产业转型的关键节点：新能源乘用车渗透率首次突破50%大关，标志着市场从"政 策驱动"全面转向"市场驱动"；与此同时，工信部正式发放首批 L3级有条件自动驾驶车型准入许可，宣 告自动驾驶从封闭测试迈入商业化应用新阶段。 这一数据的突破背后，是消费需求的结构性变革：增换购需求跃居核心驱动力，2025年换购比例预计超 60%，Z世代成为消费主力，70%的年轻消费者将智能驾驶功能列为购车核心考量因素，为自动驾驶技 术的规模化应用奠定了坚实的市场基础。 市场结构的优化进一步强化了新能源汽车的智能化基因。下沉市场成为新的增长引擎，三线及以下城市 新能源汽车销量增速高达61%，10-15万元大众价格区间成为市场主流，推动智能驾驶技术从高端车型 向平民化普及。 天眼查专业版数据显示，截至目前我国现存在业、存续状态的新能源汽车相关企业超164.2万家。其 中，2025年截至目前新增注册相关企业约30.4万余家，从企业注册数量趋势来看，近五年间，新能源汽 车相关企业的注册数量呈现出逐年增长的态势，并在2024年达到顶峰。 从区域分布来看，广东省、山东省、江苏省 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 行业热点新闻 11月锂电下游应用市场概况：汽车渗透率持续爬升，储能订单饱满 1-11月，新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，新能源汽 车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%。1-11月，新能源汽车国内销量1246.6万辆，同比增长 23.2%。其中，新能源乘用车国内销量1171.5万辆，同比增长21.3%；新能源商用车国内销量75万辆， 同比增长62.4%。 据中国汽车动力电池产业创新联盟显示，1-11月，国内动力电池累计装车量671.5GWh，累计同比增长 42.0%。其中三元电池累计装车量125.9GWh，占总装车量18.8%，累计同比增长1.0%；磷酸铁锂电池 累计装车量545.5GWh，占总装车量81.2%，累计同比增长56.7%。 印尼拟于2026年大幅削减镍矿产量 作为全球最大的镍生产国， 印尼近日宣布，计划在2026年显著压减镍矿产量， 引发市场对镍市场可能由 供过于求转向趋紧的担忧。印尼镍矿协会表示， 2026年镍矿开采配额或被 ...