日本货币政策

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日本超长期国债收益率为何再起?
Wu Kuang Qi Huo· 2025-07-10 03:14
日本超长期国债收益率为何再起? 报告要点: 专题报告 2025-07-10 7 月上旬,日本超长期国债收益率再起。7 月 8 日,日本 30 年期国债收益率一度上升 12.5 个 基点,达到 3.09%的阶段性高位;40 年期国债收益率亦攀升至 3.36%。为何日债收益率显著上 行?首先,本轮收益率上行的核心在于市场对日本财政前景的重新评估,即将于 7 月 20 日举 行的日本参议院选举成为市场关注焦点。当前执政联盟面临多数席位流失的风险,在野党的政 策主张则更偏向于财政扩张。其次,日本长债收益率的上行还是货币政策变化、通胀上升、财 政和人口结构失衡及外部冲击共同作用的结果。从长期视角看,日本人口老龄化趋势不断深化, 进一步限制财政空间与长期投资需求,对长期国债的稳定配置需求造成不利影响。日本正面临 结构性转型的窗口期,财政与债务结构面临调整,而国际环境的复杂性又可能削弱其缓冲能力, 未来仍面临波动上行风险。后续应主要关注美日关税谈判进展、超长债拍卖情况以及参议院选 举结果。若选举结果削弱执政联盟地位,市场或将重新定价对财政扩张的预期,从而对日本长 期国债收益率构成上行压力。 蒋文斌 国债研究员 从业资格号: ...
长期风险正在累积,今年将成关键节点,日本会是下一个希腊吗?
Huan Qiu Shi Bao· 2025-07-08 22:46
英国 "FT 中文网 "7 月 8 日文章,原题:日本会是下一个希腊吗 日本经济正处于一种复杂而脆弱的状态, 高企的公共债务、人口老龄化、外部贸易压力以及金融系统潜在风险交织在一起,构成了一种"完美风 暴"。这不禁让人回想起15年前就有人提出并不断追问的问题:日本会成为下一个希腊吗?答案是,短 期内日本不太可能陷入希腊式的债务危机,但长期风险正在逐步累积,2025年将成为关键节点,可能决 定日本经济未来的走向。 短期内有缓冲 日本的公共债务水平令人关注。7月,日本公共债务预计达到1350万亿日元(100日元约合5元人民 币),占GDP的比例高达263%,远超2009至2010年希腊债务危机的142%。然而,与希腊不同的是,日 本债务的结构和背景提供了短期缓冲。首先,日本87%的公共债务由国内机构持有,其中日本银行持有 46.3%,保险公司持有15.6%。这些债务以日元计价,依托日本的货币主权,违约风险较低。相比之 下,希腊危机期间,70%的债务由外国投资者持有,欧元区框架使其无法通过货币政策灵活应对。此 外,日本政府的资产规模较大,使净债务水平降至114%,远低于名义债务比例。利息支出方面,日本 2025年的 ...