"黄金作为对冲工具和阿尔法收益来源的地位依然突出，"维德默在周一的一份报告中表示。美国银行认 为，市场条件趋紧以及盈利对价格的高敏感性，将使黄金在2026年成为关键的对冲工具和潜在回报驱动 力。 美国银行的2026年展望基于其对黄金行业供应下降和成本上升的预测。维德默预计，北美13家主要黄金 矿商今年的产量将为1920万盎司，较2025年下降2%，并补充说市场对产量的大多数预测过于乐观。 维德默预测，平均综合维持成本将上涨3%，至每盎司约1600美元，这一水平略高于市场普遍预期。 他还预计生产商的盈利能力将大幅提升，预计2026年总息税折旧摊销前利润将增长41%，达到约650亿 美元。 美国银行预计，按实际价值计算，黄金在2026年的平均价格将为每盎司4538美元，而白银、铂金和钯金 的价格预计也将走高，这反映了该行对整个贵金属领域的积极展望。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 美国银行（Bank of America）金属研究主管迈克尔·维德默（Michael Widmer）表示，黄金今年仍将是关 键的投资组合对冲工具，预计2026年黄金均价将达到每盎司4538美元，历史数据 ...

据Fortune等外媒报道，美元正经历自2017年以来最差的年度表现。截至2025年最后一个交易日，彭博美元现货指数累计下跌约8%，尤其在2025年4月美国 政府推出关税政策后大幅下挫。 在市场已普遍预期2026年美国将至少降息两次的背景下，美国的货币政策路径正与部分发达经济体出现分化，进一步削弱美元的吸引力。欧元兑美元显著 走强，主要由于欧元区通胀温和以及即将到来的国防支出浪潮，使市场对欧元区降息的押注几乎为零。与此同时，利率交易员预计加拿大、瑞典和澳大利 亚等地央行将加息。 美国商品期货交易委员会（CFTC）截至2025年12月16日当周的数据显示，月内美元曾短暂出现看多仓位，但很快又回到自2025年4月以来占据主导的悲观 立场。 Monex Inc.外汇交易员Andrew Hazlett表示："哈西特作为长期领跑者，基本已被市场消化；但如果是沃什或沃勒，他们可能不会那么快降息，这对美元反 而更有利。" （图片来源：Fortune） 分析人士警告，如果下一任美联储主席如市场预期采取更大幅度的降息措施，美元可能进一步走弱。 野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi表示："2026年第一季度影响美元的最 ...

【环球网财经综合报道】据Fortune等外媒报道，美元正经历自2017年以来最差的年度表现。截至2025年最后一个交易日，彭博美元现货指数累计下跌约 8%，尤其在2025年4月美国政府推出关税政策后大幅下挫。 野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi表示："2026年第一季度影响美元的最大因素将是美联储。不仅是1月和3月的议息会议，更重要的是在杰罗姆·鲍威尔任期 结束后，谁将出任美联储主席。" 鲍威尔的任期将于2026年5月结束，目前热门候选人包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、现任美联储理事克里斯托 弗·沃勒以及前理事凯文·沃什等。 在市场已普遍预期2026年美国将至少降息两次的背景下，美国的货币政策路径正与部分发达经济体出现分化，进一步削弱美元的吸引力。欧元兑美元显著走 强，主要由于欧元区通胀温和以及即将到来的国防支出浪潮，使市场对欧元区降息的押注几乎为零。与此同时，利率交易员预计加拿大、瑞典和澳大利亚等 地央行将加息。 美国商品期货交易委员会（CFTC）截至2025年12月16日当周的数据显示，月内美元曾短暂出现看多仓位，但很快又回到自2025年4月以来占据主导的悲观立 场。 Monex In ...

智利《信使报》12月16日报道，拉加经委会今日发布年度报告，将智利2025年的经济 增长预测从2.6%小幅下调至2.5%，同时维持2026年增长2.2%的预期。这一调整是在区 域经济整体动力不足的背景下作出的。报告指出，拉丁美洲和加勒比地区正陷入"低增 长陷阱"，预计2025年和2026年区域整体增长率将分别为2.4%和2.3%，该地区将连续四 年保持约2.3%的低速增长。主要增长引擎——私人消费和外部需求预计将在2026年失 去动力，就业创造速度也将放缓。在主要国家中，委内瑞拉、巴拉圭和阿根廷的增长 率领先，而墨西哥和玻利维亚的预期较低。拉加经委会警告，未来增长面临全球宏观 经济波动、美国货币政策及内部债务压力等多重风险，并呼吁各国推动生产转型以提 升增长潜力。 （原标题：拉加经委会调低智利2025年增长预期） ...

从政治环境看，美联储的独立性始终面临考验。过往曾有政府官员试图对美联储施加压力，甚至讨论过调整美联储主席任职条件的可能性。这些外部因素使 得美联储领导层的过渡问题显得更为敏感。 关于继任者的讨论也已出现。市场列举了数位可能人选，但最终提名与任命程序将取决于当时的政治局势。有分析认为，如果接任者被认为缺乏足够的专业 性，鲍威尔或许会重新考虑留任的可能性，以维护政策的连续性。 近期关于美联储主席鲍威尔未来去留的讨论逐渐增多。根据现有信息，鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但其作为美联储理事的任期将持续至2028年1 月。按照以往惯例，部分美联储主席在卸任后仍可能留在理事会，但当前分析显示，鲍威尔在2026年后完全离开美联储的可能性正在增加。 市场观察人士指出，鲍威尔可能已为卸任铺平道路。有观点认为，随着部分地区联储主席获得连任，联邦公开市场委员会（FOMC）的构成将趋于稳定，这 或许会让鲍威尔更安心地选择离任。此外，来自政治层面的持续压力也可能影响其决定。 这一系列人事变动的可能性，正引发市场对美元长期前景的重新评估。短期来看，美联储当前的政策框架和地区联储的连任消息有助于维持市场稳定。但中 长期而言，领导 ...

Core Viewpoint - Gold prices are approaching the $4,500-an-ounce mark, driven by expectations of looser U.S. monetary policy and ongoing geopolitical tensions [1] Group 1: Market Dynamics - Gold is currently buoyed by expectations of a more accommodative monetary policy from the U.S. [1] - Geopolitical tensions continue to influence gold prices, contributing to their upward trajectory [1]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 陈骏昊 2． 现货矛盾持续：白银供需缺口、关税预期导致的库存套利、白银ETF持续增仓等因素令白银现货矛 盾持续。关注期货库存、伦敦市场租赁利率及内外价差等数据的变化。 国泰君安期货市场分析师 Z0021546 今年贵金属板块整体走势强劲，在金银相继突破历史新高之后，铂钯近期的表现也脱离此前震荡区间， 快速向上突破。宏观支撑、现货矛盾、需求预期、市场情绪等因素共同推升贵金属价格。目前正值年 末，金银铂钯处于价格高位，那么从明年来看，贵金属板块的驱动需要关注什么？和今年相比又会有哪 些变化呢？ 黄金： 1． 美国货币政策：据今年9月、12月美联储点阵图中位数显示，2026年在延续今年降息周期的同时， 节奏或相对放缓，关注政策利率是否逐步接近理论中性利率区域。 2． 美国财政扩张节奏：12月美联储重启扩表，以短端国债购买为主。可关注扩表对美元流动性的影 响。 3． 地缘因素：全球政经不确定性指数显示今年4月达到历史极高值，目前依然维持高位。一方面可关 注"事件脉冲型"影响因素对黄金的短时冲击，另一方面要关注更"广义"的长期博弈。 白银： 1． 宏观宽 ...

2025 年 12 月 20 日 策略周报 《美股 AI 泡沫度量与互联网周期定位*袁野，赵阳》 ——2025-11-16 《AH 溢价跌破位，港股在交易什么？——策略专 题报告*胡国鹏，袁野，袁稻雨》——2025-10-12 《美国降息周期中的"第四种"交易模式——策略 专题报告*胡国鹏，袁野，袁稻雨》——2025-08-14 《美元寻锚之路：去杠杆，减敞口，再平衡*胡国 鹏，袁野，袁稻雨》——2025-06-22 本篇报告解决了以下核心问题：1、美国货币政策展望；2、日本货币政 策展望；3、海外流动性变化对美元资产、人民币资产和港股的影响。 核心结论: 研究所： 证券分析师： 赵阳 S0350525100003 zhaoy05@ghzq.com.cn 证券分析师： 袁野 S0350525030001 yuany03@ghzq.com.cn 最近一年走势 相关报告 《策略周报：近期海外市场关注的三个焦点问题* 赵阳，袁野》——2025-11-29 | 1、 | 美国货币政策展望 4 | | | --- | --- | --- | | 1.1、 | 美国就业和通胀现状与展望 4 | | | 1.2、 | 美国 ...

证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 12 月 19 日 宏观点评 证券分析师 程强 姓名 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 薛威 姓名 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 事件：美国劳工统计局公布 11 月 CPI 报告。11 月 CPI 同比 2.7%，低于预期值 3.1%；11 月核心 CPI 同比 2.6%，大幅低于预期值 3%，为 2021 年 3 月以来新 低。由于政府停摆，环比数据仅有 10-11 月口径，CPI 环比增速为 0.2%，前值 0.3%；核心 CPI 环比增速 0.2%，前值 0.2%。 解读：政府停摆扰动较大，数据参考意义或有限。第一，数据收集暂停时间长。政 府停摆拨款中断致使劳工局在 10 月 1 日至 11 月 12 日期间暂停了 CPI 的数据收 集，10 月和 11 月的多数分项环比数据 ...

报告符合美国货币政策鸽派立场，引发美联储进一步降息预期。报告利好贵金属，利空美元。 当天发布的其他经济数据也支持金价。费城联邦储备银行公布的制造业调查结果显示，其12月份制造业 前景指数为-10.2，而11月份指数为-1.7。这一数据远逊于预期，经济学家此前预计12月份指数将达到 3.0。 美国劳工部18日公布的数据显示，截至13日当周，经季节性调整后的首次申请失业救济人数为22.4万 人，较上周修正后的23.7万人减少了1.3万人，符合市场预期。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价18日下跌0.23%，收于每盎司4363.9美 元。 受美国通胀低于预期提振，金价抹去了隔夜跌幅上涨，一度触及两个月高位，但最终以微跌收盘。短期 交易者获利回吐导致白银价格走低，但较早前的暴跌有所回升。 美国劳工部18日发布数据显示，美国11月份消费者价格指数同比上涨2.7%，为7月份以来最低水平，也 低于市场预测的3.1%涨幅。剔除食品和能源价格后的核心通胀率同比上涨2.6%，为2021年3月以来最低 水平，也低于市场预测的3.0%。 如市场预期，欧洲央行当日维持利率不变。黄金市场对欧洲央行货币政策决定 ...