| | | 年 2025 | | 月 | | 08 | 日 | 行业研究 评级：推荐(维持) | 17 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 研究所： | | | | | | | | [Table_Title] 查超产影响下供给恢复偏慢， | | | 证券分析师： | | 陈晨 | S0350522110007 | | | | | | | | | | | | | | chenc09@ghzq.com.cn | | | | | 联系人 | ： | 张益 | S0350124100016 | | | | | 煤炭基本面旺季强势依旧 | | | | | | | | | zhangy33@ghzq.com.cn | | | | | 联系人 | ： | 徐萌 | S0350125070001 | | | | | | | | | | | | | xum02@ghzq.com.cn | | | ——煤炭开采行业周报 | | 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/08/15 | | --- | --- | --- | ...

煤炭反内卷行情展望 20250814 摘要 动力煤和焦煤今年下半年（2025 年）仍有一定上行空间。动力煤目前价格约 690 元/吨，与去年年底 760 元/吨相比仍有差距；而主焦煤已经接近年初水平。 在反内卷及查超产政策影响下，加之供需紧张局面持续，今年年底动力煤和焦 煤价格大概率能回到去年年底水平或更高。 短期内对哪些因素需要关注？ 国家调控煤价旨在推动物价合理回升，查超产政策旨在减少无序竞争， 调控供给量，政策调整会根据煤价变化进行，以避免价格暴涨对经济造 成损害。 2025 年上半年焦煤供需偏紧，库存减少，年中市场预期扭转，钢铁需 求旺盛，国内产量和进口量下降，反内卷政策加剧供需紧张，预计焦煤 和动力煤价格回升至年初水平或更高。 2025 年下半年动力煤和焦煤仍有上行空间，动力煤价格与去年底相比 仍有差距，主焦煤接近年初水平，在反内卷及查超产政策影响下，年底 价格大概率回到去年年底水平或更高。 短期内需关注煤炭公司中报情况及国家政策调整对市场预期的影响，上 半年盈利状况较差可能影响股市表现，需及时应对市场变化。 当前煤炭股市场预期未充分反映，股价高于 2020 年水平，表明市场悲 观预期不如当时严重， ...

【焦煤焦炭】查超产政策执行力度未定,反内卷交易反复博弈 现货端,焦炭第六轮提涨开启,市场仍有落地预期,不过由于下游集企前期补库基本完成。本周焦煤竞拍情绪受盘面带动有 = 限,成交价格涨跌互现,港口贸易准一焦炭报价1440(周环比+60),炼焦煤价格指数1212.2(周环比+5.8);蒙媒方 面,288口岸通关保持千车以上,短盘运费小幅上涨。市场报价保持高位,下游询价偏低,对高价蒙媒接受能力有限,现甘 4 其毛都口岸:蒙5原煤973(周环比+93),蒙δ精煤1150(周环比-),河北唐山:蒙5精媒1230(周环比-)。期货端，8省 查超产文件再度发酵,某煤企8月将实行"276工作日"引发煤炭下半年供应收缩预期,反内卷交易反复博弈,黑链指数周 环比+4.04%,焦煤加权+14.08%,焦炭加权+6.42%,铁矿石加权+1.36%,螺纹钢加权+0.59%,热卷加权+0.79%。具体到 行情上,本周市场继续博弈"反内卷",某媒企由于前期超产,8月以后实行"276工作日",加上近期产地暴雨等因素影 响,煤矿复产较慢,供给偏紧,现实供需和查超产政策方向相互印证。使得市场进一步下调下半年焦煤供给预期。往后看: 钢材供需有边 ...