烧碱：短期偏强运行 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2454 810 2531 77 2025 年 7 月 10 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 810 元/吨，较上期价格环比持平。前期主力下游企业采购 液碱价格上调后今日价格暂稳。区域内企业开工负荷变动较小，市场价格稳定。 【市场状况分析】 近期烧碱期货价格反弹，主要因液氯降价速度超预期，部分企业出现降负。短期现货方面出现反弹，主 要因价格低位，刺激市场阶段性补库需求。 从基本面看，7 月烧碱检修产能较 6 月减少明显，7 月检修主要集中在西北、华东，山东前期检修装置 将陆续重启。同时，烧碱 6-7 月份新增产能或达到 110 万吨，因此供应压力仍较大。需求端，非铝需求支撑 偏弱，氧化铝的烧碱库存偏高，不过出口方向支撑尚可，低价补库意愿较强。成本端，虽然 7 月份电价继续 下行，但液氯的快速下跌，导致烧碱成本抬升。 请 ...

6月13日，国内期市能化板块涨幅居前。其中，烧碱期货主力合约开盘报2293.0元/吨，今日盘中低位震 荡运行；截至发稿，烧碱主力最高触及2310.0元，下方探低2262.0元，跌幅达3.7%附近。 后市来看，烧碱期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 齐盛期货表示，烧碱供大于求的市场格局未改，期货价格短期大概率偏弱震荡。 南华期货（603093）分析称，近期烧碱跌的比较猛，第一是现货走弱，整体7月后格局转差的预期强 化，第二受到电费的影响。上周五金岭大幅调降，整体是基于销售策略调整，而非基于真实山东现货压 力，降价后成交非常好，短期来看整体现货压力不明显，6月目前看整体矛盾不大，后续检修仍然不 少。关注后续现货走弱的幅度。 截至6月12日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.53万吨（湿吨），环比上调6.07%，同 比上调6.11%。本周全国液碱样本企业库容比24.28%，环比上调1.05%；本周西北、华北、华中、华 东、西南库容比环比上调，东北、华南库容比环比下滑。 截至6月12日，烧碱样本企业产能平均利用率为80.9%，较上周环比-2.5%。华北除计划内检修装置外， 有多套装置临时停车，负 ...

从供应端看，烧碱后期 5 月份仍然存在新增检修，但由于利润不亏损，厂家负荷普遍处于高位。未来仍 要关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，虽然从一季度看，由于烧碱的高利润，耗氯下游的影响变得相当有 限。但后期烧碱和液氯若承压下行，边际装置供应将受到利润影响。 期货研究 烧碱：短期震荡偏强，后期仍有压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2498 780 2438 -61 2025 年 5 月 7 日 商 品 研 究 研 究 所 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【现货消息】 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 800 元/吨，较上期价格上调 2.56%。五一假期山东多数企 业走货尚可，库存低位，价格呈现一定涨势。短期仍需关注企业库存、送货量数据情况的变化，不排除继续 上调的可能。 【市场状况分析】 五一期间，烧碱价格出现反弹，但考虑到二季度烧碱处于需求淡季，后期仍需压缩利润，供应减产才能 使得供 ...

4月30日，国内期市能化板块涨幅居前。其中，烧碱期货主力合约开盘报2435.0元/吨，今日盘中高位震 荡运行；截至收盘，烧碱主力最高触及2481.0元，下方探低2430.0元，涨幅达2.14%。 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产量78.98万吨左右，环比减少0.28%，同比减少1.52%。 后市来看，烧碱期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 上周液碱工厂库存环比-3.02%至40.85万吨，仍处于同期偏高水平。 中财期货分析称，供应方面，4月25日当周烧碱开工率为82.1%，较上周期开工率下跌0.2%。液氯方 面，截至4月18日山东液氯价格为-250元/吨，较前期下跌66.67%。库存方面，4月25日当周全国液碱库 存为40.85万吨，环比下跌3.02%。需求方面，氧化铝价格小幅反弹。当前烧碱非铝端感知偏弱势，部分 终端受到贸易战影响。当前库存微微去库，但整体库存仍然处于偏高位置。周内山东主力下游送货量小 幅增加，但整体增量有限。当前氯碱厂在碱氯双降的态势下利润整体较薄，注意降负风险。 全球贸易局势动荡影响烧碱下游需求，进而影响烧碱需求。氯碱企业检修量增加，开工率和产量下降， 且烧碱价格走低有利 ...

消息面 数据显示，截至4月24日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少5.15%至68.77万吨，同比减少 20.77%。 4月28日，杭州PVC市场现货报价企稳，盘中价格小幅震荡，新货价格较高，电石法五型在4780-4900 元/吨，三联4780-4820元/吨，宜化/天湖/中泰/金泰4800-4870元/吨，北元/天业4860-4920元/吨左右，八/ 三型4990-5020元/吨左右。 应端开工小幅提升，周产量45万吨环比持平，4月春检将开启大规模检修及国内需求季节性好转，PVC 社库及厂库累计去化6%大幅去化。检修季叠加抢出口交付支撑，供需格局尚可。5月台塑报价持稳，关 税带来的宏观风险仍存，成本端电石价格持续走低带动期价重心下移，低估值改善。PVC低价下投机性 需求增量不多且不持续，不具备大幅度反弹的驱动，2509合约运行区间4900-5250。 国投安信期货： PVC延续低迷走势。近期出口交付叠加供应端集中检修，行业呈现去库模式。5-6月有新装置计划投 产，供应压力犹存。国内需求平淡，外贸低价接单为主。烧碱/PVC一体化企业利润变化不大，成本支 撑不强，国内需求疲软，期价或低位震荡运行为主。烧 ...

中泰期货烧碱周报 2025年4月7日 --------仓单出现近月合约承压 烧碱下游产业利润面临压缩困境 姓名： 郭庆 从业资格号： F3049926 交易咨询证书号：Z0016007 联系电话： 15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦 客服电话：0531-81916257 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 目 录 CONTENTS 02 氯碱价格 03 烧碱供应 04 氯碱需求 01 氯碱综述 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 氯碱价格 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 氯碱综述 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 | | | 烧碱产业链简述 | | --- | --- | --- | | 供应 | 产量 | 上周液碱产量79.48万吨，环比上上周79.31万吨略有增长。山东有1套设备检修，但也有1套设备检修到期恢复生产；华东安徽设备存在检修预 | | | | 期；全国负荷或先增后降，周均负荷或小幅增加至85%左右，预计本周产量提升至81.6万吨 | | | 氧化铝 | 上周山东氧化铝液碱采购价格下跌94元/吨至 ...