证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 07 月 06 日 1-6 月累计拿地均价同比增幅较 1-5 月扩大 ——样本城市周度高频数据全追踪 总量研究/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 7 月 3 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 7 月 3 日） | 新房（7 | 月 | 1 日-7 月 | 3 日） | 二手房（7 | 月 | 1 日-7 月 | 3 日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市能级 | 同比 | | 较 6 月 | 城市能级 | 同比 | | 较 6 月 | | 样本城市 | -34% | -扩大 | -21 PCT | 样本城市 | -9% | -扩大 | -5 PCT | | 城） （39 | | | | 城） （16 | | | | | 一线城市 | -41% | -扩大 | -40 PCT | 一线城市 | -11% | 转负 | -17 PCT | | （4 城） | | | | （2 城） | | | ...

保利发展 20250703 摘要 保利发展今年拓展总额达 420 亿元，权益比维持在 85%的高位，增量 项目占比提升至 65%，显示公司在新增投资上保持较高强度。 一线城市（如上海）和广州房地产市场热度较高，保利天誉项目首开去 化率达 96%，但整体市场热度有所下滑，市场下行压力加大。 公司积极应对市场变化，通过提高产成品销售占比（10%-15%）和多 元化盘活存量项目（新增成果约 50-60 万方），以优化资产结构。 广州收紧得房率政策旨在稳定地价和房价，但可能对次新房市场产生负 面影响，杭州维持得房率稳定以确保地价可预期性。 公司认为房地产市场企稳回升依赖宏观经济恢复和信心修复，而非短期 刺激政策，将积极建言献策争取政策支持。 保利发展在三亚市场全面实施现房销售并取得成功，已在约 10 个城市 试点，通过缩短竣备时间至 14-16 个月来应对现房销售政策。 公司总土地储备面积约为 6,200 万平方米，其中增量项目 1,000 万平方 米，存量项目 5,200 万平方米，正推进 1,500 万平方米的退换地条规。 Q&A 今年以来保利发展的经营情况如何？ 2025 年 1 至 5 月份，保利发展累计销售 ...

——样本城市周度高频数据全追踪 总量研究/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 6 月 26 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 | 表 | | 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 | | 6 | 月 26 | 日） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新房（6 | 月 | 1 日-6 月 | 26 日） | 二手房（6 | 月 | 1 日-6 月 | 26 日） | | | 城市能级 | 同比 | | 较 5 月 | 城市能级 | 同比 | | 较 | 5 月 | | 样本城市 | -14% | -扩大 | -1 PCT | 样本城市 | -1% | -收窄 | | +11 PCT | | （39 城） | | | | （16 城） | | | | | | 一线城市 | -3% | 转负 | -10 PCT | 一线城市 | 9% | +收窄 | | -1 PCT | | （4 城） | | | | （2 城） | | | | | | 二线城市 | -12% | -收 ...

越秀地产 20250617 摘要 越秀地产 2025 年一季度销售额同比下降 26%，但仍对全年 1,205 亿 元销售目标充满信心，在北京等核心城市保持领先地位，新项目如"和 悦望云"表现突出。 公司在广州、北京、上海等地新增十幅地块，总面积 103 万平方米，权 益投资 76 亿元，预计全年权益投资额 300 亿元，并计划调整广州项目 权益比例以优化资源配置。 越秀地产财务状况稳健，符合"三道红线"绿档标准，手头现金 500 亿 元，有息负债规模稳中有降，融资成本约 3.49%，国际评级机构展望提 升至稳定。 公司 2024 年成功收储 135 亿元，计划继续与核心城市政府谈判盘活闲 置土地，通过换地或商改住等方式加快旧库存周转，提高资产利用效率。 公司认为现房销售政策不会对整体业务产生重大影响，并将在政策框架 内积极应对市场变化，预计低线、高库存城市可能率先试点。 公司 6 月计划在核心城市推出重点项目，如广州大道项目、西安高新区 项目等，四代住宅产品在市场表现良好，但广州四代宅规范要求趋严。 公司总土地储备未售货值约 3,600 亿元，大湾区占比 40%，华东和北 方区域各占 20%，中西部区域占比百 ...

华润置地 20250617 摘要 华润置地 1-5 月累计收入 204 亿元，同比增长 10%，其中经营性不动 产业务收入 133 亿元，同比增长 13%，购物中心租金收入 114 亿元， 同比增长 17%，同店增长 6%。写字楼租金收入同比小幅下降 7%，酒 店经营收入同比下降 9%。 今年 1-5 月及 5 月单月购物中心零售额同比增长约 20%，同店增长高单 位数。13 家重奢购物中心的同店表现略高于整体增速。客流方面，今年 1-5 月累计客流及 5 月单月客流均同比增长 35%。 公司新增货值约 900 多亿，加上去年带过来的两千五六百亿，总可售资 源超过 5,000 亿。预计全年签约额略有小幅增长，去化率预计比去年略 有提高，高质量一线城市供货比例提升。 公司始终保持投资纪律性，聚焦高净值城市，关注项目回报刻度是否满 足要求，严格管理负债比率和现金流风险。维持毛利率在 15%左右，净 利润率在 8%到 10%之间，内部收益率（IRR）在 15%以上。 公司优化租户结构，使其与消费者需求最优匹配，通过共创共赢提升运 营结果。流量增长是零售额增长的主要驱动因素，这与引流能力、运营 服务、租户组合、品牌创 ...

2025年05月09日，滨江集团2024年度网上业绩说明会在全景网顺利举行。出席本次业绩说明会的人员有 董事长戚金兴、董事、副总裁、财务总监兼董事会秘书沈伟东、独立董事贾生华。 根据全景数据后台统计，在今天的交流过程中，来自全国多个省、市地区的投资者共向上市公司提问85 个，公司嘉宾共回答问题69个，答复率81.18%，充分实现了上市公司与投资者的良好互动。 3、问：25年上半年滨江集团在杭州拿了几块地理位置绝佳的地块，当然楼面价也屡创板块新高，请 问，公司内部测算这些地块的利润率如何？【征集问题】 以下为业绩说明会问答实录： 1、问：沈总您好，根据2023年年报和2024年年报数据比较后显示，公司自持房产增加7万平米，租金增 加0.6亿元，但是账目价值只增加11亿元。其中包括栖江榄月，滨涛映月，望涛月明，宁望府等交付， 这些都是杭州核心地区的优质公寓，为何新增的7万平米账目价值只有1.57万元每平米？这个价格远远 低于上述项目的实际价格，大约只有2.5-3折，为何账目价值做这么低？【征集问题】 2、问：沈总您好想了解下公司的结算标准，看到年报中有不少项目交付后结算比例不高，特别是12月 底交付的楼盘，如江晖 ...