8月4日早盘，光模块CPO等A股算力产业链连续两日回调，截至10点22分，光含量高的创业板人工智能 指数跌0.78%，成分股天孚通信跌超5%，易点天下、中文在线、万兴科技、昆仑万维等纷纷回调。 （文章来源：每日经济新闻） 其中，同类费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）近期受到资金关注，近10个交易日，该ETF 合计吸金超3300万元。中信证券表示，行业逐步向趋势性品种聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量 流动性边际上有所放缓，行情需要降温才能行稳致远。目前重点关注的依然聚焦在AI、创新药、资 源、恒科以及科创板。 创业板人工智能ETF助力投资者布局光模块、算力产业链。该ETF跟踪创业板人工智能指数，选取创业 板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%。值得注意的是，指数光模块权重超33%，前3大成分股 囊括中际旭创、新易盛、天孚通信三大光模块龙头，成分股还包含北京君正、全志科技、软通动力、润 泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等行业龙头公司。目前创业板人工智能ETF华夏（159381）年管 理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。 ...

盘前要闻 1、八部门印发机械工业数字化转型实施方案，建成不少于200家智能工厂 类型：行业 情绪影响：正面 工信部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年，数智技术在产品研发设计、生 产制造、经营管理、运维服务等环节广泛应用，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，建成 不少于200家卓越级智能工厂。 2、创新高！2025暑期档电影总票房突破70亿，单日票房破3.8亿 类型：行业 类型：宏观 情绪影响：正面 中国人民银行召开2025年下半年工作会议。会议提出，实施适度宽松的货币政策，降低存款准备金率， 灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公 积金贷款利率，促进金融市场利率和社会综合融资成本下行。 4、两部门发文恢复征收国债、地方债、金融债券利息收入增值税 类型：宏观 情绪影响：中性 财政部、国家税务总局联合对外发布公告称，自8月8日起，对在该日期之后新发行的国债、地方政府债 券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 情绪影响：正面 2025年暑期档（6月-8月）电影总票房（含预售）已突破70亿，8月3日单日电影票房破3.8亿，创20 ...

行情的定位决定了主导资金的行为，资金的行为决定了上涨的行业结构及模式。历史上增量流动性驱 动的行情中，领涨行业大都是持续集中，而不是高切低轮动；背后的本质是资金对效率的追逐，更倾 向于高共识品种，而非在低位品种里"蹲变化"。7月的行情演绎也验证了这一点，行业逐步向趋势性品 种聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流动性边际上有所放缓，行情需要降温才能行稳致远。目 前我们重点关注的依然聚焦在AI、创新药、资源、恒科以及科创板。 历史上增量流动性驱动的行情中， 领涨 行业 大都是持续集中， 而不是高切低轮动 我们复盘了过去15年当中7轮主要依靠增量流动性驱动的行情，在行业层面，我们发现：1）一旦某个板块 成为共识，其强势表现将持续至行情末尾；2）强势板块在流动性行情中的结束时点往往要晚于涨幅处于中 游的行业，行情中高切低的特征并不明显；3）领涨行业相对中游（且低位）行业的超额涨幅在整个行情中 几乎都是不断扩大的。我们也构建了高切低指标来衡量投资者在牛市当中的高切低行为，在我们复盘的7轮 行情当中，中后段并非是以高切低和低位补涨的形式结束，而是更加聚焦强势行业，不断拔高估值。这些 强趋势行业的共性是弱宏观关联性、强产 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，行情的定位决定了主导资金的行为，资金的行为决定了 上涨的行业结构及模式。历史上增量流动性驱动的行情中，领涨行业大都是持续集中，而不是高切低轮 动；背后的本质是资金对效率的追逐，更倾向于高共识品种，而非在低位品种里"蹲变化"。7月的行情 演绎也验证了这一点，行业逐步向趋势性品种聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流动性边际上有 所放缓，行情需要降温才能行稳致远。目前重点关注的依然聚焦在AI、创新药、资源、恒科以及科创 板。 中信证券主要观点如下： 这些高切低的方向，不仅要买的早，还需要及时兑现，否则到了月底和强势品种的差距进一步拉大。从 基本面逻辑考虑，反内卷里利润兑现度最高的板块是钢铁，钢铁ETF全月的收益率达到16.1%，回撤仅 有-5.4%。可见，即便是从存量市场转变为增量市场，主流资金还是保持了极度的克制和理智，增量流 动性还不足以推动缺乏逻辑和兑现度的低位品种持续上涨。 近期增量流动性边际上有所放缓，行情需要降温才能行稳致远。 投资者颇为关心的公募主动型产品，在6月出现罕见的净流入之后，7月又转为净流出，我们估算新发扣 除存量净赎回后大约是251亿净流出。当 ...

中信证券研报称，行情的定位决定了主导资金的行为，资金的行为决定了上涨的行业结构及模式。历史 上增量流动性驱动的行情中，领涨行业大都是持续集中，而不是高切低轮动；背后的本质是资金对效率 的追逐，更倾向于高共识品种，而非在低位品种里"蹲变化"。7月的行情演绎也验证了这一点，行业逐 步向趋势性品种聚焦，而高切低模式效率偏低；近期增量流动性边际上有所放缓，行情需要降温才能行 稳致远。目前我们重点关注的依然聚焦在AI、创新药、资源、恒科以及科创板。 ...